口腔产业链系列报告:种植牙集采口腔CBCT迎来拐点.pdf
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1、 2023年3月20日种植牙集采,口腔CBCT迎来拐点 口腔产业链系列报告之一 行业评级:看好目录C O N T E N T S行业概况竞争格局、供给端、需求端、政策端0102产业链上游:奕瑞科技、康众医疗;中游:美亚光电、朗视仪器04风险提示403投资建议行业概况01Partone格局供给端需求端政策端5口腔需求口腔需求端端:口腔消费潜力大,种植牙渗透率极低:口腔消费潜力大,种植牙渗透率极低016l口腔消费潜力大:我国人均口腔消费只有韩国的5%,随着国内消费水平及医疗观念提升,增速达到13%,远超其他发达国家,未来空间潜力极大。l种植牙+正畸为主要场景:占比高达70%,其中种植牙2020年4
2、06万颗,2016-2020年CAGR 30%,发展较快。正畸:2020年325万人,2016-2020年 CAGR 12.1%。l种植牙渗透率极低:受制于高昂的单价,虽然增长较快,但渗透率仍只有韩国的3%。36%37%57%108%45%58%23%30%30%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503003504004502011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020我国口腔种植牙数量(万颗)YOY(%)12%26%13%12%13%11%0%5%10%15%20%25%30%05010015020025
3、03003502014201520162017201820192020正畸人数(万人)YOY(%)2697212315621361%2%1%13%0%2%4%6%8%10%12%14%050010001500200025003000韩国韩国美国美国日本日本中国中国人均口腔支出(元)增速(%)2020年各国人均口腔消费支出对比2011-2020年我国种植牙数量(万颗)及增速2011-2020年我国正畸人数(万人)及增速口腔医疗就诊患者结构占比40%30%20%7%3%种植正畸、颌内正畸口腔外科牙周牙体牙髓数据来源:艾媒咨询、前瞻产业研究院、浙商证券研究所不同国家种植牙普及率,种植牙治疗人数/万人
4、0 100 200 300 400 500 600 700 韩国韩国西班牙西班牙意大利意大利德国德国美国美国中国中国口腔政策口腔政策端端:种植牙种植牙集采后,费用逐步平民化带来渗透率提升集采后,费用逐步平民化带来渗透率提升017数据来源:口腔种植体系统省际联盟集中带量采购结果、浙商证券研究所种植牙集采前后费用变化结构变化:充分体现医生服务价值-集采前:占比最大的是种植体耗材-集采后:占比最大的是手术费医疗服务费价格变化:-集采前:平均费用超过6000元,一些省市费用超过9000元;-集采后:全流程种植医疗服务费4500元/颗;种植体价格变化:部分终端价格降价80-90%-集采前:高端欧美品牌终
5、端价格1万元以上,中端韩国品牌终端价格0.6-0.8万元;-集采后:高端欧美品牌价格1850元,中端韩国品牌价格770元。骨修复(骨修复材料+口腔修复膜)-部分牙骨萎缩患者需要骨修复-国产骨修复产品具有价格优势种植体集采平均降价55%:2023年1月公布了种植体集采结果。种植牙集采前后,终端消费者客单价出现大幅下降。从集采前2.4万元(高端)降低到0.9万元,降幅可达63%。如果不需要骨修复,可降到0.6万元。口腔消费价格可接受区间:5000元以下占比高达81.4%。种植牙集采后,价格逐步平民化,“高不可攀”的心理落差有望得到快速修复,带来渗透率提升。15.4%32.3%33.7%15.1%2
6、.9%0.7%0%10%20%30%40%1000元以下1001-3000元3001-5000元5001-10000元10001-20000元20001元及以上2022年中国消费者在口腔医疗上的年消费可接受范围分布种植牙集采前后价格变动对比口腔政策口腔政策端:端:种种植牙渗透率提升带来产业爆发拐点植牙渗透率提升带来产业爆发拐点01数据来源:牙博士招股说明书、灼识咨询、浙商证券研究所8国内和国外对比:韩国(医保)渗透率远超其他国家,中国与欧美国家相比渗透率仍然较低;国内不同区域对比:华东区域(消费水平较高)渗透率是全国平均水平的1.2倍;国内不同时间对比:以华东区域自身为例,2020-2030年
7、预计渗透率提升5.8倍。高单价、低渗透率医疗消费品集采降价+种植牙产业爆发拐点=消费水平差异对种植牙渗透率影响价格对种植牙渗透率影响高端种植牙价格:从2.4万元下降到0.6-0.9万元。种植牙价格降价,变相扩大可支付种植牙费用的消费人群数量,提升渗透率。不同国家种植牙普及率,种植牙治疗人数/万人全国及不同时间点华东区域的种植牙渗透率对比0 100 200 300 400 500 600 700 韩国韩国西班牙西班牙意大利意大利德国德国美国美国中国中国口腔口腔CBCT:开展口腔种植等服务的必备设备开展口腔种植等服务的必备设备019口腔影像经过不断的发展和技术迭代,逐步从牙片机到全景机再发展到口腔
8、CT(包括传统CT和CBCT),CBCT相较螺旋CT而言,放射剂量更小、扫描时间缩短、图像精度提高,因此更适合口腔领域。而同时兼顾牙片机、全景机及CBCT功能的三合一产品逐步成为主流。应用场景来看:CBCT大视野价格昂贵,适用于公立/专科口腔医院,中小视野性价比较高,为中小口腔诊所首选。数据来源:公司官网,观研天下,浙商证券研究所参数指标传统螺旋CT牙科CBCTCBCT备注成像范围大小专为口腔范围成像设置空间分辨率相对较低高探测器尺寸小密度分辨率高较低不适合软组织成像像素均匀度各向异性各向同性轴向分辨率好单次扫描时间慢1050 s,快较少辐射暴露时间和运动伪影放射剂量2000 uSv,高294
9、77 uSv,低约是传统CT的1/301/40,降低了75%以上尺寸与重量体积大,较重小巧、轻便占地面积仅传统CT的1/41/5价格昂贵低廉仅相当于传统CT的2050%,有利于普通牙科诊所购置规格探测器尺寸适用机构治疗类型大视野15cm15cm综合医院口腔科口腔专科医院种植牙,正畸正颌,牙体牙髓疾病中视野15cm15cm中小型诊所种植牙小视野8cm8cm中小型诊所种植牙牙片机设备简单观察范围小结构重叠严重CBCT三维影像消除畸变消除失真问题全景机口腔完整图像二维影像易变型失真严重口腔口腔CBCT:开展口腔种植等服务的必备:开展口腔种植等服务的必备设备设备0110应用领域主要功能口腔种植为口腔种
10、植提供精确的三维影像,显示颌骨的骨质及下颌神经管、上颌窦等组织结构,在立体图像上设计手术方案,制作种植导板,从而将种植体的理想位置转移至患者颌骨内,大大降低了种植手术风险。口腔正畸清晰显示全牙排列情况,并且可对错合牙根尖方向及位置进行判断口腔颌面外科提供了口腔颌面部各组织结构的解剖位置及关系牙体牙髓病清晰立体地在颊舌向、轴状位上显示上下颌牙齿根管数目及根管的走形。对于复杂的根管结构,需要清晰的轴位影像,CBCT可帮助手术顺利进行。牙周病可提供清晰的牙周膜间隙影像,可清晰显示骨密度的改变、牙槽骨吸收程度及骨缺损类型,进而为确定牙周治疗计划以及预后评价提供有效信息。颞下颌关节CBCT的三维影像重建
11、技术及多层切片功能,可以清晰提供颞下颌关节关节头及关节颈部解剖的详细信息。表:CBCT的主要应用领域40%30%20%7%3%口腔种植口腔正畸口腔颌面外科牙周病牙体牙髓病口腔医疗机构开展口腔种植等服务,口腔CBCT为必备设备:口腔CBCT应用场景广泛,基本涵盖了口腔医学治疗的主要领域。相较而言,牙片机、全景机只适合于观察单个牙齿或所有牙齿的形态、位置及颌骨内情况,但不适用于对牙齿结构成像清晰度要求非常高的领域,比如种植、正畸、口腔颌面外科等。因此,口腔医疗机构若要开展口腔种植服务(应用场景占比最高,达到40%),口腔CBCT基本为必备设备。数据来源:中国产业信息网、浙商证券研究所CBCT临床学
12、科应用占比0111口腔医疗机构:民营口腔专科医院迎来的较快发展,2016-2020年机构数量CAGR 17.7%。个体口腔诊所2020年达到82,455家(口腔专科医院只有945家),占比达到83%,是最大的潜力市场。资本簇拥:截至2021年6月,近十年来我国口腔医疗服务行业融资金额超过169亿元,其中2021年上半年行业相关投融资事件高达26起,融资金额高达29.14亿元。供给端得到了快速的发展,同时,资本蜂拥背后,体现的是对口腔医疗行业的再次看好。口腔CBCT配置意愿提升:对于民营及个体口腔诊所,CBCT设备作为重要资本投入,种植牙集采后需求释放及服务项目的开展将大大提升其购买意愿。口腔供
13、给口腔供给端端:民营及个人发展迅速,:民营及个人发展迅速,口腔口腔CBCT配置意愿提升配置意愿提升2010-2020年中国口腔医院数量变化数据来源:观研报告网、卫健委、浙商证券研究所13%1%3%83%综合医院口腔科口腔专科医院连锁口腔诊所个体口腔诊所2020年各类口腔医疗服务机构占比0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020公立民营47721558260534331264.123.160.6222.568.9616.3219.5239.136.619.
14、0629.14051015202530354045010203040506070809020112012201320142015201620172018201920202021.6融资事件数量(次)融资金额(亿元)2011-2021年6月我国口腔医疗服务行业融资事件数量及金额口腔口腔CBCT格局:国产放量加速,高端品牌力有望持续格局:国产放量加速,高端品牌力有望持续提升提升0112 市场规模及格局:国内市场已经完成国产替代国内:2020年国内口腔CBCT市场规模约19.3亿元。2021-2027年CAGR14.5%;从格局来看,民营及连锁口腔诊所已逐步完成国产化替代,大型口腔专科医院等仍以外资
15、品牌为主。截至2021年,国产品牌中美亚光电市场份额最大,市占率约29%,朗视仪器约占18%;全球:2020年全球预计87亿元,2026年预计181亿元,2020-2026年CAGR 11.4%;种植牙降价后边际变化:种植牙价格下降种植牙消费量增加诊所市场边际需求大(0到1)更聚焦诊所市场的国产CBCT弹性大 公立口腔:单科室就诊量高,已经有相对充足的CBCT设备产能,需求来自于技术迭代更新;民营口腔医院和诊所:单科室就诊量和种植量低,CBCT需求弱种植牙降价销量增加后,就诊和种植量提升,CBCT设备数量需求提升;外资品牌:KaVo Dental、NewTom外资品牌:Planmeca、Den
16、tsply Sirona、Carestream国内品牌:博恩登特、美亚光电、北京朗视等大型综合医院口腔科大型口腔专科医院口腔诊所CBCT潜在需求低高数据来源:华经情报网、观研报告、QYResearch、浙商证券研究所2021年国内CBCT市场份额(预估)CBCT设备国内市场竞争格局29%18%53%美亚光电朗视仪器其他国内CBCT市场规模及增速产业链02Partone奕瑞科技康众医疗美亚光电朗视仪器13CBCT产业链产业链:短期看中上游短期看中上游设备放量设备放量,中长期看下游医疗服务,中长期看下游医疗服务0214数据来源:各公司官网、朗视公告、浙商证券研究所 上游核心部件:X线平板探测器价值
17、量占比最高,约30-40%,技术壁垒较高,国产企业随着2020年以来产品的逐步丰富化,已快速切入更多领域以及更多客户供应链体系,中游口腔CBCT设备应用场景打开及放量将带动其市场地位进一步提升。中游设备:美亚光电、朗视仪器是国产口腔CBCT设备龙头。种植牙渗透率提升,民营医院和诊所的设备需求弹性更大,国产设备依托性价比优势聚焦民营市场,有望优先受益。下游服务:以牙博士、瑞尔齿科等为代表的口腔连锁服务机构,种植牙集采价格下降短期可能会影响收入及利润,但中长期种植牙渗透率提升带来业务快速增长,成长天花板得以提升。上游:X线球管、发生器、探测器中游:CBCT制造企业下游:医疗机构探测器由闪烁体、TF
18、T传感器、芯片等组件构成奕瑞科技康众医疗万睿视联影医疗CBCT成本拆分43%28%10%9%5%5%平板探测器机械类物料X射线发生器计算机类物料电器类物料其他口腔口腔CBCT上游核心零部件:奕瑞科技上游核心零部件:奕瑞科技&康众医疗康众医疗0215X线平板探测器行业全球格局概览:行业地位:数字化X线探测器行业集中度及技术壁垒较高截至2020年,全球数字化X线探测器生产厂家不到20家,其中,通过自主研发掌握核心技术并达成稳定量产的不到10家。市场规模:2018年全球数字化X线探测器的市场规模约为20亿美元,预计至2024年市场规模将达到29亿美元,CAGR 5.9%。市场格局:Varex、Tri
19、xcell等海外品牌仍占有主要市场份额,奕瑞科技、康众医疗等国产品牌收入快速增长,市场占有率逐步提升。0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 VarexVieworksRayence康众医疗康众医疗奕瑞科技奕瑞科技2015201620172018201920202021CAGR 5.2%CAGR 13.1%CAGR 7.9%CAGR 14.6%CAGR 33.2%2015-2021 年重点公司营业收入规模对比(百万元)2018 年全球医疗平板探测器市场份额数据来源:奕瑞科技招股说明书,Yole De veloppement,IHS,Wind,浙商证券研究所奕
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