西安市“双中心”建设中金融供给提升与政策优化的路径研究.pdf
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1、西部金融 2023年第7期西安市“双中心”建设中金融供给提升与政策优化的路径研究课题组摘要:建设综合性国家科学中心和科技创新中心是我国在百年未有之大变局、国际竞争愈发体现为科技实力竞争的背景下做出的科学决策。西安科教实力突出,创新综合实力雄厚,硬科技发展势头强劲,成为继北京、上海、粤港澳大湾区后第四个获批“双中心”的地区。金融作为现代经济发展的血脉,对西安的“双中心”建设具有举足轻重的作用。当前西安市科技金融政策体系逐渐趋于完善,科创企业融资难度不断降低,重点产业基金集群建设步伐加快,企业上市工作稳步推进,科创金融产业功能布局初步形成。但金融支持“双中心”建设仍然面临着金融资源供给不充分、供给
2、结构不均衡、供给期限错配、资本市场融资能力不强、要素市场及平台建设不完善、风险补偿机制不健全等方面的问题。文章在对国内外金融支持科创中心建设的经验加以梳理借鉴基础上,围绕完善政策体系、加快银行信贷科创化转型、提升直接融资服务能力和健全配套服务体系等四条路径,提出了七方面的政策建议。关键词:“双中心”;金融支持;科创金融;金融资源中图分类号:F832.6文献标志码:A文章编号:1674-0017-2023(7)-0008-15建设综合性国家科学中心和科技创新中心(简称“双中心”)是我国在百年未有之大变局、国际竞争愈发体现为科技实力竞争的背景下,加快科技创新、促进科技更有效转化为现实生产力的重要举
3、措。2023年,西安凭借自身雄厚的科技创新实力成为继北京、上海、粤港澳大湾区后第四个获批“双中心”的城市,这将是西安发展再获加持、科技创新迈向高质量发展的新起点。习近平总书记来陕时指出,“建好西安综合性国家科学中心和科技创新中心,努力打造国家重要科研和文教中心,高新技术产业和制造业基地”,进一步明确了西安在实现高水平科技自立自强、建设世界科技强国中突出的战略地位和重大的科技使命。金融作为现代经济发展的血脉,对西安“双中心”建设具有举足轻重的作用。近年来,西安市科技金融政策体系逐渐趋于完善,科创企业融资难度不断降低,重点产业基金集群建设步伐加快,科创金融产业功能布局初步形成,在支持以“硬科技”为
4、代表的科创产业发展方面取得了一定成效。但总体来看,西安科技创新的金融服务体系功能尚不完善,科技创新领域的金融服务供给不充分,部分金融市场的融资能力仍存在短板,相关配套机制还需进一步完善,科技创新金融服务体系的结构性矛盾仍亟待解决。一、西安市金融支持“双中心”建设的供需分析科技创新是全面的、系统的、综合性的活动,其对应的金融服务体系不应仅局限于解决科创企业的融资难题,更应是统筹兼顾科技创新的全过程、科创企业的整个生命周期,提供系统性的金融服务,从而有效推动科创产业健康发展。因此,有必要从供需两个方面对西安科技创新的金融服务体系进行全面的审视。收稿日期:2023-07课题组组长:李学武(1966-
5、),男,甘肃镇原人,硕士,高级经济师,现供职于中国人民银行西安分行营业管理部。课题组成员:杨俊凯(1971-),男,内蒙古锡林郭勒盟人,博士,高级经济师,现供职于中国人民银行西安分行营业管理部。满超(1973-),男,山东德州人,硕士,高级经济师,现供职于中国人民银行西安分行营业管理部。黄铎(1974-),男,山东蓬莱人,博士,高级经济师,现供职于中国人民银行西安分行营业管理部。薛宇博(1985-),男,陕西韩城人,硕士,高级经济师,现供职于中国人民银行西安分行营业管理部。罗小伟(1985-),男,湖南邵阳人,博士,经济师,现供职于中国人民银行西安分行营业管理部。贺璟(1987-),男,甘肃兰
6、州人,硕士,经济师,现供职于中国人民银行西安分行营业管理部。注:本文为作者观点,文责自负。理论探讨8西部金融 2023年第7期(一)西安市“双中心”建设的金融需求情况1.基础设施建设的融资需求规模较大目前,西安市“双中心”已经进入园区建设阶段,按照综合性科学中心“一核两翼”和科技创新中心“一核一圈一带”规划布局,大量的基础设施建设任务,必将产生大规模的融资需求。根据相关调研显示:西安为全面建设“双中心”,已经梳理形成包含90项重大科技创新平台载体和重点项目建设任务的科技创新重点项目清单。考虑到陕西以及西安的经济增长仍呈现典型的投资拉动型特征,可以预见,未来一段时间内,随着“双中心”建设的有序推
7、开,基础设施建设的资金需求将呈快速增长势头,在当前不增加政府隐性负债的前提下,如何筹措如此规模的资金,是摆在地方政府和“双中心”承建主体面前的主要问题。2.科创企业的融资需求迅速增加近年来,随着西安市“硬科技”的发展,西安科技企业数量快速增加,其中,国家高新技术企业数量,预计突破9700家,同比增长超过36%;科技型中小企业突破11000家,同比增长超过28%。随着企业数量的增加,企业的融资需求也将迅速增加。以银行信贷为例,根据调研中银行反馈数据显示,截至2022年末,西安市科创企业贷款增速约为39.53%,但考虑未来随着科创金融支持力度不断加大,获贷率和户均贷款规模都将大幅增长,按照中小企业
8、户均贷款150万元的水平,如果获贷率再提高15个百分点,科创贷款增速至少需要再提高约5个百分点,加之市场主体数量的增加,科创企业对银行信贷的需求将远超当前信贷供给的增长速度。3.科创企业融资的多元化需求增加随着“双中心”和“秦创原”平台建设不断深入,西安市乃至陕西省的科技创新产业链条将趋于完整,企业类型进一步丰富化,从初创型企业到规上企业、上市企业将覆盖科创企业的全生命周期,企业融资也将自内源融资向外部融资转变,由短期、经营性融资向长期、投资型融资过渡,融资渠道从创投资金向银行信贷、债券市场、股票市场等多元化渠道转变。根据调研中各方的反馈情况来看,西安市科创产业中各阶段企业的融资需求快速增加,
9、除银行信贷需求外,股权融资的需求也快速增加,一方面科研成果转化加速,3449项成果实施转化,高校科研人员创办领办科技型企业800余家,对风投基金的需求迅速增加;另一方面,随着近年来,西安市“龙门计划”等对科创企业的扶持计划的持续推进,西安市规上高技术制造业发展提速,“专精特新”企业、“瞪羚企业”数量稳步增加,科创企业通过股票市场、债券市场融资的也开始逐步显现,当前潜在的科创板上市后备企业已经超过了300余家。4.对配套融资服务中介体系的需求增加当前西安科创企业多以民营小微企业为主,其中初创期的企业又占了相当比重,随着“双中心”建设进程的不断深化,科技成果市场化程度加大,将会产生更多的中小科创企
10、业,这些企业情况各异,加之内部管理不规范,容易形成较大的信息壁垒,极大限制了科创企业的融资活动。从企业端来看,科创企业的创办人员多数都是科技人员,这些人员均掌握较多的技术知识,但对于企业经营了解甚少,需要借助外部第三方机构的支持;从金融机构端来看,金融机构面对众多的科创企业,行业的知识壁垒往往限制金融机构介入科创企业尤其是初创期企业的融资。调研中有银行反映,银行除对初创期科技企业的经营情况不了解,更难以对企业所持有的知识产权、专利等资产的专业价值以及能为企业带来的现金流做出准确预判,加之贷款不良时抵质押物处置较难,银行对初创期科技企业的信贷业务受到阻碍。调研中受访各方均认为需要构建包括财务、法
11、律、定价、评估等在内的融资服务中介体系以及完善知识产权交易平台或渠道,强化信用收集、信用担保、信用评价、资产定价等功能,帮助科创小微企业获得融资。(二)西安市“双中心”建设的金融供给情况1.科技金融服务政策体系逐渐趋于完善为鼓励和引导各类金融机构支持科创企业发展,切实有效分散和化解科创企业创新创业风险,营造良好的创新创业环境,陕西省委省政府积极支持西安建设科创金融改革创新试验区。与之相对应,西安市陆续出台了 西安市科技金融产业发展规划、西安市加强金融支持科创企业健康发展的若干措施、关于加快推动西安科创金融改革创新发展的指导意见 等一系列文件,以持续提升金融服务“双中心”建设及科创产业发展的能力
12、。2.货币政策工具传导渠道日益通畅近年来,人行西安分行营管部积极探索货币政策工具多元立体化运用,撬动更多金融资源精准滴灌科理论探讨9西部金融 2023年第7期创产业发展。一是积极引导符合条件的银行机构运用科技创新再贷款。据监测数据显示,截至2023年3月末,西安累计运用科技创新再贷款支持科技企业贷款超100亿元;二是建立名录制强化再贴现工具的精准性。引导银行对“科创金融专属支持企业名录”下的“精特新”企业、硬科创企业、高新技术企业加大商票贴现推介力度,目前已组织线下银企对接活动15次,受益企业300余家,现场达成授信9.4亿元;三是成功探索“科创票链通”融资模式。运用“低成本票据贴现+再贴现工
13、具”满足科创链属企业短期流动性需求,截至2023年3月末,支持创新链核心企业20余家,推动银行科创中小微企业票据融资超98亿,为科创中小微企业票据办理再贴现85亿元,最低贴现利率1.29%,累计节约融资成本2800余万元。3.金融机构服务科创活动专业水平持续提高一是建立科创金融专营机构。目前,据不完全统计西安辖内有18家金融机构建立了科技专营机构58个,在客户准入、专项产品、专家评审、专属提案、专人审批、专项规模、风险定价及不良容忍等方面,探索符合科创企业融资特点的差别化政策机制,为科创企业提供更专业的金融服务。二是针对科创企业的产品创新加速。据不完全统计,全市银行共发布58款科技金融产品,较
14、大程度上缓解了科创企业融资难问题。三是加强与投资机构的业务合作。商业银行依托创投机构在科创领域的专业优势,开展“以投定贷”、“以函定贷”、“贷款+认股选择权”等业务,带动全市科创贷款规模快速增加。截至2023年5月末,西安市科创企业贷款余额约1150亿元,较2020年末增长了约80%。4.创新投资基金体系建设初见端倪一是强化政府引导基金作用。着力打造秦创原创新系列基金,形成了“母基金+子基金”且覆盖“种子-天使-VC-PE”全链条、企业全周期的基金体系。西安市创新投资基金自运行以来,已审批通过了36支子基金,资金规模达到241.87亿元,其中23支子基金完成合伙协议签署,19支子基金实缴出资1
15、48.75亿元。二是营造良好的创投政策环境。根据 西安市打造创投生态十项举措 规定,财政资金将对投资西安种子期、初创期企业的基金,按照实际投资额的1.5%给予管理机构最高1000万元奖励;对投资西安拟上市、未挂牌企业的基金,按实际投资额的1%给予管理机构最高500万元奖励;对创投机构投资种子期、初创期科创企业所发生的实际投资损失,给予不超过单户实际投资损失额20%、总额不超过300万元的风险补偿。5.资本市场服务科技企业能力显著提升一是积极培育科创企业上市。截至2023年1季度末,西安市科创板上市企业共计13家,科技型储备上市后备企业超过300家。二是以技术产权为底层资产的资产证券化(票据化)
16、融资取得突破。推动全国首单技术产权资产证券化项目落地,整体规模5.27亿元,期限3年。三是加大债券市场对科创企业支持力度。近年来,西安市探索利用创投债、双创债、科创票据支持科创企业发展,推动首只创投债券成功落地,资金直接注入创投基金,疏通了科技型初创股权融资与债券市场的通道。6.科创金融风险分担机制基本建立一是加快推进科创贷款担保体系建设。积极引导各类融资性担保公司加入科创担保体系,鼓励各类融资性担保公司强化对科创企业的支持,降低担保费率,并探索“政府推荐+担保+贷款”、“创投+担保+贷款”等模式,缓解科创企业特别是初创期科创企业增信难题。二是持续完善科创金融风险补偿机制。目前,西安已建立起省
17、、市、县(区)三级科创财政风险补偿机制,并积极做好科创财政风险补偿资金的动态监测,根据使用效率、撬动效果等指标评价运营状况,优化风险补偿结构。三是持续推动科创保险业务创新。目前,西安市、区(高新区)两级均出台有关科技保险补贴资金管理办法,直接对参加科技保险的高新技术企业进行补贴,提升科技保险的保障力度。二、西安市金融支持“双中心”建设面临的问题近年来,陕西省和西安市围绕“促进金融服务创新、支持 秦创原 科技创新平台建设”工作主线,逐步构建了适合西安实际的科技创新金融服务体系,这将成为后续金融支持“双中心”建设的基础。但从调研反馈的情况来看,当前的区域科创金融服务体系与“双中心”及“秦创原”建设
18、的融资需求契合度不高,仍面临一些突出的结构性矛盾,还有较大的改进空间。(一)科技创新全生命周期各阶段的金融资源配置不平衡“双中心”建设对应着科技创新的全生命周期的各阶段,其融资结构也具有明显阶段特征。但调研结果显示,西安市科创金融资源更多向产业中后端倾斜,具体表现在三个方面:一是成长期和成熟期的融资规模远大于初创期投资规模,相关数据如图1显示:理论探讨10西部金融 2023年第7期图12023年上半年西安市科创融资结构图单位:亿元,%截至2023年上半年,西安市存量基金募集金额73.4亿元(初创期),科创贷款余额为1150.54亿元(成长期和成熟期为主),科创板企业(成长期和成熟期为主)总募集
19、资金为133.81亿元,总体来看初创期融资规模仅占5.4%左右;二是优质企业超额授信和小微科创企业融资难矛盾突出,从调研反映的情况来看,当前金融机构仍按照传统的授信标准选择客户,导致科创领域内的信贷资金向成熟期和成长期内的优质企业倾斜,部分上市科创公司的授信规模远超企业实际需求,机构为争夺客户大打价格战,而同时大量的中小科创企业却无法获得贷款,根据监测结果显示,大型、中型、小型企业贷款在科创贷款余额的占比分别为:40%、35%和25%,小型科创企业的户均贷款规模仅在100万左右,难以满足企业的生产经营需要;三是金融机构存在重基础设施建设轻企业贷款现象,根据与相关园区的座谈会反馈的情况,各金融机
20、构更重视“双中心”核心园区的基础设施建设,而对于招商引资企业的支持力度明显较弱,授信工作尚未有效展开。(二)针对初创阶段科创企业的金融资源供给不充分调研发现,以风险投资、科技专营机构、科创专属产品等为代表的科创金融创新不断加深,一定程度上缓解了科创企业的融资困境,但针对初创阶段科创企业的金融资源供给仍存在较多限制,资金供给总量和条件难以满足科创企业需求。一是西安市创投资金规模较其他三家“双中心”城市仍然偏低。根据清科研究中心数据显示(见表1),截至2023年1季度,西安市共有各类基金22支,募集基金规模73.4亿,在基金数量上与其他三个“双中心”城市接近,但在募集资金规模方面远远落后北京和深圳
21、,与上海接近。二是政府引导基金引导效果偏弱。在财政资金“保值增值”与引导基金“投早投小、投长投科”天然有定位偏差的背景下,政府引导基金的市场化程度仍然偏低,考核规定较多,且在退出阶段受多部门规定制约,导致其对市场化创新资本的引导力度不足,加之退出渠道较为单一、前景预期较弱等多方面因素影响,创新资本发展相对受限,难以有效满足初创阶段科创企业的融资需求。三是商业银行信贷的科创属性不足。科技专营机构更多体现为主要面向科创企业客户的经营单元,在业务审批权限、风险容忍要求、考核激励机制等方面的差异化探索有限。科创专属产品一般套用普惠小微信贷产品的制度安排,主要依靠政府部门担保增信。如某科技企业获得了“国
22、家高新技术企业”、“陕西省专精特新企业”、“西安市瞪羚企业”多项荣誉,但在至今共计7笔4600万元的授信中,6笔共计3600万元均需要公司创始人进行担保。表12023年1季度“双中心”城市基金情况对比西安北京上海深圳早期投资市场基金基金数量(支)2353募集资金(单位:亿元)3.869.673.371.21创业投资市场基金基金数量(支)78635募集资金(单位:亿元)32.316.778.5219.66私募股权投资市场基金基金数量(支)13171564募集资金(单位:亿元)37.24240.3766.99123.78数据来源:根据清科研究中心的相关报告整理所得。理论探讨11西部金融 2023年
23、第7期(三)科创企业融资需求和金融供给的期限不匹配调研发现,科创企业特别是硬科创企业,如芯片、新材料、新能源等研发周期呈现长周期趋势,整个周期往往在8-10年甚至更长,但不论是商业银行还是投资基金都无法有效满足如此长周期的融资需求。统计显示:西安市科创企业贷款中1年期内的贷款占比为37.51%,1-3年期的贷款占比为36.62%,3年以上的贷款占比仅为25.87%;同时,大部分风险投资基金投资周期为5-7年左右。在投资科技创新项目时,风险投资机构普遍存在“无法按时完成退出”的顾虑,更倾向于投资稳定性高、周期靠后的或者一些“短、平、快”项目。这种产品周期和研发周期之间的错位,直接限制了金融资源流
24、入科创领域的规模,制约了科创企业,尤其是初创期企业的融资能力。(四)资本市场的融资能力还有待提升近年来,随着西安市“龙门计划”的不断推进,西安市科创企业上市进程加快,并取得了明显成效,但与目前科创企业发展势头来看,资本市场对于西安科创企业的支持作用仍有待进一步提升。一是与北上深等城市相比,科创板上市企业数量和融资规模仍然偏低(详见表2),截至2023年6月末,西安市科创板上市企业13家,融资规模133.81亿元,仅为深圳1/3左右,远低于北京、上海,具体如表2所示。二是地方股权交易平台的作用有限。根据陕西股权交易中心的数据显示,西安市在该中心挂牌的企业共477家,其中科创专板的挂牌企业有121
25、家,累计股权交易仅有2.71亿元,其融资功能未充分发挥,当前区域股权市场在支持科创企业融资方面的作用还有待进一步发挥。表2“双中心”科创板上市情况对比西安北京上海深圳上市企业数(家)13728342募集资金(单位:亿元)133.811331.142288.55475.49数据来源:wind数据库(五)科创领域的要素市场和平台建设不完善科创金融服务平台是构建金融生态圈的关键环节,通过聚集科创金融各参与主体,有效解决科创企业和金融机构的信息不对称及匹配效率偏低等问题。陕西省也建立了秦创原综合服务平台、供链融通、秦信融等多个平台,但包括税务、司法、知识产权信息等数据的供给质量有待提高,即平台数据信息
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