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党组织嵌入能抑制高管薪酬黏性吗.pdf
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1、利用中国沪、深 年的 股上市公司数据,研究企业党组织嵌入与高管薪酬黏性的关系。结果表明:企业党组织嵌入能显著降低高管薪酬黏性,并且党组织嵌入能通过降低代理成本来抑制高管薪酬黏性。其中,党组织嵌入在国有企业、选择非“四大”进行审计、低会计信息质量的环境下的治理作用更显著。关键词:党组织嵌入;薪酬黏性;公司治理中图分类号:文献标志码:文章编号:()一、引言中共十八大以来,企业在开展党的活动、党的建设等方面工作力度逐步加大,持续推进党组织工作的覆盖度。中共十九大明确指出要提高党的执政能力和领导水平,其中加强党组织的基层建设是重要举措。年末,万个非公有制企业已建立党组织,覆盖率为 ;万个社会组织已建立
2、党组织,覆盖率为 ;国有企业党组织覆盖率为 。作为国家治理体系的微观表现形式之一,具有中国特色的党组织应当与公司治理体系结合,参与公司治理。年,关于中央企业在完善公司治理中加强党的领导的意见 表明,中央企业应进一步把加强党的领导和完善公司治理统一起来、加快完善中国特色现代企业制度,对于中央企业坚持和加强党的全面领导、加快建设世界一流企业,具有重要意义。可见,在具有中国特色的公司治理体系下,党组织嵌入企业在公司治理中不可忽视。随着企业党组织嵌入的增强,学术界需实证检验党组织嵌入对公司治理的作用,进一步完善党组织参与治理后的公司治理体系,充分发挥党组织的治理能力。企业党组织嵌入有助于促进党的思想在
3、基层中延伸,影响企业高层决策,改善企业内部控制环境。高管薪酬黏性是国内外公司治理长期存在的重要问题,也是学术界长期关注的热点问题。作为企业管家,高管代为管理公司时,经常存在薪酬只升不降的情况,即企业业绩提升时,高管认为是个人努力结果,因此其薪酬水平相应得到提升;然而,当企业业绩下滑时,高管通常会找借口阻止公司降低自身薪酬,并且认为公司业绩的下降是其他外界因素影响的结果,这说明我国上市公司中绩效与高管薪酬的非对称特性。利用 年中国沪、深 股上市公司数据,研究党组织嵌入与高管薪酬黏性的关系。研究发现,党组织嵌入能显著抑制高管薪酬黏性,并且党组织嵌入能够通过降低代理成本来抑制薪酬黏性。其中,党组织嵌
4、入对高管薪酬黏性的影响相比民营企业,在国有企业中具有更好的治理效果;相比选择“四大”审计的企业,在选择非“四大”的企业中具有更好的治理效果;相比高会计信息质量的企业,在低会计信息质量的企业具有更好的治理效果。本文研究贡献有:第一,研究企业党组织嵌入与高管薪酬黏性的关系,丰富党组织嵌入公司治理的实证研究。第二,研究代理成本在党组织参与治理与高管薪酬黏性关系的中介作用,证实党组织嵌入对代理成本和薪酬黏性之间正相关关系的弱化作用;第三,研究在不同产权性质、审计师选择、会计信息质量的环境下党组织嵌入对高管薪酬黏性的影响,探究不同环境下党组织的治理效果。二、文献综述从已有的相关研究现状看,现有文献主要从
5、党组织嵌入的治理效应、薪酬黏性的治理方式等方面展开研究。(一)党组织嵌入的治理效应企业的发展前景离不开公司治理,党组织嵌入是其中一项重要举措,党组织治理效应主要有促进企业履行社会责任和改善内部治理环境。首先,从党组织促进企业履行社会责任看,党组织嵌入能够帮助企业提高绿色环保投资、社会责任信息披露水平,保护职工权益,使企业易于获得群众支持,提高企业竞争力。一个典型的例子是,在民营企业中党组织影响力能提高企业的社会捐赠力度,而民营上市公司数量以及企业规模大小则无法对企业捐赠产生影响(郑登津和谢德仁,),说明非公有制企业党组织建设有助于促进企业履行社会责任。由于党组织具有高度的社会责任,王舒扬等()
6、发现,在民营企业中党组织参与治理会显著提高企业绿色环保投资水平,对企业环保投资行为产生的正向影响可以通过环境规制得到增强。在绿色投资方面,赵云辉等()发现党组织嵌入提高企业绿色创新水平。在企业披露社会责任信息方面,肖红军等()研究表明,党组织嵌入能显著提高私营企业社会责任信息的披露水平,其中在市场化程度更高和无政治关联的环境下效果更明显。其次,从改善内部治理环境看,党组织嵌入能够帮助企业抑制企业违规行为、降低代理成本和提高企业绩效等。由于内部环境是公司发展的基础,内部治理的作用不言而喻,因此,党组织参与治理的重点则是改善内部治理环境。例如,在民营企业中,党组织参与公司治理会有效抑制企业违规行为
7、的发生,并且这种效果在监管环境弱的企业中更加显著(郑登津等,);在国有企业,党组织能够通过降低代理成本有效抑制企业的非效率投资,并且在治理环境好的企业,这种中介效应作用更显著(饶曦等,)。党组织嵌入也能抑制企业的金融化倾向,促进企业“脱虚反实”(付景涛等,)。同时,当国有企业党组织嵌入时,会提高其并购溢价水平(陈仕华和卢昌崇,)。党组织嵌入除了能够治理企业违规等问题,还能提高企业业绩,在面临环境不确定性时,党组织嵌入董事会后,能促进董事会非正式等级平等化,从而提高企业经营绩效(黄文锋等,)。(二)薪酬黏性的治理方式国内外有不少学者研究了高管薪酬黏性的治理方式,其治理方式大多数从外部治理和内部治
8、理两方面展开研究。从外部治理看,机构投资者、中小股东和混合股权等对高管薪酬黏性具有一定的治理效应。例如,随着机构投资者的持股比例越高、影响力越大时,高管的薪酬业绩敏感度也会随之增强,说明机构投资者能够缓解代理问题(,);同样,张敏和姜付秀()区分国有与民营企业机构投资者与薪酬契约的关系,发现民营企业中机构投资者具有治理作用,能提高业绩与薪酬的敏感性并降低薪酬黏性。朱佳立等()发现,中小股东能显著提高薪酬业绩敏感性,有效抑制薪酬黏性。陈艳利和袁美琪()发现非控股大股东能够通过退出威胁的方式有效抑制薪酬黏性。混合股权制衡度的提高也能降低高管的薪酬黏性。车嘉丽和陈赞宇()发现,在国有企业中高管薪酬黏
9、性会随着非国有股权和外资股权的提高而显著降低,在民营企业中高管薪酬黏性会随着国有股权提高而降低。第 期凌智铭,等党组织嵌入能抑制高管薪酬黏性吗?从内部治理看,内部控制质量、薪酬委员会及董事联结等能够对高管薪酬黏性产生更为直接的影响。罗正英等()研究表明,内部控制质量能显著抑制薪酬黏性,但产权性质和所处的行业因素会制约这种影响。姚成()研究表明薪酬委员会规模越大、成员任期越长及兼任越少时,对高管薪酬黏性的抑制效果更加显著,并且民营企业薪酬委员会具有更好的治理效果。李洋等()发现,高管薪酬黏性会因内部董事强联结扩大管理层权力而加剧,外部董事弱联结约束管理层权力而降低,说明董事联结与高管薪酬黏性的关
10、系以及管理层权力的中介作用。相对而言,关于党组织嵌入与高管薪酬方面的研究较少。例如,陈红等()发现党组织嵌入能降低高管与员工薪酬差距;马连福等()通过研究 年 股上市公司数据发现,在国有企业中党组织嵌入能够降低高管薪酬,但并没有考虑薪酬黏性问题。在已有文献的基础上,重点研究党组织嵌入对高管薪酬黏性的影响机制。三、理论分析与研究假设根据上述分析可知,现有关于党组织嵌入能否改善高管薪酬黏性问题的研究还较少。实际上,党组织嵌入作为具有中国特色的企业治理制度,其主要目的在于改善企业内部治理环境、提高企业经营绩效,在如今公司治理中发挥着重要作用,而高管薪酬黏性作为公司治理的重点,企业党组织必然会努力改善
11、这种不良现象。图 理论分析框架首先,网络嵌入理论认为,经济活动内嵌于非经济因素之中,如政府、宗教、政党、文化等(,);嵌入是非经济行为影响经济活动的过程,并发挥了非经济行为的治理作用(,)。在中国特殊的政治背景下,党组织广泛而深刻地影响着企业经济行为。从微观角度看,企业党组织的非经济行为被嵌入企业经济活动,并对其产生影响。从宏观角度看,所有企业都作为一个“节点”融入高度统一和发达的党组织网络中。这些节点形成网络,且各层级之间的关系明确,即所有基层党组织必须服从上级党组织的管理。这样,上下级关系就形成了党组织的覆盖网络。党中央可以通过党组织网络将党的精神传递到公司层面,影响企业的经济活动。因此,
12、随着党组织的进入,党组织自然会努力贯彻上级中央和党的相关精神,积极参与企业治理。其次,根据高阶梯队理论可知,管理者的价值观、世界观和人生观会受到他们的年龄、性别、所处城市、教育程度和政党身份等个人特征的影响。这些特征进一步影响了公司的决策过程(,)。具体而言,在开展党组织活动及学习会议精神的过程中,高管会积极贯彻为人民服务宗旨、奉献精神、遵纪守法意识。如果高管本身就是党员,在党组织成立之前,由于长期不参加党组织的活动和会议,他们的党员身份认同感可能会减弱。当党组织开展组织活动,可能会唤醒高管的身份意识。如果高管不是中共党员,但随着党与政府对企业党组织工作的重视,他们也渐渐由被动变为主动的支持及
13、参与企业党组织的建设。在企业党组织成立之后,为了更好改善公司治理,高管也会参与党组织活动。因此,在长期建设和参与党组织活动过程中,党的思想会在高管的头脑中不断深化,潜移默化地影响高管行为(,;金融教育研究 年 ,)。因此,无论企业高管是否为党员,在党组织成立之后,都会影响高管的思想意识,维护企业利益。最后,薪酬契约作为企业的一项极为重要的制度安排,一定程度上反映出企业内部治理质量。委托代理理论认为,委托人为了促使代理人实现预期目标,会给予一定的激励,因此薪酬契约的存在不可或缺。薪酬契约通过确定报酬与业绩之间的关系,使高管的工作热情提高,具有一定的激励性质。事实上,由于各种干扰因素的存在,企业的
14、薪酬契约通常无法达到预期效果。在各种因素的影响下,薪酬契约逐渐失效,导致高管薪酬黏性,造成了高管薪酬出现只升不降的现象(,;,),从而降低薪酬激励的效果。因此,党组织嵌入有理由针对薪酬黏性问题进行治理。基于此,提出本文的假设 :假设 :党组织嵌入企业能够降低高管薪酬黏性。薪酬黏性是各种因素综合影响的结果,其中代理成本是主要因素之一。由于个人利益的驱动,当企业内外部的监管力度不足时,高管有可能通过增加管理费用、在职消费,甚至联合大股东发生掏空行为,提高代理成本,获取更高薪酬(,;张汉南等,;苏冬蔚和熊家财,)。并且当高管权力过高时,代理成本也将随之提高,高管会通过操纵薪酬制定,干扰绩效考核标准,
15、导致薪酬只增不减(权小锋等,;权烨和王满,;胡礼文等,)。党组织若能降低代理成本,那么高管薪酬黏性也将随之降低。因此,提出本文假设 :假设 :党组织嵌入通过降低代理成本来降低高管薪酬黏性。四、研究设计(一)样本选取与数据来源研究样本为 年中国深、沪的所有 股上市公司。党组织嵌入数据是通过手工收集所得,其余变量均来自 上市公司数据库。本文对总体样本进行如下筛选:()剔除金融类上市公司的样本;()剔除 、公司的样本;()剔除观测值缺失的公司样本;()对所有连续变量均进行上下 的缩尾处理。(二)变量定义与说明 因变量:高管薪酬黏性()。借鉴现有文献(步丹璐和文彩虹,;徐悦等,)的做法,以五年为一个时
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