国有股权参股能否助力民营中小企业“专精特新”转型.pdf
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1、 年第 期收稿日期基金项目国家社会科学基金项目()作者简介杨濛()女山东济宁人石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心讲师从事资本市场与会计行为研究:.刘嫦()女湖南株洲人石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心教授从事公司治理与会计理论研究通信作者:.资料来源:年 月 日工信部副部长徐晓兰在国新办举行的国务院政策例行吹风会上的讲话国有股权参股能否助力民营中小企业“专精特新”转型?杨 濛刘 嫦(石河子大学.经济与管理学院.公司治理与管理创新研究中心新疆 石河子)摘要如何引导和支持民营经济健康发展激发民营企业活力是我国经济转型升级过程中的重要议题 以民营企业混合所有制改革
2、为研究视角选取 年中小企业板民营上市公司为样本关注国有股权参股对中小企业“专精特新”转型的影响 实证研究结果表明国有股权参股显著促进了民营中小企业“专精特新”转型并且这一影响是通过打破融资渠道约束、制度体系约束和人才体系约束充分发挥作用的 进一步研究发现当企业行业为高新技术企业以及市场化水平较低时两者之间的正向关系更为显著 研究结论有利于全面认识民企混合所有制改革的经济后果为推动中小企业“专精特新”转型和经济高质量发展提供了新的研究视角和经验证据关键词混合所有制国有股权参股“专精特新”转型融资渠道约束制度体系约束人才体系约束中图分类号.文献标志码文章编号()一、引言改革开放 余年来我国非公有制
3、经济从无到有、从弱到强实现了快速发展在促增长、稳就业等方面发挥了重要作用成为我国社会主义市场经济的重要组成部分 作为民营企业发展道路上的强大主力军民营中小企业为中国经济持续稳定增长作出了巨大贡献其发展状况直接影响我国经济未来的竞争力 故而要想增强民营中小企业竞争优势和弥补规模等方面的劣势中小企业“专精特新”转型是重要影响因素民营中小企业只有朝着专一化、精细化、特色化以及新颖化方向推进才能提升其在产业链供应链上的稳定性和竞争力为我国构建新发展格局、助推经济高质量发展提供强有力的支撑 早在 年工信部在“十二五”中小企业规划中首次提出把“专精特新”作为中小企业转型升级的重要途径 年 月中央经济工作会
4、议中再次强调“要提升制造业核心竞争力启动一批产业基础再造工程项目激发涌现一大批专精特新企业”年 月党的二十大报告指出实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程支持专精特新企业发展推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 截至 年 月我国已培育出国家级专精特新“小巨人”企业 家力求打造出以配套强产业、以专注铸专长、以创新赢市场的特色企业 工业和信息化部提出力争到 年培育十万家“专精特新”中小企业 我国大力支持“专精特新”企业发展主要有两方面原因:从内因方面来看虽然我国中小企业数量众多、贡献突出是我国经济和社会发展道路上的强大生力军但是在面临宏观经济下行和去产能等不确定性因素的冲击时中小企业经营压力增
5、大 加之在我国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局之下提高供给体系创新能力和关联性、解决各类“卡脖子”和瓶颈问题则显得尤为重要从外因方面来看当前全球产业竞争格局正在经历深刻变革我国高新科技行业生存发展环境受限在核心和关键领域受制于人 这意味着催生一批掌握独门绝技的补短板、锻长板的单项冠军或配套专家企业已成为党和国家高度关注的重要议题然而不可否认的是民营中小企业在“专精特新”转型过程中仍面临诸多困局主要体现在融资渠道受限、制度体系约束和人才体系约束三个方面 首先民营中小企业与国有企业在规模和所有制等方面迥异现有金融体系更青睐将资源向大型或者国有企业倾斜难以为中小企业创新
6、提供较为完善的金融服务保障导致其融杨 濛刘 嫦:国有股权参股能否助力民营中小企业“专精特新”转型?资渠道受限其次民营中小企业生存发展的制度环境有待改善中央和地方政府缺乏对民营中小企业的重视和扶持力度最后与国有和大型企业相比民营中小企业的人才选拔机制和内部培养体系存在劣势难以吸引高层次人才进入民营中小企业 上述问题已构成民营中小企业生存和发展的主要掣肘成为制约民营中小企业“专精特新”转型升级的重要因素 因此如何有效解决中小民营企业面临的融资渠道受限、制度体系约束和人才体系约束等问题成为中小民营企业“专精特新”转型道路上的重要环节党的十八届三中全会和党的十九大报告分别提出“积极发展混合所有制经济”
7、和“发展混合所有制经济培育具有全球竞争力的世界一流企业”混合所有制改革已成为社会各界关注的热点话题 值得注意的是积极发展混合所有制经济的主体并不局限于国有企业国有资本入股非国有企业的股权融合形式同样不可忽视 不同的股权结构意味着不同的禀赋差异民营股东具备高效的营运效率和市场化基因而国有股东具有高社会地位和声誉、高制度规范等 所以当企业存在多个大股东尤其是异质性大股东时能否借助不同股权的优势产生“”作用效果从而助推民营中小企业“专精特新”转型升级?这是当前亟待探究并检验的重点问题纵观已有文献学术界尚未对国有股权参股与“专精特新”转型相关话题进行探讨 与本文研究密切相关的有如下两类文献:第一类文献
8、着重于探讨混合所有制改革的经济后果 既有研究发现非国有股东参股国有企业可以有效减少代理问题、降低债务融资成本、优化现金持有、提高内部控制质量、促进企业创新、降低国有僵尸企业的形成、提高社会总福利、提高风险承担水平等 以往学者重点关注以国有企业为主体的正向混改及其实施效果仅有部分文献探讨了“反向混改”这一股权融合形式对企业金融资产配置、商业信用融资、股价崩盘风险、企业违规、现金持有、企业创新、就业吸纳能力等方面的影响 第二类文献是有关影响“专精特新”转型因素的研究 张璠等采用文本分析法构造了民企扶持政策效力指数并将扶持政策划分为需求型政策、环境型政策以及供给型政策研究发现这三种政策均显著促进了民
9、营中小企业“专精特新”转型 韩晶从理论角度剖析提升创新能力、数字化水平以及营商环境等是推进企业向“专精特新”转型的强大保障 随着新一轮混合所有制改革进程的推进目前对股权结构尤其是将民营企业为主体的混改研究尚未予以广泛关注故深入考察“反向混改”如何影响民营中小企业“专精特新”转型十分必要且意义重大 基于以上分析以 年中小企业板民营上市公司为研究样本考察国有股权参股如何影响民营中小企业“专精特新”转型及其具体作用机理 研究发现国有股权参股显著促进了民营中小企业“专精特新”转型机制检验发现国有股权参股是通过打破融资渠道约束、制度体系约束以及人才体系约束进而促进了民营中小企业“专精特新”转型差异性检验
10、发现当企业归属于高新技术企业和市场化程度更低时国有股权参股对民营中小企业“专精特新”转型的促进作用更强本文可能的贡献体现在:第一从“反向混改”视角丰富了民营中小企业“专精特新”转型影响因素的相关研究拓展了“专精特新”转型治理机制的理论解释 与现有研究不同本文从民企混合所有制改革的股权结构入手对民营中小企业“专精特新”转型提供理论依据 第二本文从“专精特新”转型视角拓宽了混合所有制改革的效果研究尤其是为检验“反向混改”最佳模式提供了经验证据 本文的研究不仅丰富了混合所有制改革经济后果的研究范畴还为国有资本有效布局提供理论支持 第三文章考察了国有股权参股促进民营中小企业“专精特新”转型的特定情境和
11、内在作用机理 本文的研究结论凸显了国有资本的强大优势深化了对国有股权参股及其带来的影响与民营中小企业“专精特新”转型的内在理论认知有助于打开民企高质量发展的“黑箱”也为民营中小企业健康发展和政府部门制定差异化混改政策提供了经验证据二、理论分析与研究假设(一)国有股权参股对民营中小企业“专精特新”转型的影响及机理分析.打破融资渠道约束“专精特新”中小企业生存发展道路上唯有持续不断地进行创新才能确保其在细分行业中占有领先地位而创新往往与资金支持密不可分 但是从配套服务角度来看我国已有的金融体系难以为其创新提供较为完善的金融保障“专精特新”中小企业同样有诸多中小企业所面临的融资难、融资贵共性难题 一
12、方面由于“小而尖”“小而美”“小而专”的创新型中小企业在发展初期因名气不足且体量较小很难进入融资市场 与此同时强势的决策层是成为“专精特新”企业的重要条件在直接融资条件下的股权稀释会产生控制权分散问题 年第 期当市场面临剧烈变化时不利于企业在细分市场领域迅速做出决策 另一方面我国的间接融资体系以商业银行为主这种融资体系目前还不能与民营中小企业“专精特新”转型的发展需求相匹配致使融资渠道受限首先商业银行的金融产品多以服务大型企业为主而对满足中小企业融资需求的金融产品尚缺少丰富的梯度产品体系难以为“小、频、急”资金需求特征的中小企业提供多样化资金支持其次因中小企业在初创期缺乏大额贷款所需的抵押物故
13、而现阶段商业银行提供的信用贷款更多是小额贷款远远不能满足持续投资所需最后大多数中小企业缺乏良好的社会信用体系其信贷记录大多不完整在信贷审批过程中无法判断企业是否出现道德风险问题也导致融资难问题进一步凸显这严重抑制了民营中小企业“专精特新”转型国有股权参股有效缓解了以上问题 国有股权是代表国家进行投资的部门或者机构使用国有资产向股份公司投资所形成的股权故其与政府有着天然的联系政府在分配资源时更倾向于国有股权 政府这一资源配置原则也正与中国传统人际交往关系中的“差序格局”相吻合即按照关系远近程度来选择不同的标准和原则 国有资本入股民营企业后意味着和政府达成长期稳定和谐的“共生关系”这一“共生关系”
14、相当于制度层面上的声誉保证 对于金融机构而言国有股权参股表征一种“信号”即暗含该企业具有丰厚的经济实力且能得到政府的强烈认可 此时国有股东充分发挥信息中介作用提高民企在金融机构的信用等级有效降低金融机构和民营企业之间的信息不对称程度从而帮助民营中小企业“专精特新”转型获取更多间接信贷资源 已有研究发现民营中小企业“专精特新”转型升级不仅需要自身具有稳定发展的内生动力还需要拥有源源不断的资源支持 随着混合所有制改革进程的推进当国有股权参股后在融资方式上帮助“专精特新”中小企业拓宽了融资渠道可以有效满足中小企业融资需求量大且集中的资金需求充足的资金储备使其更有能力在细分领域的关键价值链环节深耕细作
15、帮助企业聚焦核心主业生产出专用性强的专业化产品、技艺精致的精细化产品以及技术含量高等的新颖化产品进而促进民营中小企业“专精特新”转型.打破制度体系约束在我国转型经济体研究中制度因素是影响企业行为和决策的重要因素 当前民营中小企业“专精特新”转型赖以生存的发展环境仍有待优化 从体制机制角度来看我国支持中小企业健康发展的制度环境尚未完全形成 为解决民营中小企业“专精特新”转型中所面临的诸多问题近年来中央和地方政府不断增加对中小企业发展的扶持力度和重视程度但在实际工作落实中因观念和执行上的问题民营中小企业在实际经济运行过程中仍难以享受到与国企同样的“超国民待遇”在经济高速发展阶段我国政府长期遵循大企
16、业优先原则来推进经济发展政府的各项经济政策主要向国有、大中型企业倾斜对中小企业扶持力度不足中小企业与大型企业在优惠政策方面存在较大差距使民营中小企业在平等获取创新资源、市场准入等方面受到诸多限制 民营中小企业不但不能享受相应的政策优惠反而还面临“政出多门”、关卡重重等行政审批问题严重阻碍中小企业生存发展使其难以成为竞争力强的“专精特新”企业在此情况下国有股权参股提供了一个可能的解决路径 规模悬殊、所有制不同的企业间差异和互补是显而易见的在中国特殊国情体制下由于国企自身产权性质与民营企业存在差异前者与各级政府部门之间存在天然的利益联系因此获得政府扶持的可能性和力度也明显偏大 制度约束的增加往往导
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