新格局下猪价波动加大_林国发.pdf
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1、市场行情2022 年猪价波动率虽然小于 2019 年及 2021 年,但全年波动率超过 250%,稳居 2008 年以来猪价波动率的第三。非洲猪瘟暴发以来,猪价每年呈现巨大波动,生猪养殖结构和参与者养殖方式变化,市场原有结构稳定性发生巨大变化。可预见 2023 年猪价波动率仍将超过 100%,加之猪市存在观点一致性问题,加重市场追涨杀跌。2023 年全年猪价可能出现阶段性 13 元/千克低价,同时也将出现 25-27 元/千克阶段性高价,如果养户可以做到不赌价、平均出猪,2023 年猪价仍能保障养殖主体获得正常偏高的养殖利润。12 0 2 2年猪价回顾及走势特点2022 春节后,前期压栏额外增
2、加猪肉供应带来的压力逐步体现,年后冻肉陆续出库释放又增加了额外压力,市场方面季节性需求减少,2 月-3 月猪价持续下跌,部分地区猪价跌至 11元/千克,全国均价最低跌至11.5 元/千克。养殖主体现金流紧张,饲料原料暴涨最终压塌中小型养殖主体心态,大量的小标猪甚至后备及能繁母猪淘汰,减少了 2-3 季度市场生猪供应潜力。部分养殖户熬过了 2021 年2-3 季度亏损,但最终倒在了2022 年 2-4 月份猪价大跌行情中,退出养殖行业。2022 年 2-4 月生猪恐慌性出栏,市场可供大猪减少,3 月末随着春节对猪肉消费递延影响减弱,猪肉消费好转,猪价开始反弹,4 月份出现一波快速反弹,广东猪价反
3、弹至 16 元/千克。5月初生猪分区调运管理,更是快速推高猪价。随着时间推移 2021年 8-10 月份后备、能繁母猪大量淘汰及 2021 年 12 月-2022年 1 月仔猪存活率偏低问题逐步体现出来。猪价延续强势,养殖户惜售心态增加,6 月养殖户压栏、惜售情况显著增加,6 月末全国猪价突破 20 元/千克,并极短时间上涨至 24 元/千克,期间频繁出现单日涨幅超过 1 元/千克情况。压栏心态不断强化,逐步增加了大猪可供应量,政策连续调控,猪价回落,但短期内市场可供应大猪增量有限,大猪供应维持阶段性偏紧,价格维持高位。8-9 月生猪价格维持 21-24元/千克波动,单头养殖利润近千元,市场参
4、与主体对 2022 年 4季度猪肉需求存在乐观预期及延续了对生猪产能偏紧判断,8月末 9 月初一些养殖主体开始大量购入标猪进行二次育肥,资金配合下,十一长假后,盘面暴涨,引发整个市场乐观心态,10月中广东猪价上涨 30 元/千克,全国猪价飙升至 28.5 元/千克。乐观氛围不断得到强化,市场对11-12 月乐观展望至 32 元/千克甚至更高。猪价暴涨,引发政府关注,储备猪肉拍卖,增加储备进口并及时发声引导市场合理出栏。但在暴利推动下,养殖主体普遍忽视风险,压栏、二次育肥情况极为普遍。进入 10 月下旬,腊肉、腊肠备货生产迟迟未启动,餐饮消费需求不足,而前期二次育肥、延后出栏生猪体重不断增加,单
5、头生猪可提供更多猪肉。供应增加,需求不足,猪价开始走低,12月之前市场还对消费存在预期,下跌幅度相对较小,但进入到 12月肉类加工需求仍好转,且疫情放开后,需求彻底摆烂,猪价暴跌,12 月初出现短短一周时间暴跌 4 元/千克,12 月下旬全国生新格局下,猪价波动加大供稿:布瑞克咨询林国发2 1数据来源:布瑞克农业数据终端图 12021 年 7 月至 2022 年生猪价格猪均价一度跌破 16 元/千克,随后阶段性反弹后,月末再度出现弱势。2021 年 7 月至 2022 年生猪价格见图 1。2022 年全国生猪最高 28.5元/千克出现在 10 月中旬,最低11.5 元/千克,出现在 3 月中旬
6、,全年波动率达到 250%,按照区域性价格 3 月部分地区跌破 11元/千克,10 月部分地区达到30.5 元/千克,高低波动率达到280%。统计 2008 年至今猪价波动率,可以发现 2018 年非洲猪瘟暴发后,猪价不仅仅大周期波动率增加,年度波动率也显著增加。2008 年至 2022 年猪价走势见表 1。非洲猪瘟暴发前生猪年度价格波动率均在 160%以内,但非洲猪瘟暴发后,除了 2020 生猪产能处于恢复中前期价格维持高位,高低点波动率在 145%外,2019 年及 2021 年波动率更超过 300%。巨大年度波动率,加重行业风险,特别是对中小型养殖主体,中小型养殖主体资金和信息处于劣势,
7、每年出栏 1-2 批生猪,容易在在猪价上涨阶段没猪或者不愿意出栏,猪价暴跌恐慌时出栏或有猪,最终导致亏损甚至现金断流退出生猪养殖行业。相对于中小型养殖主体,大型养殖企业生猪常态性出栏,猪价波动对其生产经营影响较小,大型养殖企业更关注年度均价,年度均价高于成本,企业即可获得正向养殖利润。非洲猪瘟暴发后,猪价绝对值大幅上抬,波动率更高,年度出现高低点相差 3 倍甚至更高比值。压栏、二次育肥情况明显较非洲猪瘟之前更普遍,且压栏体重更大。市场参与主体变化,较大程度加重了猪价波动率。每次一致性看涨压栏强势上涨后必然一波快速下跌收场,甚至可能导致行业出现恐慌性淘汰产能,进一步加重市场波动。2022年 2-
8、3 季度猪价上涨主要是前期集中抛售加上市场可供应大猪偏紧推动上涨,阶段性压栏强化上涨幅度,10 月猪价上涨更多是市场对需求过度乐观,加上大比例压栏和二次育肥人造牛市,最终需求未能兑现而生猪压栏额外增加猪肉供应。猪价不断走低,引爆市场心态崩塌,强化猪价大幅下跌,市场开始“杀”养殖利润。目前生猪 120125 千克生猪出栏平均成本在 16 元/千克左右。生猪延后出栏体重越来越大,成本也出现变化,期间如果价格生猪价格出现变化,养殖利年份年度最大值年度最小值年度平均值年度中位数最大/最小2022 年28.5011.5018.7318.20248%2021 年37.0810.5119.5616.7435
9、3%2020 年38.3226.5133.8134.27145%2019 年40.9710.6521.1317.00385%2018 年15.009.7612.3112.75154%2017 年18.0812.6114.6614.26143%2016 年20.9815.3718.3118.25136%2015 年18.3611.5315.0715.84159%2014 年14.9310.1812.873.17147%2013 年17.1111.6714.4815.08147%2012 年17.4212.8014.5414.22136%2011 年20.8913.9017.8618.55150%
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