国有企业投融资行为与应对策略探究.pdf
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1、137资本运营国有企业投融资行为与应对策略探究康茂群 邵阳经济技术开发区财政局摘 要:国有经济布局不断完善,金融机构的金融创新能力持续增强,金融市场经济发展速度越来越快,我国国有企业的投融资行为面临着更为广阔的发展空间。国有企业在进行投融资活动时,需要重视机制建设、流程优化、风险防控,确保投融资行为能够切实为企业带来发展效益。本文首先分析了国有企业投融资行为中存在的体系不完善、配套机制不健全、投融资关系处理方式不合理以及投融资主体合作等方面的问题,而后提出适用于国有企业的投融资应对策略,以此为国有企业健全、创新投融资机制,保障投融资行为的合理性提供参考思路。关键词:国有企业;投融资行为;应对策
2、略构建现代化经济体系需要人力资源、现代金融、科技创新与实体经济的相互协同。国有企业在推进投融资活动时,应当正确处理商业性与政策性之间的关系,使经济效益与社会效益有效融合。随着当前市场环境越来越复杂,国有企业的投融资行为面临的不确定性也在逐步增强,管理者在进行投融资决策时需要应对的问题越来越多,若不做好应对工作,会导致国有资产的保值增值无法实现。现围绕国有企业的投融资相关内容展开探讨。一、国有企业投融资行为的主要问题1.投融资体系不完善国有企业面临的改革任务具有长期性与艰巨性的特点,需要围绕党中央提出的改革指导意见,结合国有资本的发展目标与战略定位,基于自身在社会经济发展进程中的具体作用,来推进
3、投融资机制方面的改革任务。但由于这部分改革工作与国有企业的运营管理模式以及股权配置结构息息相关,整体改革难度较大。国有企业在投融资机制建设方面的战略规划深度还有待加强。不少国有企业都存在融资手段与融资渠道相对单一的问题,其在融资环节长期依赖银行提供的信贷融资与政府提供的财政融资,而社会性融资与内源性融资占比相对较低。这就造成国有企业的实际资产负债率较高,财务风险威胁较大,同时欠缺深度参与资本市场的能力。在实施融资行为前,未精准评估自身真实的市场融资能力,无法针对投资能力、投资结构、融资渠道与融资规模等开展统筹规划,从而制定与自身发展相符的投融资战略。2.欠缺具有协同性的配套机制国有企业的财务运
4、作、运营管理以及股权架构对其投融资行为存在着不容忽视的影响,在缺乏可行的配套机制的前提下,企业的投融资风险控制难度大幅增加。首先,国有企业的资产定价机制亟须建立健全。企业进行投融资前需要先对其资产进行合理评价,然而,部分国有企业未针对自身持有的资产展开具有市场化特点的价值评估工作,缺失科学的评估标准与定价方法。通过第三方专业资产评估机构对国有资产的具体价值进行确定时,容易出现企业主观定价以及定价之后毁约的情况。其次,国有企业财务管理制度还有完善空间。不少国有企业的财务管理改革进展缓慢,财务内控机制细化程度不足,风险防控、财务监督以及绩效考核等机制的建立与落实情况不佳。企业应对投融资风险的能力不
5、足,同时财务信息的透明性、公开性不足,以此导致市场化、透明化的投融资需求无法得到满足。再次,当前法人治理结构的问题突出。在国有企业的投融资项目中,国有资本掌控绝对话语权,因此企业的法人治理结构在短期内难以实现相互制衡,“内部人控制”等治理问题需要得到解决,内部监督力度不足,投融资项目启动后的有效运营与管理工作难以得到保障。最后,国有企业因国有资本的循环问题,导致其投融资风险不断积蓄。基于国有资本保值以及防范流动性风险的目标,不少国有企业在对投融资项目进行招标时,会对其他资本的存续及流转增设限制性条款,阻碍了投融资资本的顺畅流转,削弱了非国有资本对其投融资项目的参与积极性。3.未正确处理投融资机
6、制之间的关系投资与融资机制建设以及相关工作的开展具有整体性的特点。国有企业通过对融资机制与行为进行创新,可以使融资渠道更加畅通;对投资管理机制进行优化完善后,才能够对社会投资的活力与动力进行有效激发。但是,当前国有企业的融资机制改革工作领先于投资机制改革,二者的关系并未得到有效处理。为了降低资产负债率并对财务报表进行改善,很多国有企业都持续扩大权益性融资规模。另外,国有企业开展的投资活动直接关系着国有资本的管理与运营,因此其进行投资决策时,还需要由国资委进行严格审批,获得其授权。这就造成国有企业轻视投资、重视融资的情况,其将更多精力投放到对资本市场中存在的融资潜力进行挖掘,从而对其股权结构进行
7、优化,但是在投资行为管理方面的投入相对较少。具体表现如下:投资决策体系的规范化程度较低,过多地依赖具有行政指令特点的投融资决策安排,投资决策流程较为简单,未能够发挥出非国有资本在企业投资决策中的作用,对于投资前期的调研工作落实不到位,投融资项目无法深度对接资本市场。投资评估工作缺位,投资决策1382023 年第 21 期总第 1002 期资本运营的合理性无法得到保障,对于项目的风险与效益分析存在深度不足、落实不到位的情况,因此容易发生过度投资等非理性投资活动,会给企业带来较为严重的债务风险。4.各投融资主体间的合作关系亟待深化混改过程中,国有企业开展投融资活动的范围得到延伸,其能够和非国有资本
8、合作,并在投融资业务中与更多参与主体建立多元互惠的合作关系。但是现有的合作机制还没有有效地建立起来,对于不同投融资主体间的潜在利益诉求的处理与协调工作还存在较大的难度。其一,欠缺合理的筛选机制。国有企业在对当前的投融资项目开展招投标活动时,可以最大限度地规避国有资产流失与其价值被低估的风险。但并未针对各类投融资所属类型进行有效分类,并结合其利益诉求形成有针对性的投融资方案。因此,当前国有企业提供的投融资项目难以满足多种不同市场主体的多样化需求。同时,非国有资本仅作为财务投资方参与项目,其具有的优势资源未能成功地流入国有企业。其二,欠缺有助于促进各投融资主体相互融合与平衡的机制。民营企业在通过国
9、有企业投融资项目与其进行战略合作时,双方在管理方式、经营发展理念以及企业文化等方面均存在差异,民营企业所处的位置较为弱势,国有企业则更注重投融资合作期间的考核、管控以及审计评估,这就对此类非国有资本造成了限制,使其无法将自身优势充分地发挥出来。二、国有企业投融资行为的应对对策1.推进投融资战略规划工作国有企业必须重视并做好对投融资行为的战略规划工作,从宏观层面来解决当下的投融资问题。必须结合自身所面对的市场经营环境以及实际经营情况,对投融资活动展开科学的设计与合理的规划,严格遵守国家现行法律法规,并确保符合区域内的国有资本总体布局及相关产业政策,并将投融资行为纳入战略规划体系,突出主责主业,确
10、保投融资项目能够促进企业增强核心竞争力。投资规模应当与企业的实际筹资能力、市场经营能力、资产负债水平及资产规模相适应。国有企业必须以分类改革政策指导精神为基本导向,结合自身业务性质来明确投融资管理机制建设方向。若国有企业以商业类业务为主导,应当尽快形成具有市场化特征的资本运作与价格运行机制,适当放宽对于价格的把控力度,形成更高的权益留存比率。并借助资本市场中的多种投融资工具与渠道,提高社会性融资与内源性融资在当前融资项目中所占的比例,依靠自身的良好发展来良性运转投融资体系。在对融资渠道进行拓宽时,企业可考虑采用融资租赁的方式来获取融资经验,并释放资金周转压力,与其他融资方式相比,该融资方式可以
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