员工持股计划与企业创新绩效——基于创新文化的中介效应.pdf
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1、经济与管理评论公司治理 基金项目国家社会科学基金重大项目“我国就业量质协调发展的动态监测与保障体系研究”()江 苏 高 校 哲 学 社 会 科 学 重 大 项 目“一 体 化 战 略 促 进 企 业 绿 色 转 型 的 机 理 研 究”()江苏省研究生科研创新计划基金项目“员工持股计划与企业创新基于融资约束与代理成本的中介视角”()作者简介王文华()湖北黄冈人常州大学商学院教授、博士生导师 主要研究方向:企业战略与财务管理 通讯作者:钟海连()江西瑞金人南京大学商学院教授 主要研究方向:企业文化管理员工持股计划与企业创新绩效 基于创新文化的中介效应王文华 何杭娟 钟海连(.常州大学商学院江苏
2、常州.南京大学商学院江苏 南京)摘 要 员工持股计划有助于激发员工价值增强企业凝聚力推动企业创新发展 创新文化对企业员工具有价值引领和行为约束作用 员工持股计划对创新文化培育和创新绩效的影响机制研究对企业创新发展具有重要意义 以 年沪深 股上市公司数据为样本基于创新文化的中介效应深入探讨上市公司员工持股计划()与企业创新绩效的关联关系研究发现 可以有效促进企业创新绩效的提升且经过一系列异质性检验和稳健性处理后结论仍然稳健 对企业创新的促进作用可以通过鼓励企业完善创新文化建设来实现 通过赋能创新文化进而对企业创新绩效的提升产生积极影响关键词 员工持股计划创新文化企业创新创新绩效 中介效应 编码.
3、/./.中图分类号 文献标识码 文章编号()一、引言在强调以人为本的现代企业中员工是企业最宝贵的财富 上市公司实施的员工持股计划()就是要最大限度地激发员工的价值 通过赋予员工本企业股票或期权来享有企业所有权与剩余收益的方式不仅可以调动员工的工作热情和激发创造力在助推企业创新发展过程中起到重要作用还可以增强企业的凝聚力营造良好的创新氛围提升企业的竞争优势尽管已有文献对于 与企业创新绩效之间关系的研究较多主要存在创新抑制(和 和)和创新激励(杨明海等陈雪莹孟庆斌等)等结论但这些研究绝大多数都强调 的激励作用机制 对创新文化培育没有引起足够重视 在企业文化研究中有儒家文化、商帮文化、宗族文化和个人
4、主义文化(等王文凯王孝钰等吴超鹏等 年第 期公司治理 等 等)等企业合作文化、品牌价值和创新文化(贺正楚等肖忠意等许可、郑宜帆)等 相对来说关于创新文化的研究较少 党的二十大报告提出培育创新文化、营造创新氛围是完善科技创新体系的重要手段 创新文化是企业创新活动中表现出的创新精神和价值观是企业长期积累形成并具有价值引领性和行为约束性的观念和意识对企业创新发展具有无法忽视的影响通过以敢于冒险和创新的理念为导向 的实施能让企业的文化更加倾向于以创新发展为主要特征此时便对创新文化起到很好的培育作用且对其制度层面的完善也起到促进作用 需要明确的是随着创新文化的不断完善企业内部员工势必会表现出强烈的创新活
5、力紧跟着其意识也发生革新主动为企业创新活动的展开注入动力这便能有效促使企业创新绩效的提升 综上所述本文以创新文化作为中介变量深入剖析 与创新绩效的内在联系 与已有文献相比本文可能存在以下贡献:第一考察了 对创新文化的培育和完善作用 不同于以往研究主要将文化因素作为解释变量或调节变量而忽略了创新文化作为企业创新活动的灵魂在企业发展过程中所发挥的价值引领作用 本文认为 能对创新文化的培育给予制度层面的支撑即促进创新文化制度层的完善进而带动其整体发展为深刻理解员工持股计划与创新文化关系提供了新的证据 第二探索了 影响创新绩效的传导机制 现有研究仅考虑到 所带来的物质激励并以此激发员工的创造力较少文献
6、注意到 在构建与改善企业创新文化进而促进创新绩效方面的正面作用 本文旨在以此为研究方向展开论述对我国今后推行 提供借鉴为企业提升创新绩效指明了新方向二、理论分析与研究假设(一)员工持股计划与创新绩效创新活动的基础是人才创新 以往绝大多数学者认为高管持股对企业创新发展发挥着主要作用通过对高管人员实施股权激励可以提高企业的创新绩效(戚拥军、王龙君任广乾等)需要明确的是如今越来越多的学者发现企业员工对创新绩效的作用通过实施 可以提升企业的创新绩效 首先普通员工持股可以通过加强内部监督、促进相互间的协作能力从而促进企业创新(等)其次通过对核心员工进行股权激励可以吸引优秀人才和防止优秀人力资本的流失从而
7、为企业创新作出积极的影响(鲍逸颖、何卫红)此外企业内部存在着“股东管理层员工”的委托代理链条(孟庆斌等)由于信息不对称以及各方的利益不同的问题企业难以避免会发生各种代理成本 可以减少代理风险和成本()企业研发投入得到提升 最后使得员工除了获得稳定的工资还能享受企业的剩余权益不仅为企业保住了优秀职工还可以吸引更多的创新型人才这极大程度地减少了员工离职现象增强公司的人才专业性(曹玉珊、陈力维)企业的创新发展是一个漫长且需要持续投入资金的过程对管理层人员来说企业的发展好坏与自己休戚相关因此愿意付出更多的时间和精力来促进企业发展而对于管理层之外的普通员工而言他们处在企业利益链条的最低端在利益分配时非常
8、容易被忽视因此很难享有企业的剩余权益这极易导致员工个人目标与企业发展的脱节从而不利于企业的长期稳定发展 双因素理论认为 通过授予员工股票或期权由此形成的利经济与管理评论公司治理益共享机制使企业内部的劳动与资本两种生产要素紧密结合促使员工与企业之间实现“利益绑定”的效果员工重新审视自己在企业中的位置即作为所有者的身份这会使员工将企业的发展与个人利益紧密结合不会只注重短期效益或仅完成与个人利益相关的工作而是站在能使企业长远发展的角度积极参加企业的一系列创新活动 另外围绕国有企业三年行动方案和“十四五”规划发展目标全国各地、各行业都在积极通过引入 等模式来推动实施混合所有制改革作为实施混合所有制改革
9、的重要模式之一 对于提升企业竞争力和促进社会经济发展十分有利通过促进国有企业优化内部治理架构使得企业在未来发展中更加重视核心人才持股尤其是创新型人才进而推动企业竞争力的提升(郭东阳)基于此本文认为 对企业创新绩效具有明显的促进作用提出研究假设:的实施对企业创新绩效产生正向的促进作用(二)创新文化的中介效应 可以促进创新文化的培育和完善 企业创新发展过程中创新文化具有不可或缺的作用这种文化一旦形成便会激发和推动企业的制度创新进而对其创新发展起到潜移默化的推动效果 实施 恰好是一个很好的方法 一方面当企业经营满足了发展所需的基本物质基础和保障也就满足了形成创新文化物质层的要求进一步地若企业主要以创
10、新为导向来制定发展战略和目标 便可让企业内部文化更加倾向于以创新、冒险为主要特征此时便对创新文化的培育起到了很好的助推作用 另一方面创新文化具体可以分为三个层次分别为物质层、制度层和精神层其中 的制定和实施能促进创新文化具有过渡作用的制度层的完善随着制度层的不断发展企业内部形成了结构更为完整创新文化 以华为的创新机制理念为例 是其最具特色的经营模式之一它使企业的人才吸引机制更加有效创新型人才的大量涌入使得整个企业内部的创新氛围更加浓厚企业整体创新文化得到很好的培育创新文化的建设也得到很好的完善和加强创新文化可以正向促进企业创新绩效的提升 企业创新文化作为一种非制度因素并不会对企业创新绩效产生直
11、接的影响 作为一个极其复杂的社会适应性体系企业如果能自主地营造创新型的内部文化氛围便可借助其形成的非正式的创新型工作理念和价值观来影响企业员工的信念和意识激发和培养员工的创新精神和创新行为这不仅可以对企业决策的制定和实施提供重要助力进而提升企业的创新绩效还能很好地提升自身在大环境中的适应水平促进其创新发展具体可细分为三点:第一企业创新文化引导员工以创新作为其价值取向和行为取向激发出良性竞争和合作共赢的企业价值观在企业开展的一系列创新活动中互相帮助、沟通协作员工的创新热情高涨创新活动开展难度和成本降低 第二在创新文化形成的非正式制度的引导下能使员工和企业之间形成一种强有力的协同效应员工产生的责任
12、感、认同感使其与企业整体发展目标相一致各自发挥着不同的优势为创新活动提供支持促进企业创新绩效的提升 第三成员的创新思维和创新行为会促使企业制定与之相适应的营销策略随着企业整体的创新动力和积极性的提升时企业会愈加注重创新活动的深度良好的文化环境会促使企业将更多有用的资源使用在创新活动中增强其在复杂多变的市场环境中的适应能力 研究发现将自主、合作和引进创新为方向的科技创新与以创新为核心的企业 年第 期公司治理文化的相互结合对企业技术创新产生显著的激励效果(刘元芳)基于上述分析本文认为 能促进企业的创新文化的培育和完善而创新文化又能进一步显著提高企业创新绩效即创新文化在 和创新绩效之间可能起着中介传
13、导作用因此本文提出研究假设:创新文化在员工持股计划和企业创新绩效之间起到中介传导作用三、研究设计(一)样本选择与数据来源考虑到各个变量的可获取性本文选取了 年沪深 股上市公司为研究对象本文数据来源如下:()解释变量员工持股计划来自万得()数据库()被解释变量企业创新绩效由三种专利授权数衡量来自国泰安()数据库()中介变量通过手工搜集各大企业年报中相关字眼的词频来测度()其余变量均来自国泰安()数据库和万得()数据库 在搜集原始数据的基础上本文对原始数据做以下处理:()剔除了金融类与保险类企业的观测值()剔除了 和 企业的观测值()剔除财务数据缺失或异常的上市公司的观测值()对所有连续变量进行了
14、 和 的 缩尾处理 经过以上筛选本文共得到 个样本(二)变量设定.解释变量员工持股计划()本文的解释变量为上市公司员工持股状况()参考周冬华()的做法若公司在该年实施员工持股计划取值为 否则取值为.被解释变量企业创新绩效()本文用创新产出来衡量企业的创新绩效并用专利授权数来衡量企业的创新产出 本文采用我国上市公司三种专利授权数的总和()来度量企业的创新产出 在进行实证检验时对上述变量做加 取对数处理.中介变量创新文化()为了反映创新文化对企业创新绩效的影响需要解决创新文化如何量化这一难题 本文部分参考肖忠意()的做法认为如果一个企业在其核心价值观或经营理念中倡导“创新”或“创新发展”等要素则该
15、企业就可能具有创新型的企业文化 在此基础上本文采用手工收集上市公司的年度报告及公司官网中公开的其他信息查询对于企业文化的描述中是否包含了“创新”文化要素的描述本文除了对“创新”“求新”等字眼的搜集还增加了“变革”“科技突破”和“科技引领”等字样使数据搜集更加精确根据这些字样便可判断企业是否具备以创新发展作为自身企业文化不同于以往研究将创新文化视为 变量本文用这些字眼出现的频次表示企业重视创新文化的程度并对其进行赋值.控制变量本文参考借鉴现有研究文献选择以企业规模()、企业年龄()、资产负债率()、资产收益率()、现金水平()、经营现金流()、管理层持股比例()、董事会规模()、独立董事比例()
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