“一带一路”投资国别风险测算、评估与防范.pdf
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1、F第TISOCIALSCIENCESDIGEST11胡必亮一路”投资国别风险测算、评估与防范刘清杰热点专题“一带一路”投资国别风险测算、评估与防范文/胡必亮刘清杰我国已开启全面建设社会主义现代化国家新征程,正在向第二个百年奋斗目标进军,同时也面临着前所未有的复杂环境和风险挑战。在2 0 2 1年11月19 日召开的第三次“一带一路”建设座谈会上的讲话中,习近平总书记强调要全面强化风险防控,扎牢风险防控网络。目前共建“一带一路”面临着十分严峻的投资风险挑战,我们必须就此问题展开深入研究,以更好地防范“一带一路”投资风险,促进共建“一带一路”实现可持续的高质量发展。我国目前共有近3 万家企业在18
2、9个国家(地区)开展对外投资经营活动,截至2 0 2 0 年底的投资存量为2.5 8 万亿美元。“中国全球投资追踪”数据库的数据显示,到2 0 2 0 年底,在中国企业对外单个投资项目超过1亿美元的投资总额中,有7 3.2%的比重集中在14 9 个共建“一带一路”国家,因此对共建“一带一路”国家的投资风险进行国别研究十分必要。本文首先构建了一个由5 个维度共2 5 个指标组成的“一带一路”投资国别风险评价指标体系,然后基于评估模型测算出中国企业投资于14 9 个参与共建“一带一路”国家的风险综合指数,最后基于这个指数及排序结果作出基本分析,并提出防范“一带一路”投资中的国家风险的具体建议。国别
3、投资风险测算与评估国别风险指数模型的构建与测算方法一本文的研究对象是14 9 个共建“一带一路”国家(不包括中国,具体国别详见“中国一带一路网”),基于我们确立的“一带一路”投资国别风险评价指标体系构建双层结构评估模型,模型中所包括的一级指标涉及5 个方面,分别是政治风险、经济风险、金融风险、社会风险、双边关系风险;每个一级指标又各自细分为5 个二级指标,5个方面的内容共计有2 5 个二级指标。同一级的不同指标之间是并列关系,而二级指标隶属于一级指标。在测算“一带一路”投资的综合国家风险指数时,采用由低到高逐层加权平均的定量计算方法。指标体系中的指标分为正向指标和负向指标,正向指标指的是原始数
4、据值越大得分越高,比如人均GDP、G D P 增速等指标,负向指标是原始数据值越大得分越低,比如通货膨胀率、汇率波动等指标。不同类型的指标在进行标准化的过程中测算方法也不同。结合“一带一路”投资风险评价指标体系的构建,对指数进行数据收集,这项研究基本上属于宏观层面的研究,因此本研究选择国际上比较权威的数据库作为数据来源的基础,包括世界银行的世界发展指数数据库、联合国贸易和发展会议数据库、国际货币基金组织数据库等,以及如国际国别风险指南等其他一些数据库。(二)“一带一路”投资风险的国别评估基于投资国别风险测算结果,在14 9 个共建“一带一路”国家中,投资风险综合水平最低的10个国家分别是:卢森
5、堡、新加坡、新西兰、马耳他、奥地利、爱沙尼亚、韩国、塞浦路斯、捷克、斯洛伐克;投资风险最高的10 个国家分别是:委内瑞拉、中非共和国、索马里、刚果(金)、叙利亚、利比亚、乍得、南苏丹、几内亚比绍、也门。由此可以看出,风险较低的主要是中东欧国家以及新加坡等较发达国家,而风险较高的主要是亚非地区的不发达国家或受战争影响的国家。在共建“一带一路”国家中,发达国家的整体投资风险明显低于发展中国家,卢森堡、新加坡、新西兰等发达国家的投资风险等级排名最靠前。这与中国社会科学院世界经济与政治研究所2 0 2 0 年发布的中国海外投资国家风险评级报告(2 0 2 0)的结果比较一致,其中卢森堡在该报告的排名中
6、也是风险最低的一位。从2 0 16 一2 0 2 0 年的动态变化趋势来看,超过半数的共建国家的综合投资风险得分呈上升趋势,也即这些国家的综合投资风险在下降。其中巴布亚新几内亚的得分增长幅度最大,从2 0 16 年的5 0.4 1增加到2 0 2 0 年的5 6.6 6,增加了6.2 5 分,综合投资风险降低幅度较大。同样得分增加幅度较大的还有巴林、哈萨克斯坦、卢旺达等国家,这些国家综合投资风险得分增长均超过5 分。希腊、白俄罗斯、乍得等国的得分增长幅度也较大,也即这些国家的综合投资风险近些年正在下降,整体趋势向好。与此同时,有6 6 个国家(占1刘清杰胡必亮热点专题一路”投资国别风险测算、评
7、估与防范比4 4.3 0%)的综合投资风险水平得分出现了不同程度的下滑,马尔代夫的综合风险得分降低幅度最大,超过6 分,从2 0 16 年的5 1.5 4 下降到2 0 2 0 年的4 5.17,其次是斐济、所罗门群岛、黑山、利比亚、斯里兰卡等国家的风险综合得分下降也超过3分。表明这些国家有综合投资风险增加的趋势如何防范“一带一路”投资的国家风险本文以2 0 2 0 年中国企业对14 9 个共建“一带一路”国家的投资存量情况以及当年14 9 个共建国家的实际国家风险得分情况为例,建立“投资规模一国别风险”分析框架,探讨如何进行投资的区位选择以合理且最大化地规避国家风险,提高风险防范效果。根据“
8、投资规模一国别风险”可将14 9 个共建国家分为四个象限:第一象限是投资规模和风险得分均高于平均值的区域,第二象限为投资规模较低同时投资风险也较低的区域,第三象限为投资规模小且风险较高的区域,第四象限为投资规模大但风险较高的区域(一)如何防范第一象限东道国的投资风险目前位于第一象限的共建“一带一路”国家有19 个,具有比较好的投资前景。2 0 2 0 年,这些国家所吸引的中国投资存量都排到了14 9 个共建“一带一路”国家中吸引中国投资的前3 0 位,尤其是排名前5 位的新加坡、印度尼西亚、卢森堡、俄罗斯和马来西亚,中国对其投资规模均超过10 0亿美元。其中新加坡和卢森堡吸引中国的投资存量2
9、0 2 0 年分别达到5 9 8.5 8 亿美元和15 9.9 5 亿美元,分别在共建国家中排名第1位和第3 位,其2 0 2 0 年的国别风险排名分别是第2 位和第1位。在位于第一象限的其他投资规模低于10 0 亿美元的14 个共建国家中,阿联酋、韩国和新西兰3 个国家的投资风险较低,排名分别为第8、第5 和第3 位,对于这些投资风险很低的国家,只要有合适的投资机会,应该考虑增加投资规模。而泰国、越南、柬埔寨、沙特阿拉伯、肯尼亚、土耳其、阿根廷这7 个国家的风险排名都在5 0 名之后,投资风险较高,在对其维持一定投资量的同时,要加强对投资的管理,适当注意规避风险。总体来看,中国企业投资于这一
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