W快递公司借壳上市案例分析.pdf
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1、现代营销下旬刊2023.09XDYX金 融一、借壳上市的概念借壳上市是指企业通过并购或资产置换等方式获取对上市公司的控制权,通过在上市公司中增发股票来募集资金,从而实现上市的目的。从以往借壳上市案例来看,主要包括以下几种操作方式。协议收购:在我国股权分置改革中,协议收购是我国独有的一种购买上市公司国有股、法人股并将其上市的模式,即在持国有股或法人股的股东不满公司经营或者想变更投资计划时,会故意转让其股份,这给拟借壳上市的公司带来很好的干预机会。举牌收购:是借壳公司收购二级证券市场,成为上市壳公司控股股东的行为。采取这一做法的对象壳公司,通常是股权比较分散、不具有特殊优势的大股东,大部分股东都是
2、中小股东,所有股份都是上市流通。但是在实际运作时,仅有少数几家公司流通股比例超过一半,仅仅通过二级市场并购并不能实现企业控制权,因此许多企业通常会与其他途径相结合来进行改组。资产置换:指借壳公司先获得壳公司上市子公司控制权,再按双方约定价格条件以其优质资产或其子公司股份换取上市壳公司股份。二、借壳上市的案例简介W快递公司于1999年在上海成立,主要提供综合快递服务,将电子商务收发服务、快递服务、货运代理服务和货运仓储服务融为一体,并在综合快递服务方面引领国内快递业。经过近20年的发展,W快递公司建立了冷链、国际链、供应链和技术链等产业链。此外,自2015年以来,W快递公司一直在探索自动化设备,
3、以创建一个“全自动分拣系统”,力求所有快件都能由智能设备分拣。W快递公司利润分为三大部分:快递业务产生的利润、货物销售产生的利润以及其他类型的业务所带来的收益。其中,快递业务的收入是其主营业务收入的主要组成部分,同时也是公司盈利的主要来源。W快递公司2016年90%的主营业务收入来自中转收入和面单收入。2016年W快递公司的主营业务收入构成如图1所示。图12016年W快递公司主营业务收入结构图A公司是我国打火机行业的上市集团,它主要生产和销售打火机和点火枪等精密塑料产品以及医疗设备的耗材和配件。虽然A公司从表面看业务单一,但是其多年来在行业中一直保持佼佼者的姿态。2016年,A公司宣布,拟将价
4、值180亿元的所有资产和负债与 W 快递公司全体股东持有的100%股权进行等比例置换,并出售价值6.61亿元的资产,通过向W快递公司全体股东发行股票回购差额。在2017年,W快递公司成功借壳上市。三、W快递公司借壳上市的动因分析(一)电子商务的风生水起20102011年,随着传统企业开始扩大网上业务,独立的B2C(企业对消费者)电子商务市场迅速增长。20122014年,电子商务在企业总业务中的份额逐渐增加,2014年B2C市场交易额达到1.26万亿元,B2C平台(旗舰店、专卖店等)的业务迅速增长。此外,20142015年,跨终端、海外购物、多元化等新特征出现,为提高运营效率、节约成本,企业对电
5、商管理软件的需求不断增加。2015年,随着互联网概念的提出,越来越多的传统企业开始探索与互联网融合的方式,许W快递公司借壳上市案例分析涂梦婷(长江大学经济与管理学院湖北荆州434023)摘要:随着互联网的快速发展,快递行业逐渐兴起,在几年的时间里,快递行业的几家龙头企业都完成了上市。本文以W快递公司为案例,首先对借壳上市概念进行梳理,然后对借壳双方情况进行简要介绍,接着对W快递公司借壳上市进行动因分析和财务分析,最后得出结论并提出建议,希望能对快递业的未来发展提供一些启示。关键词:借壳上市;W快递公司;动因中图分类号:F23文献识别码:ADOI:10.19932/ki.22-1256/F.20
6、23.09.024024现代营销下旬刊2023.09XDYX金 融多传统企业接触网络相关软件,促进了电子商务软件行业的进一步发展。另外,淘宝和天猫在2009年打造了“双十一”购物狂欢节,最初的日销售额只有几千万元。从2011年开始,“双十一”进入爆发式增长阶段,各大电商企业纷纷加入促销阵营,共同推动“双十一”的成交量。在此背景下,各大快递巨头争相扩大企业知名度,上市已成为不二之选。(二)政府扶持政策持续出台国家出台了一系列的政策,都是从法律的角度来保护我国的私营快递公司,使其能够平稳地发展。如表1所示。表1保障快递行业发展的有关法律文件时间2014年9月2015年10月2016年3月2016年
7、7月2017年1月2017年12月2018年1月支持快递业发展的相关政策物流业发展中长期规划国务院关于促进快递业发展的若干建议全国电子商务物流发展专项计划“互联网+”高效物流实施意见商贸物流发展“十三五”规划国家邮政局关于推进邮政业服务“一带一路”建设指导意见关于推进电子商务与快递物流协调发展的意见2015年10月,国务院印发 关于促进快递业发展的若干建议,明确提出要加大对快递业的税收和税收支持力度,促进快递业健康发展。这是一项划时代的改革,也是民营快递公司发展的里程碑。该建议还提出,到2020年,全国快递服务总量将突破500亿件,实现快递服务收入8000亿元。随着国家对物流产业的大力扶持,物
8、流产业得到了极大的发展。再加上政府制定的一系列法规,W快递公司持续进行规模的扩张,提升企业的竞争力,公司的发展前景也变得更加广阔,因此,能够进一步发展是必然结果。(三)融资渠道的需求随着市场同质化程度的不断提高,各行各业的竞争已经上升到设备与技术的比拼。尽管W公司在快递业中处于领先地位,但是它的业务量及收入相对于其他几大快递龙头企业来说都没有太大的优势。W快递公司旨在通过信息技术与大数据平台这一载体为顾客提供全方位、一体化服务,将特殊的功能服务转化为新技术、新产品、新商业活动。因为一个公司要达到其发展目标和得到市场认可,就必须在其运作的全过程中确保资金充裕。公司在运营过程中一旦资金周转不灵,如
9、果得不到快速解决,将会造成资金链断裂,最终可能引发公司破产清算。然而,如果W快递能够成功上市,拥有一个很好的资本运作平台,那么它将会在一定程度上缓解公司的财务困境,同时也会增加公司的资产,降低公司的资金压力。(四)市场竞争的白热化W快递公司规划上市的2015年和2016年是快递行业增长最快的时期。行业的竞争压力很大,主要体现在两个方面。第一,价格战造成快递公司的利润极低,曾出现低于0.5元/件的情况。据相关统计,2017年快递行业票均收入为11.5元/件,2016年快递行业票均收入为12.6元/件,2015年快递行业票均收入为13.7元/件,2014年快递行业票均收入为14.64元/件,201
10、3年快递行业票均收入为15.68元/件,2005年快递行业票均收入为27.6元/件。同时,恶性竞争给快递公司带来巨大的压力,快递业的运营成本急剧上升,很多快递公司不能保证员工的五险一金这些基本福利。尽管几大主流快递企业都努力避免价格战,但是很多小型企业仍以低价竞争。第二,在“双十一”这样的快递高峰期,快递公司人员不足,出现用工荒。四、W快递公司借壳上市的财务分析W快递公司挂牌前后资产负债数据对比情况如表2、表3所示。自2016年以来,W快递公司总资产、负债及所有者权益等指标,每6个月均呈大幅度上升趋势,且上升幅度越来越大。尽管W快递公司的借壳使得其资产规模和负债总额都有了一定程度的提高,但其资
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