金融期权在纺织外贸企业国有...——以对冲系统性风险为目的_张幸欣.pdf
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1、纺织报告|FANGZHI BAOGAO451 套期保值概述从国际角度看,近年来,全球金融体系的深度融合、“黑天鹅”事件的频发及其造成的严重后果凸显了防范系统性风险的重要性。从国内角度看,一个完善的多层次资本市场能提供必要的金融服务,尤其是风险管理1,而这对于实体经济在“双循环”背景下实现自立自强有重要作用。股指期权所具有的风险规避功能主要通过套期保值来实现。投资者可以通过在权益市场和股指期权市场进行对冲达到规避风险的目的,利用股指期权进行风险对Application of financial options in maintaining and increasing the value ofs
2、tate-owned capital of textile and foreign trade enterprises:for the purpose of hedging systematic riskZhang Xingxin1,Ma Hao2(1.Holly Futures Co.Ltd.,Nanjing 210001,China;2.Jiangsu SOHO Investment Group Co.Ltd.,Nanjing 210012,China)Abstract Under the background of“double circle”,the self-reliance of
3、the real economy requires a sound multi-level capital market to provide necessary financial services,especially risk management.The deep integration of the global financial system,the frequent occurrence of the“Black Swan”incident and its serious consequences in recent years also highlight the impor
4、tance of preventing systemic risks.This paper mainly discusses the application of financial options in maintaining and increasing the value of state-owned capital in textile and foreign trade enterprises,and considers that the financial option is a powerful tool to maintain and increase the value of
5、 state-owned capital;the domestic exchange option market is still not perfect,and the breadth and depth need to be increased to improve the efficiency of risk management and reduce the cost of hedging.Key words options;state-owned capital;hedging;systematic risk摘要在“双循环”背景下,实体经济的自立自强需要一个完善的多层次资本市场提供必
6、要的金融服务,尤其是风险管理。全球金融体系深度融合、近年来“黑天鹅”事件的频发及其造成的严重后果凸显了防范系统性风险的重要性。文章主要探讨金融期权在纺织外贸企业国有资本保值增值中的应用,认为金融期权是国有资本保值增值的有力工具;国内交易所期权市场仍不够完善,广度和深度有待提高,以提高风险管理的效率,降低对冲的成本。关键词期权;国有资本;套期保值;系统性风险中图分类号:F832.48文献标志码:A冲可以使投资者规避权益市场价格下跌的风险。利用期权工具进行风险管理已经成为国内外资产管理机构的普遍做法。随着国内市场的不断发展与完善,利用股指期权工具为投资管理增绩提效成为大势所趋2。A集团是纺织外贸类
7、国有企业,专注于长期金融资产投资,持有较大的权益类资产头寸,虽然A集团目前已经通过分散投资、多策略组合等方式降低风险,但若出现系统性市场波动,仍然会受到较大影响。因此,为了进一步提高金融资产投资的安全性,有必要进行套期保值的操作。投稿日期:2022-12-05作者简介:张幸欣(1980),女,江苏盐城人,经济师,政工师,硕士;研究方向:风险管理。通信作者:马浩(1984),男,江苏南京人,经济师,博士;研究方向:金融投资,风险管理。金融期权在纺织外贸企业国有资本保值增值中的应用以对冲系统性风险为目的张幸欣1,马 浩2(1.弘业期货股份有限公司,江苏 南京 210001;2.江苏苏豪投资集团有限
8、公司,江苏 南京 210012)Manage管理FANGZHI BAOGAO46纺织报告|FANGZHI BAOGAO张幸欣,等:金融期权在纺织外贸企业国有资本保值增值中的应用以对冲系统性风险为目的2 方案设计总体思路套保方案设计的总体思路是利用股指期权对冲市场下跌时权益类资产持仓的多头敞口风险。套保方案设计原则上不追求期权头寸的单边盈利,而是合并计算权益类资产头寸与期权头寸的总盈亏。2.1 套保操作原则(1)套保操作的主体。套期保值由A集团层面整体进行操作。(2)常态化套保。套保管理办法经研究决定后形成A集团金融资产投资的基本制度并长期坚持。根据各资产策略性质、投资逻辑、盈利来源、是否已经套
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