环境保护税、高管股权激励与重污染企业绿色创新.pdf
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1、第 卷第 期 年 月技术与创新管理 :【企业管理】收稿日期:基金项目:山西省哲学社会科学专项课题“山西推进 两山七河一流域 生态修复治理研究”();山西省哲学社会科学专项课题“山西省气候投融资体系建设”()作者简介:崔帅盼(),女,山西万荣人,硕士研究生,主要从事环境规制、绿色创新方向的学习与研究。环境保护税、高管股权激励与重污染企业绿色创新崔帅盼,张永红(太原理工大学 经济管理学院,山西 太原 )摘要:为检验环境保护税对重污染企业绿色创新的影响,以及高管股权激励在二者关系中的调节作用,研究以中国 股工业上市公司 年的面板数据为样本,运用双重差分模型和调节效应模型进行分析。研究发现,与非重污染
2、企业相比,环境保护税显著提升了重污染企业绿色创新;高管股权激励在环境保护税影响重污染企业绿色创新中起负向调节作用,即高管股权激励削弱了环境保护税对重污染企业绿色创新的促进关系;异质性分析发现,在国有企业、大规模企业和环保税税额标准提高地区企业中,环境保护税对重污染企业绿色创新的促进作用更加显著。结果表明政府应当继续加强环境保护税法等环境规制建设,企业应当制定合适的高管股权激励制度,进而推动重污染企业绿色创新。关键词:环境保护税;绿色创新;高管股权激励;重污染企业中图分类号:;文献标识码:文章编号:(),(,):,(),;,第 期崔帅盼,等:环境保护税、高管股权激励与重污染企业绿色创新 ,:;引
3、言 年 月,习近平主持中共中央政治局第四十一次集体学习时强调,推动形成绿色发展方式和生活方式,要加快转变经济发展方式,把发展的基点放到创新上来。年 月,为进一步完善市场导向的绿色技术创新体系,充分发挥绿色技术对绿色低碳发展的关键支撑作用,国家发改委、科技部制定了 关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案(年)。可见,依靠创新驱动的经济发展方式有利于改善生态环境状况,且绿色技术创新为加快发展绿色低碳转型和推动高质量发展提供了科技支撑。然而,在缺乏管制的情况下,企业不会主动进行环境治理,且绿色技术创新具有较高的复杂性,企业难以自主取得成效 ,不足以激励企业持续绿色创新。因此,要用最严格制度
4、最严密法治保护生态环境,发挥制度建设在推动绿色发展中的保障作用。年 月 日,中华人民共和国环境保护税法 正式施行。同年 月,生态环境部发布 关于废止有关排污收费规章和规范性文件的决定。这标志着环境保护税法登上了历史舞台,提高了我国税制的绿色化水平。环境保护税利用经济手段引导市场主体保护改善环境。现有研究对环境保护税与企业绿色创新的关系进行了分析,根据外部性理论、双重红利理论、波特假说和合法性理论,发现环境保护税和排污费均会推动企业开展绿色产品创新和技术创新 。但新古典经济学派认为环境规制增加了企业污染治理和制度遵循成本,挤占了用于绿色创新的资源 ,且目前环境保护税征税强度与排污费相差不大,不足
5、以刺激绿色创新 。也有研究认为二者呈非线性关系 。综上,理论界对二者关系尚未形成统一结论,原因可能在于选取的变量、时期、样本及方法等存在差异。那么,环境保护税的实施能否促进企业绿色创新值得研究。高管在政府制定环保政策到企业落实环保行为的过程中起着决定性作用,往往会因注重短期经济效益而忽略或规避具有风险不确定性的绿色创新研发投入,产生委托代理问题。研究表明企业对高管实施股权激励能调动其开展创新研发和维持长期经营能力的积极性,激发其承担企业社会责任的动机 。也有研究基于利益趋同假说和堑壕效应假说,发现高管股权激励与创新投入、研发效率之间存在倒 型关系 。因此,若要科学合理地考察环境保护税对企业绿色
6、创新的影响,应将高管股权激励包含在内。现在环境问题较大程度上源于工业企业废水、废气和固体废物的污染排放 ,而环境保护税的应税污染物包含大气污染物、水污染物、固体废物和噪声。基于此,文中以 年实施的 环境保护税法 为准自然实验,探究环境保护税对工业重污染企业绿色创新的影响效应并检验高管股权激励的调节作用。目前已有研究将高管薪酬激励纳入环境规制和绿色创新 、环保投资 等的统一框架中,但关于环境保护税、高管股权激励与绿色创新关系的研究较少,而企业绿色创新水平会因环境保护费改税这一改革和高管股权激励机制不同而产生差异,因此文中从内外双重治理视角研究三者关系;运用双重差分法有助于明确政策的微观环境治理效
7、应;为政府制定和完善环保政策、企业建立和完善绿色创新的激励和约束机制提供了依据。理论分析与研究假设 环境保护税与绿色创新文章认为环境保护税主要从外部压力和内部激励两方面促进企业绿色创新。外部压力之一是环境成本压力。企业污染排放和环境保护分别会产生外部不经济和外部经济效应,导致了环境资源配置上的低效率和不公平问题,经济学家们认为强制征税是解决环境保护公共物品生产和供给严重不足的有效办法,有专家认为环境税收可以实现外部不经济性内部化和补偿外部经济活动 。因此,环境保护税将生态环境公共产品的管理与建设纳入法制化轨道,实现外部性内部化,通过税收减免和排污收费来激励或惩处企业行为,特别是部分地区调高了应
8、税污染物征税标准,倒逼企业进行绿色创新。但行为人会在成本与效益比较后决定是否遵守制度,基于环境税和减排成本的比较,企业在短期内可能不会选择绿色创新,而维持原有生产方式,环境成本也会进一步增加 ,且环境保护税降低了环境领域投资是否有价值的不确定性,因此企业为追求利润最大化和长期竞争力可能会进行绿色创新和技术创新。外部压力还包括政治成本压力。合法性理论起源于社会学,认为合法性指企业行为符合期望的、恰当的或合适的由社会所构建的规范、价值观、信念和规定。环境合法性属于规制合法性的范畴。一方面,相比于排污收费这一行政性收费制度,环境保护税提高了法律层级,环保与税务部门的税款联合征管模式更具执法刚性和法律
9、权威,地方政府行政干预较少;相比中央和地方 分成的排污收费制度,环境保护税税收全部纳入地方收入,排污费制度下重污染企业可能存在的政企合谋和寻租问题得以改善 ,增加了企业的环境合法性压力,有利于提高企业的环保意识和遵从度。另一方面,环境保护税提高了外部利益相关者对绿色发展的诉求,如供应商、消费者和信贷机构等会重新评估企业生产经营的合法性,并以此决定是否合作,倒逼企业为获得市场份额和利益相关者的支持而进行绿色创新,重污染排放企业更易受到政府监管部门和利益相关者的关注,为规避政治成本会提高企业绿色创新能力。在内部激励方面,基于波特假说 ,合理且严格的环境规制有助于激发企业技术创新动机,实现经济与环境
10、的双赢。特别是市场型环境规制,更加灵活,给公司技术解决提供更大空间,比技术标准更有利于创新。环境保护税法体现了国家对生态文明建设的重视,与排污费相比,对环保行为增设了税收优惠;向企业发出了其生产过程中可能存在资源利用效率不高和潜在技术改进空间的信号,营造了规范公平的绿色竞争环境;以及消费者对绿色环保产品需求会增加,为企业带来新的盈利方向。这些政策和市场信号共同激励企业调整现有的产品结构和生产规模,引导企业开展绿色创新和技术创新,降低资源能源消耗,提高生产效率和经济效益,从而引发创新补偿效应,扩大竞争优势和市场份额,形成良性循环。由于与非重污染企业相比,重污染企业受到的环境成本和政治成本压力会更
11、大,更有动力进行绿色创新,由此,提出假设 :与非重污染企业相比,环境保护税政策能够激发重污染企业绿色创新行为。环境保护税、高管股权激励与绿色创新委托代理理论认为,股东与管理者之间存在委托代理关系,在理性经济人的假设下,双方均以自身利益最大化为目标,股东会根据过去和当期绩效评估管理者能力和行为、支付管理者报酬,管理者可能会凭借信息不对称采取注重短期经济效益的利己主义行为,而绿色创新具有投资数额大、风险高、长期和多阶段等特点,还会挤占生产投资,损害企业短期利润,使得企业绿色创新的私人成本大于私人收益,因此管理者往往会忽略或规避长期有助于提高企业持续经营能力的绿色创新研发投入,产生委托代理问题 。激
12、励理论为解决高管与股东之间的委托代理问题提供了有效途径,包括需求层次理论、预期理论和公平理论。首先,在高管已满足生理需求和安全需求基础上,企业通过制定合理的股权激励,使高管产生归属感和“主人翁”意识;其次,股权激励带来的身份变化也会改变高管对进行绿色创新的期望结果,股权收益能缓解高管对失败概率大的研发创新的抵制情绪,产生利益趋同效应;最后,企业对高管实施股权激励,高管能获得研发成功及企业价值上涨的收益,具有更公平的心理,工作积极性得到提升 。随着高管持股比例的增加,股权收益占比上升,会把精力投入从短期绩效转化为长期绩效,利益趋同效应增强。另外,根据波特假说、私人收益和私人成本理论,环保投资及绿
13、色创新会优化企业生产工艺过程,提高生产效率,推动生产绿色产品,从而弥补环境规制和研发成本,提升企业长期竞争力和市场影响力,增加企业价值和高管持股价值。而管理层实施股权激励会使环保投资带来的私人收益大于承担风险的私人成本,使高管更关注企业长期收益和有更高的风险承担意愿,更加积极扩大环保投资和绿色创新。因此高管股权激励会缓解委托代理问题,促进企业绿色创新。基于前文分析,在高管股权激励水平较低时,高管得不到有效的激励和监督,可能会因为绿色创新投资大且回收期长、看重短期经营业绩等原因倾向于从事风险规避行为。此时,环境保护税技术与创新管理第 卷第 期崔帅盼,等:环境保护税、高管股权激励与重污染企业绿色创
14、新通过施加环境成本和政治成本压力、改变企业环保投资预期、提供税收优惠等途径对管理层的创新风险规避行为起到很好的修正作用。在高管股权激励水平较高时,个人利益与公司利益趋同,高管会更加关注企业长期盈利能力,有较强的风险承担能力和意愿,增加绿色研发专利数量和研发支出,有效抑制环保投资不足,促进绿色创新研发,环境保护税促进企业绿色创新的作用发挥得较小。可见,在高管股权激励较低的情况下,环境保护税更能发挥促进企业绿色创新的作用。综上所述,提出假设 :高管股权激励抑制了环境保护税对重污染企业绿色创新的促进关系。研究设计 样本选择与数据来源由于 年初 环境保护税法 开始实施,双重差分法要求政策实施前后的样本
15、期间尽可能保持一致,故文中以 年全部 股工业上市公司为研究对象。工业企业的界定参照 国民经济行业分类()和 上市公司行业分类指引(),包括采矿业,制造业与电力、热力、燃气及水生产和供应业 个门类。根据 上市公司环保核查行业分类管理名录(环办函 号)界定的重污染行业,文中定义了 个重污染行业。同时,剔除 股票,剔除变量数据缺失的样本,得到 个观测值。除绿色专利数据来源于中国研究数据服务平台绿色专利研究数据库()外,其他数据均来源于国泰安数据库()。为避免极端值的影响,对所有连续变量进行 和 分位数上的缩尾处理。数据处理通过 和 完成。变量定义 被解释变量绿色创新()主要是指绿色技术创新,是遵循生
16、态经济发展规律,与减少环境污染和能源消耗相关的技术、工艺和产品创新 。现有研究对企业绿色创新的测度方法主要从投入产出角度考虑,指标包括绿色专利和综合性指标等,由于绿色创新投入较难从研发投入中得出,并且创新投入产出过程具有较高不确定性,故选取代表绿色创新产出的绿色专利数量度量绿色创新。学者一般依照世界知识产权组织于 年推出的国际专利分类绿色清单,确定绿色专利的 分类号,文中依据的 数据库则是结合中国专利数据以及世界知识产权局公布的绿色专利分类号标准而开发的专业数据库。使用绿色专利申请还是授权数量也是研究需要关注的问题,一种观点认为申请量数据会比授权量更稳定、可靠和及时,授权量能反映实际生产技术提
17、升但难以衡量政策冲击的影响;另一种观点认为申请量反映了企业对绿色技术的重视程度,但并不代表实际技术有多大提升,且未被批准的申请不能作为企业创新,授权量更能反应技术创新程度。文中为检验政策冲击影响,基于准确性原则选用绿色专利申请量衡量企业绿色创新。为进行稳健性检验,采用绿色实用新型专利申请量衡量企业实用型绿色创新()。具体的变量定义见表 。表 变量定义变量类型变量名称变量符号变量定义被解释变量绿色创新 (绿色专利申请数量 )实用型绿色创新 (绿色实用新型专利申请数量 )解释变量交互项 分组与时间虚拟变量交互项调节变量高管股权激励 高管持股数量占公司总股数之比高管股权激励哑变量 进行高管股权激励取
18、值为 ,否则为 控制变量企业规模 (总资产)资产负债率 总负债与总资产之比总资产报酬率 净利润与平均总资产之比上市年限 (上市年限 )股权性质 国企取 ,非国企取 个体固定效应 个体虚拟变量年度固定效应 年度虚拟变量 解释变量借助 环境保护税法 实施的准自然实验,选取受政策冲击较大的重污染企业为实验组,非重污染企业为控制组,使用双重差分方法考察政策影响。构建分组虚拟变量()与时间虚拟变量()的交互项(),指若企业属于重污染行业,赋值为 ,否则为 ;指若年份属于环境保护税政策实施当年 年及以后年份,赋值为 ,否则为 。调节变量借鉴胡艳等 的衡量方法,选取高管持股比例作为高管股权激励()的代理变量
19、。同时,定义高管股权激励哑变量(),若企业在当期公告了以股票期权、限制性股票或股票增值权为激励标的物的激励方案,则当期高管股权激励哑变量赋值为 ,否则赋值为 。控制变量结合绿色创新的相关研究,文中选取企业规模()、资产负债率()、总资产报酬率()、上市年限()、股权性质()、个体固定效应()、年 度 固 定 效 应()作 为 控 制 变 量()。由于模型已控制个体和年度固定效应,为避免多重共线性,故未加入分组虚拟变量()与时间虚拟变量()。模型构建为检验环境保护税对重污染企业绿色创新的影响,构建双重差分模型 ()()式中:为企业;为年份;为随机误差项。若回归系数 显著为正,则相比于非重污染企业
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- 关 键 词:
- 环境保护 股权 激励 污染 企业 绿色 创新
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