资产证券化年刊(2023年度).pdf
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1、毕马威资产证券化2023年刊2024年1月毕马威中国目录目录01政策动态02发行情况03清算情况04热点问题分析附录行业报告01政策动态4 2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。发行情况政策动态清算情况热点问题分析1.1 主要政策概览政策内容政策内容发文机构发文机构/生效日期生效日期概要概要中国人民银行发布银行间
2、债券市场债券估值业务管理办法中国人民银行公告2023第19号中国人民银行2023-12-012023年12月1日,中国人民银行发布银行间债券市场债券估值业务管理办法,旨在规范银行间债券市场债券估值业务,保护市场投资者合法权益,促进债券市场平稳健康发展。办法要求估值机构应当始终保持客观中立,建立清晰、规范、透明的数据使用标准和层级,所选用的数据能真实反映市场情况,同时要求估值机构真实、准确、完整、及时披露估值产品信息、估值方法、数据来源及使用层次、方法变更及终止转让等,并公开发布估值产品质量报告,接受市场质询。相关影响:相关影响:办法为债券(包括资产证券化产品)估值提供了估值依据,为二级市场成交
3、提供定价中枢发挥了重要作用。深交所发布深圳证券交易所债券发行业务指南第1号公司债券(含企业债券)和资产支持证券发行上市挂牌业务指南(2023年修订)深证上20231081号深交所2023-11-272023年11月27日,深交所发布深圳证券交易所债券发行业务指南第1号公司债券(含企业债券)和资产支持证券发行上市挂牌业务指南(2023年修订)。本次修订明确了簿记建档系统代为录入时间、上传原始认购凭证及邮件传真记录,并修订了部分附件模板。相关影响相关影响:指南进一步明确了资产支持证券和公司债券发行上市挂牌工作要求,进一步提升了发行上市挂牌效率。国家金融监督管理总局发布商业银行资本管理办法国家金融监
4、督管理总局令第4号国家金融监督管理总局2023-11-012023年11月1日,国家金融监督管理总局制定了商业银行资本管理办法,进一步完善商业银行资本监管规则,推动银行强化风险管理水平,提升服务实体经济质效。该办法自2024年1月1日起正式实施。相关影响相关影响:相较于征求意见稿,办法对于资产证券化风险加权资产计量方法存在着细微变化,主要包括明确不良贷款证券化产品风险权重下限要求,增加了可认定为优先档次的资产证券化风险暴露范围等。来源:公开信息整理,毕马威分析5 2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计
5、师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。发行情况政策动态清算情况热点问题分析1.1 主要政策概览(续)政策内容政策内容发文机构发文机构/生效日期生效日期概要概要沪深交易所发布上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金(REITs)规则适用指引第5号临时报告(试行)上证发2023182号、深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第5号临时报告(试行)深证上20231009号深交所 上交所2023-10-272023年10月27日,沪深交
6、易所分别发布上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金(REITs)规则适用指引第5号临时报告(试行)、深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第5号临时报告(试行)。上交所表示,指引明确各方义务及特殊披露要求,进一步压实相关主体的信息披露责任:一是规定基金管理人应当制定信息披露管理制度,分别指定高级管理人员担任信息披露事务负责人;二是细化履行信息披露配合义务的主体范围;三是明确自愿披露、豁免披露要求,并允许在披露事项涉及国家秘密、永久性商业秘密或者商业敏感信息且满足一定条件的情况下豁免披露。相关影响相关影响:指引有利于进一步完善以“管资产”为核心的基础设施REITs存续期规则体系建
7、设,持续提升信息披露的及时性、有效性和规范性,切实督促基础设施REITs市场参与主体归位尽责。关于发布上海证券交易所债券自律监管规则适用指引第4号公司债券和资产支持证券信用风险管理的通知上证发2023176号上交所2023-10-202023年10月20日,上交所发布上海证券交易所债券自律监管规则适用指引第4号公司债券和资产支持证券信用风险管理。指引提到受托管理人、计划管理人应当建立健全公司债券、资产支持证券信用风险管理制度,持续优化信用风险监测、研判、排查、预警、报送、应对及处置等环节的业务流程,配备充足资源并设立专门机构或者岗位从事信用风险管理相关工作,确保信用风险管理责任落实到具体岗位和
8、人员,并在业绩考核评价中充分考虑信用风险管理工作实效。相关影响:相关影响:指引有利于进一步规范各业务参与人的信用风险管理行为,提升资产支持证券和公司债券存续期信用风险管理实效,保护投资者合法权益。来源:公开信息整理,毕马威分析6 2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。发行情况政策动态清算情况热点问题分析1.1 主
9、要政策概览(续)来源:公开信息整理,毕马威分析政策内容政策内容发文机构发文机构/生效日期生效日期概要概要中国银行间市场交易商协会中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价规则(2023版)中国银行间市场交易商协会公告202313号中国银行间市场交易商协会2023年9月28日2023年9月28日,交易商协会发布修订后的中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价规则(2023版)。与此前的规则相比,此规则取消“A类主承销商、B类主承销商”的分类,将主承销商分为一般主承销商和专项主承销商。一般主承销商可以在银行间债券市场从事全部类别债务融资工具
10、主承销业务。专项主承销商可以在银行间债券市场从事部分类别债务融资工具主承销业务。其中,境外非金融企业债务融资工具主承销商可以在银行间债券市场从事境外非金融企业债务融资工具主承销业务。相关影响:相关影响:按照此前交易商协会的监管规则要求,A类主承销商可在全国范围内开展非金融企业债务融资工具主承销业务,B类主承销商可在限定范围内开展非金融企业债务融资工具主承销业务,此次修订有助于扩大承销商承销市场范围,对于分类为原B类主承销商的中小银行是新的发展机遇。中国银行间市场交易商协会关于进一步加大债务融资工具支持力度促进民营经济健康发展的通知中国银行间市场交易商协会2023年8月30日2023年8月30日
11、,中国银行间市场交易商协会发布关于进一步加大债务融资工具支持力度促进民营经济健康发展的通知。通知强调继续加大“第二支箭”服务力度,更好支持民营企业发展。支持符合条件的产业类及地产民营企业、科技创新公司以及采用中小企业集合票据的科技公司在债券市场融资。相关影响相关影响:通知拓宽了民营企业“绿色通道”、加强对民营企业创新产品的支持力度,有利于多角度促进民营经济活力。沪深交易所关于优化公开募集基础设施证券投资基金(REITs)发行交易机制有关工作安排的通知上证函20232526号/深证上2023755号上交所 深交所2023年8月29日2023年8月29日,沪深交易所发布关于优化公开募集基础设施证券
12、投资基金(REITs)发行交易机制有关工作安排的通知。沪深交易所将进一步推动扩大基金中的基金(FOF)参与投资基础设施证券投资基金(REITs);配合中国证监会持续推动社保基金、养老金、企业年金、公募基金等机构投资者参与投资;积极推动将基础设施证券投资基金(REITs)纳入和香港证券交易所互联互通交易标的,引入境外投资者,提高市场对外开放水平;研究推出基础设施证券投资基金(REITs)实时指数及交易型开放式指数基金(ETF)产品,不断提升二级市场流动性。相关影响相关影响:通知进一步优化和明确了基础设施REITs的发售定价、询价认购、二级市场交易、资产评估和配套支持政策等事项。有利于规范基础设施
13、REITs发行交易相关事项,提升其二级市场流动性。来源:公开信息整理,毕马威分析7 2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。发行情况政策动态清算情况热点问题分析1.1 主要政策概览(续)政策内容政策内容发文机构发文机构/生效日期生效日期概要概要中国银行间市场交易商协会发布关于进一步发挥银行间企业资产证券化市场功能增
14、强服务实体经济发展质效的通知中市协发(2023)107号中国银行间市场交易商协会2023-06-302023年6月30日,中国银行间市场交易商协会发布关于进一步发挥银行间企业资产证券化市场功能增强服务实体经济发展质效的通知,通知聚焦重点区域,着重提出“支持债务压力较大地区企业缓解债务压力”。在符合防范化解地方政府隐性债务相关政策的基础上,支持债务压力较大地区的企业以应收账款、商业物业、基础设施及其收益权等优质存量资产,因地制宜创新拓展资产证券化融资,探索在控杠杆模式下形成投融资正向循环。进一步加大对企业资产证券化市场创新发展的支持力度,打好“组合拳”助力企业盘活存量资产,为科技型企业提供多元化
15、接力式金融服务,进一步提升银行间市场服务实体经济质效。相关影响相关影响:这是在盘活存量资产、扩大有效投资背景下,继2023年3月份交易商协会发布银行间债券市场企业资产证券化业务规则进行业务规则完善之后,发布的“提高企业资产证券化业务的发展定位”的通知,此通知对于进一步提升自律服务水平,激发市场主体活力,促进市场持续健康发展具有重要意义。中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、财政部、农业农村部发布关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见银发(2023)97号中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、财政部、农业农村部2023-06-16为深入贯彻党的二十大、中央经济工作会
16、议、中央农村工作会议精神,完整、准确、全面贯彻新发展理念,围绕建设供给保障强、科技装备强、经营体系强、产业韧性强、竞争能力强且具有中国特色的农业强国,强化目标导向、问题导向和结果导向,锚定目标,鼓足干劲,建立完善多层次、广覆盖、可持续的现代农村金融服务体系,增强金融服务能力,助力全面推进乡村振兴、加快建设农业强国,提出九点意见。其中第四条优化和美乡村建设与城乡融合发展金融服务:鼓励运用信贷、债券、资产支持证券、基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)等方式,支持专业化、规模化住房租赁企业发展,依法合规加大对新市民等群体保障性租赁住房建设融资支持力度。扩大金融产品和服务供给,支持新市民就业创
17、业、安家落户、子女教育、健康保险和养老保障。相关影响相关影响:该政策的出台将推动健全多层次、广覆盖、可持续的现代农村金融服务体系,引导运用资产支持证券、REITs等方式将金融资源配置到乡村振兴重点领域和薄弱环节,为全面推进乡村振兴、加快建设农业强国提供更强有力金融支撑。来源:公开信息整理,毕马威分析8 2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中
18、的成员。版权所有,不得转载。发行情况政策动态清算情况热点问题分析1.1 主要政策概览(续)政策内容政策内容发文机构发文机构/生效日期生效日期概要概要上交所、深交所发布上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金(REITs)规则适用指引第1号审核关注事项(试行)(2023年修订)上证发202381号及深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第1号审核关注事项(试行)(2023年修订)的通知深证上2023404号上交所、深交所2023-05-12本次修订主要突出以“管资产”为核心,着力构建符合基础设施REITs特点规律的审核和信息披露规则体系。具体而言,一方面,深入总结试点经验,针对市场
19、关切的项目参与机构、资产评估和产品设计等相关问题进行了规范,进一步提高市场规范运作水平。另一方面,结合产业园区、收费公路等大类资产行业特性,从项目合规性、资产范围以及评估参数设置等维度细化了两类资产的审核关注要点,强化了历史运营情况、租金或收费减免、重要现金流提供方等信息披露要求,并对产业园区项目有关会计处理、收费公路项目扩能改造安排等事项进行了明确,突出重要性、提高针对性,对项目从严把关,提高信息透明度。相关影响相关影响:此次修订突出以“管资产”为核心,强化了REITs的信息披露要求,对于提高成熟类型资产的推荐审核透明度,进一步健全并发挥基础设施REITs市场功能及推动REITs市场高质量发
20、展具有积极意义。证监会发布推动科技创新公司债券高质量发展工作方案证监会证监会2023-04-282023年4月18日,证监会制定印发推动科技创新公司债券高质量发展工作方案,旨在进一步健全资本市场功能,加快提升科技创新企业服务质效,促进科技、产业和金融良性循环,更好支持高水平科技自立自强。工作方案共五方面18项工作举措,重点内容包括:一是优化融资服务机制,实行科创企业“即报即审、审过即发”的“绿色通道”政策;二是扩大科技创新资金供给,持续发挥中央企业示范引领作用,推动科技创新领域企业发行REITs;三是提升科创债交易流动性,将优质企业科创债纳入基准做市品种;四是健全科创债评价考核制度,将科创债承
21、销情况纳入证券公司履行社会责任专项评价;五是加强工作协同配合,建立健全与国务院国资委等相关部委的沟通会商机制,对科创债融资主体、中介机构、投资机构、增信机构等提供政策支持。相关影响:相关影响:此方案对于推动科创债高质量发展,促进科技创新企业高质量发展具有积极意义。来源:公开信息整理,毕马威分析9 2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员
22、。版权所有,不得转载。发行情况政策动态清算情况热点问题分析1.1 主要政策概览(续)政策内容政策内容发文机构发文机构/生效日期生效日期概要概要关于银行间债券市场企业资产证券化业务规则及银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引中国银行间市场交易商协会公告20233号中国银行间市场交易商协会2023-03-16发布/2023-09-01生效指引重点从以下四个方面进行了优化完善:1.将产品指引升级为业务规则,涵盖ABN、ABCP、类REITs等产品,并覆盖注册、发行、存续期全环节,明确存续期管理机构角色及职责;2.建立分层次的信息披露机制,提升信息披露及时性、有效性,规范各参与机构权利义务,强化
23、主体责任和履职意识;3.完善投资者保护安排,细化持有人会议召开、表决、回避等相关要求,强化投资人权益保护;4.优化业务流程,明确豁免备案情形,完善主承销团机制,拓宽参与机构类型,提升注册发行便利性,充分激发市场活力。相关影响相关影响:指引规范了资产支持证券自律监管实施标准,提升监管透明度,维护债券市场秩序,保护投资者合法权益。指引明确了资产运营报告的披露内容、发起机构发生重大事项的内容、特定发起机构发生重大事项的内容、增信机构发生重大事项的内容;尤其加强对存续期资金收支管理和变更资产支持证券资金用途的披露。来源:公开信息整理,毕马威分析10 2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国
24、合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。发行情况政策动态清算情况热点问题分析1.1 主要政策概览(续)政策内容政策内容发文机构发文机构/生效日期生效日期概要概要关于发布深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第4号保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求(试行)的通知-深证上(2023)159号关于发布上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第5号
25、保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求(试行)的通知-上证发(2023)55号深交所上交所2023-03-03通知内容涵盖保险资产管理公司申请开展资产证券化业务的申请条件、申请程序、自律监管等方面,主要内容包括:1.保险资产管理公司申请开展资产证券化业务,应当符合公司治理健全,内控制度完善等6项条件;2.保险资产管理公司申请开展资产证券化业务,应当按照规定向交易所提交申请文件及具备中国证券投资基金业协会会员资格;3.保险资产管理公司作为资产支持专项计划管理人参与不动产投资信托基金(REITs)业务的,应当符合中国证监会、本所关于不动产投资信托基金(REITs)的相关规定;4.交易所依法对资
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