J集团分拆J物流上市的动因及绩效分析.pdf
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1、2023.4A当代会计130工作交流J集团分拆J物流上市的动因及绩效分析徐 越重庆工商大学摘 要:在经济快速发展与资本市场改革不断深化的背景下,许多大型企业为了让优势业务得到更好的发展,同时也为了提高自身的经营管理水平,往往会选择进行分拆上市。当前,我国进行分拆上市的企业主要集中于互联网、高新技术等朝阳行业。作为我国优秀互联网企业之一的J集团,于2021年5月28日在港股对“J物流”进行分拆上市,这一举措同时给J集团和J物流带来了正向效应。以J集团为案例公司,首先阐述了J集团分拆J物流上市的过程与动因,其次分析了分拆上市给J集团与J物流带来的绩效,最后得出结论。关键词:分拆上市;分拆动因;绩效
2、分析0 引言我国对分拆上市的运用较晚,关于分拆上市的方针和政策还不够成熟,多年来能成功完成分拆上市的公司少之又少。2019年年底 上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定 的出台,打破了这一尴尬局面,越来越多的公司开始筹划分拆上市,这也表明了我国分拆上市开始向好的方向发展。截至2021年年底,有69家公司开始进行分拆上市,越来越多的公司准备将具备独立发展能力的业务模块分拆出去,分拆上市浪潮席卷而来。1 分拆上市的概念和路径1.1 分拆上市的概念分拆上市是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。依据股权
3、归属的差异,分拆上市可分为两种:一种是母公司控制子公司大部分股权,对子公司的日常经营进行管控;另一种是母公司股东控制子公司的股权,成为子公司的股东,子公司与母公司相互独立,有益于公司自主运营。1.2 分拆上市的路径其一,转让控股权的间接性分拆上市;其二,分拆的子公司在新三板挂牌上市;其三,子公司在港股进行分拆上市;其四,分拆上市后子公司通过红筹架构在境外上市;其五,依据法规和证监会的相关规定,分拆上市后的独立业务或子公司在满足相关条件下,可在科创板上市。2 案例介绍2.1 J 集团简介J集团是一家电商公司,成立于2004年。集团旗下子公司众多,覆盖面极广,集团下设J商城、J数科、J物流、J健康
4、等业务板块。J集团作为一家新型实体企业,不仅具有传统企业的基因和属性,还拥有数字技术和能力。J集团致力于推进供应链的可持续发展,通过“链网融合”实现了货物、仓储、云计算的一体化。目前,J集团已达成了“三网通”战略目标,进一步提高了自身的运营效率和服务水平。2.2 J 物流简介J物流是J集团下设的一家子公司,成立于2017年4月,主要聚焦于快速消费品、服装、家电、3C、汽车和生鲜六大行业,为客户提供一体化的仓储送货服务。J物流通过优化存货管理、降低运营成本、高效分配内部资源,帮助客户实现新的增长。同时,为满足不同行业中小客户的需求,J物流还将长期积累的解决方案、产品和能力进行解耦,并以更加灵活、
5、可调用和组合的方式提供服务。2021年5月,J物流通过母公司的业务分拆成功在港交所上市。2.3 分拆上市过程2021年2月16日,J集团发布公告,通过以J物流股份于香港联交所独立上市的方式分拆J物流;2021年5月2日,香港联交所确认J集团可将J物流分拆进行上市,J物流递交资料集后,可供香港联交所发布;2021年5月13日,J物流向香港联交所递交第二版资料集供香港联交所发布;2021年5月17日,J物流向Contemporary Accounting131Apr.2023工作交流全球发布招股章程;2021年5月27日,J集团发布公告,宣布J物流最后的股票发售价为每股40.36港元;2021年5
6、月28日,J物流顺利在港交所挂牌上市。3 分拆上市的动因3.1 管理层激励驱动实施股权激励和股份奖励计划,可将管理层和利益相关者的利益与集团利益捆绑在一起,有效提高公司的管理效率和经营水平。在分拆上市后,J物流管理层的表现直接影响着公司的业绩和股价,故股权激励计划的实施变得更加重要。此外,分拆上市后的J物流作为独立的上市公司,股东也会更加注重公司的长期价值,而股权激励可以使管理层将重心放在公司的长远发展上。可见,J物流在分拆上市前后实施大规模的股权激励计划,对管理层的激励和公司的长远发展都非常重要。3.2 矫正估值偏差驱动子公司独立上市后,需遵守证监会管理资本市场的规章制度,及时正确披露公司的
7、信息,这可以有效解决投资者与大股东间信息不对称的问题,使公司的评估价值趋于市场化。分拆上市后,J物流作为独立的上市主体,可以获得更多的资本注入,以支持自身的业务扩张。而且独立披露公司的财务信息除可以解决信息不对称的问题外,还可以增强投资者的信心,提高公司的股价和市值。此外,分拆上市也可以让J集团更好地管理和控制风险。3.3 行业发展趋势驱动当前,一体化供应链物流服务行业正处于扩张期,市场规模不断扩大,增长率不断上升,加之政府政策支持,这为J物流带来了行业机遇。虽然J物流的收入主要来自J集团,但也需要抓住机遇,积极拓展外部客户,提高外部收入占比,实现更加稳定的发展。通过与外部客户的合作,J物流可
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