2023年香港私人财富管理报告.pdf
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1、 私人财富管理报告摘要行业概况促进市场增长监管科技人才与工作模式关于私人财富管理公会关于毕马威联系我们030618263442484950目录 2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。32023年香港私人财富管理报告摘要虽然充斥全球的不确定因素将继续影响香港私人财富管理行业,但中国内地市场遍布机遇,家族办公室业务不断增长,加上政府和监管机构致力实施多项改革措施,为行业创造了乐观前景第八份 香港私人财富管理 年度报告由私人财富管理公会(PWMA)和毕马威中国合著,共同剖析了不断
2、变化的挑战和新的增长机遇,并提出了对行业形势的深度见解。香港私人财富管理行业仍继续面临宏观经济和地缘政治环境的影响。利率中期可能将维持上升趋势,从而对投资回报构成影响。地缘政治局势持续紧张,特别是中美关系僵持不下,可能会在更长一段时间内主导局势发展,也对投资情绪构成影响。但与此同时,我们的调查也发现了许多有利因素,包括当局的各项监管改革措施以及为吸引更多富裕群体而推出的各种政策。行业面临的挑战过去一年,香港私人银行和私人财富管理行业的资产管理规模(AUM)和资金净流入均有所下降,其中资产管理规模下降与2022年市场回报不佳趋势一致。市场充斥不确定因素也对行业前景构成压力,资产管理机构预计未来几
3、年的资产管理规模增幅将会放缓。但是与此同时,更多的客户也表示愿意承担投资风险,这表明行业前景已渐见曙光。监管环境依旧被私人财富管理公会的会员机构及其客户视为主要痛点,尤其是与适用性和了解你的客户(KYC)有关的监管规则。行业一直就监管痛点与香港监管机构进行讨论,目前已经看到成果,例如当局已专门就高端专业投资者(SPI)制定了新的指引。不断变化的机遇从积极的一面看,由于香港一直是中国内地的主要财富管理中心,因此中国内地持续创造的财富将继续推动行业发展。香港独特的吸引力,包括与内地的地域和文化接壤,仍将使其成为内地客户进行财富管理的首选之地。2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所
4、,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2023年香港私人财富管理报告4除中国内地市场的预期增长外,许多机构预计来自中东和东南亚地区的资金和资产管理规模将会增加,从而使香港投资者群体规模得到扩大。同时,有赖于香港特别行政区政府致力通过一系列措施鼓励家族办公室落户本港,包括在今年较早时宣布推出新的税务优惠措施,家族办公室行业仍继续保持着增长势头。展望未来虽然香港既须面对疫情防控措施的挑战,又须抵御外部经济环境的冲击,但我们的调查和访谈显示,香港作为私人财富管理中心的许多优势仍然较为突出。香港的地缘政治情况已引起私人财富管理公会的会员
5、机构及其客户的关注,但其作为财富管理中心的优势却往往被忽视。香港应更积极主动展示和宣传其独有优势,包括一国两制、港币与美元联系汇率制度以及市场资本自由流动等,以加强现有客户的信心,并吸引潜在客户。随着疫情防控措施的结束,监管机构和政府对私人财富管理行业发展的大力支持,以及资产管理规模在行业巨大潜力的推动下继续增长,即使当前市场环境仍存在若干不确定因素,我们仍有充分理由对行业的增长前景持乐观态度。本报告主要根据私人财富管理公会会员机构及其客户的调查编制而成,并以香港证监会(SFC)2022年 资产和财富管理活动调查 的结果为补充。近 80%会员机构(42家当中的33家),以及超过200名会员机构
6、的客户对私人财富管理公会的调查作出了回应。此外,我们还对香港业内高管人员和其他行业利益相关者进行了访谈,以了解他们对当前发展和未来趋势的见解。调查和访谈均于本年6月至8月期间进行。最后,我们希望借此机会衷心感谢参与本次报告的所有调查对象和受访者。2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。52023年香港私人财富管理报告更积极主动宣传香港享有的优势,以增强现有客户的信心,并吸引潜在客户中东和东南亚的新私人财富市场蕴藏潜力,但业界需不断努力争取新客户 业界应继续与香港政府和监管机构
7、携手巩固香港作为领先私人财富管理中心的地位2022年资产管理规模 有所下降,大致与整体市场表现保持一致香港仍继续保持私人 财富管理中心的领先 优势和地位家族办公室税务优惠措施以及高端专业投资者机制的推出,彰显了业界与 政府和监管机构保持 密切沟通的成果行动主要发现 2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2023年香港私人财富管理报告6行业概况 宏观环境复杂严峻,地缘政治不确定因素弥漫,可能继续使行业面临艰巨的挑战;与此同时,环境、社会及管治(ESG)投资的目标也尚未实现 市
8、场环境充满挑战2022年,香港私人银行和私人财富管理业务的资产管理规模有所下降,成为了该年度市场环境艰难的真实写照。资金净流入有所增长,但增幅较去年有所缩小。截至2022年底,香港私人银行及私人财富管理业务的总资产管理规模为89,650亿港元1,较去年下降了15%,主要是由于客户持有的投资价值出现变化所致。(图1)图1:香港私人财富管理行业的资产管理规模概况(万亿港元)10.9%20166.27.87.69.111.310.69.02019201720202018202120212022市场回报资金净流入20226.3%16.2%-10.9%-15.3%10.69.00.1(1.1%)(1.7
9、)(-16.4%)资料来源:2022年资产和财富管理活动调查,香港证监会(SFC)1 香港证监会 资产和财富管理活动调查 AWMAS-2022_E.pdf(sfc.hk)复合年增长率 2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。72023年香港私人财富管理报告注:按照调查结果的加权平均排名资产管理规模下降与年度内整体市场表现保持一致。恒生指数与恒生中国企业指数分别下跌了15.5%和18.6%。在中国内地市场,恒生A股行业龙头指数和恒生A股通300指数也分别下跌了19.6%和 21
10、.2%2。2022年,美国 S&P 500 指数下跌了18.1%3,纳斯达克成分指数则下跌了34%4。香港的资金净流入额为 1,210 亿港元(150 亿美元),较 2021年的 6,380 亿港元和 2020 年的 6,560 亿港元下降约 80%。私人财富管理行业在 2022年面临多项挑战,可能是导致资金流入减少的原因。2022 年中国内地和香港经济受疫情防控措施持续影响,整体表现均有所下滑,目前这些措施已经解除。此类影响波及股市表现、首次公开招股数量和价值以及市场整体情绪,可能从而导致资金净流入下降。虽然资产管理规模的下降主要受累于整体市场环境,但私人财富管理行业对此绝不能掉以轻心。展望
11、未来,我们仍有理由继续对香港维护其财富管理中心地位持乐观态度。对此,某全球咨询公司也在其最近发表的报告中预计,香港到2025年底将超越瑞士,成为全球领先的财富中心5。2022-2023年对行业产生影响的事件虽然疫情防控措施大量撤销促进了香港私人财富管理行业的恢复与发展,但2022年对行业来说仍属多事之秋。私人财富管理公会会员机构表示,在2022年发生的诸多事件之中,通胀加剧和随之而来的利率上升对行业的影响最大。(图2)图2:对私人财富管理行业影响最大的事件排名对私人财富管理行业 影响最大的事件4中国内地某些行业监管措施的不确定性3对经济衰退的忧虑2中美之间的紧张局势1通胀加剧和利率上升2 恒生
12、指数2022总结报告 Microsoft Word-Year_End_Report_2022_Eng_V1.1.docx(.hk)3 标普全球市场财智:S&P 500 logs its worst annual performance since 2008|S&P Global Market Intelligence()4 纳斯达克2022年回顾与展望 2022 Review and Outlook|Nasdaq 5 2023年波士顿咨询集团全球财富报告 Global Wealth Report 2023:Resetting the Course|BCG 2023 毕马威会计师事务所 香港特别
13、行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2023年香港私人财富管理报告8通胀加剧的影响与去年的调查相比大幅上升。在去年的调查中,受访会员机构仅将通胀加剧对行业的影响排在第4位,居新冠肺炎疫情、地缘政治局势以及中国内地政策变化之后。预计通胀加剧和利率上升未来仍将继续成为重点关注领域。虽然我们无法预测通胀和利率的下调时间,但市场至少在未来12至24个月仍可能维持高利率水平。在此背景下,私人财富管理行业应考虑如何继续妥善满足客户的投资需求。行业对未来发展的关注点展望未来,外部环境也成为了私人财富管理公会会员机构及其客户
14、在制定未来规划时最为关注的问题。会员机构纷纷表示,鉴于多个发达经济体加息和通胀持续,宏观经济环境和市场波动仍是行业最关注的问题。(图3)如前文所述,利率开始下行的时间及幅度难以预测,但高利率在中短期内可能仍将广受关注。图3:私人财富管理行业关注的问题排名注:按照调查结果的加权平均排名。由于2023年的调查对部分选项进行了更新,因此2021年和2022年的排名也作出了相应调整,2022年和2021年选项总数分别为13个和12个2023123456789101120221116821039574宏观经济环境和市场波动 金融风险(信用、市场、流动性、资本)地缘政治局势紧张反洗钱(AML)和偷逃税行为
15、 行为操守 监管环境科技和信息安全,包括网络安全治理和运营模式(包括外包安排)吸引并留住人才 来自其他金融中心的竞争新晋企业带来的威胁 2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。92023年香港私人财富管理报告图4:行业资产管理规模在未来5年的预期年增长率 地缘政治局势紧张是另一个越来越引人关注的问题,从去年调查的第11位跃升至今年的第2位。受访者指出,美国最近通过行政命令进一步限制对中国高科技领域的投资,显示中美紧张关系不太可能在短期内得到缓解。利率调整属于周期影响,而地缘政
16、治局势紧张则可能成为私人财富管理行业和香港整体需要长期面对的问题。在地缘政治局势持续紧张的情况下,行业需要与政府、监管机构等其他利益相关者携手合作,共同阐明香港作为财富管理中心的优势,从而缓解投资者的忧虑。与去年的调查相比,监管环境和人才成为了会员机构更加关注的领域,分别上升至第3位和第4位。新晋企业带来的威胁在去年排名第4,今年却跌至榜尾。充满挑战的外部环境已经对行业前景构成影响。行业资产管理规模未来五年的预期年增长率有所下降,与去年调查中8%的会员机构预计增长率将低于 5%相比,今年作此预期的机构数量大幅增加至15%。与此同时,在今年的调查中,仅 18%的会员机构预计增长率将高于 10%,
17、而去年则达 25%。(图4)30%0-5%6-10%11-12%20%58%67%67%6%8%15%2022202120236%3%22%18%2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2023年香港私人财富管理报告10注:按照调查结果的加权平均排名1中美之间的紧张局势2通胀加剧和利率上升 3对经济衰退的忧虑 4俄罗斯/乌克兰冲突各会员机构认为未来几年前景充满阴霾,这恰恰反映了全球市场的真实境况,而随着市场境况得到改善,资产管理规模预计也将恢复增长。各会员机构的客户对未来前景
18、的忧虑与此大致相同。在我们的客户调查中,中美关系紧张对投资前景和风险承受能力的影响最大,其次是通胀加剧和加息。然而,尽管存在各种忧虑,客户对未来前景的看法或许正变得更为乐观。在今年的调查中,30%的受访者表示他们在未来12个月内承担投资风险的意愿有所上升,而去年只有21%作此表态。(图5和图6)图5:对客户投资前景和风险承受能力影响最大的主要地缘政治局势图6:相比过去12个月,客户在未来12个月内就所有资产类别承担投资风险的意愿的变化情况大幅增加30%小幅增加不变大幅降低202220237%6%14%24%25%31%34%28%20%11%小幅降低 2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政
19、区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。112023年香港私人财富管理报告图7:客户在下列记账中心开设新账户及/或持有资产的需求水平上升大致相同下降香港新加坡东亚以外地区(例如迪拜)多岸外包发展提速 今年的调查显示,多岸外包 在两个或两个以上地区开设账户以分散风险并实现多元化投资 成为了行业的一大趋势。将新加坡作为记账中心的需求大幅增加,近 70%的会员机构表示,客户在新加坡开设新账户及/或持有资产的需求有所增加。(图7)不仅如此,21%的会员机构表示在东亚以外地区开设新账户的需求也出现上升。21%40%70%70%
20、30%24%9%30%6%2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2023年香港私人财富管理报告12图8:客户在其他地区开设账户的概况对会员机构的客户开展的调查也呈现相同趋势,以新加坡为记账中心的客户比例从去年的 64%上升至今年的 73%。(图8)此外,在美国拥有账户的客户比例也从去年的11%上升至今年的17%。虽然上述趋势可能稍显令人忧虑,但对此调查结果业界认为影响不会过于显著。许多受访者指出,最关键之处在于客户的相关业务关系和资产仍在香港进行管理,开设账户只是将香港、新
21、加坡和其他地点作为多重记账中心,以实施风险分散策略。大部分私人财富管理机构目前已经能够在不同地区对客户资产进行记账,因此对其影响甚微。对于仍未具备这种能力的机构而言,则可能需要探讨如何满足客户的此类需求。一位受访者还表示,多岸外包趋势可能已经到顶,因为他们发现与2022年相比,今年客户在新加坡开立新开户的需求已大幅放缓。然而,多岸外包似乎有可能成为香港私人财富管理业务的普遍做法,因而业界需考虑其潜在影响。目前仍没有迹象表明资产管理工作出现外迁态势,行业应继续集中精力,确保香港仍然是客户管理资产的首选之地。新加坡瑞士英国美国其他66%14%16%22%5%64%14%14%10%11%73%15
22、%16%6%17%202120222023 2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。132023年香港私人财富管理报告图9:当前通胀加剧、利率上升的宏观经济环境下客户产品偏好趋势/类别排名投资者希望摆脱通胀影响并寻求增长机会 鉴于各种宏观经济因素的影响,会员机构表示相对低风险的投资选择最受客户欢迎,这一点毫无意外。如今,低风险现金和现金替代物已成为投资首选,受到会员机构 91%的客户青睐,其次是结构性产品(61%)。(图9)持有现金和现金替代物私募市场投资(例如:私募股权、私
23、募债权、风险投资、对冲基金)具有增值潜力和风险保障的结构性产品资产类别多元化/全权委托投资 组合方案固定收益产品新兴经济领域(例如:生物科技、医疗保健、科技、人工智能等)地域多元化91%61%58%39%24%15%9%但与此同时,客户也在全球笼罩不确定因素的背景下寻求着增长机会,其风险偏好有所上升,对另类投资的兴趣日渐浓厚。2023 毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2023年香港私人财富管理报告14值得注意的是,在当前的市场环境下,客户的风险偏好有所上升,与去年的调查相比,更
24、多客户表示更加愿意承担投资风险。他们的首要投资目标仍然保持不变,即“保护投资组合价值免受通货膨胀的影响”,其次是“在经济衰退中寻找创造价值的机会”。(参见下一节图12有关ESG的内容)为了实现这些目标,客户可能愿意承受更大风险,部分投资者也扩大了投资偏好范围,包括另类投资。受访会员机构指出,他们发现客户对另类投资的兴趣正不断增加,以寻找更高收益的投资项目。他们表示,客户将焦点转向另类投资,主要表现为对对冲基金、私募股权、私人信贷和不良资产投资的兴趣有所增加。如果资产管理机构能在股票市场以外提供更广泛的产品,将有助满足客户这方面的需求,为投资者提供更多选择。约半数受访客户表示,他们已选定优先投资
25、目的地,以亚洲发达地区为主,其次为北美和中国以外的新兴亚洲市场。其中,中国排名第四,表明投资者目前正在其他市场寻找更高的增长机会。ESG投资:理想与现实的距离虽然ESG投资长期以来也备受关注,但我们的调查显示,这个领域的理想与现实之间仍存在距离。会员机构和客户表示他们越来越有兴趣投资更多可持续产品。然而,ESG领域的实际投资比例尚未朝着目标水平上升。由于客户对ESG产品的兴趣更加浓厚,因此会员机构纷纷将“向客户提供可持续投资建议和相关产品”视为重中之重,优先于提供数字平台和面向年轻一代的财富管理。图10:我的机构目前香港ESG投资在资产管理规模中的占比图11:我的机构5年后香港ESG投资在资产
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