2022预制菜专题报告.pdf
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1、 请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 1 1 !#$!#$/%&%&!#$!#$%&!&!()()*+,-*+,-././0101 B+C()*+,-./0123456789()*+,-./0123456789 :;:;2021!1224#$%$%&/()*+()*+!#$!#$%&()*+%&()*+投资要点:投资要点:懒宅经济推动预制菜行业高速发展懒宅经济推动预制菜行业高速发展。我国居民家庭越来越依赖食物工业化生产和社会化供应。预制菜简化繁琐买菜、洗菜、切菜、烹制步骤,融合品质、营养和口感,迎合快节奏生活下年轻消费群体生活方式。2021年中国预制菜
2、空间规模预计达到 3400 亿元,同比增长 18%。未来 3-5 年我国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场。预制菜行业发展驱动因素预制菜行业发展驱动因素。1)居民收入增加,家庭消费场景重构。经济发展带来居民饮食结构改变,食材消费增加,消费者预制菜购买能力提高。2)餐饮企业工业化驱动预制菜市场扩容。近两年受疫情影响,众多小型个人餐饮店出现现金流短缺、库存积压、受局部疫情管控影响等困难而闭店。连锁餐企规模化和品牌效应增强其应对风险能力,国内餐饮连锁化率重压之下增长至 10.9%。3)冷链物流配送能力加强带动行业发展。预制菜品储存时间得以大幅延长、菜品鲜度可以最大可能保持。在冷链物流配送体系下,半
3、成品菜企业扩大配送范围,提升产品配送效率,在保障食品安全的同时扩大市场覆盖面。4)政策利好规范行业发展。居民收入上升推动饮食消费升级,食品行业规模不断扩大。近年来国家陆续出台一系列法律法规,推动食品制造产业加快跃向万亿级,壮大绿色食品产业链。预制菜行预制菜行业发展制约因素业发展制约因素。1)预制菜企业利润受原材料价格波动影响较大。肉禽及水产产量具有周期属性、易受自然条件等因素波动,短期内原材料成本变动影响行业利润水平。2)冷链物流配送能力制约企业发展,囿于区域难突破。大型预制菜企业主要销售渠道仍以本地为主。3)食品安全风险仍然存在,市场上中小企业后厨作坊食品安全情况不容乐观。4)部分菜品口味复
4、原存在难度,消费者心理接受程度存在变数。中餐烹饪对口感和食材新鲜度、烹饪过程要求较高,标准化面临较大挑战。投资建议投资建议:懒人经济、疫情宅家引导消费习惯发生变化。懒人经济、疫情宅家引导消费习惯发生变化。居民快节奏生活对食品工业化生产和社会化供应依赖程度增高,预制菜迎合快节奏生活下年轻消费群体生活方式。目前国内局部疫情偶有发生,家庭用餐频率增高,预制菜料理包逐渐成为居家隔离生活必需品。中餐工业化、标准化中餐工业化、标准化生产需求驱动预制菜生产需求驱动预制菜B端市场扩容。端市场扩容。预制菜取代在后厨食材加工和菜品烹饪,标准化生产流程可以保证菜品口味稳定,餐企在降低成本的同时避免繁琐的食材处理过程
5、、提高餐厅坪效,提升整体盈利水平。外卖渗透率提外卖渗透率提高、家庭结构变化促使预制菜高、家庭结构变化促使预制菜C端销量增加。端销量增加。外卖爆发式增长为餐饮业导入源源不断的客流和订单的同时也提高便捷性要求。年轻人钻研厨艺热情下降、女性升学率就业率上升使居民家庭花费在厨房的时间较上个十年大幅减少。能保证菜品口味的预制菜成为家庭烹饪首选。建议关注:建议关注:1)预制菜专门生产企业:味知香;2)涉足半成品餐饮企业:广州酒家、同庆楼;3)拥有食品制造业务企业:安井食品、巴比食品、龙大美食。风险提示:风险提示:行业竞争加剧风险;食品质量安全问题风险;冷链物流运输风险。,-./012,-./012 345
6、678/S0760521010001 9:/010-83496312;(?ABCD?EF 28 GHIJKHLMN O?PQRSTUVW http:/-15%-10%-5%0%5%10%15%20%20/12/2421/3/2421/6/2421/9/24餐饮(申万)沪深300 !#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 2 2 目录目录 1.预制菜行业发展现状分析预制菜行业发展现状分析.7 1.1 懒宅经济推动预制菜行业高速发展.7 1.2 美国、日本预制菜进化历程.10 1.3 我国预制菜行业发展情况
7、.13 1.3.1 B端市场:连锁餐饮标准化扩张带动预制菜B端需求提升.17 1.3.2 C端市场:宅经济与快节奏生活双重作用开启预制菜C端消费高速发展.18 1.3.3 供给端:蓝海市场吸引多类企业涉水预制菜.20 2.预制菜行业发展驱动因素预制菜行业发展驱动因素.24 2.1 居民收入增加,家庭消费场景重构.24 2.2 餐饮企业工业化驱动预制菜市场扩容.27 2.3 冷链物流配送能力加强带动行业发展.29 2.4 政策利好规范行业发展.30 3.预制菜行业发展制约因素预制菜行业发展制约因素.31 3.1 预制菜企业利润受原材料价格波动影响较大.31 3.2 冷链物流配送能力制约企业发展,
8、囿于区域难突破.32 3.3 食品安全风险仍然存在.33 3.4 部分菜品口味复原存在难度,消费者心理接受程度存在变数.33 4.预制菜行业发展趋势预制菜行业发展趋势.34 4.1 预制菜行业发展趋势.34 4.2 行业市场空间测算.36 5.投资建议投资建议.37 6.风险提示风险提示.38 !#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 3 3 图目录图目录 图图1:2021年双年双11天猫天猫10大趋势单品大趋势单品.7 图图2:预制菜成为:预制菜成为2021年双年双11天猫趋势单品天猫趋势单品.7 图
9、图3:预制菜行业概览:预制菜行业概览.8 图图4:预制菜的四种类型:预制菜的四种类型.8 图图5:消费者购买预制菜目的:消费者购买预制菜目的.9 图图6:居民平均每天自制三餐时间减少:居民平均每天自制三餐时间减少.9 图图7:美国预制菜行业发展概览:美国预制菜行业发展概览.10 图图8:美国餐饮供应链增速与:美国餐饮供应链增速与SYSCO增速对比增速对比.11 图图9:SYSCO财务财务情况(单位:百亿美元)情况(单位:百亿美元).11 图图10:日本预制菜行业发展概览:日本预制菜行业发展概览.12 图图11:预制菜生产流程:预制菜生产流程.13 图图12:预制菜行业市场规模及预测:预制菜行业
10、市场规模及预测.14 图图13:近十年预制菜企业数量(单位:家):近十年预制菜企业数量(单位:家).14 图图14:国内连锁餐饮企业:国内连锁餐饮企业门店数及预测门店数及预测.14 图图15:国内团餐行业市场规模(单位:亿元):国内团餐行业市场规模(单位:亿元).14 图图16:2020年预制菜企业年预制菜企业CR10.16 图图17:两岸三地预制菜规模占餐饮行业比中:两岸三地预制菜规模占餐饮行业比中.16 图图18:2020年我国正餐类餐饮企业平均成本构成年我国正餐类餐饮企业平均成本构成.17 图图19:连锁餐饮:连锁餐饮企业总店数(单位:品牌数)企业总店数(单位:品牌数).17 图图20:
11、中国预制菜:中国预制菜C端用户画像端用户画像.19 图图21:2021年用户每周购买预制菜产品频次年用户每周购买预制菜产品频次.19 图图22:2021年用户购买预制菜产品价格分布年用户购买预制菜产品价格分布.19 !#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 4 4 图图23:国内预制菜用户消费场景:国内预制菜用户消费场景.20 图图24:预制菜用户消费品类:预制菜用户消费品类.20 图图25:味知香成为预制菜上市第一股:味知香成为预制菜上市第一股.21 图图26:湖南佳宴预制菜系列:湖南佳宴预制菜系列.
12、21 图图27:与蜀海餐饮供应链合作连锁餐厅:与蜀海餐饮供应链合作连锁餐厅.22 图图28:盒马工坊预制菜区:盒马工坊预制菜区.22 图图29:海底捞:海底捞“开饭了开饭了”系列系列.23 图图30:广州酒家利口福即食菜品:广州酒家利口福即食菜品.23 图图31:三全食品:三全食品“一碗饭一碗饭”系列系列.23 图图32:正大食品中华菜肴系列:正大食品中华菜肴系列.23 图图33:预制菜行业驱动因素:预制菜行业驱动因素.24 图图34:我国居民人均粮食消费量(单位:我国居民人均粮食消费量(单位:KG/人)人).24 图图35:我国居民人均肉类消费量(单位:我国居民人均肉类消费量(单位:KG/人
13、)人).24 图图36:2001-2020我国居民消费水平(单位:元)我国居民消费水平(单位:元).25 图图37:我国城镇居民家庭基本情况(单位:元):我国城镇居民家庭基本情况(单位:元).25 图图38:我国家庭户均人口变迁(单位:户:我国家庭户均人口变迁(单位:户/人)人).25 图图39:我国家庭户均人口结构:我国家庭户均人口结构.25 图图40:我国人口结构:我国人口结构15-59岁劳动人口逐渐下滑岁劳动人口逐渐下滑.26 图图41:年轻人下厨频次较低:年轻人下厨频次较低.26 图图42:全国女性就业人员占全社会就业人员的比重:全国女性就业人员占全社会就业人员的比重.27 图图43:
14、研究生在校女生人数及所占比重:研究生在校女生人数及所占比重.27 图图44:2016-2020年中美餐饮连锁化率对比年中美餐饮连锁化率对比.27 图图45:中、美、日三国餐饮品牌:中、美、日三国餐饮品牌CR5集中度集中度.27 !#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 5 5 图图46:连锁餐饮企业基本情况(单位:家):连锁餐饮企业基本情况(单位:家).28 图图47:连锁餐企统一配送商品购进额(单位:亿元):连锁餐企统一配送商品购进额(单位:亿元).28 图图48:2016-2020年餐饮行业销售渠道
15、占比年餐饮行业销售渠道占比.28 图图49:2011-2020在线外卖市场规模占餐饮行业规模在线外卖市场规模占餐饮行业规模.28 图图50:国内冷库总量及增速:国内冷库总量及增速.29 图图51:国内冷链物流市场规模及增速:国内冷链物流市场规模及增速.29 图图52:冷链物流贯穿预制菜生产、销售环节:冷链物流贯穿预制菜生产、销售环节.29 图图53:上海市粮油、粮食、肉蛋禽价格指数:上海市粮油、粮食、肉蛋禽价格指数.31 图图54:上海市蔬菜、水果、豆制品价格指数:上海市蔬菜、水果、豆制品价格指数.31 图图55:2019-2020原料采购及营业额对比原料采购及营业额对比.32 图图56:20
16、21年各业态原料采购占销比情况年各业态原料采购占销比情况.32 图图57:冷链中各终端需求占比:冷链中各终端需求占比.32 图图58:2020年全国冷链物流企业区域分布情况年全国冷链物流企业区域分布情况.32 图图59:食品安全与质量管理贯穿预制菜全产业链:食品安全与质量管理贯穿预制菜全产业链.33 图图60:中餐八大菜系:中餐八大菜系.34 图图61:麦子妈水煮牛肉登陆淘宝年货节直播:麦子妈水煮牛肉登陆淘宝年货节直播.35 图图62:消费者私域渠道分享预制菜反馈:消费者私域渠道分享预制菜反馈.35 图图63:预制菜行业产品量价双升与品类增加带来行业发展空间持续释放:预制菜行业产品量价双升与品
17、类增加带来行业发展空间持续释放.36 !#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 6 6 表表目录目录 表表 1:国内预制菜食品分类及相关企业:国内预制菜食品分类及相关企业.9 表表 2:国内预制菜食品分类及相关企业:国内预制菜食品分类及相关企业.12 表表 3:预制菜行业竞争格局:预制菜行业竞争格局.15 表表 4:预制菜行业进入壁垒:预制菜行业进入壁垒.15 表表 5:预制菜与初级冻品特征对比:预制菜与初级冻品特征对比.16 表表 6:预制菜特征:预制菜特征.18 表表 7:近期获得融资的预制菜品牌:
18、近期获得融资的预制菜品牌.20 表表 8:食品、冷链物流相关政策:食品、冷链物流相关政策.30 表表 9:中国预制菜市场规模测算:中国预制菜市场规模测算.36 表表 10:预制菜相关标的一览:预制菜相关标的一览.37 表表 11:建议关注公司盈利预测及评级:建议关注公司盈利预测及评级.38 !#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 7 7 1.预制菜行业发展现状分析预制菜行业发展现状分析 1.1懒宅经济推动预制菜行业高速发展懒宅经济推动预制菜行业高速发展 近年来,伴随“懒宅经济”的发展,预制菜开始从大型
19、连锁餐饮企业的中央厨房渗透到外卖餐饮平台,近年来,伴随“懒宅经济”的发展,预制菜开始从大型连锁餐饮企业的中央厨房渗透到外卖餐饮平台,并逐渐从并逐渐从B端走向端走向C端。端。今年双 11 期间,预制菜成为各大平台销售爆款,包括半成品菜、速食菜在内的预制菜成交额同比增长约 2 倍。叮咚买菜自今年年初推出以自有品牌商品为主的快手菜,不到一年时间销量超过 1 亿份。方便、快捷、品类多、口味佳等特点精准抓住现代忙碌都市人饭点“痛点”,打开预制菜广阔空间。2021 年中国预制菜空间规模预计为 3459 亿元,同比增长 18.1%,未来 3-5 年我国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场。.12021/0
20、11 12 10 34567 .289:;?12ABC#$DEFG!#$D =?12ABC#$DEFG!#$D 预制菜指以农、畜、禽、水产品为原料,配以各种辅料,经预加工(如分切、搅拌、腌制、成型、调预制菜指以农、畜、禽、水产品为原料,配以各种辅料,经预加工(如分切、搅拌、腌制、成型、调味)等完成的菜品。味)等完成的菜品。用现代化标准通过中央厨房集中生产,随后采用急速冷冻技术或真空技术保存,以及时保障菜品的新鲜度和口味。消费者购买后只需要简单再加工即可食用,省去了食材采购、处理步骤,具有便捷、高效、口味还原度高的特点。预制菜近年来高速发展主要得益于冷链保鲜技术提高;疫情期间“宅经济”助推,疫情
21、常态化防控使消费者就餐习惯发生改变,品质稳定的预制菜包成为外出堂食替代,预制菜行业迎来高速发展期。本篇报告主要讨论以正规调料包、半成品为主的预制菜品,将具有零售属性如冷冻水饺、方便火锅等产品以及廉价外卖速食包排除在外。!#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 8 8 .389:()HI =?(JEFG!#$DKL 预制菜根据加工程度不同可以分为预制菜根据加工程度不同可以分为4类:即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品。类:即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品。即食食品开封可以直接食用;即热食品是商家已
22、经做好的菜,用微波炉、煮锅蒸锅加热后可以食用,如近年来市场上较为活跃的快餐料理包、自嗨锅等;即烹食品以油炸类食品为主,例如酥肉、薯条等;即配食品需要自行配菜、调味、烹饪,是四类中操作环节最多的预制菜。按包装形式可以分为散销、小包装、大包装三类。按贮运方式:可分为冷藏、速冻、热链、常温四类。随着消费者需求多样性和行业技术不断发展,目前市场上预制菜品类逐渐丰富,例如红烧马蹄狮子头、佛跳墙、香焖花生猪手、红烧牛腩、麻辣小龙虾、剁椒鱼头等制作繁复的高难度菜品都被做成了预制菜。.489:MNOPQ =?RSEFG!#$DKL !#$%&()#$!#$%&()#$*+,%&+,%&-请务必阅读最后页股票评
23、级说明和免责声明请务必阅读最后页股票评级说明和免责声明 9 9 我国居民家庭正越来越依赖食物工业化生产和社会化供应。我国居民家庭正越来越依赖食物工业化生产和社会化供应。当前我国居民家庭平均每日花费在做饭上的时间约为 1 小时 35 分钟,与 2000 年相比,45.9%的家庭在厨房做饭时间平均减少 45 分钟左右。对于在都市生活打拼的年轻人而言,繁重的工作压力和通勤时间挤压正常生活空间,越来越快的生活节奏让许多打工人下班后没有充足的时间去市场卖菜,更鲜有精力炒菜做饭。相比外卖等待配送时间,以及偶有出现的外卖黑作坊,预制菜是懒人厨房的更优选择。预制菜简化繁琐的买菜、洗菜、切菜、烹制步骤,融合品质
24、、营养和口感,更加迎合快节奏生活下无暇下厨的年轻消费群体生活方式。凭借其完成前期加工的产品特性,预制菜能够为消费者大幅节省做饭时间,烹饪而出的菜肴不仅品质较高,原材料及营养搭配也更符合健康安全等要求。.5TUVWX89:YM .6Z1_9abcde fg?iResearchEFG!#$D fg?hijk%lEFG!#$D 2020年疫情防控形势最严峻的时候,消费者恪守“宅家”防疫要求。年疫情防控形势最严峻的时候,消费者恪守“宅家”防疫要求。由于外出行动受限,家庭用餐频率高增,家庭预制菜需求激增。中国连锁经营协会数据显示,2020 年疫情期间,超九成连锁餐饮企业开始出售半成品和预包装食品,缓解堂
25、食业务暂停带来的现金流压力、消化春节旺季备货库存。之后随着疫情有所缓解堂食业务有序恢复,但半成品业务业绩亮眼,在广阔市场空间和强大需求推动下,多家餐企、冷冻食品企业、生鲜企业切入预制菜市场。2021 年预制菜销量同比 2020 年增长 16 倍,其中春节以来 1-2 人小包装半成品菜成交额同比增长 3.5 倍。就地过年推动预制菜销量大增,商务部数据显示,2021 网上年货节启动以来,年夜饭系类商品销售额同比增长 96%,其中半成品增长 380%以上。m 1no89:p7qPrstu)XY Z _ 4 abbcabbc deafbghiabjklmnolpqrlstluvwxy,zc C|lbc
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