新能源汽车行业趋势及投资洞察蓝皮书.pdf
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1、?丨丨?去?INTRODUCTION?去?封?务?封?矿?封?去?2020?2021?2022?20%?去?封?务?务?封?愿?务?务?务?封?10?封?套?研?封?封?套?务?封?务?10808?0101?-?-CONTENTS2?去?INDUSTRY?OUTLOOK?的?务?封?3?的?去2022?务?47.2%?79.9%?研?封?51781261211373526891.8%2.7%4.5%4.7%5.4%13.4%25.6%0%5%10%15%20%25%30%01002003004005006007008002016201720182019202020212022?41%41%41
2、%38%36%41%47%59%59%59%62%64%59%53%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2016201720182019202020212022?2016-2022?2016-2022?410821231101002003004005006002016201720182019202020212022E?0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%?2019202020212022?2023?2022?311?252.9?54.4%?务?67.9?1.2?2023?122.3%?94.3%?务?太?200?IRA?研?封?51222
3、56778102013?2014?2015?2016?2017?2018?2019?2020?2021?2022?去?务?封?务?务?去?务?务?研?Automotive?News?封?6?15.45%9.80%4.18%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2016201720182019202020212022?1?2?1?Model?3?ID.3?15%?,?33%?,?24%?,?12%?,?9%?,?3%?,?18%?,?37%?,?29%?,?6%?,?10%?,?3%?,?15%?Model3?VS?ID.3-?1800?-?1300?-?2300?Mo
4、del?3?ID.3?研?UBS?Wind?封?ODM?的?+?7?OEM?Tier-1?Tier-2?Tier-3?Tier-3Tier-1?Tier-2OEM?2?3?务?/?封?8?Robotaxi?去?封?Robotaxi?+?研?研?2.0?封?产品运营数据运营客户运营能源运营9?去?ENERGY?ECOSYSTEM?务封?10?矿?匹?匹?匹?务?11?务?务?/?/?BMS?矿?矿?矿?宇?研?/?/?/?宇?矿?矿?资料来源:专家访谈、广汽资本、广发证券产业研究院122030?回收与再利用电池组装电池制造核心材料生产上游原材料?务?模?/?/?2020?$1bn?8%319%8
5、37%1517%719%820-401%10-30%0-20%10-30%5-202%?EBITDA?3(%)xx%当年的增加值比例2022Q1?专业企业汽车OEM北新新能源九岭锂业凯金新能源1、近年的需求激增导致波动性大,因此长期利润率的估计存在不确定性;2、市场仍处于早期阶段,因此长期利润率的估计存在不确定性;3、根据价值链中部分公司2020年的EBITDA数据估算。此处利润率仅为示意性,具体指标需根据公司、市场、项目的实际情况细化估算。资料来源:麦肯锡、专家访谈、Yano Research、刊物搜索、广汽资本、广发证券产业研究院13?中国电动车行业发展带来大量退役锂电池162025271
6、2724194057137811082016172218202123+158.2%p.a.+38.8%p.a.?GWh退役电池仍具有充分的梯次利用潜力?70%-80%?100%70-80%20%?梯次利用2025-2030年中国退役动力锂 电 池 总 容 量 预 计 将 达11亿千瓦时?资料来源:麦肯锡、IDC、绿色和平、政府报告、广汽资本、广发证券产业研究院14?已预约的充电桩?埋?埋?埋?埋?埋?研?埋?矿?V2G?的?务?研?埋?研?导?未来快充服务站资料来源:麦肯锡、广汽资本、广发证券产业研究院15?V2G?Vehicle?to?Grid?导?EPC?BMSEMSPCS?务?去?16?
7、去?EV?BATTERY?务?172016-2023.1?CR3?65%?CR5?80%?去?LG?研?58%56%68%76%79%80%76%81%23%46%68%91%2016201820202022CR535%65%OEM?OEM?GWh比 亚 迪600长 城-蜂 巢295吉 利306埃 安-因 湃60N o r t h v o l t60宝 马50蔚 来40本 田40丰 田40?OEM?够?2025-2030?OEM?35%?+?40-60%?务?OEM?茫?(?)?(?)?封?10?OEM?务?研?SNE?Research?BloomBergNEF?封?182022?-94094
8、1882810150,000300,000450,000600,000750,0002027?3?2026?12?2026?9?2026?6?2026?3?2025?12?2025?9?2025?6?2025?3?2024?12?2024?9?2024?6?2024?3?2020?0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%1?2?3?4?5?6?7?8?9?10?11?12?研?封?21?务?务?2022?15%?259?2021?19.2%?2022?40%?务?IRA?OEM?23?OEM?务?198?5/6?2023?280Wh/Kg300-3
9、50Wh/Kg?LFP?LFPLMFP?LFP3.2V?2.5?g/cm33.6V?2.4?g/cm33.2V?2.4?g/cm3?/?/?2025-2030?2021?5-10%?2023?2024?研?封?20?pack?/kWh?去?去?packpack?GWhGWh?5G5G?去?去20212021?去?去?20232023?4 4?1616?iCAR?iCAR?去?去?研?BloomBergNEF?封?138?89?125?108?41?37?56?31?12?10?14?12?35?32?66?66?51?42?22?15?31?21?47?38?89?89?134?117?190
10、?170?286?124?0100200300400500600700LFP?LFP?/?pack?588488751511?211,561?900?800?600?500?7706506005004502802502502502501751751751751753153153153153153,101?2,290?2,140?1,840?1,690?0175035005250700020222023E2024E2025E2030E?/kWh?1.41.4105KJ/kg105KJ/kg?1010?16%16%?DOEDOE?电池类型氢燃料电池(丰田Mirai)锂电池(Models 60)体积
11、/能量功率密度、质量能量密度3.1kW/L、2kW/kg156Wh/kg电堆功率/锂电池容量114kW60kWh续航历程650km370km充电时长3mins30mins(行业领先)充电站成本100-200万美元30万美元能源利用率46%49%污染程度无污染电池需回收处理?20222022?31013101?/kWhkWh?2025/20302025/2030?1840/16901840/1690?/kWhkWh?20222022?492MW492MW?185%185%?20172017?CAGRCAGR?67%67%?20202020?7 7?2025/20302025/2030?163/2
12、18163/218?研?封?22氧化物硫化物?10-310-4S/cm10-3S/cm?易碎,难加工具有一定弹性,易加工?500?450?化学稳定性高需面对枝晶问题需要表面钝化层?(?)?需要无水环境分解/反应产物无有害物质需要严格无水环境分解/反应产物有H2S产生?割?53.3%80.0%41.7%17.8%10.7%17.8%13.9%13.3%16.0%26.7%20.8%17.8%20.0%8.9%6.9%6.7%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2024202620282030CathodeAnodeElectrolyte+Separator?or?SSEO
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