产融结合与制造业企业数字化转型——基于我国A股上市公司的经验证据.pdf
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1、第 卷 第 期洛阳理工学院学报(社会科学版)年 月 ()产融结合与制造业企业数字化转型 基于我国 股上市公司的经验证据郭郭 文文 心心(东北财经大学 会计学院 辽宁 大连)摘 要:基于多元化经营理论、动态能力理论、优序融资理论以及协同效应理论 以 年沪深 股进行产融结合的制造业上市公司为样本 用线性回归模型对产融结合及企业数字化转型间的因果关系进行检验制造业企业产融结合程度与企业数字化转型程度之间存在显著的正向关系 且产融结合需要深入到一定程度才会对数字化转型起到显著的促进效果 关于制造业企业产融结合与数字化转型之间的研究 既对现有理论研究有所补充 也对企业实践有借鉴之处关键词:制造业企业 产
2、融结合 数字化转型:./.中图分类号:文献标识码:文章编号:()收稿日期:作者简介:郭文心()女河南洛阳人硕士主要从事公司治理研究.企业作为国民经济的基本单元 其数字化转型是推动数字经济发展的重要力量 虽然在国家战略部署下 企业开始探索实践 但部分企业对转型的意义持怀疑态度 而数字化转型不是一个一蹴而就的过程 需要持续的资源投入 调整成本高、风险大、容易受外部环境冲击状况 要全面、系统地看待 年 月 中共中央、国务院发布 数字中国建设整体布局规划 强调“发挥国家产融合作平台等作用 引导金融资源支持数字化发展”为企业数字化转型带来全新的思路 产融结合的方式通常有两种 分别是产业资本向金融资本渗透
3、及金融资本向产业资本渗透 我国对产融结合的研究集中于“由产及融”的视角 企业产融结合的动因主要有资源外取、突破路径依赖、降低交易费用、实现协同效应、获取超额利润等 许多学者肯定了其经济上的积极影响 产融结合一方面能够缓解融资约束 改善实体企业创新绩效 优化资金配置 另一方面 也能提升财务和市场表现 但是也有部分学者认为产融结合策略无效 会带来挤出效应 不利于企业实体活动投入 造成内部资金短缺、管理层短视以及不确定性增加笔者选取数字化转型聚焦的制造业上市公司进行研究 拓展产融结合及数字化转型的研究成果为企业产融结合良性发展和向数字化转型顺利过渡提供思路 对于促进中国由制造大国向制造强国转变建设具
4、有一定的理论和现实意义一、研究假设数字化转型大势之下 制造业企业需要持续的资金投入 而产融结合恰好能提供稳定充足的现金流 降低融资成本 缓解融资约束的负面影响 提高投资决策效率 减少对金融服务供给者的依赖度 此外 企业产融结合能增强信息传递能力 规避投资者因盲目猜测而带来的价值波动风险 同时 企业实施多元化发展战略能在一定程度上帮助制造业企业摆脱行业发展的周期性波动 经济上行时为企业带来可观利润 出现冲击时增强企业韧性 为企业数字化转型提供稳定的发展环境 产融结合能拓展企业的资源边界 优化资源配置 发挥协同优势 这不仅是静态能力的提升 为企业带来数字化转型所需的数字第 期郭文心:产融结合与制造
5、业企业数字化转型 基于我国 股上市公司的经验证据基础设施和资金 也是一种动态能力的提升 提高了企业资源重组与分配的能力 改善企业业绩根据以上分析 提出假设 假设:制造业企业产融结合程度的提高能够促进企业数字化转型然而 有学者认为 企业投资金融资产会对其实体项目投资产生明显的挤出效应 数字化转型门槛较高 制造业企业要保证充足的现金流以及资金的长期性和稳定性 当制造业企业持股金融机构比例较高形成控制时 金融机构难以发挥监督作用 从而阻碍数字化转型 目前我国产融结合中 实体企业持股比例平均不高 对金融机构难以构成实质影响 资源边界拓展能力有限 由于金融部门收益较高 企业盲目扩大投资规模 导致严重的非
6、效率投资 不仅给企业带来损失 而且阻滞了数字化转型 长期来看 潜移默化的挤出效应会使企业内部决策体系产生短视化倾向 此外 多元化经营理论指出 制造业企业产融结合业务领域跨度大 不同部门资源调配复杂 协同效应理论也指出 随着产融结合程度的加深 可能超出管理者的可控范围 难以真正实现最佳竞争优势和产业战略布局 因此 产融结合会增加企业投资组合与内部交易的风险 影响企业内部的经营决策 挤占实体项目所需的生产资源 不利于企业数字化转型 基于以上分析 提出假设 假设:制造业企业产融结合程度的提高会阻碍企业数字化转型二、研究设计(一)变量选取考虑到数据的可获取性 笔者采取词频对企业数字化转型进行度量 将数
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