JR教育陷入财务危机的原因.pdf
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1、理财周刊MONEYWEEKLY061Aug 08/2023近年来,由于教培行业市场竞争加剧和企业内外部经营环境的变化,教育机构发生财务危机的可能性进一步加大。本文以JR教育为研究对象,分析JR教育陷入财务危机的深层次原因,并提出相应建议。研究结果表明,JR教育陷入财务危机的原因如下:高管宏观认知与国家“减负”导向相悖;投资战略过于激进;债务融资超过警戒线;营业收入减少,成本费用增加。为了帮助JR教育改善财务状况,结合公司实际情况提出以下建议:优化公司治理结构,合理规划投资战略,制定恰当的融资策略,建立财务危机预警机制。财务危机不仅会使企业陷入经营困境,也会让投资者对企业丧失信心。JR教育自20
2、18年上市以来,仅仅两年时间便被曝出净利润亏损7.69亿元,截至2021年2月末,JR教育资产负债率高达97.94%,文/荣豫JR 教育陷入财务危机的原因股价也从最高点17美元跌到0.3美元。这不由得让人深思,JR教育因何至此?是企业内部经营不善造成?还是外部宏观政策及市场竞争加剧造成?基于此,本文对JR教育陷入财务危机的原因进行深入分析,进而提出防范其他企业陷入财务危机的建议。公司陷入财务危机公司简介JR教育,2008年1月在上海成立,是一家主打K12课后辅导的教育机构,经营特色是坚持走高端路线且进行个性化教学。经过十年高速发展,JR教育与新东方、好未来形成了国内教育培训行业的BAT,并成功
3、于2018年3月在美国纽约交易所上市,代码为“ONE”。上市后,JR教育开始不断进行大规模扩张,全力打造K12教育生态圈。陷入财务危机的过程JR教育财务危机的导火索是重大公共卫生事件的暴发。2019年末,中小学生纷纷开始居家学习模式,导致JR教育线下学习中心全部暂停营业。据年报,截至2020年8月31日JR教育营业收入同比下降了13.90%,净利润为-7.69亿元,企业开始出现财务危机,情况不容乐观。2021年5月13日,JR教育发布了第二季度报表。截至2021年2月28日,除了27.31亿元的预收学费款,JR教育的带息负债款高达15.11亿元,资产负债率高达97.94%,但其账上的现金及现金
4、等价物只有5.24亿元。此外,JR教育并没有扭亏为盈,而是继续亏损3.32亿元,再加上2020年的亏损,JR教育累计亏损11.01亿元,财务危机进一步加深。2021年5月21日,深改委会议审议通过关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见(简称“双减”政策),当年7月正式实施。“双减”政策通过的消息一出,JR教育的股价持续下跌。2021年7月28日,教育部又发布了关于进一步明确义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知,要求全面整治K12教育行业。8月初,由于“双减”政策落地,大部分学生家长纷纷申请退费。10月12日,JR教育董事长办公室宣布由于资金链断裂,公司暂停营业。这
5、场财务危机导致JR教育濒临破产。陷入财务危机的深层次原因高管宏观认知与国家“减负”导向相悖“减负”即减轻负担,多指减轻中小学生过重课业与心理负担。“减负”政策并不是近几年新提出的,早在2000年1月,国家就已经颁布关于在小学减轻学生过重负担的紧急通知。往后的二十年经济纵横Economic Crisscross062Aug 08/2023时间里,国家也多次颁布了有关中小学生减负的各种政策,这说明国家一直在倡导减轻中小学生过重的学业负担,推动学生全面健康发展。在国家大力推进“减负”政策的大背景下,张熙在2008年成立了JR教育,核心业务就是对小学一年级到高中三年级学生的专业学科进行辅导。此外,自2
6、012年开始,张熙在各大论坛上演讲,表明他看好未来K12教育行业的发展,并且将进一步扩大产业布局。综上可知,由于张熙的宏观认知与国家“减负”导向相悖,从而导致JR教育遭到“双减”政策重击。投资战略过于激进基于高管对学科培训的认知,2018年3月JR教育在纽约交易所上市后,为了打造K12教育生态圈,开始进行投资并购。由表1可知,JR教育在2018年发生了多起投资并购事件,投资总金额超过10亿元,涉及领域包括K12教育行业、素质教育行业和线上教育行业,这表明JR教育希望通过并购来扩大市场份额,促进企业进一步发展。一般来说,适度合理的投资战略会给企业锦上添花,而过度激进的投资战略会增加公司的经营风险
7、。由年报可知,JR教育20182020年投资活动现金流量净额均为负值,说明JR教育一直在对外进行大量投资,但是由其2020年投资回报率为-49.45%可知,JR教育三年来的投资活动并没有带来预期回报,反而导致大量现金消耗,使得公司面临现金短缺风险。债务融资超过警戒线高 额 的 债 务 可 能 会 增 加 企 业 的运营成本,使企业经营陷入困境。由20182020年年报可知,JR教育三年内的总债务融资金额从4.5亿元增长到了25.88亿元,说明在这三年里,JR教育的表12018年精锐教育主要投资情况债务融资额呈直线上升趋势。原因如下:20182020年,JR教育净利润持续下跌,所以通过债务融资来
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