美业机构行业深度:生美标准化医美标杆化.pdf
《美业机构行业深度:生美标准化医美标杆化.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《美业机构行业深度:生美标准化医美标杆化.pdf(37页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、行业研究丨深度报告丨零售业 Table_Title美业机构行业深度:生美标准化,医美标杆化%1请阅读最后评级说明和重要声明 2/39 丨证券研究报告丨 报告要点 Table_Summary针对当前阶段国内生活美容机构品牌力初显,以及医美行业预计维持较高增长的趋势,本文聚焦直面消费者的生活美容机构和医疗美容机构,梳理各自行业的特征和属性,提炼出头部机构孵化、壮大的必要条件,旨在从产业链的中下游角度切入以加深对国内美容行业的整体认知。%2gYiXvWuZjXdUmUfUyXtUrQ8ObP9PoMoOmOsReRoOoReRmOpO7NqQuNwMsOtNuOoMmQ请阅读最后评级说明和重要声明
2、丨证券研究报告丨 零售业cjzqdt11111 Table_Title2美业机构行业深度:生美标准化,医美标杆化 行业研究丨深度报告 Table_Rank 投资评级 看好丨维持Table_Summary2 生美机构聚焦:定位精准化,服务标准化本文聚焦探讨狭义的生活美容行业:以生美机构为主要消费场景,以护肤养生为主要消费目的的美容美体子业态。基于体验时间较长、功能识别性偏弱、附加提供休憩型第三空间的消费感知点,消费者首要注重服务体验感,然而基于入行门槛较低+服务标准化较难的行业特征,呈现出低集中度+高汰换率的行业现状。当前阶段,我们认为生美已进入品牌力初显的行业进阶期,主因:(1)头部品牌在地域
3、上布局中高线级城市、选址上积极入驻核心商圈、服务项目上坚守产品调性,多维度与品牌形象高度一致,从而精准定位核心客群,提高用户粘性。(2)以往院线产品驱动加盟扩张的模式因服务质量缺位而触及增长瓶颈,但培训机制、会员管理机制较为完善的品牌或能受益于服务标准化能力更强而开启老带新的获客、留客良性循环,有效扩增客群。因此,在低集中度行业中,定位精准化、服务标准化的生美品牌市占率提升空间较大。医美机构聚焦:打造标杆门店,夯实区域资源 医美产业链可简要分为上游产品器械、中游服务机构、下游获客平台,上下游格局逐渐明晰,而中游环节以私立民营为主,10 余家知名度较高的品牌共存但尚无垄断者,目前处于群雄逐鹿的品
4、牌力迸发期。受益于医美行业未来 10 年预计 10-20%的双位数高增态势,以及政策频出推进机构合规化进程,头部合规机构有望提升市占率进而增厚利润。由于:(1)严格宣传监管下,机构触达求美者的渠道规范化,加之医美项目试错成本较高,故而消费者在分享类平台促进信息对称的加持下,愈加依靠机构口碑做出理性消费决策;(2)医美执业医师较为稀缺,使得开设医美门诊部、医美医院、形成大规模连锁门店体系的难度梯度指数提升;(3)高客单价+较低消费频次,使得单店客群辐射范围较大、服务半径较广;基于此三个维度的行业特征,主要头部医美机构品牌均在特定区域内形成了吸客能力、创收能力强大的明星单店,我们认为其核心在于,打
5、造标杆性单店能够一方面实现资源聚拢的经济性优势、另一方面易形成品牌口碑涟漪式的放大效应,从而在竞争较为激烈、议价能力相对较弱的产业链中游赢得较高的利润率。基于口腔医疗行业在机构占比、项目属性以及消费者行为特征方面与医美高度相似,梳理部分口腔龙头连锁的门店布局情况后对比发现,其门店地域性特征明显,但在人力资源和科室数量设置方面相较医美机构限制较少,因而门店密度更高,核心单店效应并不凸显,进而加强印证了医美机构行业特征下,标杆门店表现突出且区域资源积累扎实的品牌有更大概率脱颖而出。投资建议:优先布局头部医美机构,重点关注双美模式企业 综合考虑到未来中期维度生美行业中个位数、医美行业双位数的规模增长
6、预期,以及当前阶段生美机构集中度相较医美机构更低的行业格局差异,我们认为医美机构头部品牌在更高复合增速的赛道上展现了向上势能更足的市场地位提升概率,故建议优先配置标杆门店表现突出、区域资源积累扎实的医美机构连锁品牌企业。而进一步考虑到医美机构获客较难、以及医美项目实施后肌肤修护服务缺失的行业痛点,从生美导流至医美,再回流至生美的运营模式或能从根本上改善医美机构获客低效的局面,当两种业态的客群定位吻合度较高时,模式可行性或相对更高,因此建议关注生美+医美双业态融合型、且中高端的客群定位高度重合的龙头美业机构。风险提示 1、行业竞争加剧的风险;2、医美监管规范进一步趋严的风险。Table_Stoc
7、kData 市场表现对比图市场表现对比图(近近 12 个月个月)资料来源:Wind 相关研究相关研究 数解美妆结构性机遇 抖音篇 2023-07-12 营收环比提速,业绩持续改善零售行业2023 年中报业绩前瞻2023-07-11理性消费回归,把握确定性增长商贸零售行业 2023 年度中期投资策略2023-07-03-19%-8%2%12%2022-72022-112023-32023-7零售业沪深300指数上证综合指数2023-07-19%3请阅读最后评级说明和重要声明 4/39 行业研究|深度报告 目录 生美机构:定位精准化,服务标准化.7行业属性:低集中+高汰换,格局存优化空间.7破局点
8、一:定位精准化,提升粘性.11破局点二:服务标准化,扩增客群.21医美机构:打造标杆门店,夯实区域资源.25行业属性:重口碑+拓店难,标杆单店成效凸显.25对比口腔:地域性突出,标杆性较弱.33破局点:标杆单店,区域深耕.34案例分析:美丽田园,双美齐发.35投资建议:优先布局头部医美机构,重点关注双美模式企业.36风险提示.38图表目录 图 1:一线+新一线共 10 城生美机构商铺面积占比.8图 2:2020 年中国美容业就业人数占比(按学历).8图 3:2021 年中国生活美容市场规模占比(按项目).8图 4:中国生活美容行业规模及增速.8图 5:美容美体各星级商家评论占比(按评论标签).
9、9图 6:美甲美睫各星级商家评论占比(按评论标签).9图 7:2017 年美团+大众点评星级门店分布.9图 8:2021 年美业门店评论关键词统计(美团+大众点评).9图 9:2022 年美业子领域门店数量占比、连锁化率及线上化率.10图 10:2021 年不同连锁规模的门店数量占比.10图 11:2017 年美容美体品牌数量.10图 12:历年生活美容门店开关店情况.10图 13:中国餐饮连锁化率.11图 14:2020 年美国 SPA 业态分布及头部品牌市占率.11图 15:各线级主要城市理发美容企业数量以及 2021 年人均年收入.12图 16:截至 2022H1 中国生活美容行业 TO
10、P5 品牌市占率(按收入).12图 17:生活美容头部品牌一线+新一线城市门店占比.12图 18:2021 年生美在 18-40 岁人群中的渗透率(按城市线级).13图 19:美业消费者在线搜索半径占比.13图 20:美业消费者到店消费半径占比.13图 21:全国购物中心数量(家).14图 22:全国购物中心体量(万平方米).14图 23:购物中心五大业态店均游逛时间(分钟).14图 24:2022 年零售和生活配套细分业态开关店比.14图 25:美丽田园、贝黎诗、思妍丽等品牌核心商圈入驻率较高.15%4 请阅读最后评级说明和重要声明 5/39 行业研究|深度报告 图 26:克丽缇娜、自然美、
11、诗力棠等品牌核心商圈入驻率较低.15 图 27:各品牌在商圈店/街边店的布局上存在较大差异.16 图 28:2021 年生美机构顾客单次平均消费金额(元).16 图 29:2021 年生美机构商家反馈的最热门和增长最快的功效需求.16 图 30:2015 年美业消费者月均消费频次(次).17 图 31:2015 年美业消费者月均消费额(元,包括美容美甲美发).17 图 32:美丽田园新客套餐:极低折扣率+较多次数+涵盖全价格带项目.18 图 33:克丽缇娜项目个数(按每分钟的平摊折后价格分类).18 图 34:美丽田园项目个数(按每分钟的平摊折后价格分类).18 图 35:精油香膏香料及化妆盥
12、洗品:从中国台湾进口金额:当月同比.20 图 36:精油香膏香料及化妆盥洗品:从法国/意大利进口金额:当月同比.20 图 37:克丽缇娜主力产品:源自中国台湾的自研系列.20 图 38:美丽田园主力产品:源自德国高端生美院线的产品系列.20 图 39:2021 年主要品牌生美门店月均收入(万元).20 图 40:美丽田园生美活跃用户每次到店平均消费额(元).20 图 41:各类型代表企业销售费用率对比.21 图 42:老带新是生美的主要营销方式.21 图 43:自然美主要产品系列 NB-1 历年营收占比及爆品营收占比.22 图 44:自然美的收入、归母净利润、门店数量.22 图 45:品牌方向
13、大陆门店的平均单店产品出货额(万港元).23 图 46:上海美丽田园培训学校.23 图 47:克丽缇娜哲美学院.23 图 48:美丽田园美容师课程设置.24 图 49:自然美加盟方案中培训项目占比较低(按价值量,万元).24 图 50:2022 年末美丽田园直营&加盟门店分布(按地域).24 图 51:佐登妮丝从加盟向直营战略转换.24 图 52:美丽田园活跃会员复购率.25 图 53:佐登妮丝营业收入稳步提升且在疫情下韧性较强.25 图 54:历年成立的至今仍正常营业或已注销的医美相关企业数量.25 图 55:中国医美服务市场规模及增速(按手术和非手术).26 图 56:2019 年主要国家
14、医美渗透率.26 图 57:医美产业链图谱.26 图 58:医美上下游竞争相对有限.27 图 59:公立&民营医美机构市场规模(亿元)及民营机构规模占比.27 图 60:2019 全国医美机构数量占比(按是否合法合规经营).27 图 61:2021 年 95 后医美用户接触医美的渠道占比.28 图 62:医美消费者决策因素的重要性指数(数字 5 代表最重要).28 图 63:中国非手术类医美规模占比提升.29 图 64:中国注射类医美行业规模分品类(终端零售口径,亿元).29 图 65:2019 年各专科正规医护人员数量.29 图 66:2020 年每 10 万人中整形外科医生的数量.29 图
15、 67:2022 年医美用户项目累计花费占比.31%5 请阅读最后评级说明和重要声明 6/39 行业研究|深度报告 图 68:2021 年中国轻医美用户消费频次占比.31 图 69:2021 年秀可儿医美 TOP5 门店收入占医美业务的比例.31 图 70:2021 年伊美尔 TOP5 门店收入占医美业务的比例.31 图 71:2022 年华韩整形收入 TOP3 的机构的收入占比.32 图 72:代表性医美医院净利率水平.32 图 73:2021 年 TOP5 民营连锁医美机构全国市占率(按收入).32 图 74:2019 年当地 TOP5 医美机构合计市占率(按收入).32 图 75:中国口
16、腔服务行业市场规模(亿元)-分项目.33 图 76:中国口腔医疗服务市场规模(亿元).33 图 77:各口腔医疗公司收入分地域占比及门店数量概况.33 图 78:主要城市秀可儿门店的位置及周围美丽田园生美门店分布情况.34 图 79:医美项目术后存在皮肤护理精细化需求.35 图 80:美丽田园生美和医美形成客户导流正循环.35 图 81:按城市划分秀可儿门店利用率.35 图 82:三家医美机构品牌 TOP5 门店的 2021 年营收(亿元).35 图 83:2019-2022 年美丽田园收入结构拆分(亿元).36 图 84:美丽田园子品牌直营店平均单店年收入(万元).36 图 85:美丽田园生
17、美直营店会员人数及平均消费额.36 图 86:秀可儿直营店会员人数及平均消费额.36 表 1:生活美容机构与医美机构行业特征对比.7 表 2:主要生美品牌的大众点评 TOP5 引流项目一览.17 表 3:克丽缇娜、自然美、美丽田园的院线主力产品及其成分.19 表 4:2017 年以来重要医美监管政策一览.27 表 5:上海市医疗美容主诊医师管理办法对医美医师的执业要求(2022 年 11 月颁布).29 表 6:2002 年卫生部印发美容医疗机构、医疗美容科(室)基本标准(试行)对三种医美机构开设提出明确要求.30 表 7:2022 年主要医美机构门店总数及地域布局特征.32%6 请阅读最后评
18、级说明和重要声明 7/39 行业研究|深度报告 针对当前国内生活美容机构品牌力初显、医美行业预计维持较高增长的趋势,本文拟聚焦直面消费者的生活美容机构和医美机构,梳理各自行业的特征和属性,提炼出头部机构孵化、壮大的必要条件,旨在从产业链的中下游角度切入以加深对美业的整体认知。表 1:生活美容机构与医美机构行业特征对比 生生活活美美容容机机构构 医医疗疗美美容容机机构构 2022 年预测行业规模(亿元,取沙利文数据)4354 2268 2022-2030 年行业规模 CAGR 4.9%13.8%当前品牌集中度 低 较低 当前行业属性 低集中+高汰换 重口碑+拓店难 消费频次 月均 2-3 次为主
19、 年均 1-4 次为主 单次消费金额(元)100-1000 元为主 0.5-1.5 万元为主 代表品牌 美丽田园、贝黎诗、克丽缇娜、思妍丽 秀可儿、米兰柏羽、美莱、艺星 资料来源:弗若斯特沙利文,中国国际美博会,美丽加,艾瑞咨询,艾媒咨询,长江证券研究所 生美机构:定位精准化,服务标准化 广义的生活美容包含美发、美容美体、美甲美睫三种业态,本文暂聚焦于狭义的生活美容行业,即以生美机构为主要消费场景,以护肤养生为主要消费目的的美容美体行业(下文统一简称为“生美”)。中国生美行业于 1980 年代台资品牌进入内地后启动扩张,粗放增长放缓后,品质升级推动优胜劣汰,当前已进入生美机构品牌力初显的新阶段
20、,在下游低集中的现状下,头部机构有望展现差异化优势并乘格局优化契机迎来市占率提升。行业属性:低集中+高汰换,格局存优化空间 行行业业特特征征一一:开开店店环环节节以以轻轻资资产产小小微微型型店店铺铺为为主主,人人员员招招聘聘环环节节对对美美疗疗师师学学历历要要求求相相对对不不高高,因因而而生生美美入入行行门门槛槛相相对对较较低低。据一线+新一线 10 城样本店铺来看,200 以下的店铺数量占比达 78%,100 以下的店铺数量占比近半,中低线级城市小微型店铺占比或更高,其床位设置、装修及租金为主的固定开支相对轻量级。此外,生美从业所需的护肤理论体系和手法技巧通常在员工入职后统一培训,故对美疗师
21、学历要求相对不高,从业人员学历水平集中于初中至大专范围内。在开店不存在严格的人力资质和物力条件限制的情况下,单店人工成本、租金成本和资产购置成本相对有限,行业进入门槛较低。%7 请阅读最后评级说明和重要声明 8/39 行业研究|深度报告 图 1:一线+新一线共 10 城生美机构商铺面积占比 图 2:2020 年中国美容业就业人数占比(按学历)资料来源:58 同城官网,长江证券研究所(10 城指北上广深、成都、杭州、天津、武汉、南京、重庆;统计于 2023.4;口径仅限于商铺转让市场,供参考)资料来源:美团2020 年中国生活美容服务业发展报告,长江证券研究所(基于2965 份问卷的调查)入入行
22、行门门槛槛较较低低,参参与与者者众众多多,而而护护肤肤项项目目以以面面部部为为主主,护护理理部部位位的的差差异异化化空空间间相相对对有有限限,因因而而行行业业竞竞争争相相对对较较为为激激烈烈,格格局局存存有有潜潜在在优优化化空空间间。根据沙利文测算,2021 年中国生美行业规模约 4032 亿元,同比增长 8.5%,预计 2022-2030 年 CAGR 为 4.9%,处于中个位数增长趋势。在行业大概率难以取得突进式增长的情况下,我们认为若竞争格局存在优化空间,则头部品牌或能提升市占率进而推动行业步入品牌力主导的进阶期。图 3:2021 年中国生活美容市场规模占比(按项目)图 4:中国生活美容
23、行业规模及增速 资料来源:美丽田园招股书,弗若思特沙利文,长江证券研究所 资料来源:美丽田园招股书,弗若思特沙利文,长江证券研究所 行行业业特特征征二二:生生美美护护理理即即时时性性效效果果识识别别度度较较低低,消消费费者者转转而而以以服服务务体体验验感感为为核核心心满满意意度度因因素素,但但服服务务质质量量参参差差,标标准准化化难难度度较较高高。相较于家用护肤品而言,生美具有体验时间长(一般单个项目时长 1h 以上)、功能识别性偏弱(单次项目较难产生显著的即时效果)、附加提供休憩型第三空间的属性,因此消费者以服务体验感为首要考量,而中小机构由于缺乏体系化的管理、培训机制,在人员流动性较大的生
24、美行业难以做到服务标准化,优质机构扩张受阻,导导致致全全行行业业服服务务质质量量参参差差不不齐齐,并并未未形形成成真真正正有有效效的的充充分分供供给给。15%30%33%17%5%0%5%10%15%20%25%30%35%0-5050-100100-200200-500500-1000合合计计占占78%78%2%18%23%17%23%16%2%0%5%10%15%20%25%小学及以下初中职高/中专/技校高中大专本科硕士及以上合合计计占占81%81%61%39%面部身体-15%-10%-5%0%5%10%15%0100020003000400050006000700020172018201
25、9202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E中国生美行业市场规模(亿元)yoy%8 请阅读最后评级说明和重要声明 9/39 行业研究|深度报告 图 5:美容美体各星级商家评论占比(按评论标签)图 6:美甲美睫各星级商家评论占比(按评论标签)资料来源:美业新纬度2022 年中国美业白皮书,长江证券研究所 资料来源:美业新纬度2022 年中国美业白皮书,长江证券研究所 图 7:2017 年美团+大众点评星级门店分布 图 8:2021 年美业门店评论关键词统计(美团+大众点评)资料来源:美业观察&大众点评中国美业报告 2017,长江证券
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 机构 行业 深度 标准化 标杆
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【Stan****Shan】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【Stan****Shan】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。