乘用车座椅行业深度:汽车显性消费属性重要配置23年产品升级趋势加速.pdf
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1、【中泰汽车中泰汽车|行业深度行业深度】乘用车座椅行业深度:汽车显性消费属性重要配置,乘用车座椅行业深度:汽车显性消费属性重要配置,23年年期产品升级趋势加速期产品升级趋势加速目目 录录前言:前言:我们为何认为座椅升级趋势显著?我们为何认为座椅升级趋势显著?一、一、1010-2020万车型座椅:配置较基础,主打性价比,部分产品实现跨级差异化万车型座椅:配置较基础,主打性价比,部分产品实现跨级差异化二、二、2020-3030万车型座椅:主要增加方向调节及通风、加热等功能升级万车型座椅:主要增加方向调节及通风、加热等功能升级三、三、3030-5050万车型座椅:真皮座椅标配,围绕舒适性(按摩、零重力
2、)、娱乐性万车型座椅:真皮座椅标配,围绕舒适性(按摩、零重力)、娱乐性(音乐座椅)打造卖点(音乐座椅)打造卖点四、四、5050万万+车型座椅:可覆盖商务、家庭等多种车型座椅:可覆盖商务、家庭等多种场景,突出豪华定制工艺场景,突出豪华定制工艺五、投资建议五、投资建议六、风险提示六、风险提示2核心观点核心观点3乘用车座椅:消费属性配置最重要卖点乘用车座椅:消费属性配置最重要卖点,高端配置加速下沉高端配置加速下沉,升级趋势全面提速升级趋势全面提速。中观维度:电动化差异弱、智能化差异当前阶段暂不明显,消费属性配置成为车企打造差异性的重要发力点。微观维度:座舱是消费属性配置落脚点,座椅是智能座舱最重要消
3、费属性的硬件。座椅升级趋势:依托零部件增量和升级实现舒适性和个性化的二维功能升级,高端配置加速下沉,所有价格带车型座椅配置均加速“内卷”,零重力、按摩、通风、记忆等功能未来有望进一步在中低价格带车型中普及。分价格带座椅升级趋势:分价格带座椅升级趋势:1)10-20万:主打性价比,部分高配版车型在座椅调向上增配;2)20-30万:增加座椅调向(12-14)及通风、加热等升级功能;3)30-50万:真皮座椅成为标配,围绕舒适性(按摩、零重力)、娱乐性(音乐座椅)打造卖点;4)50万以上:更加精细化、个性化配置,如肩部调节、可覆盖更多细分用车场景(商务、社交、家庭、出游等)的个性化座椅,同时突出豪华
4、定制工艺;投资建议:持续看好大空间投资建议:持续看好大空间&好格局好格局&消费升级的乘用车座椅赛道消费升级的乘用车座椅赛道,国产化迎来重要窗口期国产化迎来重要窗口期,20232023年国产化进度有年国产化进度有望加速望加速,看好后续本土厂商在高壁垒环节整椅看好后续本土厂商在高壁垒环节整椅+骨架的持续替代骨架的持续替代,重点推荐:继峰股份重点推荐:继峰股份,建议关注:上海沿浦建议关注:上海沿浦。1 1)空间大:空间大:当前国内1000亿,全球3000亿,预计25年国内1500亿,CAGR=17%;2 2)格局好:格局好:集中度高(全球CR585%,国内CR570%)、外资垄断、本土民营份额少;3
5、 3)消费升级带来消费升级带来ASPASP提升提升&加速国产替代:加速国产替代:提价:座椅消费属性显著,升级趋势全面提速,有望带动ASP从32005100元(+59%);加速国产替代:升级提速配置加码对响应要求更高,加速本土替代。风险提示风险提示:乘用车销量不及预期、上游原材料价格波动、座椅ASP提升不及预期,以及研报使用信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险等市场空间:市场空间:2025年国内约年国内约1500亿亿(CAGR=17%)4图表图表1:乘用车座椅市场空间测算(:乘用车座椅市场空间测算(2021年)年)来源:中汽协,中泰证券研究所(注:分价格带座椅单车价值量为假设值)分价格带销
6、量及单车价值量:分价格带销量及单车价值量:中汽协数据表明,2021年5万以下、5,10)、10,15)、15,20)、20,30)、30,40)、40万以上乘用车销量分别为70、412、663、319、341、157、117万辆,销量总计2079万辆。考虑到座椅成本与整车售价密切相关,我们假设各价格带座椅单车价值量分别为2000、2500、3000、3500、4000、4500、5000元。经测算,2021年各价格带市场空间分别为14、103、199、112、136、71、58亿元,市场空间总计693亿元。价格带价格带5万以下万以下5,10)10,15)15,20)20,30)30,40)40
7、万以上万以上整体整体乘用车销量(万辆)704126633193411571172079单车价值量(元)20002500300035004000450050003333市场空间(亿元)141031991121367158693市场空间:市场空间:2025年国内约年国内约1500亿亿(CAGR=17%)5图表图表2:国内乘用车座椅市场空间预测结果:国内乘用车座椅市场空间预测结果来源:中汽协,中泰证券研究所测算来源:中汽协,中泰证券研究所测算关键假设关键假设(2023-2025):1.乘用车销量增速0%/2%/2%;2.价格中枢上移,各价格带占比如左表所示;3.座椅消费属性促进单车价值量年增速15%
8、;测算结果:测算结果:2022-2025空间为924/1074/1267/1494亿元,CAGR约17%。图表图表3:国内乘用车座椅市场空间变化情况:国内乘用车座椅市场空间变化情况20212021202220222023E2023E2024E2024E2025E2025E乘用车销量(万辆)20792356235624032452yoy13%0%2%2%分价格带销量占比5万以下3%3%3%3%3%5,10)20%16%14%13%12%10,15)32%31%30%29%28%15,20)15%18%19%20%21%20,30)16%17%18%19%20%30,40)8%9%10%10%10
9、%40万以上6%6%6%6%6%单车价值量(元)5万以下200023002645304234985,10)2500287533063802437310,15)3000345039684563524715,20)3500402546295323612220,30)4000460052906084699630,40)4500517559516844787140万以上50005750661376048745市场规模(亿元)5万以下14161922265,10)10310510911912910,15)19925528031836015,20)11217120725631520,30)13618622
10、427834330,40)7110914016419340万以上588193110129市场规模(亿元)市场规模(亿元)693693924924107410741267126714941494yoyyoy33%33%16%16%18%18%18%18%CAGR22CAGR22-252517%17%6939241074126714940%5%10%15%20%25%30%35%40%02004006008001000120014001600202120222023E2024E2025E市场规模(亿元)yoy格局:集中度高、外资垄断、本土民营份额少格局:集中度高、外资垄断、本土民营份额少6图表图表
11、4:全球座椅主要厂商份额(:全球座椅主要厂商份额(2020年)年)来源:Marklines,中泰证券研究所来源:Marklines,中泰证券研究所全球:全球:CR585%且均为外资且均为外资,按份额依次为安道拓、李尔、丰田纺织、佛吉亚、麦格纳;国内:国内:CR570%且均为合且均为合/外资外资,其中延锋安道拓为延锋与安道拓的合资公司,考虑到延锋与安道拓多年的合资关系,这里我们仍将延锋安道拓定义为合资公司。图表图表5:国内座椅主要厂商份额(:国内座椅主要厂商份额(2020年)年)延锋安道拓,32%李尔,14%安道拓,12%丰田纺织,7%TS TECH,5%其他,30%安道拓,25%李尔,25%佛
12、吉亚,11%丰田纺织,9%麦格纳,8%其他,22%7座椅升级趋势:高座椅配置下探趋势显著座椅升级趋势:高座椅配置下探趋势显著价格带价格带车型车型6-8向向调节调节仿皮仿皮 加热加热通风通风12-14向调节向调节记忆记忆运动运动座椅座椅14-16向及向及以上调节以上调节Nappa真皮真皮按按摩摩零重零重力力语音互语音互联调节联调节释压海释压海绵发泡绵发泡高级人体高级人体工学设计工学设计律动律动座椅座椅后排娱乐后排娱乐屏、后排屏、后排扶手屏扶手屏女王女王副驾副驾4D座座椅椅抑菌材抑菌材质质无线无线快充快充热石热石按摩按摩肩部肩部调节调节后排加热、通后排加热、通风、按摩风、按摩环保环保材质材质行政中
13、行政中岛布局岛布局智能智能随动随动定制化定制化工艺工艺豪华豪华/舒适舒适头枕头枕50+仰望仰望U8蔚来蔚来ES8奔驰奔驰EQE30-50阿维塔阿维塔11理想理想L9蔚来蔚来ES6腾势腾势D9小鹏小鹏G9腾势腾势N7问界问界M720-30Model Y奥迪奥迪A4LModel 310-20深蓝深蓝S7宋宋Plus dm-i哈弗枭龙哈弗枭龙图表图表6 6:分价格带典型车型座椅配置特点分价格带典型车型座椅配置特点来源:中泰证券研究所整理8 10-20万:主要在座椅调向(6-8向)、包裹性、支撑性等基础功能方面增加配置;20-30万:配置有更多的座椅调向(12-14向)、以及更多的升级功能(通风、记忆
14、);30-50万:配置脚托、腿托调节,在座椅材质(Nappa真皮)、更高级功能(零重力、按摩、高级人体工学设计)等方面展开竞争,各整车厂加大在舒适、娱乐方面的创新力度,打造特色座椅(如蔚来女王副驾、小鹏律动座椅);50万以上:配置肩部调节,满足更多细分用车场景(商务、社交、家庭、出游等)下定制化需求,同时在智能、环保、定制工艺等方面体现更加个性化的配置特点。各价格带车型座椅典型配置各价格带车型座椅典型配置零部件属性变化:从零部件属性变化:从制造属性到消费属性制造属性到消费属性9车身铝压铸件热管理系统电池系统续航里程电动尾门等微电机轮胎车灯玻璃头枕座椅方向盘隐藏把手成本控制成本控制技术升级支撑消
15、费属性技术升级支撑消费属性需求把控需求把控工业品属性工业品属性显性消费属性显性消费属性隐性消费属性隐性消费属性消费属性集中体现在外观、交互场景消费属性集中体现在外观、交互场景 汽车的消费属性集中在外观、交互、体验等场景。根据消费者感受的直接程度,我们将零部件划分为显现消费属性、隐性消费属性和工业品属性三类。具备显现消费属性的部件通常在外观、交互等场景中为消费者带来差异化的感受,满足触觉、视觉、听觉等方面的个性化需求,刺激消费者的购车欲望。典型具备消费属性的部件有:座椅、车灯、玻璃、门、音响、仪表中控、轮胎等。图表图表7:汽车零部件属性变化:汽车零部件属性变化来源:中泰证券研究所整理复盘:零部件
16、消费属性配置升级复盘:零部件消费属性配置升级历程历程10来源:中泰证券研究所绘制图表图表8:近年主机厂主推:近年主机厂主推/宣传的配置或功能宣传的配置或功能 2018年:车灯(LED大灯、自适应远近光灯、转向随动等);2019年:电动车续航,天幕玻璃(特斯拉Model3);2020年:电池安全性(比亚迪刀片电池),中控大屏/多联屏兴起,HUD(大众ID、长城初恋);2021年:音响(蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ)、隐藏式门把手、座椅(围绕舒适性)座椅(围绕舒适性)、高压快充(电动化);2022年:电动尾翼(长安UNI-V)、空悬(极氪001)、车门(电吸门、电侧面)等。车灯201820192
17、0202021202220232024玻璃(全景天幕)续航里程(电动化)车机(大屏)轮胎(19寸以上)座椅座椅(舒适性)(舒适性)音响(10+个)HUD抬头显示隐藏式门把手空气悬架高压快充(电动化)电动尾翼车门(电吸门电侧门)座舱交互智驾体验空滤,香氛11为何整车消费属性配置升级显著:电动化差异弱、智能化差异暂不明显为何整车消费属性配置升级显著:电动化差异弱、智能化差异暂不明显 整车厂核心能力在不同时间维度影响权重变化显著:整车厂核心能力在不同时间维度影响权重变化显著:进入第三消费时代后,目前车企核心能力的重要性排序为:市场需求把控能力智能化能力电动化节奏;长期来看智能化建设能力会成为差异性的
18、核心影响因素。零部件层面零部件层面,消费属性配置体现差异性消费属性配置体现差异性,而电动智能当前节点差异性弱:而电动智能当前节点差异性弱:电动化方面,以三电为核心的电动化技术集中在上游产业链,各车企可直接采用标准化解决方案,因此电动化差异性弱;智能化方面,当前主流车企智驾普遍处于L2+级别,消费者感知的差异性暂不明显。而消费属性配置(座椅等消费者直接感知的)成为车企打造差异性的重要发力点。资料来源:中泰证券研究所2019201620172018202020212022202320242025供应体系供应体系把控能力把控能力当前时点当前时点重要性重要性各个时点各个时点最重要的能力最重要的能力图表
19、图表9:不同时期核心影响要素重要性不同:不同时期核心影响要素重要性不同消费属性配置消费属性配置智能驾驶智能驾驶配置配置纯电插混纯电插混配置配置汽零配置汽零配置差异性大小差异性大小当前整车核心当前整车核心能力重要性排序能力重要性排序需求把需求把控能力控能力智能化智能化能力能力为何座椅升级趋势显著为何座椅升级趋势显著:智能座舱最重要的消费属性硬件:智能座舱最重要的消费属性硬件12座舱是汽车中最易被消费者直接感知的部分:座舱是汽车中最易被消费者直接感知的部分:大部分消费者难以直接感知底盘、动力系统等部分,座舱作为最易直接感知的部分(视角范围最广,接触面积最多),座舱的配置往往直接影响消费者购买决策,
20、故整车厂消费属性配置升级以座舱升级为落脚点。座舱消费属性集中在座椅部分:座舱消费属性集中在座椅部分:座舱可分为软件部分与硬件部分,软件部分包括车机系统、座舱芯片、车联网等,硬件部分包括扶手、头枕、靠背、坐垫等座椅相关部分,座舱消费属性配置升级以硬件为核心。来源:中泰证券研究所整理图表图表10:座舱构成:座舱构成硬件部分软件部分13如何升级:舒适化如何升级:舒适化&个性化个性化塑造强势新卖点塑造强势新卖点座椅消费座椅消费属性升级属性升级舒适性舒适性通风、加热按摩电动调节记忆零重力多向调节个性化个性化附属件高级面料女王座椅音乐头枕座椅对驾乘体验影响显著,具备较强消费属性。消费属性提升趋势带动整车厂
21、从舒适性舒适性、个性化个性化两个维度,依依托座椅部件升级实现功能升级托座椅部件升级实现功能升级,以打造座椅差异化,塑造新卖点。传统车企和造车新势力纷纷加大对差异化座椅的投注,包括理想的振动座椅、问界的零重力座椅、阿维塔的环拥式座舱、比亚迪的智能随动座椅、小鹏的超低频律动座椅等,旨在将差异化座椅塑造为重要卖点旨在将差异化座椅塑造为重要卖点。图表图表1111:乘用车座椅消费属性:乘用车座椅消费属性来源:中泰证券研究所整理智能互联部件部件功能功能升级升级差异化差异化功能升级:围绕舒适性和个性化两个维度拓展功能升级:围绕舒适性和个性化两个维度拓展14图表图表12:座椅围绕舒适性和个性化两个维度实现功能
22、升级:座椅围绕舒适性和个性化两个维度实现功能升级来源:各公司官网,中泰证券研究所消费属性提升:消费属性提升:座椅与驾乘人员接触时间最长、面积最大,体验最直观,对驾乘体验影响显著,具备较强消费属性。消费属性提升趋势带动座椅舒适性和个性化不断升级。舒适性:舒适性:通风、加热、按摩、多向调节、零重力、电动调节记忆等功能。个性化:个性化:附属件、高级面料、女王座椅、音乐头枕、智能互联等。升级逻辑:升级逻辑:1)高端车型功能下探;2)已有功能升级;3)新功能拓展。舒适性舒适性个性化个性化按摩按摩女王副驾女王副驾音响头枕音响头枕通风通风电动调节记忆电动调节记忆加热加热零重力座椅零重力座椅高级面料高级面料智
23、能互联智能互联抗菌材质抗菌材质环保材质环保材质桌板等附属件桌板等附属件大角度大角度/10+向座椅调节向座椅调节SPA级按摩级按摩智能随动座椅智能随动座椅超低频律动座椅超低频律动座椅部件升级:功能升级依托座椅部件增量或升级部件升级:功能升级依托座椅部件增量或升级15图表图表13:乘用车座椅结构拆分图及增量部件:乘用车座椅结构拆分图及增量部件来源:延锋安道拓,中泰证券研究所增量:增量:腿托、加热、通风、按摩等舒适组件,多向调节(6向升级为14向需新增4个电机及相关ECU和线束)。升级:升级:普通头枕升级为音乐头枕,面套材料升级Nappa真皮等。座椅:前后、前端延长缩短、前端上下、后端上下前端上下、
24、后端上下靠背:前后、腰部支撑腰部支撑头枕:头枕上下头枕上下黑色为标准部件黑色为标准部件红色为增量部件红色为增量部件灰色为升级部件灰色为升级部件腿托腿托加热加热通风通风按摩按摩通风通风(Nappa真皮真皮)(音乐头枕音乐头枕)164D震动座椅震动座椅理想理想L9L9零重力座椅零重力座椅问界问界M7M7太空座椅太空座椅阿维塔阿维塔1111超大座超大座+7屏互联屏互联腾势腾势D9D9超低频律动超低频律动小鹏小鹏G9G9哈弗枭龙哈弗枭龙UltrafitUltrafit&女王副驾女王副驾蔚来蔚来ES6ES6零重力零重力+游艇座椅游艇座椅深蓝深蓝S7S7云感座椅云感座椅腾势腾势N7N7趋势:以座椅为卖点的
25、车型价格带不断下移趋势:以座椅为卖点的车型价格带不断下移图表图表1414:乘用车座椅差异化:乘用车座椅差异化价格(万元)时间蔚来蔚来ES8ES8特斯拉特斯拉Model 3Model 32021年1月来源:汽车之家,中泰证券研究所100504030200特斯拉特斯拉Model YModel Y宋宋PlusPlus dmdm-i i奥迪奥迪A4LA4L1414向运动座椅向运动座椅奔驰奔驰EQEEQE仰望仰望U8U82022年6月 2022年8月 2022年12月 2023年3月 2023年5月 2023年8月自研高端自研高端座椅平台座椅平台智能随动智能随动一体式一体式超感座椅超感座椅舒享座椅舒享座
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