金融集聚与企业绩效的关系研究.pdf
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1、Advances in Applied Mathematics 应用数学进展应用数学进展,2023,12(8),3501-3506 Published Online August 2023 in Hans.https:/www.hanspub.org/journal/aam https:/doi.org/10.12677/aam.2023.128348 文章引用文章引用:王晨苗,刘志强,卢崇煜.金融集聚与企业绩效的关系研究J.应用数学进展,2023,12(8):3501-3506.DOI:10.12677/aam.2023.128348 金融集聚与企业绩效的关系研究金融集聚与企业绩效的关系研究
2、 王晨苗王晨苗*,刘志强,卢崇煜,刘志强,卢崇煜 北京建筑大学理学院,北京 收稿日期:2023年7月1日;录用日期:2023年7月23日;发布日期:2023年8月1日 摘摘 要要 基于提高企业生存概率、确保民生稳定的政策背景,探究金融集聚对企业绩效的影响机理,并利用基于提高企业生存概率、确保民生稳定的政策背景,探究金融集聚对企业绩效的影响机理,并利用20102018年制造业年制造业A股上市企业数据进行实证检验。研究发现:金融集聚显著推动企业绩效提升,替股上市企业数据进行实证检验。研究发现:金融集聚显著推动企业绩效提升,替换核心变量、改变样本容量的稳健性检验均支持上述结论。异质性分析发现,在沿海
3、地区和小规模企业换核心变量、改变样本容量的稳健性检验均支持上述结论。异质性分析发现,在沿海地区和小规模企业中,金融集聚对企业绩效的促进作用更为明显。进一步机制检验结果表明,金融集聚主要通过缓解企业中,金融集聚对企业绩效的促进作用更为明显。进一步机制检验结果表明,金融集聚主要通过缓解企业融资约束、加快技术创新来推动企业绩效的提升。融资约束、加快技术创新来推动企业绩效的提升。关键词关键词 金融集聚,企业绩效,高效能治理金融集聚,企业绩效,高效能治理 Study on the Relationship between Financial Agglomeration and Firm Performa
4、nce Chenmiao Wang*,Zhiqiang Liu,Chongyu Lu College of Science,Beijing University of Civil Engineering and Architecture,Beijing Received:Jul.1st,2023;accepted:Jul.23rd,2023;published:Aug.1st,2023 Abstract Based on the policy context of improving the probability of firm survival and ensuring the stabi
5、lity of peoples livelihood,the mechanism of the impact of financial agglomeration on firm perfor-mance is explored and empirically tested using the data of manufacturing A-share listed firms from 20102018.It is found that financial agglomeration significantly drives firm performance,and the robustne
6、ss tests of replacing core variables and changing the sample size support these findings.Heterogeneity analysis finds that financial agglomeration contributes more significantly to firm performance in coastal areas and among small-scale firms.Further mechanism test results *通讯作者。王晨苗 等 DOI:10.12677/a
7、am.2023.128348 3502 应用数学进展 indicate that financial agglomeration mainly promotes firm performance by alleviating firm fi-nancing constraints and accelerating technological innovation.Keywords Financial Agglomeration,Firm Performance,High Performance Governance Copyright 2023 by author(s)and Hans Pub
8、lishers Inc.This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License(CC BY 4.0).http:/creativecommons.org/licenses/by/4.0/1.引言引言 疫情冲击下的国际市场环境动荡复杂,加之中美贸易摩擦和俄乌战争引发的一系列制裁与反制裁措施,致使全球金融市场遭遇重创。目前上述冲击造成的余波未尽,企业生存与发展仍未从低谷走出。在此背景下,如何有效提升企业经营绩效,是提高生存概率、扛过经济寒冬、确保民生稳定的关键。金融作为经济的血液,为企业发
9、展提供资金支持,集聚区汇聚的资本要素可在瓶颈期缓解企业生存压力,通过激励创新等方式来提升企业绩效以确保其长久发展。2022年中央经济工作会议公报再次强调,要引导加大金融机构对小微企业、科技创新等领域的支持力度,也要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。国家出台的相关具体政策,例如,下调短期贷款利率、研发费用加计扣除等普惠性金融政策为企业生存与可持续发展减缓巨大压力,也有助于企业顺利度过经济寒冬阴霾。因此,从金融集聚视角研究企业绩效问题,对后疫情时代下推动经济整体好转、实现质与量的齐平增长具有重要现实意义。事实上,现有文献关注到金融集聚、科技发展、地理结构、行业发展状况对企业生产率的积极作用
10、。洪功翔等(2014)1关注到地域特征对金融集聚与全要素生产率之间的关系具有不可忽视的影响,因此在重新测算关键变量的基础上,使用动态面板模型实证探测二者之间的关系在全国和区域层面有何不同。宋敏等(2021)2从“赋能”与信贷配给这一独特视角考察了金融科技与企业生产率的关系,其结果表明:金融科技通过降低金融机构与企业之间的信息不对称性,在质与量上显著提升企业全要素生产率。陶锋等(2019)3从理论与实证两个角度指出,金融地理结构主要通过削减融资成本和推动技术创新对企业生产率产生助推效用,同时这一积极作用的发挥因企业规模、所有制形式等个体特征不同而产生异质性影响。黄大为(2021)4使用空间杜宾面
11、板模型,探讨金融发展对城市全要素生产率的时空格局演变趋势的作用关系与作用路径。除此之外,肖明和崔超(2016)5的研究表明金融化程度总体上对企业绩效存在倒U 型关系,企业金融化程度在跨越临界点前对绩效提升具有显著的促进作用。既有文献大多聚焦于金融相关的变量对企业生产率的影响,并未探究最直观的绩效如何发生变化,也未直接系统分析金融集聚与企业绩效的关系,二者之间的传导机制也不曾细化梳理。本文则从集聚这一关键视角研究金融集聚如何影响企业绩效,并对此作用机理进行更细致地分析验证,这将为企业提高生存概率、平稳度过经济寒冬提供量化的参考依据。2.理论机制与研究假说理论机制与研究假说 一方面,金融集聚程度的
12、加深通过加速技术创新,从而助推企业绩效的增长。金融集聚区内存在的企业数量与种类丰富,在有效促进信息快速流转的同时,也加剧了企业间竞争程度,相同或类似行业的企业生产产品的高度可替代性将促使企业不断增强创新能力,从而改善现有产品质量(Yuan et al.,2020)Open AccessOpen Access王晨苗 等 DOI:10.12677/aam.2023.128348 3503 应用数学进展 6,增加企业市场份额和销量。此外,集聚区汇聚大量高端人才与技术,其通过便捷的网络系统快速流转,形成独特的人才与技术优势,从而为企业创新研发提供保障,逐步提升企业生产绩效。另一方面,金融集聚的发展通过
13、缓解融资约束,进而增强企业绩效。金融集聚使得庞大的金融资源在特定区域内整合汇聚,在金融集聚区内,随着现代化支付系统的发展,凭借银行的交易媒介功能可以节约资金周转余额,提供多样化的投融资渠道,提升市场的流动性,降低融资成本和风险,从而形成优良的投融资环境。另外,集聚区的网络化系统有助于增强金融中介收集各类需求信息的效率,促使金融机构更好地识别企业的投融资需求,避免信息不对称性引发的资源错配,从而缓解资金约束,增加投资、对外宣传等资金预算,推动企业绩效正向增长。基于上述分析,提出以下假说:H1:金融集聚助推企业绩效提升。H2:金融集聚程度的加深通过加速技术创新增强企业绩效。H3:金融集聚程度的加深
14、通过缓解融资约束增强企业绩效。3.模型、变量与数据模型、变量与数据 3.1.样本选取与数据来源样本选取与数据来源 本文选择 20102018 年中国 A 股制造业上市公司作为研究对象,一方面,剔除*ST、ST、暂停上市和终止上市的样本;另一方面,剔除重要变量缺失或有异常值的样本。本文所用数据均来源于国泰安数据库、中国统计年鉴和中国金融年鉴。3.2.模型设定模型设定 为研究金融集聚对企业绩效的影响以及具体的作用机制,本文基于前文理论分析,并借鉴王孝松等(2020)7的做法,采用以下模型进行回归分析和渠道检验:012jtittkijtroafinX=+(1)012ijtittkijtMfinX=+
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