绿色金融对经济增长的影响——基于科技创新的中介效应.pdf
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1、DOI 编码:10.19820/ki.ISSN2096-7411.2023.04.005JOURNAL OF STATISTICS绿色金融对经济增长的影响基于科技创新的中介效应杜文胜,吴映雪(郑州大学 商学院,河南 郑州 450001)摘要我国经济快速发展所引发的生态问题亟待解决,而党的二十大报告提出“加快发展方式绿色转型”,因此,发展绿色金融对推动经济行稳致远至关重要。本文以我国20082020年31个省(市、区)为样本,从绿色信贷、绿色保险、绿色证券、绿色投资四个维度构建指标体系分析我国绿色金融的发展现状,检验科技创新投入的中介效应及绿色金融的空间溢出效应。研究表明,我国绿色金融发展势头强
2、劲但地区不均衡,绿色金融对经济增长促进作用明显,而中介效应检验发现,科技创新投入在其间具有带动发展的作用。此外,绿色金融具有显著的空间溢出效应。关键词绿色金融;经济增长;科技创新投入;绿色金融指数;绿色转型中图分类号F832文献标识码A文章编号2096-7411(2023)04-0057-14Impact of Green Finance on Economic GrowthBased on the Mediating Effect of Scientific and Technological InnovationDU Wen-sheng,WU Ying-xue(School of Busi
3、ness,Zhengzhou University,Zhengzhou 450001,China)Abstract:The rapid development of China s economy has caused various ecological problems,what need to be solved urgently.The report of the 20th Party Congress stated that“accelerating the transition to a model of green development”.Therefore,thedevelo
4、pment of green finance was crucial to achieve long-term economic growth.The paper firstly selected 31 provinces(municipalities and districts)in China from 2008 to 2020 as samples,and then analyzed the development status of green finance inChina based on the indicator system constructed from 4 angles
5、 of green credit,green insurance,green securities and green investment.Furthermore,the paper also tested the mediating effect of scientific and technological innovation investment and the spatial spillovereffect of green finance.The results showed that,green finance in China has been going strong,wh
6、ile the development was unevenamong regions.Meanwhile,green finance had an obviously promoting effect on economic growth.The test of the mediating effect foundthat,scientific and technological innovation investment played a driving role in this relationship.Besides,green finance had asignificant spa
7、tial spillover effect.Key Words:green finance;economic growth;scientific and technological innovation investment;green finance index;greentransformationAng.,2023Vol.4 No.42023年8月第4卷 第4期基金项目河南省软科学研究计划项目(232400410066);河南省高校人文社会科学研究一般项目(2023-ZDJH-384);郑州大学青年人才创新团队支持计划项目(32320292)作者简介杜文胜(1987),男,河南濮阳人,郑
8、州大学商学院副教授,理学博士,主要研究方向是经济统计与决策分析;吴映雪(1998),女,河南许昌人,郑州大学商学院硕士研究生,主要研究方向是经济统计与文献计量分析。57统计学报2023 年第 4 期杜文胜,等:绿色金融对经济增长的影响一、引言习近平生态文明思想为绿色金融理论与实践创新指引了方向,党的十八大以来,我国绿色金融的制度框架和政策体系不断完善,资金规模持续增加,产品和服务创新日益丰富,国际合作扎实推进。与此同时,我国也将“绿水青山就是金山银山”的绿色发展观作为发展目标,既追求经济增长,也注重环境保护与生态系统改善。金融业作为经济增长的血脉,在绿色金融的发展中发挥着重要作用,通过提供各类
9、金融工具,支持资金转化、资源优化配置和提高要素生产率,进而促进经济的绿色发展。绿色金融是一种支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动,同时也是一种重视在经济发展过程中保护环境和改善生态系统的金融活动。过去的研究主要从产业结构调整的角度分析绿色金融对经济增长的影响,认为绿色金融可以促进资源的优化配置,带动绿色产业的发展,进而推动经济的稳步增长(王志强、王一凡,2020)1。然而,随着研究的深入,学者们逐渐发现,绿色金融对经济增长的影响并非仅存在直接作用机制。我国的绿色产业大部分尚处于初级阶段或孕育阶段,科技创新投入使资金流向绿色节能领域,在带动绿色生产的同时也提高了效率和质量,进而
10、促进了经济的发展(郭峰、程亚欣,2022)2。同时,通过绿色项目和绿色投资在区域间的转移,绿色金融不仅会对本区域产生影响,还会辐射到其他地区产生空间联系。因此,本文将从科技创新投入在绿色金融与经济增长之间的关系,以及绿色金融的空间效应入手展开分析。首先,科技创新是推动绿色金融与经济增长相互促进的重要力量。通过科技创新投入,资金可以流向绿色节能领域,推动绿色产业的发展。科技创新可以提高绿色产品的质量以及服务的质量和效率,使其更具竞争力,并带动相关产业链的发展。同时,科技创新也可以降低绿色产业的成本,提高其市场竞争力,进而促进经济的增长。其次,绿色金融的空间效应对经济增长也具有重要意义。绿色项目和
11、绿色投资的区域间转移,可以促进经济的空间联系和协同发展。绿色金融的发展可以吸引更多的投资流入绿色产业,进而带动相关产业链的发展。这种区域间的合作与交流,有助于促进资源的优化配置和经济的协同发展,推动经济的整体增长。因此,本文从科技创新投入在绿色金融与经济增长之间的关系,以及绿色金融的空间效应入手展开分析,为丰富绿色金融理论体系提供参考。二、文献综述最早有记录的绿色金融始于 1980 年,因“爱河事件”而诞生的美国 超级基金法案 提出将环境风险向金融风险转移。2015 年前后我国率先出台有关政策,以自上而下的方式践行绿色金融,从而明确了绿色金融定位并于 2016 年给出明确界定(Larsen,2
12、022)3。综合绿色金融发展历程并结合本文的写作目的,从绿色金融的测度方式、绿色金融对经济增长的作用两个角度进行文献综述。(一)绿色金融的测度方式随着绿色信贷发展渐成体系,各类新型绿色金融工具初步成型,关于绿色金融的测度方式开始向定量研究转变,张云辉和赵佳慧(2019)4发现,技术进步对绿色信贷有积极促进作用,绿色信贷直接作用于产业结构优化的效果比间接通过技术进步影响产业结构更为显著。随着研究地不断深入,绿色金融体系地不断完善,指标选取也逐渐由单个发展为多个。2015 年 9 月我国首次在政府工作报告中明确提出“要建立我国的绿色金融体系”,通过贷款、私募投资、债券和股票发行、保险、排放权交易等
13、金融服务将社会资金引入环保、节能、清洁能源、清洁交通等绿色产业的一系列政策、制度安排和相关基础设施建设(马骏,2015)5。韩科振(2020)6通过构建综合指标体系发现,绿色证券、绿色信贷、绿色保险和碳金融都有助于提高我国绿色技术创新效率。张婷等(2022)7发现,绿色金融和环境规制对产业转型的影响在不同的地区、不同类型的绿色金融工具之间存在异质性;邓翔等(2022)8认为,发展绿色金融的前提条件是商业银行稳健经营,因此,从绿色业务、绿色运营及绿色战略角度构建绿色金融发展指标体系。(二)绿色金融对经济增长的作用我国的绿色产业大部分尚处于孕育阶段,科技创新投入使资金流向绿色节能领域,在带动绿色生
14、产的同时也提高了效率和质量,转而促进经济的发展。同时,通过绿色项目和绿色投资在区域间的转移,绿色金融不仅会对本区域产生影响,还会辐射到其他地区产生空间联系。已有研究指出,经济的发展如果是以环境破坏为代价的发展,那么负外部性就会显现出来,环境就成为阻碍经济增长的因素。因此,可持续发展被适时提出,绿色因素也被纳入其中进行考虑。Salazar(1998)9在研究中指出,环境金融的产生基于环境产业发展,如果增加社会资金在绿色产业中的占比,则可以促进产业结构调整,并列出可供参考的绿色金融工具。Labatt 和 White(2002)1058统计学报2023 年第 4 期的研究同样认可了金融对于产业发展和
15、经济增长的促进作用,Li 和 Wang(2011)11、Hodges 等(2011)12亦得到相似的结论。随着绿色金融政策在各个国家提出及其研究的逐渐深入,学者开始使用实证分析方法从直接传导机制角度,研究其与经济增长之间的关系。宁伟和佘金花(2014)13通过使用误差修正模型,以银行存贷款资源总额与国内生产总值比值表示绿色金融,分析得到绿色金融发展规模与宏观经济增长之间的关系。戚湧和王明阳(2019)14研究发现,企业走绿色化生产模式的意愿受持续的科技研发和创新投入影响较大。Zhou 等(2022)15、Yin 和Xu(2022)16均采用建立绿色金融与经济增长的综合指标体系,使用耦合协调度模
16、型定量探讨绿色金融与经济增长的协调发展;Ning 等(2022)17认为,绿色债券可以用来消除绿色金融的融资障碍,从而提高能源融资效率和绿色增长。在已有绿色金融对经济增长影响的相关研究中,大部分学者从绿色金融影响经济增长的直接机制入手,认为绿色金融可以汇聚社会闲置资金形成绿色投资,通过信贷等方式促进资源流向绿色产业实现资源的优化配置,并带动经济整体的稳步发展。但是,我国的绿色产业大部分处于初级阶段或孕育阶段,自身发展动力较弱,仍需其他因素搭建其助力经济增长的桥梁。绿色金融旨在通过充当金融中介促进资金、能源等从高污染、高能耗产业流向清洁、绿色产业,如清洁能源、绿色交通、绿色建筑等,因此,在这些领
17、域的投融资会影响到经济的发展,也就是说,在绿色金融影响经济增长的过程中,势必存在间接传导机制。一方面,科技创新投入使资金流向绿色节能领域,在带动绿色生产的同时也提高了生产效率和生产质量,转而促进经济的发展。另一方面,通过跨地区项目和投资的关联,使得绿色金融对金融资本流向存在调控作用,会产生空间影响,实现区域间的带动发展。本文在绿色信贷、绿色投资、绿色保险和绿色证券四个维度测度各省绿色金融发展状况的基础上,探讨科技创新投入的中介效应。就绿色金融的产品特性而言,其更多的是提供投融资支持。在绿色金融发展的过程中,以政府为主导的研究与试验发展(R&D)投入带动着绿色转型、绿色科技产业化的发展。因此,本
18、文创新性的将科技创新投入这一指标纳入探索绿色金融对经济增长的影响之中,以 R&D 经费投入占 GDP 比重予以衡量,对其是否具有中介效应进行分析和检验。三、理论分析与研究假设绿色金融理论的起点是外部性理论,外部性是一经济主体对另一经济主体产生的一种外部影响,但这种外部影响并不能通过市场交易到达均衡。外部性分为正外部性和负外部性,当一些人的生产或消费使另一些人受益而又无法向后者收费时称为正外部性,无法补偿后者时称为负外部性。外部性是一种时空概念,既会考虑当前的资源配置,又会从可持续发展角度要求资源的配置(魏丽莉、杨颖,2022)18。经济发展水平的提高、人口规模不断上升致使资源需求量早已超过其供
19、给量。外部性使得市场无法实现资源有效配置的功能,呈现出供求上的不协调。因此,环境经济学中的“外部性”是绿色金融的逻辑起点,环境污染、资源利用与污染治理之间具有逻辑上的连贯性。对于环境污染问题,企业作为污染排放主体其社会成本大于私人成本,但企业缺少经济上的动力去改变污染现状,这一行为使得社会收益受损。同时,为实现个体的发展,资源使用并未受到有效约束。但是,资源具有稀缺性,这就使得有限的资源在配置上失衡,失去了可持续发展的基础,由此引发各类污染问题。由于企业在污染治理上的私人收益小于社会收益,其并不愿意承担污染治理的责任,如此循环就致使负外部性不断扩大。绿色金融市场不断赋予金融机构更大的自主权,以
20、便于它们根据市场需求进行产品供给和利率确定,从而以自下而上的方式实现资源的优化配置。绿色金融本质仍是金融,但其与传统金融的不同之处在于绿色金融能够产生环境效益。绿色金融既是对传统金融功能的结构性补充,也是对传统金融功能效率的提升(刘传江、张劭辉,2022)19,作为金融的绿色发展形式,势必会对经济增长产生多方影响。央行提出“三大功能”“五大支柱”绿色金融发展政策思路。结合传统金融的功能及“三大功能”,从资源配置、投资导向、风险管理三个角度对绿色金融影响经济增长的机制进行分析,图 1 表示绿色金融影响经济增长的作用机制。由图 1 可知,绿色金融作用于经济增长的路径分为直接作用和间接作用两方面。在
21、直接影响方面,绿色金融体系的首要功能体现在资源配置上:一方面,促使环境外部性问题改善,除绿色技术、绿色生产可作为投资方向之外,大气、土壤、水体治理等亦成为可供投资的项目,从本质上说这一体系是将存量资本进行重新配置,促使资本从高污染、高耗能产业流向更具发展前景的绿色环保、污染防治及清洁杜文胜,等:绿色金融对经济增长的影响59统计学报2023 年第 4 期能源等旨在改善环境的项目;另一方面,在绿色金融市场的调节机制下,企业逐渐转变生产和运作模式,进行技术绿色升级改造,在企业调整生产行为这一过程中,加之政府的政策引导,人力、技术、资本等资源会逐渐流入,促使资源得到了新的配置与整合。绿色金融还具有引导
22、投资的功能,促使资金流向绿色产业。绿色金融相关政策中关于资金发放门槛的限定,使得金融机构在授信审批和贷款发放时严格按照规定进行,这能够促使资本流向绿色环保、清洁节能和污染防治等政策支持的领域。同时,政策规定还能抑制对高污染、高碳排放耗能项目的投资。绿色金融另一项作用即为风险管理,旨在促使企业实现绿色转型。企业在绿色转型过程中,必然涉及技术创新和新兴领域探索,但这一过程蕴涵着巨大的波动风险。绿色保险、绿色基金等金融工具采用风险共担的运营方式,极大程度上解决了企业在转型过程中面临的未知风险,通过经济杠杆,控制金融风险的同时促进环保发展。在间接影响方面,政府的 R&D 投入和绿色信贷专项支持创新,推
23、动了绿色转型和绿色科技产业化的发展,为其提供了有力的支持。这些投入作为中介因素进一步促进了经济增长。政府在这方面承担着政策和资金支持的责任,起到了引导绿色金融发展的作用。另一方面,绿色金融的三大功能对应的各种绿色金融产品在促进投资和实现风险共担的同时,也引导资金流向其他地区。这进一步推动其他地区实现产业转型升级,带动经济增长。因此,绿色金融也具有空间溢出效应。例如,政府通过提供绿色信贷和优惠政策,鼓励和支持企业开展绿色技术研发和创新。这些投入推动了绿色科技产业的发展,提高了绿色科技产品的竞争力。随着这些产品的成熟和市场接受度的提高,它们逐渐被其他地区的企业采用,从而推动了其他地区的绿色产业转型
24、升级。另外,绿色金融产品如绿色债券、绿色基金等,为投资者提供了投资绿色项目的机会。这些项目涉及可再生能源、能效改进、环境保护等领域,对应的资金流向也会引导其他地区的绿色项目发展。当这些项目在其他地区得到实施和推广时,将带动当地经济的增长。总之,政府的投入和政策支持以及绿色金融产品的引导和投资,间接影响了经济增长。这些投入和产品不仅支持了绿色产业的发展,还带动了其他地区的产业转型升级,促进了经济的增长。绿色金融具有空间溢出效应,为可持续发展和经济增长提供了有力的推动力。下面从科技创新投入和空间溢出两个角度探讨绿色金融对经济增长的影响。(一)科技创新投入中介效应绿色金融产品虽然类型丰富多样,但在我
25、国的实践中遭遇内生动力不足、金融资源错配、产品和服务单一以及信息不对称等诸多现实困境的制约,阻碍其助力经济增长新动能功效的发挥(潘锡泉,2017)20。因此,在绿色金融影响经济增长的过程中,势必会存在间接传导机制。一方面,绿色金融充当金融中介促进资源配置,有学者开始研究绿色金融通过其他变量之间的传导机制如何对经济增长起作用。孙焱林和陈青青(2019)21使用我国 31 个省(市、区)面板数据,研究绿色金融发展、技术进步与经济增长之间的关系,虽然二者均对经济增长有显著正效应,但绿色金融发展未能促进企业的技术进步;谢旭升和严思屏(2021)22将环境规制强度和工业技术创新作为中介变量,分析绿色金融
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