财务管理(第三讲)PPT课件.ppt
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1、l教学教学单位位:经济与管理学院与管理学院l主主讲教教师:胡:胡 民民 l师生交流生交流电话:13350865866:13350865866l师生互生互动邮箱箱:财 务 管管 理理 学学1l本章内容l流动资产管理概述l流动资产的概念和组成l流动资产的特点l流动资产管理的要求l现金管理l现金持有的动机与成本l最佳现金持有量的确定l现金收支计划l现金日常管理第四章 流动资产管理l应收帐款管理l应收帐款的功能和成本l信用政策l应收帐款的日常管理l存货管理l存货的功能和成本l经济订货批量的确定l存货资金定额的核定l存货的日常控制2l 一、流动资产概念及组成l流动资产是指企业可以在一年内或虽超过一年但在
2、一个营业周期内变现或耗用的资产。l组成:货币资金:库存现金、银行活期存款、即将或到期的票据。应收及预付款项。存货。短期投资l二、流动资产的特点l流动资产占用形态具有变动性:在现金、材料、在产品、产成品、应收帐款、现金之间顺序转化并表现为具体形态。l流动资产占用数量具有波动性:随着公司内外条件的变化而变化。其波动性导致立冬负债发生某种变化。l流动资产循环与生产经营周期具有一致性l流动资产来源具有多样性第一节 流动资产管理概述3l三、流动资产管理的要求l既要保证生产经营需要,又要合理节约使用资金l管资金的要管资产,管资产的也要管资金,资金管理与资产管理结合l保证资金使用和物资运动相结合,坚持钱货两
3、清,遵守结算纪律l 第一节 流动资产管理概述4l一、现金的持有动机与成本l(一)现金的持有动机l支付动机l又称为交易动机,指企业为了满足生产经营活动的各种支付需要而持有现金(支付工资或原材料等)l预防动机l企业为了应付意外的现金需求而持有的一定的现金,即储备资金以备不时之需(债务提前偿付、事故或灾害等)l投机动机l在出现意想不到的特殊机会时使用(如一个很好的投资机会)第二节 现金管理重点重点5l一、现金的持有动机与成本l(二)现金持有成本l利息收入损失(机会成本):未存入银行的现金无法获得利息收入l购买力损失:手中持有的现金可能受通货膨胀影响而贬值l现金的管理成本l现金的转换成本l现金短缺成本
4、l在供应商心目中的声誉损失:无法偿还债务,失去合作伙伴的信任l机会损失:有良好的投资机会而现金来投资l现金折扣损失:在有现金折扣条件的情况下还款可以获得优惠,但现金短缺无法保证还款l借款成本:现金短缺需要对外借款,而借款利息很高第二节 现金管理重点重点6l二、现金的最佳持有量的确定l(一)成本分析模式:l综合分析考虑持有一定数量的现金而发生的管理成本、机会成本与短缺成本,而不考虑转换成本l管理成本:具有固定成本的性质l机会成本:与现金持有量呈正比例变化l短缺成本:与现金持有量呈负相关关系l三者加总可以得到总成本最低的现金持有量l例题P155第二节 现金管理7第二节 现金管理l二、现金的最佳持有
5、量的确定l(一)存货模式l该模型可以得出每次从账户中取出多少钱能够达到最优,即实现成本最低l公式为l其中,lC是每次取出现金的最佳数额lW是每次取款成本(和取出现金的多少无关)lP是在一段时间内计划使用的钱数lH是取出款项的利息损失(存款的利率)l注:该公式类似于存货订货批量模型l例:P157例428二、现金的最佳持有量的确定(三)现金周转模式该模型从现金周转角度出发,根据现金的周转速度来确定现金持有量的一种方法。P158第二节 现金管理存货周转期现金周转期应付帐款周转期应收帐款周转期难点点营业周期9l三、现金收支计划的编制l(一)现金收入l营业现金收入l其他现金收入l(二)现金支出l营业现金
6、支出l其他现金支出l(三)现金净流量l现金净流量=现金收入-现金支出l(四)现金余缺l现金余缺额=期末现金余额-最佳现金余额l =期初现金余额+现金净流量-最佳现金余额第二节 现金管理了解了解10l四、现金日常管理l(一)库存现金管理l钱帐分管,会计、出纳分开l建立现金交接制度l遵守现金使用范围l遵守库存现金限额l不得坐支现金l(二)银行存款管理l加强结算户存款、单位定期存款管理l灵活运用转帐结算方式有效调度资金l(三)现金综合管理l加速现金收款l控制支出l(四)闲置资金投资管理第二节 现金管理阅读理解理解11l一、应收帐款的功能和成本l(一)应收帐款的功能l增加销售l减少存货l(二)应收帐款
7、的成本l机会成本l机会成本的计算=维持赊销业务所需资金*资金成本率l管理成本l坏帐损失成本 第三节 应收帐款管理仔仔细理解理解功能和成本功能和成本12l二、信用政策l(一)信用标准l客户获得企业商业信用所应具备的最低条件,一般用预计的坏装损失率来表示。l(二)信用条件信用期限l企业评价客户信用等级,决定给予或拒绝客户信用的依据。l信用期限l现金折扣和折扣期限l信用条件备选方案的评价l例题P175l(三)收帐政策l客户违反信用条件时,企业所采取的收帐策略与措施P175l信函通知l电话催收l诉讼第三节 应收帐款管理13三、综合信用管理自行阅读第三节 应收帐款管理14l一、存货的功能和成本l(一)存
8、货的功能l保证生产对原料的需求l满足产品销售的需要l防止意外情况出现 第四节 存货管理15l一、存货的功能和成本l(二)存货的成本l存货持有成本(有存货时的成本)l利息收入损失:购入存货所需资金的机会成本(如存入银行或借出)l储存成本:场地租金、保管员、特别保护费用等l保险费成本:防火、防盗的保险费l存货贬值成本:存货可能过时或贬值l低存货或缺货的成本(无存货时的成本)l信誉损失:无货供应今后将失去订单l生产混乱成本:无原材料,生产设备停产l灵活性损失:丧失最优生产规模和存货最优购买批量的选择权l再订货成本:重新订货时发生的交易成本 第四节 存货管理16第四节 存货管理l二、经济订货批量的确定
9、l存货控制必须考虑的相关总成本(TC)包括:相关的订货成本和相关的储存成本lTC年订货总成本年储存成本(CA/Q)+(HQ/2)l其中,lC为每次订货的成本lA为该种材料的全年总需要量lA/Q为全年订货次数lH是单位材料年平均储存成本lQ/2为每年平均储存量l对TC(CA/Q)+(HQ/2)中的Q求导,可得出经济订货批量为(P182例):17第四节 存货管理三、存货资金定额的确定P19418四、存货控制的ABC管理法A类存货B类存货C类存货成本总额占企业全部存货成本的比重70以上20左右不超过10实物数量占全部存货实物数量比重20以下不超过30不低于50管理重点与否重点对象一般控制对象非主要对
10、象进货环节是否计算经济订货批量计算不计算不计算储存环节永续盘存制永续盘存制双箱法或红线法基本原理:按照成本比重高低将各成本项目分为ABC三类,对不同类别的成本采取不同的控制方法19l1、理解流动资产管理的特点及其基本内容l2、现金管理中持有现金的基本动机是什么l3、现金管理中持有现金的成本有哪些,如何确定现金最佳持有量l4、在应收帐款管理中,如何确定信用政策l5、在存货管理中,会发生哪些成本l6、在存货管理中,如何确定最佳经济订货批量 l7、在存货管理中,ABC管理方法的基本思想是什么本章重点20 第五章 项目投资管理 学习目的与要求:投资是公司财务资金的运用环节,直接决定了公司的未来收益水平
11、。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型:项目投资是公司的直接性实体资产投资,直接影响着企业的生产条件和生产能力;金融投资是公司的间接性虚拟资产投资,是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究,应当深入理解影响公司投资决策的财务因素,熟练掌握投资决策的基本决策方法,灵活运用于各种项目投资的可行性分析。21第五章 项目投资管理 第一节 投资评价基本方法一、现金流量(NCF)(一)NCF是投资决策的决策目标 1现金流动状况比盈亏状况更为重要 投资项目能否维持,不一定取决于是否盈利,而是取决于能否支付。2现金流量不受折旧摊销等会计技术的影响,比较客观。22第五章 项目投资管理 第一节 投
12、资评价基本方法(二)NCF的项目内容 1初始期:原始投资 (1)在固定、无形、递延等长期资产上的投资 (2)垫支营运资金(在流动资产上投资)2经营期:各年营业现金流量 3终结期:投资回收 (1)残值净收入 (2)垫支营运资金收回 23(三)营业现金流量的测算 各年各年营业NCF 收入付收入付现成本所得税成本所得税税前税前NCF收入收入(1税率)付税率)付现成本成本(1税率)非付税率)非付现成本成本税率税率 税前税前NCF(1税率)税率)税后利税后利润非付非付现成本成本1、不考、不考虑所得税所得税时 各年各年营业NCF收入付收入付现成本成本 利利润非付非付现成本成本 2、考、考虑所得税所得税时2
13、4二、二、项目决策方法目决策方法(一)(一)净现值法(法(NPV)净现值未来未来现金流量金流量现值原始投原始投资额现值1基本原理基本原理(1)NPV是按是按预定定贴现率率贴现后的后的现金流入量与流出量的差金流入量与流出量的差额。(2)预定定贴现率是所要求的最低率是所要求的最低报酬率,一般酬率,一般为资本成本率。本成本率。(3)NPV为正,正,说明方案的明方案的现金流入量金流入量流出量,方案的流出量,方案的报酬率酬率所要求所要求的的报酬率,反之亦然。酬率,反之亦然。(4)NPV的的经济实质是扣除基本是扣除基本报酬后的超酬后的超额报酬。酬。2实例例25(二)现值指数法 1现值指数=未来现金流量现值
14、原始投资额现值 2原理:指数1,则净现值0,方案可行。第五章 项目投资管理 第一节 投资评价基本方法26(三)内含(三)内含报酬率法(酬率法(IRR)1基本原理及基本原理及经济意意义:方案方案净现值为零零时的的贴现率率 2测算方法算方法(1)每年)每年营业NCF相等相等时 1)先求当)先求当NPV=0时的年金的年金现值系数系数PA 2)再用插)再用插值法求法求NPV=0时的的贴现率,即率,即为方案的方案的IRR。(2)每年)每年营业NCF不等不等时 1)先逐次)先逐次测算出使算出使NPV为正和正和为负时两个两个贴现率率 2)再用插)再用插值法求法求NPV=0时的的贴现率,即率,即为方案的方案的
15、IRR。3实例例27(四)回收期法 1回收期:方案收回投资所需要经历的时间 2测算 (1)每年NCF相等时,直接计算 (2)每年NCF不等时,逐步累计计算 3评价:没有考虑回收期以后的现金流量(五)会计收益率法第五章 项目投资管理 第一节 投资评价基本方法28第五章 项目投资管理 第二节 决策方法的运用一、设备更新综合实例营业NCF收入付现成本所得税 净利润折旧 收入(1T)付现成本(1T)非付现成本T旧设备NPV8600(140%)(PA,i,4)900040%(PA,i,3)28000(140%)(P,i,2)70000(70006000)40%(P,i,4)100000(10000330
16、00)40%35973(元)29第五章 项目投资管理 第二节 决策方法的运用二、年限不等时设备更新决策 1、特点 (1)设备更换不改变生产能力,不增加实质性相关营业现金流入,只需要比较相关现金流出。(2)新旧设备使用年限不等,现金流出总额不可比。(3)决策的标准是比较各方案的年平均成本,即年平均现金流出现值。例:例:投投资额年限年限NPV6年年年平均年平均A100002年年+6003001元元B150003年年+7502501元元30年金净流量的性质分析312、年平均成本的计算323、本法的假设前提例:目前在用设备A的变现价值2000元,现有两方案可供选择:方案1:5年后A报废时,用设备B更新
17、 方案2:目前用设备C立即替代A,贴现率10%,有关资料如下:A B C 当时购价 6000元 10000元 8000元 年使用费 1180 740 830 残值 200 1100 700 可用年限 5年 13年 15年第五章 项目投资管理 第二节 决策方法的运用33 A B C 当时购价 6000元 10000元 8000元 年使用费 1180 740 830 残值 200 1100 700 可用年限 5年 13年 15年以以15年年为比比较期:期:方案方案1 现值总额=1675(PA,10%,5)+2103(PA,10%,10)()(P,10%,5)=14373(元)(元)34第三节 固定
18、资产投资管理三、固定资产投资的决策分析(一)现金流量的构成现金流出量现金流入量净现金流量净现金流量=现金流入量-现金流出量 =投资现金流量+营业现金流量+项目终止现金流量 =-(投资在固定资产上的资金+投资在流动资产上的资金)+(各年经营净收益之和+各年所提折旧之和)+(固定资产的残值收入+原投入的流动资金)现金流量的计算例题P219重点重点35第四节 固定资产投资管理l(二)非贴现现金流量指标l1.投资回收期l投资回收期指自方案实施起,至收回初始投资额所需的时间l例题P221l注意:l(1)是用各年现金流量而非利润l(2)各年现金流量相等时、不相等时的两种不同算法l2.投资报酬率l表示年平均
19、利润占总投资的比重l例题P22136第四节 固定资产投资管理l(三)贴现现金流量指标l1.净现值(NPV)l在整个投资方案实施运行过程中,未来现金流入量的现值与原始投资额现值的差额。l例题P222l2.获利指数l也叫现值指数,在整个投资方案实施运行过程中,未来现金流入量的现值与原始投资额现值的比值。l例题P222重点重点37第四节 固定资产投资管理l3.内部报酬率l内部报酬率指在整个投资方案实施运行过程中本身所达到的实际收益率;或在整个投资方案实施运行过程中净现值为零时的报酬率例题l例题P226l(四)特殊情况下的投资项目决策l1.互斥方案的决策l一般使用投资回收期、投资报酬率、净现值(NPV
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