ESG表现、政府补助与企业价值的关系研究——以制造业为例.pdf
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1、基金项目:吉林省教育厅社会科学研究项目“吉林省新一代人工智能与实体经济融合促进高质量发展的效应和路径研究”(J J KH S K);吉林省社会科学基金项目“吉林省企业环境信息披露对企业价值的影响机理及对策研究 基于工业文化视角”(J )作者简介:葛丹丹(),女,长春理工大学硕士研究生,研究方向:会计学;齐殿伟(),女,博士,长春理工大学教授,研究方向:企业社会责任信息披露、战略管理等.E S G表现、政府补助与企业价值的关系研究 以制造业为例葛丹丹,齐殿伟(长春理工大学,吉林 长春 )摘要:对于企业而言,E S G水平不仅能够体现企业在社会责任和公司治理方面的表现,还能体现企业在环境方面的投入
2、,顺应了当今绿色发展的时代背景.以 年制造业A股上市公司为样本,研究E S G表现与企业价值的关系,并加入政府补助作为调节变量研究政府补助对E S G表现与企业价值的影响.研究结果表明:E S G表现可以显著提升企业价值,政府补助在E S G表现对企业价值的影响中发挥正向调节作用,且对企业不同生命周期进行异质性分析,发现政府补助对成熟期企业的调节作用最强.企业可以通过提升E S G水平来提升自己的价值,并在市场上提升自己的竞争力,政府部门可以通过政府补助来激励企业注重在环境、社会责任和公司治理上对企业价值的提升,引导更多的企业提升E S G水平.关键词:E S G表现;企业价值;政府补助中图分
3、类号:F 文献标识码:A d o i:/j i s s n AS t u d yo nt h eR e l a t i o n s h i pb e t w e e nE S GP e r f o r m a n c e,G o v e r n m e n t S u b s i d i e s,a n dE n t e r p r i s eV a l u e T a k i n gt h eM a n u f a c t u r i n gI n d u s t r ya sa nE x a m p l eG eD a n d a n,Q iD i a n w e i(C h a n g
4、c h u nU n i v e r s i t yo fS c i e n c ea n dT e c h n o l o g y,C h a n g c h u n ,C h i n a)A b s t r a c t:F o re n t e r p r i s e s,E S Gl e v e l n o t o n l y r e f l e c t s t h e i rp e r f o r m a n c e i ns o c i a l r e s p o n s i b i l i t ya n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e,b
5、 u t a l s or e f l e c t s t h e i r i n v e s t m e n t i nt h ee n v i r o n m e n t,w h i c hc o n f o r m st ot h ec u r r e n t e r ao fg r e e nd e v e l o p m e n t U s i n gA s h a r el i s t e dc o m p a n i e si nt h em a n u f a c t u r i n gi n d u s t r yf r o m t o a s s a m p l e s,t
6、 h i s s t u d y i n v e s t i g a t e s t h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nE S Gp e r f o r m a n c e a n dc o r p o r a t ev a l u e,a n d i n c o r p o r a t e sg o v e r n m e n t s u b s i d i e sa sm o d e r a t i n gv a r i a b l e s t os t u d yt h e i m p a c to fg o v e r n m e n t
7、s u b s i d i e so nE S Gp e r f o r m a n c ea n dc o r p o r a t ev a l u e T h er e s e a r c hr e s u l t si n d i c a t et h a tE S Gp e r f o r m a n c ec a ns i g n i f i c a n t l ye n h a n c ec o r p o r a t ev a l u e,a n dg o v e r n m e n t s u b s i d i e sp l a yap o s i t i v em o d
8、e r a t i n gr o l e i nt h e i m p a c to fE S Gp e r f o r m a n c eo nc o r p o r a t ev a l u e H e t e r o g e n e i t ya n a l y s i so fd i f f e r e n tl i f ec y c l e so f e n t e r p r i s e s r e v e a l s t h a t g o v e r n m e n t s u b s i d i e sh a v e t h e s t r o n g e s tm o d
9、e r a t i n ge f f e c t o nm a t u r ee n t e r p r i s e s E n t e r p r i s e sc a ne n h a n c et h e i rv a l u ea n dc o m p e t i t i v e n e s s i nt h em a r k e tb yi m p r o v i n gt h e i rE S Gl e v e l G o v e r n m e n td e p a r t m e n t sc a n i n c e n t i v i z ee n t e r p r i s
10、 e s t o f o c u so n i m p r o v i n gt h e i rv a l u ei ne n v i r o n m e n t a l,s o c i a l r e s p o n s i b i l i t y,a n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e t h r o u g hg o v e r n m e n t s u b s i d i e s,g u i d i n gm o r ee n t e r p r i s e s t o i m p r o v e t h e i rE S Gl e v e
11、 l K e yW o r d s:E S GP e r f o r m a n c e;E n t e r p r i s eV a l u e;G o v e r n m e n tG r a n t s引言习近平总书记在党的二十大报告中指出要推动绿色发展.人与自然始终是相互依存的关系,唯有保护自然才能实现可持续发展.近年来,E S G(E代表环境,S代表社会,G代表治理)理念在我国逐渐被认可和完善,年月科技创业月刊第 卷第期它为我们提供了一个更为全面的评价体系来对企业进行评价.提升企业价值始终是企业所追求的目标,探寻更高效且绿色的方式提升企业价值是我们亟待解决的问题,所以E S G表现在
12、提升企业价值上面是否能够发挥作用也是值得我们探讨的问题.现有文献多数都认为E S G表现可以在一定程度上提升企业价值,但是也有一些文献中所持的观点有所不同,认为E S G表现与企业价值无关或者降低企业价值.本文以 年制造业A股上市公司为样本进行研究,探讨我国制造业企业E S G表现对企业价值的影响,并加入政府补助作为调节变量研究其对两者之间关系的调节作用.此外,结合企业生命周期进行异质性分析,为我国制造业的发展提出相应的建议.理论分析与研究假设E S G表现与企业价值的关系研究企业想要持续发展,必须注重节约自然资源和保护生态环境,这符合可持续发展理论.唐勇军等针对重污染行业的上市公司进行实证检
13、验,结果表明提高环境信息披露的质量可以促进企业价值的提升.王琳等的研究以A股上市公司为样本,实证结果发现,积极履行企业社会责任可以降低违约风险并展示企业的社会责任感,进而提升企业价值.张立民等指出,治理水平较高的公司可以有效减轻持续经营审计意见对企业价值的负面影响.基于资源依赖理论,企业为了寻求发展,必然需要从外部获取所需资源.而为了获取这些资源,企业必须履行相应的责任,以保证与外界的相互发展与依存.此外,基于信号传递理论,如果企业E S G评分高,就能向外界传递 出 一 种 积 极 的 信 号.这 一 理 念 得 到 了S a l i mC h o u a i b i等的研究支持,他们运用广
14、义矩估计法进行实证分析,结果证明E S G披露能够提高企业价值.基于上述分析,本文提出如下假设:假设H:良好的E S G表现可以提升企业价值.政府补助与企业价值的关系研究政府部门对企业进行政府补助可以为企业增加现金流量,这在一定程度上缓解了企业在资金上的困难,还可以向市场传递一种良好的信号,吸引更多的投资者和消费者.多数学者认为政府补助可以提升企业价值,王维等以信息技术公司为样本,证明了政府补助可以缓解企业在资金上的短缺问题,通过提高研发投入来提升企业价值.但也有学者持相反的观点,逯东等对创业板高新技术企业进行研究发现,政府补助对企业的研发创新能力产生了不利的影响,所以没有提高企业价值.基于上
15、述分析,本文提出如下假设:假设H:政府补助的增加可以提升企业价值.E S G表现、政府补助与企业价值的关系研究现有文献多聚集于研究E S G表现与企业价值的关系,或者政府补助与企业价值的关系.孔东民等对A股上市公司进行研究发现,政府补贴规模的提升可以提升经营绩效和社会责任效率,民营企业的这种作用效果更强.赵家正等从政府监管的视角研究环境信息披露对企业价值的影响,研究发现政府监管可以促进环境信息披露对企业价值的提升作用,对于执行环境标准的企业,可以向社会展现出自己的良好形象,从而获得更多的政府补助.当政府对企业进行补助时,可以在市场上传递企业较好的信号,促进E S G表现对企业价值的提升.基于上
16、述分析,本文提出如下假设:假设H:政府补助对E S G表现提升企业价值具有促进作用.研究设计样本选取与数据来源本文选取 年制造业A股上市公司年的数据为样本,为了保证数据的可靠性和有效性,按照以下方式进行了筛选:剔除S T和S T类上市公司;剔除金融类上市公司;剔除数据库中数据存在异常和所提供数据不全的公司;为了消除极端值的影响,采用上下的缩尾处理.经过筛选和整理,最终得到 个数据.E S G指数评分数据来自和讯网,其余数据均来自国泰安数据库,本文采用的数据分析软件为E x c e l 和S t a t a .变量定义()被解释变量.本文的被解释变量为企业价值,用托宾Q值来衡量.()解释变量.本
17、文的解释变量是E S G表现,目前,国内外有许多E S G评价体系,本文利用和讯网公布的E S G评分作为衡量E S G表现的指标.()调节变量.本文将政府补助金额取对数作为调节变量.()控制变量.本文选取资产负债率(L E V)、流动比率(L I Q U I D)、企 业 成 长 性(G ROWTH)、公 司 规 模(S I Z E)、股权集中度(TO P)、公司成立年龄(A G E)、公司上市年龄(D A Y)作为控制变量,还设置了年度虚拟变量(Y E A R)和行业虚拟变量(I ND U S T R Y)作为控制变量.本文的主要变量如表所示.模型构建本文的模型设计如下:为检验E S G表
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- 关 键 词:
- ESG 表现 政府 补助 企业 价值 关系 研究 制造业
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