2023Q1中国财政运行:经济增长回升财政收支促进经济高质量发展.pdf
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1、中国宏观金融NIFD季报主编:李扬殷剑峰张旸 王蒋姜2022 年 4 月中国财政运行NIFD季报主编:李扬汪红驹2023 年 5 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一,旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态,并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD 季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布,并在实验室微信公众号和官方网站同时推出;NIFD 年度报告于下一年度 2
2、 月份发布。经济增长回升,财政收支促进经济高质量发展 摘摘 要要 2023 年一季度,受经济增长和基数效应影响,一般公共预算收入增长,政府性基金收入减少。4 月份因增值税大幅增长,一般公共预算支出仍保持原有季节性增长轨迹,使得一般公共预算收支差额大幅缩小。因房地产商品房销售下降,地方政府卖地收入减少,地方政府性基金收入下降。政府性基金支出持续萎缩。一般公共预算财政收支逆差缩小,两本账财政收支逆差占GDP 比重缩小。地方政府债券发行扩张力度弱于去年同期。地方政府新增债券增发量低于再融资债券增发量。目前我国经济正面临美国和 G7 国家“去风险化”政策干扰、乌克兰危机长期化等因素,导致外商投资企业投
3、资信心波动,出口增长放缓,经济增长内生动力不足。预计二季度经济增长 8.0%左右,但下半年经济增速可能回落至 5.5%左右。财政政策需要适应这些经济基本面的变化,利用好增值税超预期增长的有利条件,主动调整,有效扩大内需,控制债务风险,畅通内部经济循环;促进形成内部循环为主,内部循环和外部循环相互促进的新发展格局。本报告负责人:本报告负责人:汪红驹 本报告执笔人:本报告执笔人:汪红驹 国家金融与发展实验室高级研究员 中国社会科学院财经战略研究院研究员 【NIFD 季报季报】全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行中国财政运行 地方区域财政 房地
4、产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 目 录 一、一般公共预算收入恢复性增长,政府性基金收入减少.1(一)一般公共预算财政收入和税收收入同比增速上升.1(二)政府性基金预算收入同比减少.2 二、一般公共预算财政支出平稳增长,政府性基金支出持续萎缩.4(一)一般公共预算支出平稳增长.4(二)政府性基金支出增速持续回落.5 三、一般公共预算财政收支逆差缩小,地方政府债券发行扩张力度弱于去年同期.7(一)一般公共预算收支逆差缩小,两本账收支差额占 GDP 比重持续降低.7(二)一季度地方政府债券增发扩张力度弱于去年同期,地方政府新增债券增发量低于再融资债券增发量.
5、9 四、我国财政收支面临的潜在风险.10(一)全球经济去通胀效果显现,美国经济衰退暂时未临.10(二)我国物价承压,经济增长内生动力不足.16(三)下半年税收增长速度回落的可能性大.20(四)地方财政收支分化,地方政府性基金收入受房地产市场制约.23 五、加大财政政策逆周期调节力度,持续扩大内需,促进经济高质量发展.25 1 一、一般公共预算收入恢复性增长,政府性基金收入减少(一)(一)一般公共预算财政收入和税收收入同比增速上升一般公共预算财政收入和税收收入同比增速上升 2023 年一季度我国经济增长 4.5%,名义 GDP 增长 5.0%,经济增长温和回升,一般公共预算财政收入滞后于经济增长
6、,1-3 月累计同比增长 0.5%。但是 4月份全国税收收入和一般公共预算收入出现明显好转。1-4 月累计,全国一般公共预算收入 83171 亿元,同比增长 11.9%。其中,中央一般公共预算收入 37561亿元,同比增长 8.6%;地方一般公共预算本级收入 45610 亿元,同比增长 14.8%。全国税收收入 70379 亿元,同比增长 12.9%;非税收入 12792 亿元,同比增长6.8%。4 月份全国地方财政收入增长加快,1-4 月地方财政收入累计完成预算目标的 38.9%,高于往年同期。图图 1 1 20232023 年年 1 1-4 4 月份月份一般公共预算收入累计增速一般公共预算
7、收入累计增速明显提升明显提升 资料来源:CEIC。2 图图 2 2 4 4 月份地方财政收入进度加快月份地方财政收入进度加快 资料来源:CEIC,国家金融与发展实验室。(二)(二)政府性基金预算收入同比减少政府性基金预算收入同比减少 2023 年一季度政府性基金预算收入增速仍处于负增长状态,中央政府性基金收入增长情况好于地方政府性基金收入(图 3)。全国政府性基金预算收入10825 亿元,同比下降 21.8%。4 月份政府性基金收入降幅收窄。1-4 月累计,全国政府性基金预算收入 14601 亿元,同比下降 16.9%。分中央和地方看,中央政府性基金预算收入 1194 亿元,同比增长 7.5%
8、;地方政府性基金预算本级收入13407 亿元,同比下降 18.5%,其中,国有土地使用权出让收入 11761 亿元,同比下降 21.7%。2023 年 1-4 月份累计地方政府土地出让收入规模低于 2017 年同期的收入规模(图 4)。3 图图 3 3 各月各月政府性基金收入累计同比增速政府性基金收入累计同比增速 资料来源:CEIC,国家金融与发展实验室。图图 4 4 各月地方政府土地出让收入累计各月地方政府土地出让收入累计 资料来源:CEIC,国家金融与发展实验室。4 二、一般公共预算财政支出平稳增长,政府性基金支出持续萎缩 财政支出靠前发力,2023 年 1-4 月一般公共预算财政支出平稳
9、增长,避免了以往的季节性波动;有利于稳定经济增长。中央财政本级支出增幅加快;债务付息支出增速仍较高,社会保障和就业支出力度持续加大。政府性基金支出增速持续回落。(一)一般公共预算支出(一)一般公共预算支出平稳平稳增长增长 2023 年一季度,全国一般公共预算支出 67915 亿元,同比增长 6.8%。1-4 月累计,全国一般公共预算支出 86418 亿元,同比增长 6.8%。其中,中央一般公共预算本级支出 10196 亿元,同比增长 5.8%;地方一般公共预算支出 76222 亿元,同比增长 6.9%。分类别看,1-4 月累计,主要支出科目中节能环保、交通运输出现负增长,文化体育与传媒、城乡社
10、区事务、教育、科学技术、社会保障和就业、农林水事务、卫生健康、债务付息均正增长。其中科学技术支出继 2022 年一季度大幅增长 22.3%之后,2023 年一季度仍增长 9.4%,表明 2022 年对科技研发的支持力度持续加大。需要警惕的是,2023 年一季度债务付息支出增长 15.9%,4 月份回落至 9.0%,总体上债务利息负担有所加重。4 月份全国地方财政收入平稳增长,1-4 月地方财政收入累计完成预算目标的 32.2%,基本符合往年增长态势。图图 5 5 一般公共预算支出累计同比增速一般公共预算支出累计同比增速 资料来源:CEIC。5 图图 6 6 一般公共预算财政支出主要分类项目累计
11、同比增速一般公共预算财政支出主要分类项目累计同比增速 资料来源:CEIC。图图 7 7 4 4 月份地方财政支出进度月份地方财政支出进度基本正常基本正常 资料来源:CEIC,国家金融与发展实验室。(二)政府性基金支出增速(二)政府性基金支出增速持续回落持续回落 2023 年一季度,全国政府性基金预算支出 21066 亿元,同比下降 15%。1-4月累计,全国政府性基金预算支出 27928 亿元,同比下降 11.3%。分中央和地方看,中央政府性基金预算本级支出 329 亿元,同比下降 65.6%;地方政府性基金6 预算支出 27599 亿元,同比下降 9.6%,其中,国有土地使用权出让收入相关支
12、出 16106 亿元,同比下降 17.1%(图 8)。受基数影响,2023 年 1-4 月份中央政府性基金预算本级支出下降幅度远高于地方政府性基金下降幅度;4 月份地方政府性基金预算支出出现季节性回落,但仍高于去年同期;地方政府土地出让支出力度弱于去年同期(图 9)。图图 8 8 各各月月政府性基金支出同比增速政府性基金支出同比增速 资料来源:CEIC。图图 9 9 地方政府性基金支出地方政府性基金支出 资料来源:CEIC,国家金融与发展实验室。7 三、一般公共预算财政收支逆差缩小,地方政府债券发行扩张力度弱于去年同期(一)(一)一般公共预算收支逆差缩小一般公共预算收支逆差缩小,两本账两本账收
13、支差额占收支差额占 GDP 比比重持续降低重持续降低 2023 年一季度我国经济同比增速温和回升至 4.5%,仍低于 2023 年 政府工作报告预定全年增长 5%左右的目标,逆周期调节迫切要求财政支出继续靠前发力,导致财政收支逆差同比扩大。2023 年一季度一般公共预算财政收支逆差5574 亿元,全国政府性基金预算收支逆差 10241 亿元,两者合计逆差 15815 亿元,比去年同期扩大 3320.0 亿元(图 10、图 11)。4 月份因增值税收入大幅回升,一般公共预算收入大幅增加,导致一般公共预算收支差额减少。但基金预算因地方政府卖地收入增长缓慢,地方政府基金性预算差额仍然扩大,两者合计,
14、1-4月份两本账差额累计 16574 亿元,比 1-3 月份累计值扩大 759 亿元。图图 1010 2022023 3 年年 1 1-4 4 月月一般公共预算财政收支差额和政府性基金收支差额一般公共预算财政收支差额和政府性基金收支差额累计累计值值 8 图图 1 11 1 一般公共预算财政收支差额和政府性基金收支差额合计一般公共预算财政收支差额和政府性基金收支差额合计(单月值)(单月值)资料来源:CEIC。2023 年一季度经济增长恢复,虽然两本账收支差额占 GDP 比重仍略高于去年同期,但已连续三个季度回落。一方面,上一年增值税留抵退税等特殊性举措暂停,全国税收收入状况较上年大幅改善;另一方
15、面,地方政府性基金支出受制于土地出让收入持续放缓,导致两本账收支差额占 GDP 比重继续降低。财政收支差额占 GDP 比重自 2022 年二季度达到阶段性高点 8.9%后持续回落,2023 年一季度两本账收支差额合计占 GDP 比重降到 5.5%。一般公共预算和政府性基金预算收支差额占 GDP 比重分别为 2.0%和 3.6%。预计二季度一般公共预算收支差额占 GDP 比重进一步缩小。图图 1 12 2 财政收支差额占名义财政收支差额占名义 GDPGDP 比重比重 9(二二)一季度地方政府债券一季度地方政府债券增增发发扩张力度弱于去年同期扩张力度弱于去年同期,地方政,地方政府新增债券府新增债券
16、增增发量发量低于低于再融资债券再融资债券增发量增发量 从地方政府债券发行规模看,2023 年一季度地方政府债券增发扩张力度弱于去年同期。2023 年一季度累计全国发行地方政府债券 21096.7 亿元,仅比去年同期增加 2850.5 亿元。其中,发行一般债券 5915.4 亿元,发行专项债券 15181.3亿元;按用途划分,发行新增债券 16693.9 亿元,发行再融资债券 4402.9 亿元。从结构上看,一般债券和再融资债券发行扩张规模大于专项债券和新增债券。2023 年一季度累计全国地方政府一般债券发行规模较去年同期增加 2289.0 亿元,专项债券较去年同期增加 561.5 亿元;新增专
17、项债券 13568.3 亿元,比 2022 年同期增加 587.7 亿元,再融资债券发行规模较去年同期增加 1858.2 亿元(图 14)。图图 1 13 3 20232023 年一季度年一季度地方政府地方政府再融资债券再融资债券增增发发扩张规模高于新增债券扩张规模高于新增债券 资料来源:CEIC。10 图图 1 14 4 20232023 年一季度年一季度新增地方政府新增地方政府专项专项债券发行债券发行比比 2 2022022 年同期规模年同期规模略增略增 四、我国财政收支面临的潜在风险(一)(一)全球全球经济经济去通胀效果显现,去通胀效果显现,美国美国经济衰退经济衰退暂时未临暂时未临 20
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