碳排放权交易市场价格影响因...基于深圳市碳排放交易所数据_曹伊敏.pdf
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1、2023年第4期引言在第七十五届联合国大会上,我国提出努力在2030前实现碳达峰,在2060年前实现碳中和。此任务的提出既表明我国积极承担碳减排的决心,也体现出我国减缓碳排放量已刻不容缓。我国是当今世界上最大的发展中国家,并且在资源总量和碳排放量等方面每年都是位居全球前列,在环境治理和碳减排工作中具有重要作用。早在1997年12月,我国便与148个国家和地区的代表于日本签订京都议定书。为达减排目的,议定书提出清洁发展机制、国际排放贸易机制以及联合履行的三种动态减排机制。议定书中对碳金融交易进行了基本定义和分类,将碳交易分为以碳配额为基础和以碳项目为基础两类交易行为。京都议定书正式实施后,碳排放
2、权也逐渐成为各企业所需要的资源,与之相应,碳市场也开始形成并逐渐规范。与发达国家相比,我国碳市场起步较晚且当下正处于建设碳交易市场的初级阶段,市场机制尚不完善,因此在全球碳交易链中也处于底层位置。在碳市场的构建和发展过程中,要提高碳排放权的交易议价能力,拓宽我国碳市场的影响力,就必须把握碳排放交易权市场的重点问题,即价格问题。因此研究碳市场的价格影响因素具有一定的理论意义和现实意义。一、文献综述我国碳排放权交易市场建立年限较短,因此国外学者对碳排放权定价影响因素的研究对我国碳市场定价是具有一定借鉴意义的。综合国内外学者们对于碳排放权价格影响因素的相关实证研究,总结出影响碳排放权价格主要有三个因
3、素。(一)影响碳排放权价格的供给因素鉴于碳市场是人为建立的市场,碳市场的分配机制以及分配额度都会对碳排放权交易价格产生显著影响。曼萨内特-巴塔列尔和帕尔多(Mansanet-Bataller&Pardo,2009)研究发现,政府干预碳市场,影响碳配额供给或交易规则等相关新闻发表时,会在发表日和发表日前夕极大影响碳排放权的价格。哈葆薇(2020)则通过市场中运行的三种碳配额政策研究相关分配制度对于碳排放权价格的影响路径,结果表明,相关碳配额政策的发布对价格是有影响的,但相关政策的公告公布对碳排放权价格的波动性没有明显影响。(二)影响碳排放权价格的需求因素能够影响碳排放权价格的需求因素主要来源于宏
4、观经济、气候环境、能源需求等。一个国家经济增长时,必然伴随工业生产的增长进而导致碳排放的增加,因此出现很多企业购买碳排放权以抵消企业自身的碳排放量。汪中华(2018)依据EEMD模型对碳价格进行具体剖分,且利用FGLS方式分析碳价格在受到单因子直接冲击时所产生的价格变化程度,得出石油价格对碳排放权交易价格影响较大,碳排放权交易价格还会受到气候环境以及宏观经济等各种因素的影响。陈欣等人(2016)利用多参数测算方式对当前我国的七个碳试点开展了多参数维度下的碳实证结果分析,研究发现,PMI、煤价格等对我国碳排放权价格变化有正向影响,而国际石油价格、股市等则对我国碳排放权价格变化有负向影响,天气变化
5、则对碳排放权价格变化影响较弱,其中PMI数据对我国碳排放权价格的影响最强,且影响一般需要滞后60天才会比较明显。(三)影响碳排放权价格的市场因素研究碳排放权价格除了需要考虑供给和需求等因素外,还要考虑不同碳市场以及现货与期货之间的相互影响作用,并且碳排放权价格还可能受到各方谈判势力和政治事件的影响。康拉德和瑞特勒(Conrad&Rittler,2012)运用GARCH碳排放权交易市场价格影响因素研究基于深圳市碳排放交易所数据曹伊敏摘要:在我国碳排放权市场由建立到逐渐成熟的过程中,提高碳市场影响力和完善程度的关键是要把握市场的核心,即价格问题。根据各交易所数据选取深圳碳排放交易所20182021
6、年的碳排放权日均价作为研究对象,运用VAR模型对碳排放权价格的影响因素进行实证分析。实证结果表明,国际市场CER期货的价格对碳价格的影响是最大的,宏观经济因素以及能源价格因素对碳价格的影响次之,气候环境对碳价格也有一定影响但不明显。通过分析实证结果发现,在实践过程中我国应提高碳市场的市场化程度,大力推广清洁能源并确定合理的碳配额总量。关键词:碳排放权交易价格;VAR模型;脉冲响应分析;方差分解中图分类号:F062.1;X196文献标识码:A基金项目:青海民族大学研究生创新项目,项目编号:65M2022096。作者单位:青海民族大学经济与管理学院 经济纵横40DOI:10.19885/ki.hb
7、qy.2023.04.0382023年第4期变量ADF检验值各显著水平临界值P值检验结果YX1X2X3X4X5X6YX1X2X3X4-2.130.29-1.68-1.51-0.46-3.29-5.46-14.29-9.30-8.44-6.64-9.691%-3.49-3.49-3.49-3.49-3.49-3.49-3.49-2.59-3.49-2.56-2.59-2.595%-2.89-2.89-2.89-2.89-2.89-2.89-2.89-1.94-2.89-1.94-1.94-1.9410%-2.58-2.58-2.58-2.58-2.58-2.58-2.58-1.61-2.58-1
8、.61-1.61-1.610.230.980.440.520.890.020.000.000.000.000.000.00不平稳不平稳不平稳不平稳不平稳平稳平稳平稳平稳平稳平稳平稳Lag012345678LogL-1,975,738-1,303.036-1,258.93-1,223.848-1,183.697-1,140.244-1,106.311-1,043.818-978.1114LRNA1,242.89775.6106*55.4623758.1246557.1087940.0730865.4691360.07466FPE59,489,337412.9541*458.6353616.269
9、9773.7175949.91431,477.3471,436.1791,451.455AIC37.7664425.88640*25.9796226.2447326.4132726.5189426.8059326.5489226.23069SC37.9433727.30185*28.6335830.1372131.5442632.8884434.4138535.3954536.31574HQ37.8381426.45997*27.0550627.8220428.4924529.0999929.8888530.1337130.31736模型,发现EUA期货市场总能率先捕获最新信息,随着期货市场的
10、价格波动,现货市场的价格也逐渐受到影响。唐红玮(2021)以双重差分法为基础,研究得出LPG期货对碳价格存在影响。二、实证分析(一)变量选取本文选取深圳碳排放交易所2018年11月至2021年2月的日均价作为研究对象,计价单位为元/吨,经过处理得到每周的平均价格(Y)作为被解释变量。自深圳碳交易试点工作在全国率先启动以来,碳市场的流动率、成交金额以及交易量连续位于全国前列。本文从以下四个方面共选取六个解释变量进行相关的实证研究。1.金融市场方面。由于金融市场繁荣程度对碳排放权交易市场具有一定影响,因此本文选取沪深300指数(X1)作为金融市场对深圳碳排放交易所交易价格冲击的衡量指标,相关数据来
11、源于同花顺网站。2.碳排放权供需方面。首先,从碳排放权供应主体上来看,目前我国碳排放权供应主体以配额型企业居多,所以碳排放权供给函数较稳定。其次,从实际需求量方面来看,供应量=配额数量-实际排放量,配额数量和实际排放量会受能源的实际利用情况因素的影响。本文选取消耗量最大的石油以及煤炭作为主要的能源因素,将环渤海动力煤价格指数(X2)和大庆原油期货(X3)作为能源消耗的衡量指标,相关数据分别来源于Wind数据库和中国煤炭资源网。3.国际碳市场影响方面。国内碳市场与国际碳市场本质上是存在共性的,因此探究国内外不同市场的碳排放权交易价格之间是否具有联动性是十分必要的。本文选取了欧洲能源市场向发展中国
12、家分配的碳排放权额度作为影响我国碳排放权市场价格的影响变量。即将CER期货价格(X4)作为国际碳排放核证减排量价格的衡量指标,数据来源于Wind数据库。4.气候环境方面。从气候环境方面来看,各地区的每日碳排放量与该地区温度变化具有显著相关性,因此本文从天气网选取了深圳市的日最高、最低温度数据,根据公认界定标准,将日温度高于30 或低于10 判定为极端天气,反之则属于正常天气,并将极端天气(X5)设置为虚拟变量,即处于极端天气变量值取1,反之则取0,相关数据来源于天气网。同时,碳排放量的变化对空气质量的影响也是最直接的,因此本文将深圳市空气质量指数AQI(X6)作为空气质量变化的衡量指标,相关数
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