PE投资讲课材料.ppt
《PE投资讲课材料.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《PE投资讲课材料.ppt(93页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、1国际基金对成长型企国际基金对成长型企业的投资策略业的投资策略及成功案例解析及成功案例解析俞铁成天道投资董事长天道并购网CEO天道投资 专业诚信2讲师简介讲师简介n n俞铁成先生,中国资深企业并购投资专家,经济学硕士俞铁成先生,中国资深企业并购投资专家,经济学硕士上海天道投资咨询有限公司董事长、天道并购网上海天道投资咨询有限公司董事长、天道并购网CEOCEO、胜道投资执行董事、胜道投资执行董事上海浦东路桥建设股份有限公司(上海浦东路桥建设股份有限公司(600284600284)独立董事)独立董事江苏连云港港口股份有限公司(江苏连云港港口股份有限公司(601008601008)独立董事)独立董事
2、广东华龙实业集团股份有限公司(广东华龙实业集团股份有限公司(600242600242)独立董事)独立董事n n曾任上海亚商企业咨询有限公司并购部经理、上海保银投资有限公司副总经理、景丰投资有限公司曾任上海亚商企业咨询有限公司并购部经理、上海保银投资有限公司副总经理、景丰投资有限公司总裁助理。曾操作了数十起大型企业并购重组案例。总裁助理。曾操作了数十起大型企业并购重组案例。20022002年创办大中华区最专业的并购网站年创办大中华区最专业的并购网站天天道并购网(道并购网()。目前担任十多家资产过百亿之大型海内外企业集团的并购投资顾问,)。目前担任十多家资产过百亿之大型海内外企业集团的并购投资顾问
3、,在国内担任多个地方政府之经济顾问。在国内担任多个地方政府之经济顾问。n n曾在国内核心经济刊物发表数十万字专业论文,曾在国内核心经济刊物发表数十万字专业论文,20012001年,出版了个人第一部专著年,出版了个人第一部专著公司紧缩公司紧缩-资本资本运营新境界运营新境界,该书是目前中国第一本系统阐述公司紧缩原理、技术及运用的专著,由中国国际金,该书是目前中国第一本系统阐述公司紧缩原理、技术及运用的专著,由中国国际金融学的泰斗陈彪如教授做序,被认为填补国内研究空白,在业内引起强烈反响。融学的泰斗陈彪如教授做序,被认为填补国内研究空白,在业内引起强烈反响。n n曾多次应邀在国内大型企业并购重组论坛
4、进行专题演讲,为包括世界曾多次应邀在国内大型企业并购重组论坛进行专题演讲,为包括世界500500强企业在内的强企业在内的 多家上市公多家上市公司企业集团进行并购内部培训,并应邀为上海高级职业经理人班、清华大学资本运营总裁班学员讲司企业集团进行并购内部培训,并应邀为上海高级职业经理人班、清华大学资本运营总裁班学员讲授企业并购实战操作课程,其演讲内容以极强的实战性和可操作性得到市场高度赞赏和认同。授企业并购实战操作课程,其演讲内容以极强的实战性和可操作性得到市场高度赞赏和认同。n n中国证券报中国证券报、上海证券报上海证券报、证券时报证券时报、经济观察报经济观察报、二十一世纪经济报道二十一世纪经济
5、报道、中国经营报中国经营报、中央电视台、上海电视台等国内著名财经媒体对俞铁成先生均有专访或报道。、中央电视台、上海电视台等国内著名财经媒体对俞铁成先生均有专访或报道。天道投资 专业诚信3提纲提纲n n一、PE的基本概念和国际PE发展现状n n二、中国PE市场介绍n n三、PE的投资和决策流程n n四、PE在中国的投资偏好n n五、PE投资对企业的意义n n六、中国成长型企业如何吸引PE投资n n附录:中国创业板和中小板最新对比n n提问环节4一、一、PE的基本概念和的基本概念和国际国际PE发展现状发展现状天道投资 专业诚信5n私募,英文是Private Placement,指的是资金募集形式,
6、如国内有很多的私募证券基金。nPE也有公募的,如KKR公司2006年4月在阿姆斯特丹通过IPO的方式募集了主要从事Buyout的PE基金PE概念的认识误区概念的认识误区PE,“private equity”,国内的翻译多种多样,如“私募股权投资”、“私募股本投资”、“私人股本投资”、“未上市股权投资”、“私有权益投资”等.private并非并非绝对“私募私募”n在我国,“私有”与“公有”相对,把PE翻译成私有权益,会限制PE投资的范围,把国有权益排除之外,而目前国企改制正是海外PE和国内PE十分青睐的投资方向之一。private并非指并非指“私有私有”n在成熟市场,“equity”(权益)不仅
7、包括普通股权,也包括优先股、可转换优先股、可转换债券、可交换债券等类股权,甚至包括房地产产权等其他财产权益。“equity”不只包括不只包括“股股权”PE并不只投并不只投“preipo”nPE投资的领域以上市前企业股权为主,但国外许多PE也喜欢投资已上市公司股权,而且已经进入中国公司(最新案例火箭资本购买华晨汽车股票),这类投资叫PIPE(Private Investments in Public Equity),即“对上市公司非公开发行股权的投资”天道投资 专业诚信6凯雷基金是如何解释凯雷基金是如何解释“PE”n nWhat is private equity?n nPrivate equi
8、ty is a form of investing in which companies such as Carlyle invest in private companies and real estate.Occasionally private equity firms make investments in public companies,which are called PIPEs or private investment in public equities.Of Carlyles more than 400 portfolio companies,only 14 are pu
9、blicly held companies and most of these went public after Carlyle had invested in them.天道投资 专业诚信7PEPE与传统金融业务的比较与传统金融业务的比较与传统金融业务的比较与传统金融业务的比较n nPEPEn n权权益益资资本本n n高高风险风险,高利,高利润润n n无形无形资产资产n n低流低流动动性性n n长长期期n n考核重点:未来考核重点:未来n n无抵押担保要求无抵押担保要求n n收益渠道:收益渠道:通通过过管理增管理增值值,赚赚取利取利润润n n银行贷款银行贷款n n借借贷资贷资本本n n低低
10、风险风险,安全保,安全保值值n n有形有形资产资产n n高流高流动动性性n n短期短期n n考核重点:考核重点:现现状状n n一般要求抵押担保一般要求抵押担保n n收益渠道:收益渠道:提供服提供服务务,赚赚取取服服务费务费天道投资 专业诚信8PE影响与日剧增影响与日剧增PE管理资金额占美国股票市场总市值10%PE控制上市公司市值占美国股票市场总市值红杉资本所投资公司的市值占纳斯达克总市值天道投资 专业诚信9PE的类型的类型基金基金类别类别基金基金类类型型投资投资方向方向投资投资风格风格风险风险收收益特征益特征主要主要代表代表创投基金创投基金(VCVC)种子期(seed capital)基金初创
11、期(start-up)基金成长期(expansion)基金Pre-IPO基金 主要投资中小型、未上市的成长企业分散投资参股为主高风险高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、软银、红杉并并购购重重组组基金基金(buy-out)buy-out)MBO基金LBO基金重组基金 以收购成熟企业为主,单体投资规模通常很大 控股或参股风险、收益中等高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平资产类资产类基金基金基础设施基金房地产投资基金融资租赁基金 主要投资于基础设施、收益型房地产等 具有稳定现金流的资产低风险稳定收益麦格理、高盛EOP、领汇、越秀REIT其他其他PEPE基金基金PIPE夹层基金问题债务基金PIPE:上市公
12、司非公开发行的股权 夹层基金:优先股和次级债等问题债务基金:不良债权-夹层基金:高盛、黑石天道投资 专业诚信10PE投资的阶段性 风险投资的投资对象风险企业的发展可以分为种子期、启动期、发展期、扩张期和获利期等5个阶段,风险投资机构通常根据风险企业所处的发展阶段不同而相应地采取不同的投资策略,并通过分阶段投资组合的方式来控制投资风险。阶段阶段种子期种子期启动期启动期发展期发展期扩张期扩张期成熟期成熟期风险企业状态概念、计划生产、运作销售赢利增速放慢风险大小极大很高高一般低风险资金用途开发、试产市场营销扩产促销增长利润上市并购投资年限710510371313投资工具自筹、天使优先股优先股、债权普
13、通股、债权过渡性预期收益率60%以上40%60%30%50%25%40%25%左右回报倍数1015612483624天道投资 专业诚信11按投资阶段划分的按投资阶段划分的PE类型类型天道投资 专业诚信12投资模式是与企业发展相对应的投资模式是与企业发展相对应的投资模式是与企业发展相对应的投资模式是与企业发展相对应的并购并购:天使投资天使投资:$0.5-2 M第一轮融资第一轮融资:$3-10 M第二轮融资第二轮融资:$8-20 MPre-IPO 融资融资:$20-100 MIPO:$100 M-上市上市创业创业一级市场一级市场公开市场公开市场私募市场私募市场天道投资 专业诚信13n n融资过程融
14、资过程n n2003200320032003年年年年1 1 1 1月成立月成立月成立月成立n n第一轮:第一轮:第一轮:第一轮:2003200320032003年年年年5 5 5 5月软银中国月软银中国月软银中国月软银中国50505050万美元的风险投万美元的风险投万美元的风险投万美元的风险投资资资资n n第二轮:鼎辉、第二轮:鼎辉、第二轮:鼎辉、第二轮:鼎辉、TDFTDFTDFTDF、WI HapperWI HapperWI HapperWI Happer等投资等投资等投资等投资1000100010001000多多多多万美元万美元万美元万美元n n第三轮:第三轮:第三轮:第三轮:200420
15、0420042004年年年年11111111月维众投资、高盛和月维众投资、高盛和月维众投资、高盛和月维众投资、高盛和3i3i3i3i投资投资投资投资3000300030003000万美元万美元万美元万美元n n上市上市n n2005200520052005年年年年7 7 7 7月月月月13131313日,在纳斯达克成功上市,发行价日,在纳斯达克成功上市,发行价日,在纳斯达克成功上市,发行价日,在纳斯达克成功上市,发行价17171717美元,融资总金额美元,融资总金额美元,融资总金额美元,融资总金额1.71.71.71.7亿美元亿美元亿美元亿美元n n收购收购n n200520052005200
16、5年年年年10101010月分众以不超过月分众以不超过月分众以不超过月分众以不超过1.831.831.831.83亿美元的代价收亿美元的代价收亿美元的代价收亿美元的代价收购了框架传媒购了框架传媒购了框架传媒购了框架传媒n n2006200620062006年年年年1 1 1 1月分众以月分众以月分众以月分众以9400940094009400万美元现金、万美元现金、万美元现金、万美元现金、2.312.312.312.31亿美元亿美元亿美元亿美元的股票收购了聚众传媒的股票收购了聚众传媒的股票收购了聚众传媒的股票收购了聚众传媒n n2007200720072007年年年年3 3 3 3月分众以月分众
17、以月分众以月分众以2.252.252.252.25亿美金收购好耶亿美金收购好耶亿美金收购好耶亿美金收购好耶案例:分众传媒案例:分众传媒天道投资 专业诚信14PE影响与日剧增影响与日剧增投资标的投资标的巨大巨大o1989年,KKR杠杆收购美国最大的食品和烟草生产商 RJR纳贝斯克o330亿美元o2006年7月,KKR、贝恩资本和美林收购美国最大医院连锁集团HCA o250亿美元o389亿美元n2007年2月,黑石集团收购美国最大的房地产上市公司EOP 房地产o445亿美元n2007年2月,KKR和TPG收购美国最大的公用事业公司TXUNEWn2007年5月,美国前财长约翰.斯诺领导的私募基金Ce
18、rberus资本管理公司以55亿欧元(74亿美元)收购克莱斯勒集团80.1%的股份天道投资 专业诚信15n n全球十大全球十大全球十大全球十大PEPE(排名依据(排名依据(排名依据(排名依据2002-20062002-2006年募集资金总规模)年募集资金总规模)年募集资金总规模)年募集资金总规模)排名排名PE 公司公司亿美元亿美元1凯雷(Carlyle Group)3252KKR3113高盛(Goldman Sachs)3104黑石(Black Stone)2835德州太平洋(TPG)2356Permira2147Apax Partners1888贝恩(Bain Capital)1739Pro
19、vidence Equity Partners16310CVC Capital Partners156Source:Private Equity International magazine n2006年年PE募集巨量募集巨量资金金增长率:36%增长率:39%Source:Private Equity Intelligence,清科研究亿美元美元单位:亿美元PE的规模的规模天道投资 专业诚信16凯雷总统俱乐部凯雷总统俱乐部n n美国前总统乔治美国前总统乔治 布什(布什(George BushGeorge Bush)在)在1998-20031998-2003年间出任凯雷亚洲顾问委年间出任凯雷亚洲
20、顾问委员会主席,目前仍持有凯雷的股份;员会主席,目前仍持有凯雷的股份;n n上世纪上世纪9090年代初期,凯雷就雇佣小布什(年代初期,凯雷就雇佣小布什(George W.BushGeorge W.Bush)担任旗下收购公)担任旗下收购公司司CaterairCaterair的董事,直至其的董事,直至其19941994年参选德州州长;年参选德州州长;n n前国务卿詹姆斯前国务卿詹姆斯 贝克(贝克(James A.Baker IIIJames A.Baker III)在)在1993-20051993-2005年间担任公司的资深年间担任公司的资深顾问和合伙人;顾问和合伙人;n n英国前首相约翰英国前首
21、相约翰 梅杰(梅杰(John MajorJohn Major)在)在2001-20042001-2004年间担任凯雷欧洲分公司年间担任凯雷欧洲分公司主席。主席。n n克林顿政府的白宫办公厅主任麦克拉提克林顿政府的白宫办公厅主任麦克拉提(Thomas McLarty)(Thomas McLarty)以及美国前国务卿以及美国前国务卿鲍威尔、证券与交易委员会(鲍威尔、证券与交易委员会(SECSEC)主席阿瑟)主席阿瑟 列维特(列维特(Arthur LevittArthur Levitt)都先)都先后为凯雷打过工。在凯雷,无论你是民主党还是共和党,只要你愿意贡献后为凯雷打过工。在凯雷,无论你是民主党还
22、是共和党,只要你愿意贡献出政治资本和人脉关系,就能领上高额薪酬。出政治资本和人脉关系,就能领上高额薪酬。n n菲律宾前总统拉莫斯(菲律宾前总统拉莫斯(Fidel RamosFidel Ramos)、泰国前总理、德意志银行前行长等)、泰国前总理、德意志银行前行长等高官,高官,IBMIBM、雀巢、波音、雀巢、波音、BMWBMW、东芝等世界最大企业的董事长、总裁等、东芝等世界最大企业的董事长、总裁等富商,先后拥有了凯雷的各种头衔。年轻的凯雷不断复制它的权钱经验,富商,先后拥有了凯雷的各种头衔。年轻的凯雷不断复制它的权钱经验,已经编织出了一张覆盖全世界的权力之网已经编织出了一张覆盖全世界的权力之网 天
23、道投资 专业诚信17高盛基金概况高盛基金概况高盛资本高盛资本伙伴伙伴高盛资本高盛资本伙伴亚洲伙伴亚洲 高盛资本高盛资本伙伴伙伴2号号高盛资本高盛资本伙伴伙伴3号号高盛资本高盛资本伙伴伙伴2000年年 高盛资本高盛资本伙伴伙伴5号号高盛资本高盛资本伙伴伙伴6号号合计合计规模规模$1.04bn$300mm$1.75bn$2.78bn$5.25bn$8.5bn$20.3bn$39.92bn成立年份成立年份 1992199419951998200020052007高盛自营投资高盛自营投资$300mm$75mm$300mm$500mm$600mm$2.5bn$7.4bn$11.7bn已投资部分已投资部分
24、已投完已投完已投完已投完已投完已投完11%投资数量投资数量 4917547357367295地域地域全球亚洲全球全球全球全球全球平均投资规模平均投资规模$20mm$15mm$30mm$33mm$85mm$174mm$329mm$68mm注注:信息截至2007年5月31日;bn为10亿美元,mm为百万美元;合计平均投资规模的计算,不包括6号基金。资料来源:高盛网站天道投资 专业诚信18PE投资获得高额回报投资获得高额回报高盛25.8亿美金入股工行,目前市值约79亿美金,帐面增值200凯雷年均回报率高达34%KKR平均年回报率27%软银4000万美元投资盛大网络发展,获得10余倍回报黑石企业股权投
25、资年回报率23%,房地产投资年回报率29%CDH摩根士丹利、鼎晖、英联投资蒙牛4.77亿港元,上市套现金额达26.13亿港元,投资回报率约500%中国的成功案例中国的成功案例凯雷投资携程网800万美元,退出1亿美元,获取15倍的回报红杉资本6号基金的年化内部回报率为110%,7号基金的内部回报率为174%19二、中国二、中国PE市场介绍市场介绍天道投资 专业诚信20中国中国PE市场的格局市场的格局n n中国市场PE的类型国外PE:凯雷、黑石、高盛、红杉官办政策性基金:渤海、中比、中瑞、中非官办创投集团:深圳创新投、上海创投、中新创投华人管理境外募集:鼎晖、联创、中信资本大企业附属基金:达晨、雅
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- PE 投资 讲课 材料
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【胜****】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【胜****】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。