现代财务管理-第7讲:货币的时间价值研究生教学.pdf
《现代财务管理-第7讲:货币的时间价值研究生教学.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《现代财务管理-第7讲:货币的时间价值研究生教学.pdf(62页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、孝南K7大多 OUTM CMNA WVWfTY 8 fCIOLOOY硕士研究生学位课程现代财务管理第7讲:货币时间价值 Fundamentals of Financial Management(9th Edition)A uthor:Eugene F.Brigham,J oel F.Harcourt,Inc.中译本:财务管理基础,尤金E布里格姆,乔E休斯顿著,中信出版社1、企业财务学,王化成.中国人民大学出版社,20042、财务管理高级教程,董正英,王静刚.科学出版社,20063、公司理财学原理,熊楚熊,刘传信.清华大学出版社,20054、财务成本管理,财政部注册会计师考试委员会,经济科学出版
2、社,2005目录1.货币时间价值概念O思考:O 今天的100元是否与1年后的100元价值相等?为什么?公司 个人股价计算 房屋抵押贷款投资,夬策 汽车分期贷款计算融资,夬策 1.货币时间价值概念已探明一个有工业价值的油田,目前立 即开发可获得100亿元,若5年后开发,价格 上涨可获到160亿元。我们何时开发这个油 田比较有利呢?1.货币时间价值概念货币的时间价值,也称为资金的时间价值,是指货币经历一定时间的投资和再 投资所增加的价值,它表现为同一数量的 货币在不同的时点上具有不同的价值。如何理解货币时间价值?O 1、货币时间价值是货币在周转使用中产生 的,是货币所有者让渡货币使用权而参与社会
3、财富分配的一种形式。O 2、通常情况下,货币的时间价值相当于没 有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金 刷润率。O 3、货币时间价值以商品经济的高度发展和 借贷关系的普遍存在为前提条件。o 4、货币时间价值在投资项目决策中具有重 要的意义。概念定义、资金的时间价值(Time Value of Money)i,资金的时间价值涵义 定义:是指资金在使用过程中,随着时间变化所发生的增 值,又称为货币的时间价值2,资金时间价值计算:几个基本术语 现值(Present Value):从现在的观点看到的价值,是指 未来一定时间的特定货币按一定利率折算导现在的价值;终值(Future Value):从将来
4、的观点看到的价值,是指 现在一定数额的资金按一定的利率计算的一定时间后的价 值。单利(Simple Interest)复利(C ompound Interest)名义利率(Nominal Interest Rate)丁效利率(tiffecdve Inneresi:kaie)3.复利终值与现值 复利终值|-I复利终值:是指一次慢勺收(或者付)款项剑一段时间后,所获得 本金和利息在内的林价值。假设现值为R利率为工期数为,终值为“贝以=P(l+,)(1+,):称为复利终值系数,用符号(F/P,z,n)表小,则有:F=P(方/尸工几)可直接查 1元钱的终值表,称“逐I终值系数表”,如(F/P,10%,
5、5)=1.6105 复利现值|(1+/F:称为复利现值系数,用符号(尸/尸/,,,)表示,则有:P=F 3F时间线0 1i%CF0 CF123CF2CF3o 0,L 2,n 时点o i 利率o CFn 第n期现金流时间线0 16%2 3 48%9%-100300?2.终值未来O将某特定时点的金钱价值复利成为未来特定时点 之金钱价值(复利就是将今天价值转换成为终值 的过程),一般而言我们可以利用以下的复利公 式来计算终值:_ PV:现值FVn=+O F V:终值或是以查终值利率因子表(F uture Value Interest F actor)的方式求算终值:FVn=PV x(FVIBG2.终
6、值0 1 2 3 4 510%-100?o PV-现值,期初余额o F V-终值,期末余额复利:以上仪器的利息加上本金为基数计算 党旗利息的方法。2.终值1203 4 510%-100?FV1=PV(1FV2=PV(1FV3=PV(1FV4=PV(1FV5=PV(1)2)3 FVn=PV(1+i)n)4)5J2,终值的计算方法1.代数运算法2.利息表法(查表运算法)3.财务计算器法4.电子表格法(EXCEL)利息表法FVn=PV(1+i)n=PV(FVIFi.n)FVIFi.n 利率为i,其数为n的终值利息因子0 123410%5-100?FV5=PV(1+0.1)5=PV(FVIF1O%,5
7、)=161.05期数(n)0Q/o 5%10%15%11.0000 21.00001.0500 1.10251.10001.2101.15001.3 22551.0000 1.2763 1.61052.0114附录A 表A-3(P878)2.终值O 当复利利率固定不变,终 值与到期期数成正向变动 关系。也就是说,若是相 同之现值金额数、利率固 定之下,相对距离现在越 久价值越高。O 若期间固定不变,则利率 越高,终值越高。也就是 说若通货膨胀很大或银行基本利率很高,则相同之 现值、期间下,终值金额 将变大。图2雕、利率与到期期间数的关系2.终值我们来看看复利与单利的差异。本金$100元,利率为
8、14%的情况下,可以一、蠹党舞醉静娥禧簿表1 复利与单利的差异年期复利单利010010011141142129.961283148.15441424168.89601565192.54151706219.49731847250.22691988285.25862129325.194922610370.7221240终值图1复利与单利之差异例题1真希望钱 可以天天 自己长大假设现在你有1,000,000元存放 在工商银行,固定利率之定期 存款,年利率为8%,三年之后 慎寻弊.少笔本存放于工商PV=l,00Q000 r=0.08 nF=l,00Q000 x(l+8%)3=1,00Q000 xF W
9、o/o53=1,259,712也可以选择运用EXCEL试算表中之 函数运算功能,操作如下:1.选择插入函数2.选择函数类别中财务3.选择函数名称中F V4.在出现对话框中填入适当的数字5.在Rate中填入利率6.在fNperJ中填入期间期数3 7.Pint无需输入(指年金)8.在Pv中填入现在存入之金额9.在Type中选择期初或期末付款io.或直接键入公式:=-F V(8%,3,1000000,0)=F V(8%,3,-1000000,0)11.按(Enter即得答案=$1,2 59,712.00求i01235?%-100 161.05FV5=PV(1+i)5=PV(FVIFi%,5)=161
10、.05(FVIFi%,5)-FV5PV-161.05 _100 1.6105期数(n)0%5%10%15%11.00001.05001.10001.150021.00001.10251.2101.3 22551.00001.27631.61052.0114附录A 表A-3(P878)求n0 i 2 77 n0%|_-100 161.05FV5=PV(1+0.1)n=PV(FVIF10%,n)=161.05(FVIF10%,n)=-FVn 161.05PV-=1.6105 100期数(n)0Q/o5%10%15%11.00001.05001.10001.150021.00001.10251.21
11、01.3 22551.00001.27631.61052.0114附录A 表A-3(P878)例子已探明一个有工业价值的油田,目前立即 开发可获得100亿元,若5年后开发,价格上涨 可获到160亿元。我们何时开发这个油田比较 有利呢?(假设再投资收益率为10%)FV5=PV(1+0.1)5=PV(FVIFio%,5)=161.05161.05 160所以目前立即开发比较有利3.现值现值(Present Value)是在某特定时点(过去或未来)之金钱价值折 合成目前之金钱价值,而折现(D iscounting)就是将上一节复利的 概念反推回去求得过去某时点上实际的现金价值。单期支付额的现 值为o
12、C PV=FVn(1+i)n(1+zf一连串现金流量C t的现值为=FV(PYIFQ(1+i)(1+0(1+,)n 二、J3.现值pv=?FVn=PV(1+i)n=PV(FVIFi.n)PV=EY(1+i)n=FVn(PVIFi.n)PVIFi.n 利率为i,其数为n的现值利息因子例题京子小姐希望存一笔钱在银行里,两年后能有100,000元,在银 行年利率6.5%定存下,京子小姐现在应该存入多少钱?PVx(1+6.5%)2=10Q000“10Q000-(1+6.5%)2o=FVxPVIF.,07.假设你希望3 0年后退休上 副育师万元的存款放在银行内定存,假设固定年利率4%,现在应该准备多少钱
13、?3.现值b当折现利率固定不变,现值与 到期期数成反向变动关系。也 就是说,若是相同之终值金额 数、折现率固定之下,距离现 在越久价值越低。o若期间固定不变,则折现利率 越高,现值越低。也就是说若 通货膨胀很大或银行基本利率 很高,则相同之终值、期间下,现值将变小。10 15 20 25 30403.现值O终值利率因子与现值利率因子是互为倒数关系的。A终值利率因子(Future Value Interest Factor,FVIF)=(l+i”A现值利率因子(Present Value Interest Factor,PVIF)=+)基本现值公式(Basic Present Value Equ
14、ation):FV=尸 Vx(1+jPV=(l+)且由以上公式得知现值利率因子与终值利率因子乘积为1(FVIFj,n)X(PVIFj 二 14,年金若你在未来的3年的每年年末向股票市场 投资10000元,你预测每年的投资收益率为 10%,那么3年后你能获得多少钱呢??4,年金年金是指一定时期内时间间隔相等,金额相 等的货币收支系列。如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老 金、分期支付工程宽、分期支付利息、租金、保 险费等通常表现为年金的形式。年金按付款方式 可分为普通年金(后付年金)、即付年金(先付 年金)和永续年金3.普通年金(A nnuity)一概念定义 定义:是指一定时期内,每隔相同的时
15、间、发生的相同数额系列 收(或付)的款项 按付款时间可以分为:o 普通年金或后付年金(Ordinary A nnuity):指每期期末 发生的年金;O 预付年金(A nnuity D ue):每期期初发生的年金;o 递延年金(D eferred A nnuity):指在一定时期内,从0开 始,隔m期以后才发生等额系列收付的一种年金形式;o 永续年金(Perpetual A nnuity):指无限期等额收付的 年金4.普通年金与先付年金普通年金是指每期期未有等额收付款项的年金。又称后付年金。如果货币发生额在每期的期初,年金就被称为先付年金。普通年金的终值0 1 2 310%10000 10000
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 现代 财务管理 货币 时间 价值 研究生 教学
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【曲****】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【曲****】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。