2023啤酒行业发展趋势报告.pdf
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1、啤酒行业发展趋势报告啤酒行业发展趋势报告目录目录啤酒行业代表企业啤酒行业代表企业2 22.12.1华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析1 1啤酒行业现状及竞争格局啤酒行业现状及竞争格局啤酒行业发展趋势啤酒行业发展趋势3 33.13.1供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔32019年开始啤酒行业重回增长2013-2021年中国啤酒市场规模情况数据来源:前瞻产业研究院,华经产业研究院,智研咨询2021年我国啤酒行业市场规模达1795亿元,同比增长6.3%,自2018年规模下降
2、至低位以来连续3年保持增长,2018-2021年均复合增长率(CAGR)为6.8%,行业市场规模的增长主要系高端化策略下产品结构调整所致1814188618971833176614751581168817954.0%0.6%-3.4%-3.7%-16.5%7.2%6.8%6.3%-20%-10%0%10%20%4006008001000120014001600180020002200201320142015201620172018201920202021市场规模(亿元)同比增速4量价两端看,啤酒行业呈现量减价增局面数据来源:前瞻产业研究院,国家统计局,酒爱好,云酒头条量上看,2013年啤酒消费
3、量5394万千升,随后5年持续下降,2013-2018年CAGR为-6.9%高端化开启后消费需求开始回弹,2018-2021年啤酒消费量由3766万千升增至3857万千升。人均消费量则自2013年以来持续下滑,2013-2020年由37.2升降至24.6升,CAGR为-5.7%2013-2021年中国啤酒消费量情况2010-2020年中国人均啤酒消费量情况539449774743454244373766379638263857-7.7%-4.7%-4.2%-2.3%-15.1%0.8%0.8%0.8%-20%-10%0%10%20%0100020003000400050006000201320
4、142015201620172018201920202021消费量(万千升)同比增速333636.2 37.2 36.434.532.9 32.827.627.124.69.1%0.6%2.8%-2.2%-5.2%-4.6%-0.3%-15.9%-1.8%-9.2%-20%-10%0%10%20%051015202530354020102011201220132014201520162017201820192020人均消费量(升)同比增速5量价两端看,啤酒行业呈现量减价增局面数据来源:各公司公告注:吨价取CR5酒价均价价上看,啤酒均价近年来呈持续上升趋势。2021年行业市占率前五企业的啤酒吨价
5、上涨幅度在4%-9%;2017-2021年CR5价格由3275元/吨上升至3974元/吨,4年CAGR为5.0%驱动啤酒价格持续上升一方面来自于啤酒厂商调整竞争策略,持续推动产品结构升级,另一方面来自于消费者消费水平提升、消费需求多元化2021年啤酒行业市占率前五企业啤酒吨价2017-2021年中国啤酒吨价情况311033043804470349516%6%7%4%9%-5%5%15%25%0100020003000400050006000华润啤酒燕京啤酒青岛啤酒重庆啤酒百威亚太啤酒均价(元/吨)同比增速327535143634372139747.3%3.4%2.4%6.8%-20%-10%0
6、%10%20%05001000150020002500300035004000450020172018201920202021啤酒均价(元/吨)同比增速6啤酒行业集中度高且持续上升数据来源:中国酒业协会,头豹研究院2021年啤酒行业CR5达93%且近年来不断提升,较2017年提高17.3pct其中华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯2021年市占率分别为31%/22.3%/21.6%/10.2%/7.8%。集中度的提升带来规模效益,头部企业在成本端具有更好的可持续优化空间,进而带动盈利空间的提升啤酒行业市占率前五企业市场占比2021年中国啤酒行业竞争格局75.6%83.2%87.8%
7、92.0%92.9%24.4%16.8%12.2%8.0%7.1%20172018201920202021CR5其他华润啤酒,31.0%青岛啤酒,22.3%百威亚太,21.6%燕京啤酒,10.2%嘉士伯,7.8%其他,7.1%7啤酒行业梯队断层明显,华南地区竞争激烈数据来源:前瞻产业研究院,各公司年报,华鑫证券华润啤酒东部区域(50%)1106百威亚太中韩越等亚太区域879青岛啤酒山东区域(67%)793燕京啤酒华北区域(50%)362重庆啤酒中部区域(41%)279珠江啤酒华南区域(95%)128惠泉啤酒福建(75%)21兰州黄河甘肃、青海(75%)9品牌布局区域2021年啤酒销量(万千升)
8、参考各企业市占率情况,我国啤酒行业第一梯队为华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太;第二梯队为燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒;第三梯队为惠泉啤酒、兰州黄河等2021年华润啤酒销量达1106万千升,约为第二梯队燕京啤酒销量的3倍;青岛啤酒销量与第二梯队整体销量相当,梯队间断层明显,寡头格局明确第一梯队第二梯队第三梯队从区域看,我国华南地区竞争相对激烈。第一梯队中,华润啤酒重点布局东部地区,区域营收占比达50%;青岛啤酒主要占据山东地区(67%);第二梯队中,燕京啤酒主要占据华北地区(50%),珠江啤酒主要占据华南地区(95%)。同样布局华南地区的还有燕京啤酒(31%)、华润啤酒(26%)、重庆啤酒(24%)
9、、青岛啤酒(11%),华南地区存在较强区域竞争性小体量啤酒厂销售更集中。第三梯队中,惠泉啤酒主要集中在福建省,区域营收占比达75%;兰州黄河主要布局甘肃、青海两省(75%);从各公司区域营收占比情况来看,小体量啤酒厂的销售区域主要集中在1-2个,具有更强的区域属性目录目录2.12.1华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析啤酒行业发展趋势华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析啤酒行业发展趋势3 32 2啤酒行业代表企业啤酒行业代表企业啤酒行业现状及竞争格局啤酒行业现状及竞争格局1 13.13.1供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔供需驱动高端化发展3.2 精
10、酿市场高增前景广阔9啤酒行业营收及利润整体保持增长数据来源:Wind华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒分别作为行业市占率最大、行业品牌价值第一、高端化进程领先的企业,近年来营业收入整体呈增长趋势。2022年华润、青岛、重庆啤酒营收分别为364/322/140亿元,同比增长达5.92%/6.65%/7.01%。其中重庆啤酒2020年营收由36亿元增长至109亿元,主要系与嘉士伯完成重大资产重组,嘉士伯将旗下乌苏、1664、乐堡等品牌并入公司产品矩阵归母净利润方面,2022年华润、青岛、重庆啤酒分别为43/37/13亿元,同比增速分别为-5.30%/17.59%/8.35%。华润出现下滑主要系2021年
11、订立的搬迁补偿协议,就出让其拥有的土地获得收益约13亿元产生的高基数效应啤酒代表企业营业收入情况(亿元)啤酒代表企业净利润情况(亿元)325 338 325 344 364 266 280 278 302 322 35 36 109 131 140 20182019202020212022华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒10 13 21 46 43 14 19 22 32 37 4 7 11 12 13 20182019202020212022华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒10华润啤酒渠道优势明显数据来源:Wind华润啤酒作为我国啤酒行业市占率最大的企业,渠道遍布全国、布局完善,拥有较强抗风险能力从营收占比
12、看,2022年公司业务主要集中在东部,比重达48%,华南及中部地区占比分别为26%/25%。截至21年,华润在贵州、四川、安徽等共10个地区市占率第一,在甘肃、西藏、山西等共10个地区市占率第二华润啤酒各区域营收占比东区,48%南区,26%中部,25%11数据来源:中国食品报官方平台,华鑫证券注:因统计口径未注明,平台提供数据或与实际情况略有出入华润啤酒市占率第一及第二地区Top2企业市占率贵州华润 85%、燕京 11%四川华润 79%、青岛 8%安徽华润 72%、青岛 17%辽宁华润 67%、青岛 16%江苏华润 54%、青岛 38%吉林华润 52%、百威亚太 39%黑龙江华润 49%、百威
13、亚太 46%青海华润 49%、黄河 41%天津华润 46%、青岛 24%浙江华润 31%、百威亚太 31%甘肃青岛 39%、华润 32%西藏嘉士伯 70%、华润 30%山西青岛 55%、华润 30%河北青岛 43%、华润 28%湖北百威亚太 58%、华润 28%广东青岛 29%、华润 25%湖南燕京 25%、华润 23%陕西青岛 80%、华润 20%上海青岛 71%、华润 20%山东青岛 78%、华润 15%市占率第一地区市占率第二地区华润啤酒渠道优势明显12华润高端化空间大,利润可观数据来源:各公司公告,华润业绩说明会华润目前销售的产品主要来自于经济型价格区间(5元及以下),相较青岛、重庆啤
14、酒,高端化进程具有较大空间2022年华润次高端及以上啤酒销量占比为18.9%,较2019年增加7.4pct,根公司2022年业绩交流会披露,到2025年次高端及以上产品销量占比将提升至30%-35%(约350万吨)。公司高端化进程加速显现,叠加渠道优势,未来利润仍有较大增长空间啤酒代表企业价格带及产品结构华润啤酒次高端及以上啤酒销量占比华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒 收入占比代表品牌收入占比代表品牌收入占比代表品牌高端及超高端(10元+)17%雪花纯生、喜力经典、脸谱55%青岛原浆、琥珀拉格36.47%红乌苏、夏日纷、1664主流型(6-9元)36%勇闯天涯青岛纯生51.02%乐堡、国宾醇麦经济型(
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