社会投资人视角下的城市轨道交通PPP项目财务测算.pdf
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1、067Accounting research财会研究社会投资人视角下的城市轨道交通PPP项目财务测算 文/苏卫则摘要:在经济不断发展的背景下,PPP项目被应用在了诸多领域中。很多社会投资人对城市轨道交通PPP项目产生了较大的兴趣,并积极参与到了各个项目当中。在PPP项目建设前进行财务测算可以明确项目的具体效益,为相关决策提供信息,本文对城市轨道交通PPP项目财务测算的意义、流程、方法以及特殊情况进行了简要分析。进行PPP项目财务测算有利于增强项目投资决策的科学性、保障社会投资人的经济效益,因此需要做好营业收入、投资期成本、运营期成本以及运营期税费的测算工作,增强财务测算的全面性。关键词:社会投
2、资人;城市轨道交通;PPP测算出行需求是人们的主要需求之一,只有加强交通系统建设才能够满足人们的需求。但城市轨道交通的建设成本较高,需要社会投资人的参与。而加强财务测算有利于为社会投资人制定投资决策提供数据支持,因此需要对社会投资人视角下的城市轨道交通PPP项目财务测算进行深入研究。一、PPP项目概述(一)PPP项目的概念PPP项目将政府部门与社会资本结合了起来,为基础设施的建设提供了资金支持1。该模式强调企业积极与政府合作并进行设施建设。灵活应用PPP项目有利于促进经济转型,为城市化建设提供支持;有利于促进政府部门职能的转变并提高政府部门的管理能力;有利于深化改革,完善制度。因此,该模式备受
3、政府部门的青睐。例如,太原市城市轨道交通 1 号线一期工程就应用了PPP项目,政府部门与社会资本共同进行项目的建设与维护。(二)城市轨道PPP项目中常用的补贴结算方式由于城市轨道交通具有一定的公益性,盈利能力相对较差,需要政府部门的补贴。而补贴结算方式会对财务测算产生较大影响,所以需要综合分析常用的补贴结算方式。常用的方式有投资运营分别补贴、等额补贴、车公里服务费等,不同补贴结算方式的原理、特点都不同,其中等额补贴与投资运营分别补贴等方式会认为改变现金流,使现金流与财政收入的走向相吻合2。(三)进行财务测算的意义在PPP项目中进行财务测算具有重要意义,不仅可以明确项目的成本与收益,也可以为项目
4、决策的制定提供帮助,因此需要提高对财务测算的重视程度。二、PPP项目财务测算财务测算指的是根据财务假设条件以及项目现金流量状况测算项目的收益率以及回收期等财务指标,从而判断项目是否具有投资意义。(一)财务测算内容1营业收入测算营业收入测算主要包括票务收入、广通商收入等内容,其中票务收入指的是项目公司实际获取的客运服务收入,与票价以及客流有较大关系;广通商收入指的是项目公司在项目中通过开展零售、商铺、广告等业务所获取的收入;可行性缺口补助指的是政府相关部门或其授权机构提供的补助。2投资期成本测算投资期成本测算内容包括建设投资、利息、税金等。建设投资主要包括工程费用、工程建设其他费用、预备费用以及
5、专项费用等部分,需要按照投资计划以及相应的比例进行投资规划。另外,项目资金主要是由资本金与外部融资构成的,在进行外部融资时会产生相应的利息。此外,项目建设过程中需要按照国家税法要求缴纳税金。3运营期成本测算运营期成本测算内容有人工成本、电费、维护维修费、营运费、安检费等。第一,人工成本测算。测算人员需要根据初期、近期、远期人员增长率进行人工定员,并根据基本工资、奖金、福利、保险等费用计算人工费用,之后按照人工定员以及人工费用测算人工成本3。第二,电费测算。电费指的是照明系统、动力系统以及牵引系统在运行过程中产生的电费,测算人员需要根据电价以及用电量测算电费。第三,维护维修费测算。从详细角度来看
6、,维护维修费用包括车辆维修费、设备维修费、外委维修费等诸多内容,测算人员应全面考虑各项费用。第四,营运费测算。营运费也包括诸多内容,例如保安、保洁等服务委外成本、车务费等。第五,安检费测算。在安全检查过程中产生的费用属于安检费,包括安检人员的工资薪酬等内容。第六,管理费测算。管理费指的是管理工作中产生的费用。第七,保险费测算。保险费用在运营期成本中所占据的比例相对较高,所以测算人员需要全面测算各068 财富生活Fortune Life个方面的保险采购费用,例如资产保险费用、乘客安全保险费用等。在明确运营期成本内容后需要利用合适的方法进行测算。常用的测算方法有自上而下法与自下而上法。第一,自上而
7、下法。这种方法是直接从较大的成本项目入手进行成本估算,具有较强的专业性,所以需要专业咨询机构的支持。专业咨询机构具备丰富的数据信息,可以根据当地城市轨道交通项目的运营水平以及各个地区轨道交通的运营水平对PPP项目进行全面分析,并根据人工、维修等费用估算成本,从而明确项目的运营总成本。相比于其他方法,自上而下法的工作量较少、耗时较短。第二,自下而上法。这种方法指的是从成本末端开始计算,逐步汇总成本大项,需要专业地铁运营团队的支持。专业地铁运营团队会根据设计概算、招标文件等各项资料测算成本。例如,运营团队会计算建设期间的设备费用,从而估算项目运营维修费用;计算站点的距离以及列车发车频率,从而估算运
8、营费用;计算当地的经济水平与劳动力市场水平,从而计算人工成本4。相比于自上而下法,自下而上法的测算结果较为准确,但会消耗大量的时间。4运营期税费测算项目运营期间的税费主要包括增值税与企业所得税,测算人员需要根据国家相关规定测算税费。测算人员应按对应的税率计算各项收入与成本的税费,如果销项税超过进项税就需要缴纳增值税。测算人员需要按照25%这一税率计算企业所得税。同时,测算人员需要判断有哪些项目符合优惠税收政策的要求。(二)财务测算流程PPP项目财务测算流程会受到工程特点以及工程内容的影响,本文以太原市城市轨道交通 1 号线一期工程为例分析了财务测算流程。1明确评价指标在进行PPP项目财务测算时
9、需要明确评价指标并构建财务模型,为测算工作的开展奠定基础。该工程PPP项目财务测算中将内部收益率当作评价项目盈利情况的指标并利用现金流量折现法构建了财务模型。内部收益率指的是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等且净现值等于零时的折现率,可以全面反应项目合作过程中的收益水平。同时,应用内部收益率也可以充分展现资金的时间价值,因此测算人员需要灵活应用内部收益率这一指标,并科学测算现金流出量与流入量,从而明确可行性缺口补贴。此外,在该项目中政府出资代表持股但不分红,所以测算人员需要利用内部收益率这一指标明确项目的收益水平。2明确边界条件在进行测算时需要明确项目的边界条件,避免测算过程中出现问题。项
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