政府财政补贴政策对企业创新...于中国战略性新兴产业的考察_张宁.pdf
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1、研 究 探 索产业创新研究 2023.7 第14 期54作者简介:张宁,男,安徽阜阳人,硕士研究生在读;研究方向:产业经济。政府财政补贴政策对企业创新影响探究基于中国战略性新兴产业的考察张 宁(华东政法大学商学院,上海 200042)摘要:本文考察了政府财政补贴政策、企业创新投资与企业创新绩效之间的影响机制,同时分析政府财政补贴政策对战略新兴产业中不同股权性质的企业的影响。基本研究结果如下:总体上,政府财政补贴对中国战略性新兴产业创新绩效存在显著的正向作用;政府财政补贴通过影响战略性企业其自身研发投资,促进其创新绩效的提高;进一步研究发现政府财政补贴政策对战略性新兴产业中民营企业有着更为显著的
2、激励效应。关键词:财政补贴政策;激励效应;挤出效应;企业创新一、引言创新是企业获取持续竞争优势的重要驱动力。企业作为区域经济的微观个体,其创新活动不仅影响自身发展前景,还会进一步影响区域经济发展(黎文靖等,2020)1。在各类内外部因素影响下,如何提升企业创新能力、激发企业创新活力更显得尤为重要。当前我国发展环境面临百年发展未有之大变局,发展战略性新兴产业对于推进产业结构升级和经济发展方式转变具有重要意义。政府财政补贴政策作为促进企业创新发展的重要政策工具,在以往的创新实践中获得不错成效。但随着经济形势的发展,学术界关于财政补贴政策是否会促进企业创新有着几种不一致的观点。其中一种认为政府财政补
3、贴政策对企业创新绩效具有积极影响,能够提升企业创新水平(唐大鹏等,2020)2;另一种观点认为政府财政补贴政策对于企业创新有着挤出效应,对企业创新绩效提升产生不利的影响(MICHAEL,2009)5;还有一种观点认为,政府财政补贴政策对企业创新投入存在 U 型关系作用效应(张杰,2020)7。基于此,本文采用 20082017 年沪深 A 股上市公司中属于战略新兴产业的公司样本数据,系统评估企业创新与政府财政补贴政策之间影响机制。本文的后续安排如下:第二部分对已有文献做出回顾总结和分析;第三部分对财政补贴政策与企业创新之间进行理论分析以及提出本文假设;第四部分介绍数据来源,描述相关变量,并建立
4、计量分析模型;第五部分展示基准回归结果,分析政府财政补贴政策作用于企业创新绩效的传导机制,并对政府财政补贴政策作出异质性探究;第六部分,提出本文研究结论与研究启示。二、文献回顾财政补贴是国家创新体系形成的重要发力点,旨在增强企业的创新能力,从而进一步提升产业发展综合实力。Mario等(2016)12认为,政府财政补贴是支撑企业创新的重要外部动力。企业通过接收财政补贴缓解创新投入的资金压力,进而增强自身创新能力,是世界各国政府推动创新和发展的主要方式之一。经过政府财政补贴的帮扶,一方面企业初始投资成本以及承担风险降低,另一方面由于财政补贴政策带有认证性质,能够进一步降低企业与金融机构之间的信息不
5、对称性,使企业更容易获得外界融资(李莉等,2015)8。但也有学者对政府补贴政策对于企业创新产生激励效应表示质疑,他们的研究表明,政府财政补贴政策对于企业创新绩效有着挤出效应。因企业股权制度等因素的不同,政府补贴政策对企业创新绩效产生不同的效应(张杰,2020)7。已有文献结论的不一致性,表明政府财政补贴政策与企业创新之间关系的复杂性,同时基于企业股权性质的不一致,政府财政补贴政策可能对企业创新绩效产生异质性影响。因而可知,即使现有一批文献研究政府财政政策与企业创新之间的关系,但仍需进一步分析政府财政补贴政策作用于企业创新绩效的传导机制以及政府财政补贴政策的异质性。研 究 探 索INDUSTR
6、IAL INNOVATION 产业创新研究55三、理论分析与研究假设(一)财政补贴政策与企业创新绩效在完全竞争市场中,市场本身机制能够自发调动资源,并不需要政府宏观调控就可以实现帕累托最优状态。但在现实生活中,企业的创新活动有很强的正向外部性存在搭便车效应以及企业创新投资风险比较大,这些都对企业创新产出造成负面影响。从而政府财政补贴政策已成为宏观经济调控和促进创新的重要工具。企业获得政府财政补贴,一方面财政补贴政策通过增加边际收入促进创新型企业加大创新投资(张帆等,2018)9,另一方面政府给予企业财政补贴带有“认证”性质,有利于缓解企业融资约束(李莉等,2015)8。据此本文提出假设 1 和
7、假设 2。假设 1:政府财政补贴政策将对战略新兴产业的企业创新存在积极影响。假设 2:企业自身创新投资在政府财政补贴政策和战略新兴产业的企业创新产出之间起中介效应。(二)财政补贴政策对企业创新影响的异质性分析由于企业在股权性质等因素上存在差异,因此政府财政补贴对企业创新绩效的影响也不相同。由于这些客观差异的存在,政府财政补贴政策对企业创新的影响不应该简单地将其视为激励效应或者抑制效应,故需在不同的产权背景下,探讨政府财政补贴政策对其创新产出的影响。基于此本文提出假设 3。假设 3:政府财政补贴政策对战略新兴产业的企业创新绩效存在异质性。四、研究设计(一)样本选择与数据来源本文以 2008201
8、7 年度沪深 A 股上市公司中属于战略新兴产业的企业为初始研究样本,在初始样本的基础上,本文剔除了 ST 类企业、关键解释变量一直缺失的样本。最终,本文共获得 400 家企业的 4000 个观测值。本文中各类数据从 CSMAR 数据库采集,同时为剔除异常值的影响,故对数据进行首尾 1%缩尾处理,以下数据报告均基于处理后的数据结果,实证分析用 stata16 软件进行。(二)实证模型设计1.变量定义(1)被解释变量。黎文靖的研究表明,相对于专利授权量而言,专利申请量更能反映企业创新的热情和实力10。本文参考唐大鹏和于倩的做法2,将专利申请量+1 的对数表示企业创新产出(Innovation)。(
9、2)解释变量。解释变量包括政府财政补贴和企业创新投入。财政补贴(Subsidy)是政府财政政策中较为直接和常见的手段,故以企业获得财政补贴的数额的对数表示财政补贴。企业创新投入变量(RD)则以企业研发投入与企业总资产之比乘 100 表示。(3)控制变量。控制变量集包括当年企业研发投入(RD),使用企业当年研发资金投入除以企业总资产*100 表示;企业规模(Size),使用企业当年总资产的对数表示,净利润(Profit),使用企业当年财务净利润表示;企业年龄(Age),以企业样本期与注册时间的有效差距值表示;地区金融水平(Areaf),考虑到其对微观企业创新具有复杂的非线性影响,使用企业所在地区
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