粘胶短纤筑底后迎生机_季柳炎.pdf
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1、 37粘胶短纤筑底后迎生机文/季柳炎 编辑/赵颖供需关系的变化为粘胶短纤价格走出底部形态提供了基础与市场空间粘胶短纤在过去一两个月的价格走势是其在底部不断确定的过程,虽然未来的一段时间内,其价格可能仍有反复,但是很难出现大幅下跌,唯一可能导致这一情况发生的是溶解浆走势下滑。对从业者而言,在粘胶短纤行业平稳筑底的时间节点或许更应该思考如何把握住市场的新机遇。溶解浆进口价与内盘价走势现分歧2022 年 12 月上旬,溶解浆价格继续新一轮的下跌,经过此次下跌后,进口阔叶溶解浆报 910 美元/吨,国产溶解浆报 78008000 元/吨(见图 1)。中旬之后,进口阔叶溶解浆价格稳定在910 美元/吨,
2、报盘价格未出现明显下跌,国产溶解浆再次下跌 200 元/吨,报 7600 元/吨。至此,进口阔叶溶解浆价格跌至 2022 年 1 月初价格上涨的起点位置,国产溶解浆尚未下跌至 1 月份的均价。对于 12 月溶解浆进口盘与内盘价格走势不一致的原因,多数业内人士认为这是因汇率变化所致。实际上的一个重要的原因是,当时国产溶解浆价格继续下跌,且粘胶短纤价格没有大幅度的波动,导致进口溶解浆报价不能逆势上涨而出现了横盘的现象。12 月以来,国产溶解浆报盘价7800元/吨,进口溶解浆910美元/吨,约合人民币 73007400 元/吨,国产溶解浆比进口溶解浆价格高出 400500元/吨。为了减少价差,12
3、月中旬国产溶解浆下调 200 元/吨将报价调整到7600 元/吨。尽管如此,两者之间仍存在 200300 元/吨的价差,但国产溶解浆交期相对于进口溶解浆交期较短,下游多数粘胶短纤工厂可以接受这一价差。粘胶短纤市场价格在 12 月中上旬价格降到 12700 元/吨之后,下旬开始就逐步反弹至 12800 元/吨。虽然与比12 月初 12900 元/吨低了 100 元/吨,但是从价格走势上看,其出现了小幅度的反弹迹象(见图 2)。12 月,国产溶解浆与粘胶短纤再次出现价格走势背离的现象。这种现象图 1 溶解浆价格走势38 图 2 粘胶短纤 vs 溶解浆价格走势图 3 人棉纱价格走势在同年 8 月、1
4、0 月均出现过,紧随其后的一个月里,只要国产溶解浆出现较大幅度价格下跌,粘胶短纤价格势必会出现再次下跌,所以仅从国产溶解浆与粘胶短纤价格走势背离情况分析得出粘胶短纤阶段性走稳,是与以往经验相悖的。厘清进口溶解浆与国产溶解浆、国产溶解浆与粘胶短纤之间的价格机制后,不难发现:进口溶解浆价格优先于国产溶解浆价格下跌,国产溶解浆价格优先于粘胶短纤价格下跌。从这点可看出,2023 年 1 月,进口溶解浆价格是否能够维持住 12 月中下旬的平稳走势,是判断未来粘胶短纤价格走势的关键点之一。涡流纺人棉纱与粘胶短纤相关性增强12 月人棉纱价格走势较 11 月的价图 4 粘短 vs 涡流纺价格走势格走势平稳,这
5、种平稳主要表现仍然是赛络纺和环锭纺人棉纱价格比涡流纺人棉纱价格走势稳定。赛络纺和环锭纺的人棉纱价格基本维持 11 月下旬的价格不变,赛络纺 40S 和环锭纺 40S 人棉纱报 价 分 别为 17700 元/吨、17600 元/吨。而涡流纺人棉纱的价格表现相对波动一些,其 40S 价格在 12 月上旬出现下跌 300 元/吨报 15700 元/吨,但在12 月中旬就立即反弹至 11 月末的价格16000 元/吨,随后至 12 月底价格一直维持着不变(见图 3)。涡流纺价格的波动搅动着市场价格的波动,同时与环锭纺继续抢夺市场话语权。将涡流纺 40S 与粘胶短纤价格走势结合看(见图 4),12 月两
6、者价格走势出现了背离情形,而这种背离,与溶解浆与粘胶短纤价格走势一样,前两次也出现在 8 月与 10 月。对比两次下跌走势可发现,出现这种背离后的11.5 个月内,粘胶短纤会出现一次较大的跌幅。因此,粘胶短纤出现大幅下跌的情况,需要有两个条件:1)国产溶解浆价格要有一次较大幅度的下跌,2)涡流纺价格呈现下跌趋势,且与粘胶短纤保持平稳运行一段时间。根据前文分析,引发粘胶短纤价格下跌的背后动因可以解释如下:1)国产溶解浆的价格下跌的时间点比进口溶解浆要晚一些,一旦国产溶解浆价格下跌,则标志着粘胶短纤的成本会随着溶解浆的价格下跌而下降,这样一些粘胶短纤工厂可以让渡部分成本端节省的空间给下游客户。2)
7、涡流纺人棉纱价格下跌趋势一旦确定,其与粘胶短纤价格一起保持平稳运行的这段时间内,是涡流纺工厂正在与下游客户人棉布厂进行纱线库存转移。一旦涡流纺工厂库存转移告终,需要进行原料采购,则会对粘胶短纤价格走势产生影响。该时间点一般在第一次粘胶短纤价格大跌后的 1.52 个月附近。即大型涡流纺采购周期一般在 2 个月附近,由于一次采购 2 个月左右的粘胶短纤使用量,其价格因为量大要粘胶短纤工厂进行让渡,而一旦粘胶短纤工厂决定让渡价格来获得订单的时候,则意味着粘胶短纤价格会在成本允许的情况下迎来一次幅度较深的跌幅。单位:元/吨 39下,环锭纺纱线与粘胶短纤的价格走势较为密切,6 月后,环锭纺纱线这种优势正
8、在被涡流纺抢夺。当涡流纺价格与粘胶短纤价格走势呈现高紧密度的时候,其价格走势更容易引发粘胶短纤的价格波动,而在这种优势下,涡流纺工厂在采购粘胶短纤方面的话语权,是高于环锭纺工厂的。为了保住这种定价优势,涡流纺工厂是不会轻易地将市场份额让渡给环锭纺工厂。从粘胶短纤环节看,2022 年下半年,粘胶短纤价格处于连续下跌的状态,市场上的贸易商没有参与的热情,以环锭纺、赛络纺为代表的下游纱厂在粘胶短纤的方面并没有如以往备很多货。而由于下半年纺棉纱的回报率远大于纺粘胶短纤,多数环锭纺与赛络纺工厂转向纺棉,这同时也是避开与涡流纺人棉纱直接竞争的最佳路径。整个市场上的粘短库存,基本在粘胶短纤工厂与涡流纺工厂之
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