我国上市公司信息披露的问题分析与改进对策_邓丰.pdf
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1、一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一2023年第4期(总第171期)Journal of Changchun Finance College我国上市公司信息披露的问题分析与改进对策邓丰(辽宁金融职业学院 纪委办公室,辽宁沈阳110122)摘要随着我国证券资本市场的有序发展和规范制度体系的建立,为了确保信息使用者即投资者能够进行合理资源配置,做出正确的投资决策,为维持证券市场有效高速运行,上市公司的信息披露必须真实可靠。然而,目前我国证券市场存在信息披露违规现象,阻碍了资本市场的有序发展。对此,应从加强上市公司自身治理、完善制度规范体系、完善第三方
2、监管机制等途径入手,构建“公司政府第三方”相互联系、共同促进的信息披露质量监管与改进闭环。关键词上市公司;信息披露;质量改进中图分类号F275文献标识码A收稿日期20230607文章编号 1671-6671(2023)04-0005-05作者简介邓丰(1985),女,湖南石门人,辽宁金融职业学院纪委办公室(监察审计处)审计干事,中级会计师,管理学硕士,研究方向:财务会计与内部审计。上市公司真实、及时、全面地向广大投资者披露信息,不仅是上市公司应尽的义务,也是维护资本市场正常秩序、促进资本市场有序发展和保障投资者权益的重要环节。近年来,我国监管部门制定了一系列的法规文件,旨在规范上市公司信息披露
3、行为。然而,上市公司不实信息披露的现象依然屡禁不止,严重误导了投资者,阻碍了证券市场的健康发展。剖析上市公司信息披露现状,找到切实可行的应对机制,才能促进资本市场的有效运行。一、上市公司信息披露的概念及现状作为反映上市公司经营状况最直接的方式,信息披露是投资者充分了解上市公司的关键信息来源。高质量的信息披露可以最大程度保护投资者的知情权,有效地提高投资者的投资收益。相反,上市公司违规信息披露会极大损害投资者的合法权益,甚至破坏整个证券市场的秩序和稳定。具体来说,上市公司信息披露是指在 上市公司信息披露管理办法 的要求下,上市公司为保障投资者和社会公众投资所需,使其及时了解公司财务状况和经营状况
4、而做出合理投资,以定期报告、临时报告、上市公告书、招股说明书、募集说明书、收购报告书等形式,完整、准确、真实地把公司的经营状况等相关信息向社会公众和投资者公开披露的行为。信息披露主要有两种方式:强制性信息披露和自愿性信息披露。强制性信息披露是相关监管机构对上市公司需要披露的信息提出的强制性要求。自愿性信息披露是上市公司基于自身特点自愿披露相关信息,旨在维护公司形象,吸引投资者。目前,我国资本市场主要采用强制性信息披露为主、自愿性信息披露为辅的信息披露方式。二者相辅相成,逐步形成05Journal of Changchun Finance College一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一
5、一一一学 报了相对完善的信息披露制度。作为上市公司的法律义务之一,信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性不仅是资本市场顺利运行的重要基础,也是充分保护投资者知情权的法律要求。我国上市公司信息披露制度从无到有经历了六个阶段,并逐步完善。12008年至2011年期间,仅对216家自愿参加的上市公司和68家在中国境内外同时上市的公司进行强制披露。到了2012年,所有上市公司在主板上都确立了强制性信息披露和法律义务。2020年,新修订的 证券法 实施,以信息披露为核心的注册制逐步试点并全面实施,信息披露制度逐渐完善。同时,信息披露质量的研究也备受关注。但是,我国股票市场的快速发展也暴露出诸如信息披露
6、违规、盈余操纵和信息失真等问题。据统计,2021年共有49起案件被中国证监会立案调查,其中40起案件因违法信息披露受到行政处罚。上海证券交易所对违反定期报告披露等典型案件的主要责任人做出50余项公开谴责等处罚决定,比2020年增加约20%;针对异常交易和违反一般信息披露的行为实施书面警告等5 300多项监管措施,比2020年增长约60%。深圳证券交易所对定期报告披露事项做出57项处罚决定。截至2022年4月11日,共有15家A股企业因涉嫌非法信息披露和操纵证券市场而被立案调查,其中12家企业涉嫌信息披露违规,1家企业集团公司涉嫌操纵证券市场,2家企业涉嫌其他违规行为。信息披露违规行为的频繁发生
7、主要是因为上市公司管理层在某种利益动机的引导下,对信息披露的时间和数量进行了权衡,导致信息披露的可靠性大大降低,改变了投资者之间私人和公众信息的分布,加剧了投资者与上市公司之间的信息不对称程度。2在庞大的资本市场中,投资者能否获得有效、及时、完整的投资决策信息尤为重要。随着上市公司违法信息披露的曝光,信息披露日益成为上市公司监管的重点,提高上市公司信息披露质量势在必行。二、我国上市公司信息披露的问题探查(一)信息披露缺乏真实性上市公司披露的各种信息是投资者在进行投资时的主要判断依据。上市公司信息披露管理办法 第2条规定:“信息披露义务人应当及时、准确、真实、完整地披露信息。”从这些规章制度中不
8、难看出,真实性是会计信息的生命、基础和灵魂。上市公司信息披露的真实性对资本市场的公平和发展至关重要,它是信息披露质量的关键要素。然而,一些上市公司出于提高股价、筹集资金和改善公司业绩等目的,常常采用会计舞弊手段编制和披露虚假财务会计报表,故意歪曲真实的信息。这些虚假和非法的信息披露不仅无法真实反映企业的经营状况,还会误导投资者。主要存在两种形式。首先,一些公司的经营活动本身是合理合法的,但在实际会计处理中,人为地扩大或减少了经营活动的数据指标,通过增加或减少成本、费用、损失和收益的方式,扭曲了披露的财务信息。比如,为了成功上市,一些企业可能会虚报利润;为了使财务报表更具吸引力,一些经营业绩不佳
9、的上市公司会通过高估收入、低估成本来美化财务报表;一些经营业绩良好的上市公司为了避税,可能会高估支出、低估收入,使实际业绩低于实际情况;一些上市公司为了获得发行审批机会,可能会高估盈利能力,虚假提高经营业绩,美化会计数据。其次,还有一种情况是对商业活动内容的人为扭曲,企业在正式披露中有意回避不利信息,做出虚假陈述,并通过各种方式将违法不合理的经营活动伪装成真实合理的业务。这一系列虚假信息披露行为使信息不对称现象日益严重。它打破了资本市场的公平交易原则,破环了资本市场的正常发展秩序,误导了投资者的判断,损害了投资者的合法权益,扭曲了股票的市06一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一
10、一一一一一一一一一一一一一一一一2023年第4期(总第171期)Journal of Changchun Finance College场价值。信息披露的真实性不足已成为上市公司信息披露中最严重的问题。(二)信息披露缺乏时效性及时性同样是上市公司信息披露质量要求的一大重点,即要求企业及时确认、计量和报告已经发生的交易或事项。监管部门对信息披露的时效性高度重视,并制定了相应的政策法规,如 上市公司信息披露管理办法 第20条中对年度报告、中期报告和季度报告的编制和披露时间做出明确要求。对投资者而言,股市价格与上市公司披露的信息密切相关。上市公司信息披露的有效性直接影响到投资者的切身利益。如果他们能
11、及时获得信息,就能及时进行理性投资。然而,一些上市公司担心披露的信息对股价产生影响,因此它们没有严格遵守会计信息披露的要求,推迟了一些财务事项的披露,或者推迟了一些重要信息的披露。一旦上市公司不及时披露信息,就会方便相关企业操纵股票市场,为内幕交易提供帮助,扰乱股票市场的健康运行。对于大多数投资者来说,由于无法在第一时间获得公司有价值的重要信息,会计信息的使用价值降低,无法做出科学合理的投资决策,错过投资机会或者误判投资时机,其合法权益也会受到损害。(三)信息披露缺乏全面性上市公司信息披露管理办法 第19条规定:“凡对投资者投资决策有重大影响的信息,均应予以披露”。也就是说,上市公司在披露信息
12、时,应当坚持完全披露的原则,充分披露内容完整的财务报告和报表。但是,我国上市公司仍存在信息披露不完整、避重就轻、隐瞒事实、欺骗投资者等问题。有的公司甚至故意夸大一些对自己有利的信息,隐瞒对自己不利的信息,对公司信息进行不完整的陈述,美化公司的发展或盈利能力。此外,一些上市公司在相关机构查处一些违规行为之前不披露这些事实,故意掩盖和隐瞒一些不想让公众知道和影响企业盈利能力的关键信息。例如,关联方关系、关联交易、大额逾期债务、可持续经营能力、实际偿付能力、利润构成、股东权益变动、未决诉讼、财务担保、人力资源信息和非财务信息等。这种行为严重干扰了资本市场的正常发展。3上市公司不完整、不全面的信息披露
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