关于不良资产投资发展的趋势分析与展望.pdf
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1、经济师 2023 年第 09 期荫经济新视点摘要:在市场经济快速发展过程中,资本市场也开始高度关注不良资产,我国不良资产投资市场较为完善,有关的政策规范逐步得到优化。不过受到各种复杂因素的作用,当前我国不良资产投资依然面临很多结构性问题,且存在风险隐患。如何进一步对不良资产投资及处置工作进行完善,提升行业发展的整体成效,成为亟待探索的问题。关键词:不良资产投资政策规范处置中图分类号:F830.59文献标识码:A文章编号:1004-4914(2023)09-220-02一、不良资产的特征分析不良资产属于一个泛化的概念,其主要是针对会计科目中的坏账科目来说的,通常包括政府的不良资产、银行的不良资产
2、以及企业的不良资产等,其中金融企业是不良资产的源头。不良资产有如下几个特征:(一)多样性特征多样性是不良资产的一个重要特征,由于通常情况下不良资产都与发债、信贷、借款、基金、股权投资等金融活动存在关联性,所以在金融活动范围不断扩展,深入国民经济各层面的同时,金融机构的业务活动也在逐步扩展,金融资产类型更为多样化。例如有商铺、设备、厂房、土地、住宅等,这些都属于实物资产;还有很多权益类资产,例如有应收账款、债券、股权等;此外,还有一些无形资产,例如专利权、商标权、知识产权等。(二)高折价性特征不良资产之所以成为不良资产,很多时候与之流动性差、权利瑕疵有关,正是因为存在这些问题,才会导致其价值受影
3、响。加之不良资产持有企业往往会面临经营困境,如流动资金不足或者面临较大的债务危机等,所以亟需对资产进行出售,不得不想方设法对其进行变现。此外,通常情况下不良资产投资对于投资者的期限韧性、资金规模等都有诸多要求,市场中能够满足这些要求,参与到不良资产投资过程中的买方又较少,所以受到供求关系的作用,买方会有更高的议价能力。在这些复杂因素的影响下,导致不良资产具有明显的高折价性特征。(三)高收益风险比特征一般状况下,不良资产投资并没有较高的风险等级,这与很多人的认知相反。原因在于很多时候不良资产已经被司法机构进行了规范性整理,且被金融机构进行了摸查,所以其风险已经得到了全面暴露,投资机构只用对其各类
4、有关的信息进行查看和了解,并采用合理的价格进行收购即可,在收购之后通过专业的手段对其进行改善,就可以取得较高的收益风险比。也就是说,正是因为其属于不良资产,得到了正规司法机构、金融机构的关注,所以才使得其收益风险比得到提升,投资者不用花费更多的时间对其风险进行挖掘和研究,也不存在过多的隐藏风险和隐藏危机。(四)逆周期性特征逆周期性特征也是不良资产的一个重要特征。受到社会经济运行的影响,经济行情变化往往具有周期性特征,而这种周期性特征会导致不良资产存在某种逆周期性特征。例如,在宏观环境不佳、经济下行背景下,融资企业、上市公司等都面临不同程度的经营压力,市场中债券逾期、房地产暴雷、不良贷款等情况日
5、益凸显出来,此时不良资产具有较高的投资机会。而在经济发展水平较高、宏观环境较好的情况下,融资企业、上市公司等则相对不会出现较高的经营压力,此时不良资产投资的机会就会被降低。正是由于不良资产具有逆周期性特征,所以其在某种程度上具有调整“救助”功能,这样就可以对实体企业经营风险进行化解,推动国家经济结构的调整,实现各项资源的优化配置。(五)长周期性特征不良资产的周期性长指的是投资者对其进行投资会需要跨越一个阶段,这个阶段的周期在一些时候会比较长。通过上述分析我们可以发现,不良资产投资具有一定的逆周期性特征,这种特征会随着宏观经济的变化而变化,因而会导致不良资产投资与银行流动性贷款的短周期不同,增加
6、投资的期限。二、我国不良资产投资的现状与趋势(一)我国不良资产投资的现状在我国四大资产管理公司成立以来,我国不良资产投资市场就得到了快速发展,与之有关的法律体系也逐渐被健全,对资产处置机构、金融资产风险等级、处置方式等都进行了明确,为相关金融活动的开展提供了准确的参考依据。近年来,随着全球一体化的不断融合,国际局势动荡波及的范围日益广阔,贸易战也逐步升级,再加之新冠肺炎疫情影响,国内经济发展面临着升级转型的压力,资本流动性逐步被降低,信托、债券、信贷等违约率持续上升,在很大程度上加剧了不良资产的规模。与此同时,不良资产供给端也发生了变化,从银行、非金融机构等逐步向实体企业和实体经济上扩展。在各
7、种复杂因素的影响下,我国相关部门开始为银行施压,倒逼其降低降低扩大信贷投放规模、降低信贷准入门槛,而这会加剧银行的风险危机,导致其不良资产处置压力被加大。根据北京商报相关报道,在 2021 年末我国商业银行不良贷款余额与年初相比增加了 1455.5 亿元,从 2014 年到当前为止,增量创新低。预计未来五年之中,无论是地方持牌 AMC,还是全国五大 AMC,又或者是非持牌资产管理公司,都会在不良资产市场上有较大的发展空间。通常情况下,银行不良贷款风险暴露会有一定的滞后性,预计未来一个季度银行不良贷款率仍会出现较大的上升趋势。从债券市场的实际情况来看,现有状况下我国信用债券余额规模较大,违约主体
8、的存量债券规模也较大,且在信用市场不断动荡下,不良资产投资机构也会有较大的机会。此外,在当前这种市场形势下,一些上市公司股东的股票质押融资风险大量积累,已经几乎接近于临界值,这导致资本市场不良资产处置潜力被增加。(二)不良资产投资趋势近年来我国不良资产投资趋势表现在以下几个方面:关 于 不 良 资 产 投 资 发 展 的 趋 势 分 析 与 展 望李京蓉220要要经济师 2023 年第 09 期荫经济新视点第一,违约市场不良资产供给上升,类型日益多样化。近年来,在复杂因素的影响下,我国新兴经济增速出现了一定的下滑趋势,国际贸易摩擦不断增加,增速放缓,国际形势面临较大的动荡危机。受到新冠肺炎疫情
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