2023ESG有色金属行业白皮书.pdf
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1、有色金属行业 ESG 白皮书合作单位:2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.4ESG(Environmental,Social and Governance),即环境、社会与公司治理,是衡量一家公司社会责任感的重要指标,评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005 年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告在乎者赢,ESG 已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标,成为各国主流投资机构投资实践中的重要考
2、量因素。自 2020 年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来,国内投资机构也紧跟国际主流,将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此,于企业而言,提升 ESG 表现不是额外成本支出,而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措;于金融机构而言,发展 ESG 评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司,而是为了更好地帮助低评级公司成长,促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下,对 ESG 的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自 2020 年起开展的全 A 股上市公司 ESG 评级数据,2022 年全 A 股 2700
3、+家上市公司中,共有 400+家上市公司 ESG 评级在 A 级(含)以上,占比 9.1%。因此,国内企业的 ESG 表现提升任重而道远。德勤风驭 ESG 评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统-CICS(Deloitte China Industrial Classification Standard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足,无法充分刻画行业特性,德勤 ESG引入德勤 CICS 行业划分体系作为风险敞口划分依据,以便实现企业更为精准的行业划分,捕捉行业共性风险特征。前言-ESG 和有色金属行本白皮书关注的行业敞口为 CICS 一级
4、行业下定义的有色金属行业,全行业共纳入评级 93 家 A 股主板上市企业。CICS 定义的有色金属行业是指有色金属冶炼与压延加工品的生产制造。作为世界上最大的有色金属生产和消费国,中国有色金属行业在全球市场中占据着重要地位,不仅为国内经济做出了巨大贡献,同时也在国际市场上拥有广泛的影响力,对于推动工业化进程和提升国际竞争力发挥着关键作用。有色金属行业也面临众多的挑战。例如,有色金属的冶炼和制造中涉及大量的能源消耗,产生大量废弃物。然而,通过合理利用资源,积极采取措施减少碳排放,有色金属行业能够对我国的长期绿色可持续发展策略和“双碳”目标做出积极贡献。因此,本白皮书将从风控视角出发,重点分析有色
5、金属行业及重点企业的 ESG 评级指标表现。旨在帮助投资者、金融机构和监管者深入理解有色金属行业存在的 ESG 机会与风险,从而鼓励和推动企业走向更加绿色、安全和责任的发展道路,促进社会整体可持续发展。业 钢铁行业ESG白皮2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.书目录 Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍1.1 有业务意义的 ESG 评级模型1.2 有行业特色的 ESG 指标框架1.3 全行业及有色金属行业分值分布概况Part
6、 2:有色金属行业发展及 ESG 评级分析2.1 有色金属行业发展概况2.2 有色金属行业 ESG 评级指标及披露率分析2.3 有色金属行业评级简述2.4 有色金属行业企业违约率和可持续发展能力Part 3:有色金属行业可持续发展龙头企业060608101111131518202023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.61.1 有业务意义的 ESG 评级模型德勤风驭 ESG 评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开,基于上市企业公开
7、数据,研究企业 ESG 数据披露情况,有针对性地制定 ESG 底层数据收集需求,从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图(图 1)所示,CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据,采用了 270+个 ESG 指标,讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题,并根据评分结果对企业评级。Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍 图 1:ESG 评估方法论 有色金属 ESG 白皮2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the
8、end of this document.书7企业的 ESG 评级反映了企业未来五年的可持续发展能力,因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要,尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的 ESG 评级模型(图 2),定义了企业的可持续发展指标,并使评级流程更为科学化。图 2:ESG 指标择标与定 德勤风驭的 ESG 评级一共有 5 个级别,分别是:S、A、B、C、D(图 3)。其中 S 级比较特殊:在评级为 A级的优秀企业中,根据德勤风驭对有色金属行业标准的计算结果,只有评级当年被 8 支及以上 ESG 基金投资的有色金属企业才可被评为
9、 S 级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家 ESG 基金投资”作为评价相关企业 ESG 表现及未来投资回报情况的指标,是因为 ESG 基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素,并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对社会权 2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.8 图 3:ESG 评级档位解释1.2 有行业特色的 ESG 指标框架当前,国内外存在多种 ESG 信息披露指南和 ESG 指标体系,但由于各机
10、构 ESG 信息披露指南未能做到统一,ESG 评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异,使得 ESG 披露中的数据失调,减弱了评价结果的科学性。另外,现存的 ESG 评价体系缺少合适的定量信息,数据质量良莠不齐,缺少跨公司的可比性。造成的影响。其评估结果更加全面准确,数据齐全可得。因此,在德勤风驭 ESG评级视角下,当一家 A 级企业被多家 ESG 基金作为投资标的,说明其可以借助优异的ESG 表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时,这也标志着企业从“被动迎合”ESG 发展转变为有意愿“主动寻找”ESG 相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说,这是一个里
11、程碑式的节点。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.有色金属 ESG 白皮书9同时,企业的可持续发展能力不仅与自身的 ESG 表现息息相关,更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司 ESG 得分不具备可比性,因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如有色金属企业由于其行业特征,普遍在环境(E)维度评分较低,在 ESG 总分上不占优势。因此,通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业 ESG 评级体系之后,
12、不同行业间客户的可持续发展能力进而可比,即 A 级的有色金属客户和 A 级的其他行业客户在德勤风驭的 ESG 评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。为了解决这些问题,德勤风驭结合国内外权威 ESG 评级机构的指标和 ESG 信息披露指南,以及有关 ESG 指标的前沿学术研究成果,设计了一套具有中国本土化特色的ESG 评价指标体系。该体系将 ESG 指标分为通用敞口和行业敞口,考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素,并从科学性、代表性、可得性等角度出发,引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标,使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资组合的对比。德勤风驭在全覆盖企业 ESG 指
13、南指标的基础上,进一步拆解国家指标披露要求、明确释义,在已有四级指标基础上延伸出272个五级指标(图4)。在每个评级周期中,德勤风驭将对 270+个 ESG 底层指标,从 12 个 ESG 议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系,德勤风驭 ESG 评级可以减少横向比较的误差,从而更好地衡量中国本土企业的 ESG 表现状况。图 4:ESG 评级指标数量 12023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.0 1.3 全行
14、业及有色金属行业分值分布概况CICS1-26 行业 ESG 评级模型依赖德勤独家行业数据库与供需链数据,采用了 270+个 ESG 指标,广泛覆盖了诸如资源消耗、污染防治、气候变化等实质性议题。基于这些指标,该模型为各行业在不同维度上提供了评分结果。在图 5 中,可以清楚地观察到 26 个行业内部的公司维度评分分布,以及它们之间的横向对比。大多数行业的中位数评分都围绕 2.8 分,50%的数据值在大约 2.3-3.2 分的范围内,总体上展现了一个近似正态分布的特征。图 5:2022 年全行业 ESG 分值分布箱型在图 5 中展示的有色金属行业(NM)2022 年的 ESG 评分,大体上分布在
15、2.4-3.2 分的范围内。这样的评分反映了该行业在降低碳排放、资源利用效率提升、污染控制和治理等方面的持续努力。然而,值得关注的是没有企业的得分低于箱型图的下边界,这暗示着有色金属行业已经充分采纳可持续的实践。相对地,有 5 家企业得分位于上边界之上,显示出该企业在 ESG 表现上的卓越。这些数据提示投资者与行业观察者,虽然有色金属行业总体上在可持续发展上已经取得了稳定的进步,但仍然存在差异化的机会和风险需要关注。图2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of thi
16、s document.有色金属 ESG 白皮书11 Part 2:有色金属行业发展及 ESG 评级分析2.1 有色金属行业发展概况有色金属行业分布规律从 ESG 角度带来一系列优势。首先,环境(E)维度上,在资源丰富地区,企业更容易实施有效的资源利用策略,减少资源浪费,提高资源利用效率,符合 ESG 的环保和经济效益双重目标。其次,社会(S)维度上,在经济发达地区,企业往往更加重视社会责任履行,包括员工权益保护、参与社区建设等方面,有助于提升企业的社会形象和声誉。在治理(G)维度上,东部沿海地区通常有更为健全和严格的政府监管和治理体系,能够有效引导企业遵守相关法规和政策,保证企业的合法合规经营
17、首先,有色金属行业在中国经济中扮演着至关重要的角色,不仅为国内经济做出了巨大贡献,同时也在国际市场上拥有广泛的影响力,对于推动工业化进程和提升国际竞争力发挥着关键作用,其市场需求和矿产资源分布在很大程度上影响着企业的分布和经营决策。有色金属行业的地理位置分布显示出明显的东部沿海集聚和资源丰富地区为主的特点。东部沿海地区成为有色金属行业的主要集聚区,得益于其经济发达、交通便利、市场需求旺盛等特点。这些地区拥有先进的产业基础和完善的基础设施,能够满足企业生产、物流等方面的需求,同时也有利于产品的销售和出口。其次,资源丰富地区如云南、河南、陕西等也是有色金属产业的重要基地。这些地区拥有丰富的矿产资源
18、,为有色金属行业提供了充足的原材料支持,同时也带动了相关产业的发展。此外,地方政府的政策扶持也在一定程度上影响了有色金属企业的分布。一些省份通过税收优惠、土地利用等政策吸引有色金属企业入驻,为当地经济发展提供了有力支持。综合来看,有色金属行业的分布规律体现了对市场需求的敏感度和对资源优势的充分利用。这种布局有助于行业的快速发展和与国际市场的连接。然而,这种空间分布形势也带来了一些劣势。例如,在资源丰富地区,由于大规模开采和冶炼活动,容易导致资源枯竭和环境压力增大,例如土地破坏、水资源消耗、空气污染等问题;并且企业集中在东部沿海地区和资源丰富地区,容易导致区域经济发展不均衡,缺乏对内陆地区的发展
19、支持,可能造成资源流失和人口外流。同时,东部沿海地区通常有更为严格的环保政策和标准,这可能导致企业需要投入更多的成本来满足环保要求,增加了经营压力。此外,东部沿海地区产业集聚,对外部市场的依赖较高,一旦外部市场发生变化,企业可能面临较大的经营风险。综合而言,有色金属行业分布规律从 ESG 角度有助于环境保护、社会发展和更强的公司治理,但也需要面对一些市场和资源上的挑战,继续推动行业的绿色和可持续发展。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this documen
20、t.12图 7:2020-2022 年有色金属行业环境得分变化趋势数据来源:Green Quantum图 6:2022 年中国有色金属企业分布情况数据来源:Green Quantum根据国家统计局对有色金属行业的环境保护及环境发展情况评级,该行业 2020 年至2022 年三年间均为 C 级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况低于全行业平均水平,对自然环境的保护水平有所欠缺。有色金属行业在冶炼制造过程中通常伴随着较高的碳排放,并且会产生大量工业废弃物。然而,尽管得分在持续提升,行业仍然有提升的空间。有色金属行业可以采用节能技术、使用环保材料、加强废弃物管理、优化生产制造计划,特
21、别是推动供应链的可持续发展,包括生产环节的绿色化、减少浪费等方面,为行业的长远可持续发展做出更大努力。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.有色金属 ESG 白皮书132.2 有色金属行业 ESG 评级指标及披露率分析图 8:2022 年有色金属行业 ESG 各等级企业指标完整德勤风驭的有色金属行业 ESG 评级模型共覆盖 134 个底层指标。然而,国内有色金属企业 ESG 指标披露完整度均存在较大程度的提升空间,行业平均指标完整度仅
22、为51.7%。从图 8 可以清楚地看出,与披露情况较佳的 A 级企业相比,底层指标的完整率在 B、C、D 级企业中显著降低,分别较 A 级企业低 13.4%、19.8%、19.0%。这表明 A 级企业在指标披露方面明显优于 B、C、D 级企业,而 B、C、D 级企业之间虽然也存在差距,但差距相对较小。在有色金属行业,指标披露完整度和企业 ESG 得分高度相关,较低的指标完整度会在很大程度上影响企业的 ESG 评分。例如,A、D 两级企业平均指标完整度相差 19%,A 级企业平均得分比 D 级企业高出 1.81,这体现了指标数据披露的完整度在对企业 ESG 评级中的重要性。较高的指标完整度往往意
23、味着企业较高的披露意愿和披露能力,反映出企业对自身 ESG 层面发展的关注及自信心。尽管企业的指标完整度和其 ESG 表现存在正向关联,但这不意味着完整披露企业ESG 指标必然能够获得更高的评分。实际上,指标披露率只是评级模型的一个评估维度,其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。度数据来源:Green Quantum聚焦到企业在具体各维度的表现上,我们可以发现 A 级企业和 D 级企业间各二级议题指标得分均存在显著差距。如下图(图 9)所示,在 2022 年度 A 级企业和 D 级企业的二级议题指标平均得分对比中,环境(E)维度是两级企业差距最大的维度。相较于 D 级企业得分,A 级企业的
24、 E 维度高 539.7%,S 维度高 258.7%,G 维度高150.4%。由此可以看出,环境(E)、社会(S)、治理(G)维度均是拉开 A 级和D 级企业分数差距的主要原因。环境(E)维度下,资源消耗、污染防治、气治理机制和治理效能则是治理(G)维度下造成差距的主要议题。这些指候变化和全生命周期是造成差距的主要议题;产品责任、供应链管理、员工权益和社会响应是社会(S)维度下造成差距的主要议题;治理结构、标上的得分差异能够反映出有色金属行业中的优秀 ESG 表现企业在环保、社会、治理2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer t
25、o the disclaimer at the end of this document.14全方位所做出的额外努力。图 9:2022 年有色金属行业 A 级与 D 级企业各二级议题平均得分对例如在环境(E)层面,污染防治突显了有色金属企业采用了更为严格的污染防治措施,投入资金用于环保设施建设,采用先进的污染治理技术,努力解决环境污染挑战;资源消耗反映了有色金属行业引入先进的生产技术,提升资源利用效率,减少原材料浪费,朝向绿色可持续的发展目标前进;而全生命周期则体现出企业从产品的整个生命周期角度出发,包括生产、冶炼、回收等阶段,采取措施减少对环境的影响,推动可持续发展。两级企业在环境情况披露得
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