2023年中国并购交易市场洞察及2024展望.pdf
《2023年中国并购交易市场洞察及2024展望.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《2023年中国并购交易市场洞察及2024展望.pdf(53页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、2024年年2月月2023年中国并购交易市场洞察及2024展望2目录目录宏观市场观察宏观市场观察能源及资源行业能源及资源行业消费行业消费行业科技、媒体及通信(科技、媒体及通信(TMT)行业)行业生命科学与医疗行业生命科学与医疗行业房地产行业房地产行业31623283344汽车行业汽车行业39当前并购整合的挑战及应对当前并购整合的挑战及应对49联系我们联系我们53重点行业观察及展望重点行业观察及展望153宏观市场观察宏观市场观察4 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.中国经济复苏面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战2023年,中国经济正在逐步复苏,但回升基础尚不稳固5.2%2023年GD
2、P 同比增速(对比2021年的8.4%和2019年的6.0%)1.经济增长经济增长2.生产与投资生产与投资3.出口与出口与FDI4.消费与社会融资消费与社会融资7.2%2023年社会消费零售总额社会消费零售总额同比增速(对比2021年的12.5%和 2019年的8.0%)0.6%2023年出口额出口额同比增速(对比2021年的21.2%和2019年的5.0%)-8.0%2023年实际利用实际利用FDI同比增速(对比2021年的14.9%和2019年的5.8%)4.6%2023年规模以上工业总产值规模以上工业总产值同比增速(对比2021年的9.6%和2019年的5.7%)-9.6%2023年房地
3、产开发房地产开发投资投资同比增速(对比2021年的4.4%和2019年的9.9%)3.0%2023年固定资产投资固定资产投资同比增速(对比2021年的4.9%和 2019年的5.1%)-6.5%2023年商品房销售额商品房销售额同比增速(对比2021年的4.8%和2019年的5.6%)35.59 万亿2023年社会融资规模增量总额社会融资规模增量总额(对比2021年的31.4万亿万亿和 2019年的25.6 万亿万亿)作为疫情后管控全面放开的第一个完整年度,2023年中国经济仍处于恢复期,整体保持稳定,达预期水平,但回升基础尚不稳固。GDP环比与制造业PMI在三季度逐步恢复,但四季度则有所回落
4、;下半年我国出口及房地产开发销售情况进一步转弱。2023年,供给侧加快复苏的同时,需求侧开始稳步复苏,但动力不足,社会预期偏弱。数据来源:国家统计局5 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.尽管民间固定资产投资热度整体下降,但特定企业以及特定领域的投资热情依旧中国企业当下对投资持谨慎态度中国中国企业全球化企业全球化2023年前11个月中国非金融类企业对外投资8145.4亿亿人民币,同比增加了18.4%高技术企业投资热情依旧很高高技术企业投资热情依旧很高2023年高科技企业的固定资产投资同比增加了10.3%,而同期所有企业的固定资产投资同比增速仅为3.0%;且2023年高技术制造业投资同比
5、增长9.9%国有企业依旧在积极投资国有企业依旧在积极投资2023年国有控股企业的固定资产投资同比增加了6.4%,而同期所有企业的固定资产投资同比增速仅为3.0%,民间固定资产投资同比增速为-0.4%数字化转型数字化转型2023年中国信息传输,软件以及信息技术服务业的生产产值同比增加了11.9%,而全国国内生产总值仅增长了5.2%,服务业增加值仅同比增长5.8%数据来源:国家统计局6 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.国际机构观点2024 年中国经济机遇2024 年中国经济机遇年中国经济机遇投资银行投资银行中国银行中国银行 中国与多国恢复高层对话恢复高层对话,特别是中美加强沟通,有助于
6、缓解地缘政治紧张局势 国内消费国内消费有望进一步恢复进一步恢复,服务消费仍有较大发展潜力。基础设施和制造业投资基础设施和制造业投资有望加快增长加快增长,房地产投资降幅房地产投资降幅可能小幅收窄 美国补库存美国补库存周期于2024 年开启,有利于中国出口高盛高盛 中国的近期增长将受益于进一步的财政和货币政策刺激进一步的财政和货币政策刺激 重新开放带来的宽松收益逐渐消失,但住房拖累略有减少,全球贸易温和反弹,以及应在上半年先期推出的额外宽松政策,都将为增长提供支持 持续复苏可能取决于政策方向的更大转变瑞银瑞银 适度扩大财政政策适度扩大财政政策有助于促进整体经济增长 在小幅释放过剩储蓄的帮助下,消费
7、和服务业消费和服务业应能延续疫情后的复苏趋势 预计出口将略有改善出口将略有改善,虽然美国的增长可能会有所放缓,但全球科技周期应能触底反弹野村证券野村证券 绿色和电动汽车绿色和电动汽车领域机遇其他金融机构其他金融机构国际货币基金组织国际货币基金组织 基础广泛、有利于市场的结构改革结构改革经济合作与发展组织经济合作与发展组织 货币和财政政策货币和财政政策将支持需求,但要避免增加金融风险 需要进行结构性改革结构性改革以维持增长标准普尔全球标准普尔全球 财政和货币宽松仍然有限,因为重点是控制金融风险;但措施开始增多,特别是在财政和房地产财政和房地产方面数据来源:中国银行、高盛、瑞银、野村、国际货币基金
8、组织(IMF)、经济合作与发展组织(OECD)、标普全球7 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.国际机构观点2024 年中国经济挑战2024 年中国经济挑战年中国经济挑战投资银行投资银行中国银行中国银行 国际环境的不确定性国际环境的不确定性依然存在,保护主义和地缘政治风险因素增多,世界主要经济体的政治选举正在陆续进行 欧美发达经济体紧缩货币政策的滞后效应发达经济体紧缩货币政策的滞后效应依然存在,对全球私人消费和企业投资的抑制作用仍将持续高盛高盛 房地产低迷房地产低迷很可能持续下去,由此产生的悲观情绪仍有可能成为自我实现的预期 中国人口结构持续恶化人口结构持续恶化,需要在劳动适龄人口持续
9、萎缩的情况下重塑增长模式 出口的小幅周期性反弹不太可能扭转全球价值链全球价值链正在从中国向一些同行转移的趋势瑞银瑞银 风险主要来自房地产下行压力的加深房地产下行压力的加深以及地方政府债务重组地方政府债务重组的速度和规模野村证券野村证券 从结构上看,中国经济面临来自人口、债务和地缘政治人口、债务和地缘政治的挑战 中美政治紧张局势中美政治紧张局势在美国总统大选前升温其他金融机构其他金融机构国际货币基金组织国际货币基金组织 房地产市场房地产市场持续疲软,外部需求低迷疲软,外部需求低迷 需要制定战略,控制房地产行业持续调整房地产行业持续调整带来的风险,并管理地方政府债务管理地方政府债务经济合作与发展组
10、织经济合作与发展组织 消费增长消费增长可能继续受到抑制受到抑制 房地产房地产市场的深度调整是一个主要风险 贸易制裁贸易制裁可能会干扰一些高科技制造商的生产标准普尔全球标准普尔全球 家庭信心家庭信心依然疲软,房地产行业房地产行业仍面临压力数据来源:中国银行、高盛、瑞银、野村、国际货币基金组织(IMF)、经济合作与发展组织(OECD)、标普全球8 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.经济面临更多挑战,但市场蕴藏许多机遇中国经济和中国市场的机遇机遇机遇挑战挑战经济经济市场市场信心不足信心不足内外需求疲内外需求疲软软通货紧缩风通货紧缩风险险房地产紧缩房地产紧缩地缘政治地缘政治竞争激烈,竞争激烈
11、,利润率低利润率低地方政府债地方政府债务压力务压力更多基础设更多基础设施投资施投资完整完整/弹性弹性供应链供应链跨国公司的跨国公司的本地化本地化2.0蓬勃发展的蓬勃发展的行业:行业:电动电动汽车、可再汽车、可再生能源等生能源等中国企业走中国企业走向世界向世界消费者信心可消费者信心可能逐步恢复能逐步恢复更多的财政刺更多的财政刺激激创新日益活跃,创新日益活跃,特别是在一些特别是在一些关键领域关键领域合规成本增合规成本增加加更成熟的市更成熟的市场场科技创新的科技创新的回报率更高回报率更高低迷低迷的资本的资本市场市场地缘政治地缘政治9 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.预计增速可能在4.5%
12、,这也是各大机构预测值的平均值2024年中国经济增长数据来源:各机构公开资料,德勤中国10 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.2023年,中国并购市场共发布并购事件8,821起,同比下降5.18%;交易规模约18,989亿元,同比下降约22.86%受宏观经济形势影响,近三年中国并购市场整体规模仍呈下降趋势数据来源:WIND11 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.前五大行业并购规模约占整体规模的47%2023年并购规模排名前五的行业为材料、资本货物、房地产、多元金融与技术硬件与设备数据来源:WIND12 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.并购目的方面,横向整合并购事
13、件最为频繁,占比约38%,其他常见目的还包括资产调整、多元化战略以及战略合作等方式协议收购仍为并购最常见的方式,占比超整体规模的一半以上数据来源:WIND13 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.受宏观环境影响,2024年中国并购市场整体复苏可能较为缓慢,但仍有四大机遇凸显:行业内整合加快、外资企业本土化战略、中国海外投资加速以及国有资本并购加快2024年中国并购市场展望行业内整合行业内整合经济复苏未达预期,企业盈利压力大。经济下行趋势将导致部分规模较小或盈利能力较弱的企业考虑以合理价格出让给业内龙头或更有实力及野心的企业,故而行业内横向整合仍将是2024年中国并购市场的一大趋势外资本
14、土化战略外资本土化战略在国内经济下行趋势延续的形势下,国内诸多潜力较大的企业估值将更为理性化。对外资而言,这将是对中国潜力企业投资、加速跨国企业本地化的绝佳时机,特别是可再生能源、新能源汽车等中国优势领域投资中国海外投资中国海外投资在国内需求仍较为疲弱的大环境下,中国企业将更为注重海外市场,届时可能通过海外收并购等方式加快中国企业出海步伐以进一步扩大版图,加速全球化国有资本并购国有资本并购2023年6月国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会以来,国有资本相关企业在资本市场更为活跃,在主流方向与成功实践的影响下,2024年央企、国企公司将进一步开展在自身传统领域与战略新兴产
15、业领域的并购行动以完成国有资本布局结构优化14 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.在监管政策引导下,产业并购成为主流趋势产业并购正在成为上市公司并购重组主流和监管重点支持方向 2023年下半年以来,政策层面收紧IPO与再融资;但与此同时,作为提升上市公司质量的重要工具,并购重组被各级监管机构高度重视,不断出台相关支持性新政,有助于激发并购市场活力 2024年2月,证监会上市司召开座谈会,旨在进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值,明确了并购重组五大发展方向,提出了支持行业龙头企业高效并购优质资产及支持“两创”公司产业并购等举措 并购市场逐渐趋于理性,并购
16、标的的估值溢价率呈下滑趋势,且并购业绩对赌协议的热度也在逐年下降,并购重组市场迎来机遇各级监管政策的引导将进一步活跃并购重组市场,上市公司在并购重组方面将以产业并购为主线,同时套利型并购、借壳上市、买壳上市型并购将进一步减少各级监管政策的引导将进一步活跃并购重组市场,上市公司在并购重组方面将以产业并购为主线,同时套利型并购、借壳上市、买壳上市型并购将进一步减少证监会上市司提出的五大未来支持举措证监会上市司提出的五大未来支持举措1.提高对重组估值的包容性,支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价合理确定交易作价;2.坚持分类监管分类监管,对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组
17、要求设置业绩承诺,其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺;3.研究对头部大市值公司重组实施“快速审核快速审核”,支持行业龙头企业高效并购优质资产支持行业龙头企业高效并购优质资产。进一步优化重组“小额快速”审核机制;4.支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的,增强上市公司“硬科技”“三创四新”属性;5.支持上市公司上市公司(包括非同一控制下的上市公司)之间的吸收合并之间的吸收合并,进一步拓宽多元化退出渠道。并购整合趋于理性并购整合趋于理性市场供需情况、参与方回归理性,优质企业自主IPO
18、获益更大等因素导致业绩对赌热度与并购溢价下降随着注册制的推进及二级市场估值的持续调整,并购市场将由“套利并购”逐渐回归到“产业并购”政策引导下预计科创相关领域并购交易将进一步活跃,传统行业则有望加速产业内整合,整体并购重组市场机遇良好数据来源:经济观察报;21世纪经济报道;德勤访谈、研究与分析15重点行业观察及展望重点行业观察及展望16能源及资源行业能源及资源行业17 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.新能源行业投资年度回顾2023年宏观环境低迷,并购交易市场趋于冷静,新能源行业投资并购交易数量虽保持超过20%的增长,但已披露交易金额与去年相比呈现小幅下降;动力电池和清洁能源发电产业
19、链依然最为活跃;PE/VC、国企以及私企三类投资方交易活跃度形成“三足鼎立”格局2021-2023年中国新能源行业并购年中国新能源行业并购事件数量及披露金额概览事件数量及披露金额概览2023年中国新能源行业各细分赛道年中国新能源行业各细分赛道并购事件占比及增长率并购事件占比及增长率2021-2023年中国新能源行业不同年中国新能源行业不同类型投资方交易数量类型投资方交易数量23531733919421731116821827830313243951264702004006008002021202220230200400600单位:家PE/VC国企私企外企交易量(含全部交易)新能源行业投资并购交
20、易整体呈上升趋势,2023年交易量达到近几年最高,已披露交易金额在2023年增长趋势放缓,为人民币2,885.8亿元,较2022年下降约2.6%动力电池板块是2023年新能源行业投资并购中最为活跃的板块,占并购事件总量的43%;储能行业受资本青睐,交易数量较去年同期大幅上升,同比增长约150%。PE/VC类投资方参与新能源行业交易活跃度整体稳中有升,私企投资并购参与度不断增加,国企参与新能源行业投资并购交易数逐年攀升,2023年略少于PE/VC参与投资数量。储能,16%光伏,8%动力电池,43%氢能和燃料电池,9%清洁能源发电,24%-50%0%50%100%150%200%增长率增长率注释:
21、1.上述数据的统计口径为2021至2023年国内(包括港澳台地区)新能源行业已完成的并购事件,不含IPO,借壳上市,重大资产重组,股份回购和境内企业所设立境外实体对于境外标的企业投资并购。2.上述交易金额数据仅包含已披露交易金额的加总,其中外币金额采用当年平均汇率折算。数据来源:投中数据库注释:1.上述比率为不同细分领域投资并购交易量占比。数据来源:投中数据库注释:1.由于存在一笔交易有多个投资方参与的情形,故按不同类型投资方参与投资并购交易数合计数大于相应期间全部交易数。数据来源:投中数据库4395126470100200300400500600700-500.0 1,000.0 1,500
22、.0 2,000.0 2,500.0 3,000.0 3,500.0202120222023人民币亿元储能光伏动力电池氢能和燃料电池清洁能源发电融资事件数量18 2024。欲了解更多信息,请联系德勤中国。.新能源行业趋势洞察动力电池整体行业热度有所下降,新技术新材料方向持续受到青睐,交易轮次偏早期;储能行业市场火热,产能过剩下行业逐渐出清,打造差异化产品是关键;光伏产业链中游电池片与组件持续受到资本青睐,N型技术带动产业链升级,垂直一体化布局将成为常态2023年交易回顾年交易回顾2023年企业加速N型扩产和出货,拉动产业链配套产品和材料的需求,如POE粒子、N型硅片等赛道将迎来发展新机遇,中国
23、光伏行业也将进入整合提升新阶段,未来市场淘汰落后产能趋势明显,行业洗牌加剧;在行业竞争加剧、产业链价格下滑导致盈利承压、资本市场融资受限及国际贸易摩擦加剧等因素影响下,有选择地拓展海外市场成为必然。2023年碳交易市场重启迎来发展新机遇,未来新的商业模式将是光伏企业创收突破口。2023年光伏行业并购整体呈增长趋势。中游电池及组件等是投资重点,PE/VC投资人在该赛道并购交易中占比较高,更重视技术创新,多青睐于N型高效电池及钙钛矿叠层电池等创新技术方向的B轮及早期投资;产业链价格下行趋势下,综合实力强的头部一体化企业成本优势及抗风险能力更加明显,海外布局进程加速。资本市场缓慢降温,行业格局或将重
24、塑。光伏光伏N型迭代带动产业链升级,平价时代新的商业模式成为突破口型迭代带动产业链升级,平价时代新的商业模式成为突破口 新型储能技术快速发展,锂电池储能仍是当前最具备投资潜力的新型储能技术。产能过剩下,行业逐步进入洗牌期,行业并购热度依旧,具备多元化商业模式的企业值得长期关注;目前海外储能需求旺盛,国内竞争激烈且产品同质化严重,出海是投资企业活下来的必由之路,而打造差异化产品也将是企业破局关键。2023年储能行业快速发展,并购市场火热。PE/VC投资者最为活跃,储能电池和储能系统备受青睐,钠离子储能融资占据主导;国企参与度大幅上升,主要以股权投资的方式进驻成熟储能电池企业,聚焦储能产品、储能系
25、统以及储能电池。储能储能锂电储能是主流技术,有商业模式和差异化产品企业易受青睐锂电储能是主流技术,有商业模式和差异化产品企业易受青睐2024年趋势展望年趋势展望数据来源:投中数据,Merger market、德勤分析注:本页光伏行业不包含光伏电站,主要包括上游硅料硅片、中游电池片电池组件和下游电站开发运营应用系统环节;储能行业包括上游电池系统、中游集成实施和运营维护和下游应用侧产品。新技术新材料不断突破,大圆柱电池、固态电池、磷酸锰铁锂、硅负极值得关注。半固态电池逐步量产装车,未来有望成为投资热点;头部企业倾向通过布局核心原材料,加强对于价格和供应稳定性的主动权,主要关注正极、隔膜、电解液和负
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 2023 年中 并购 交易市场 洞察 2024 展望
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【Stan****Shan】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【Stan****Shan】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。