“十四五”时期财务智慧驱动...李宁公司财务报表的实证分析_陈玲珍.pdf
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1、收稿日期:作者简介:陈玲珍(),女,浙江杭州人,讲师,研究方向:体育教育第 卷第期浙 江 体 育 科 学 ,年 月 文章编号:()体育经济学“十四五”时期财务智慧驱动体育用品业发展路径研究 一项基于李宁公司财务报表的实证分析陈玲珍(浙江工商大学 杭州商学院,浙江 杭州 )摘要:以 年体育用品业上市企业李宁公司的财务报表为基础,切割了其经营活动引起的基本数据变化,将体育用品企业发展研究置于财务管理视角中,从财务绩效、财务战略和财务指标三个角度刻画了体育用品业企业财务资源配置与管理的特征。以四大能力为主的财务报表反映出融资、融合、盈利是体育新经济发展阶段企业存在的普遍问题,在发展困境中应避免过度投
2、资或短期套利,在利用好政府政策的前提下盘活资产、提升资产配置、提高资金使用效率。存货周转率是展示企业供需平衡的关键指标,完备存货内部管制、科学定价是维系企业产品端供需平衡的紧要措施;以 为主的杜邦分析呈现李宁公司 、财务资产负债率变动明显的特征,即利息负担率和财务成本率不稳定,可从优化资本结构、提高全要素生产、聚焦无形资产等为抓手提高企业发展质量;在以企业总体战略为主的业绩评价过程中发现当前分析仅停留在 、为重点的计量模型,对此,应当引入“利益相关者理论”模型实现体育用品业发展的突破。企业为追求有形资产增加而采取“快速扩张”发展模式,无法充分考虑企业发展节奏、市场监管要求、资本发展行情等因素,
3、这对体育产业可持续发展而言俨然弊大于利。关键词:财务管理;高质量发展;体育企业;体育用品业中图分类号:文献标识码:(,):,:,:;体育用品业发展研究的理论流变和论争缘起 年国务院办公厅 关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见 中指出,我国体育产业已然从高速发展时段转向高质量发展时段,这印证了体育产业高质量发展正式我国体育发展的宗旨。年 月 日,国家体育总局对外公布了“十四五”体育发展规划。规划 中提出:“十四五”时期,体育产业的目标是总规模达到万亿元,居民体育消费总规模超过 万亿元,从业人员超 万人。体育用品业是体育产业经济市场中的关键活动主体,我国体育用品市场规模不断扩大,
4、体育用品及相关产品制造总产出呈增长趋势。国家统计局数据显示,年我国体育用品及相关产品制造总产出约为 亿元,预计到 年将突破万亿元。在党中央的正确领导下,我国体育用品业发展迎来了巨大变革,体育用品行业井喷式兴盛、日渐蓬勃。但目下我国体育用品业仍存在诸多滞碍,如单一追求快速扩张模式、产品与消费观念异化、银行融资结构单一、忽视无形资产、资金筹集渠道收缩等。学者们对体育用品业发展的研究主要聚合在评价体系。李艳丽通过分析财务运营能力,以探讨挂牌体育企业财务行为问题;陈颇通过企业财务四大能力分析,对我国不同登记注册类型的体育用品企业进行对比解析;刘嘉津运用灰色关联度分析法及杜邦分析法搭建了适用于体育经济范
5、畴的灰色动态计量方法框架。厘清体育领域高质量发展有关研究的更迭衍变后发现,目前理论研究成果颇丰。但综合看来,现有研究在以下几方面仍存在发展空间:其一,过去研究常以宏观产业为切入点,欠缺针对企业微观主体的剖释。单一自上而下的行动策略改良并不一定吻合微观主体的实际需求;其二,目前有关体育用品企业经营绩效评价体系的研究大多为静态与动态择一或横向与纵向择一,鲜有动静结合、横纵对比的结合分析方法,基于此提出的发展路径在全面性方面显然考量不足。因此本文以体育用品类微观企业作为研究主体,以国内具有代表性的上市体育公司 李宁体育用品有限公司为案例展开综合分析。区别于一般的单一宏观视角分析,从企业的财务智慧视角
6、出发,分别采用财报四大能力、杜邦分析法和财务战略矩阵,结合分析其静态指标和动态能力,评价其财务管理和经营状况,探索其发展路径,凝练出可复制的体育企业发展模式。分析方法及理论架构本文的创新之处在于,从企业本体出发,分别阐释企业微观数据指标、中观经营成果、宏观全局战略以期增强其内生活力从而实现更高质量的发展。即解析财务报表数据,回顾四大能力的动态变化;剖判企业杜邦体系,归纳经营收益提升空间;疏解财务战略象限,对应管理时段措施。四大能力指标体系四大能力指标体系是指依据财务报表数据,解读某企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力,从而为经营成果评估及发展趋势预测提供依据;盈利能力以总资产报酬率、净
7、资产收益率、资本回报率和基本每股收益这几个指标为主;营运能力主要取决于总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等;成长能力指企业发展的潜在能力,其中营收增长率指本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值。杜邦分析杜邦分析法()可有效量化分析可揭示企业盈利状况的净利率、资产营运、周转率及偿债能力状况等,其内在有机联系,绩效与发展评价,能够凸显企业经营活动中的问题。杜邦分析体系能反馈企业在一定会计期间内的经营活动、投资活动和筹资活动等,框架如图。净资产收益率(),是杜邦分析的核心,该指标反映企业总资产的投资回报率。根据如下杜邦分析五因素模型,一般来说,企业的财务成本率、利息费用
8、、财务杠杆系数;税收负担率反映税收因素,综合表现企业所得税税负的变化对权益报酬率的影响。陈玲珍:“十四五”时期财务智慧驱动体育用品业发展路径研究 一项基于李宁公司财务报表的实证分析净资产收益率经营利润率总资产周转率财务成本率财务结构率税务负担率 图杜邦分析系统 财务战略矩阵企业财务战略的目标是保证企业资金均衡流通,达成企业整体性战略。如何有效安排战略要素是利用矩阵满足企业发展的关键。财务战略矩阵在企业会计期间不仅可以对经营和管理情况作出有效评估,还能对每个板块业务进行有效识别,科学指导企业价值增长。财务战略矩阵的形成是根据企业单位产出的现金流能否支撑其生存发展、能否提高价值创造而构建。财务战略
9、矩阵被划分为个单位,横轴代表 增长率,纵轴代表。如图所示。图财务战略矩阵案例分析本研究选取李宁体育用品有限公司(以下简称李宁公司)作为财务管理分析案例。选择该案例的原因在于:一方面,李宁公司已逐步成为我国发展最快、最成熟的体育用品企业,研究结论对我国其他体育用品企业发展具有一定借鉴价值;另一方面,李宁作为上市公司定期披露财务数据,便于数据的采集和分析;且李宁公司三十年间经历了发展期、兴盛期与调整期,便于本研究纵向动态分析其经营管理过程。四大能力指标体系分析从表可知,年李宁公司的流动比率和速动比率起伏不定,并且变动非剧增即速降,股东权益比率呈“降升降”,反映股东权益比率削减明显和偿债能力的不稳定
10、。财务报表中长期股权投资、财务费用等指标反映出该企业融资比例受到约束,使得总资产周转率偏低。比率除 年呈上升态势,其余各前后年间均显下滑,表明该企业负债中产生利率的效率不理想。以上指标揭露了企业资产运行效率低,资本价值受到侵蚀,企业经营能动性削弱,产能和规模扩大受到限制等。李宁公司盈利能力总体来说在 年后逐渐提高,的升高保证了企业吸引资金的能力,因而可以考虑拓宽融资,通过盈利能力创造财富增量。然而当前体育新经济发展主要面临的融资难、融合难、盈利难等方面的宏观困境。而企业融资恰是企业发展的核心要求,也是市场配置金融资源的一种内在要求。表还反映了李宁公司营运能力中存货周转率一直处于匀速攀升状态说明
11、该企业存货管理效率增强,供需平衡把控良好。李宁公司之所以能在销售网点和大型线下店大量开设的情况下做到稳定存货周转率的增长速度,得益于推进企业供给改革,通过门店改革和品牌创新有效解决李宁品牌的库存周转问题。将李宁公司静态财务报表数值与动态四大能力变化对标分析发现,片面分析财务报表上的数值易对企业财务管理目标形成偏误,如期间费用是企业收益性支出,是为取得本期收益而发生的相关支出,发生时确认为费用,计入当期损益,不会影响企业长期效益,期间费用会导致经济利益的流出,削减股东权益。所以在企业业绩评价过程中出报表上的资产性转型外,是否有向全要素投资转型是关键问题。第 卷 第期浙 江 体 育 科 学 年月表
12、李宁体育用品有限公司四大能力指标列示类别财务比率趋势 偿债能力流动比率()()速动比率()()利息保障倍数(倍)股东权益比率()()产权比率()()盈利能力总资产报酬率()()净资产收益率()()资本回报率()()基本每股收益(元)营运能力总资产周转率()()存货周转率()()存货周转天数(天)应收账款周转率()()应收账款天数(天)固定资产周转率()()成长能力营收增长率()()净资本增长率()()营业利润增长率()()杜邦分析杜邦五因素模型分析结果中,在 、年分别为 、,说明李宁公司在这两年的会计经营期间投资带来的收益少、总资产投资回报率不理想、财务管理效率低。随后在 、年的快 速 回 升
13、 未 必 是 良 好 现 象,保 持“稳”才更能落实可持续、高质量发展。由于我国正处于经济转期,企业的资本结构是在不完善的市场经济体制和国家政策干预下形成的,而企业经济发展又体现在企业资本经营成效和资本增值,增加企业对内或对外的投资要求十分紧迫。即正确把握投资是李宁公司当下提升净资产收益率的难题。虽然李宁公司总资产净利率成逐年上升的良好状态,但同时发现杜邦体系中的资产负债率呈持续波动,负债总额从 年的 持续爬升至 年的 。一方面表明企业投入产出效率较高、资产运营效果较好,另一方面暴露企业现金流中的负债比例高,经营风险较大。当企业有盈利时,适当的负债不会造成较大的负担,但当企业存在明显亏损情况,
14、偏高的负债比率就会对其正常经营和发展产生严重影响,导致企业经常性出现缺乏足够现金流,又需要靠负债解决短期内资金流动性问题,增加企业资金周转的难度和偿债压力,企业经营风险增强,制约企业的长远发展。此外,杜邦分析的管理指向是“现金流”,关键载体是有形资产,企业财务实力主要体现于现金规模、经营现金流和 为正等方面。但在知识经济全球化时代,无形资产的地位和作用持续攀升,当市场竞争日趋激烈时无形资产的作用则愈趋于核心。财务战略矩阵分析当前李宁体育的 增长率处于现金剩余阶段,若要在现有发展基础上深入落实企业发展,则应与财务战略矩阵中左上方象限的企业管理与经营举措相匹配。李宁公司过去的企业财务战略是以财务资
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