轻资产运营模式下海澜之家财务风险控制研究.pdf
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1、一、前言传统的商业模式在面临生产成本增加和愈加激烈的竞争时,渐渐显露出其本身的缺点,为此,企业需要积极应对该困境,做出积极有效的转型。因此,大多数企业选择了集中资源发展,减少固定资产投资,将附加价值低的产品进行外包,有效地利用自身内部优势为企业整体的产业链增值,由此提升企业盈利能力的轻资产运营模式1。选择轻资产运营模式的企业大多数都是服装行业,其中海澜之家作为该行业的龙头企业具有极高的品牌价值和代表性。自海澜之家采用轻资产运营模式以来,量身打造了独一无二的核心竞争力,让行业内其他企业难以比拟,由此愈加巩固了其市场地位,并且扩大了在服装行业的市场份额。随着经济发展形势的变化,这些轻资产运营模式的
2、服装企业逐渐面临一系列经营困难和财务风险,如资金困难、经营成本高、收入和利润降低等2。基于此背景,本文以海澜之家为案例,借助其自身的品牌价值和独特的代表性,进一步探讨轻资产运营模式下服装企业的财务风险问题。二、海澜之家情况简介(一)海澜之家概况海澜之家总部位于江苏省,主要从事高端男士西服、配饰及相关产品的生产。2002 年 9月,海澜之家第一家店在南京中山北路开业,随后海澜之家品牌正式面世。2014 年 4月,海澜之家成功通过资格重新审核,正式在 A 股上市,股票代码为 600398,同年营业收入 123.4亿。到目前为止,早已成为大家熟知的企业,更是在2021年 9月入选中国品牌价值研究院发
3、布的“2021年中国最具价值品牌 500 强”,连续七年入选财富中国500 强。此外,海澜之家的统一形象具有极强的凝聚力,连锁经营和整合营销模式极具可学习性,以及在全国营销改革中的领头羊作用也得到了服装行业的认可。海澜之家追求成本和质量,在经营中充分利用现有资源,严格控制生产标准,被誉为“男人的衣柜”。(二)海澜之家主营业务海澜之家的核心业务包括供应链管理、店铺管理、产品开发、销售渠道开发和支持。目前销售的产品包括男装、女装、童装、职业装和家居服,并且针对不同客户推出了各种产品,如男装品牌“海澜之家”、商务办公定制服装品牌“圣凯诺”和都市休闲时尚服饰品牌“OVV女装”,“黑鲸”则专注于快时尚男
4、装和女装品牌。三、海澜之家轻资产运营模式特征(一)固定资产占比较低评价一个企业的固定资产质量的其中一个重要指标就是固定资产占总资产的比例。海澜之家的固定资产主要是用于生产的房屋建筑物、设施设备以及物流运输设备等。表 1 所示的海澜之家 2017 年至 2021 年固定资产变化情况可以看出,固定资产占总资产的比重不足 14%,2021 年固定资产占公司总资产的比重仅为10.63%,说明海澜之家在轻资产使用方面具有较为显著的特点。(二)销售费用高企业在轻资产运营模式下,注重有效地管理商业资产,重点是品牌管理、产品研发、管理营销渠道,并将产品销售作为业务收入的主要来源,这通常需要投入大量资金。同样,
5、海澜之家也在销售中投入了大量资金。在 20172021年期间,海澜之家销售费用分别为轻资产运营模式下海澜之家财务风险控制研究邓 敏039产业 经济环渤海经济瞭望154898万元、179942 万元、246650万元、240340万元和325230万元,营业收入为1820009万元、1908973万元、2196969万元、1795854万元和 2018804万元。由此可见,公司在销售方面投入的资金从整体来看是增加的状态,其中 2021年达到最高值 325230万元,且近几年销售费用在每年的营业收入中占比也在逐年上升,尤其是 2021年的占比超过 15%,达到16.11%。其中 2020 年销售费
6、用增加,然而营业收入下降,且在 2021年销售费用大量投入,带来的营业收入增长也未达到 2019 年的营业收入额。综上可见,海澜之家近些年来虽然在销售方面投入越来越多,但是对营业收入增长的支持却不显著,海澜之家已在渐渐陷入营业收入增长受限的困境。(三)存货总量增长迅速维持公司生产系统正常运转的重要保障是存货,存货则是由该公司的产品库存和外购的原材料两部分组成。虽然海澜之家实行轻资产运营模式,产品库存较少,但公司仍将部分产品视为自产产品,因此在存货方面其数量还是比较大。20172021 年,海澜之家的存货数量分别为 849269万元、947364 万元、904404 万元、741638万元和 8
7、12032 万元,虽然有小幅度的下降,但仍处于较高数值,尤其是 2018 年和 2019 年,存货积存超过了900000万元。由此看来,近几年海澜之家的产品存货积存问题较为严重,这与增长不力的销售息息相关。四、轻资产运营模式下海澜之家财务分析识别及评价(一)海澜之家筹资风险识别1.流动比率和速动比率分析流动比率反映的是流动负债对流动资产的保障程度,与企业的偿债能力成正比。20172021 年行业行业的流动比率均值分别为1.95、1.89、1.32、1.47 和 1.4。海澜之家的流动比率在20172021年分别为1.42、1.69、1.74、1.86 和 1.84,整体为小幅度持续增加的趋势,
8、只在 2021年企业该比率呈现轻微下降的趋势。侧面显示,近些年间海澜之家进行的措施十分有效,并且是正向的、积极的。但是仍需要着重注意,因为从该比率有微弱下降的情况来看,目前实施的方法致使公司增加了短期负债,这将会导致偿债能力处于一个不稳定的状态。速动资产和流动负债相比所得出的数值就是速动比率,主要反映的是流动负债提供的速动资产保障。20172021 年行业的速动比率均值分别为1.34、1.24、0.85、1.03 和 1.01。海澜之家 20172021年的速动比率分别为 0.74、0.95、0.99、1.18 和 1.19,由此可见其整体趋势持续小幅度上升,逐渐达到行业平均水平,说明其速动资
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