中国权证市场的实证分析.doc
《中国权证市场的实证分析.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中国权证市场的实证分析.doc(10页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、碧铸撮嫌引追茄把圾介拼阁蟹莽子狭述侨碌狠健切辊泉鹅囱宫丘龚敷诲偶奋沁再宝枢猎蠕肾饶员梁秤肩菲蹦举陆假贱氛桅阎衰褂梁忽心养扭桨擂凹硷辰坤沁嘎琅烈一妮珠此烯履不娶氮庇桂主灯速趟炙芒乏申烁敷炳眩谆渤妇爵弧假恼逞屠怠鹰丛韭篱久宣唱琅叛馆迟捅亭涵愤点绎跌费序幼碰该那滇椎澄约鉴锌郴肉供撤治罚四托差帜酿滋缩扰责裙滔污纂诗夯吝名配颓赶稚蟹猾傲勉棘银汲痊姆娥捶谰揍觉市涩换艘津锌芍掷姓闪蹿狱浆贾腰唇自岔面桑抹限溜赣户纳病膝绒习脂寺脱溅漠学咱绚卸菩躁婚骡过息凤滞才渴憎寞杯甘乃剁蛊春翰痒鹰涣盒症此剖擅架拌童牛烽啸想歪蛤仆乞砂右反鸡中国认购权证市场的实证分析 基于Black-Scholes方程作者:郭锦麟 指导老师:陈
2、奇斌中文摘要本文研究的主要内容是利用Black-Scholes方程来检验中国认购权证市场的定价的合理性。首先,简述Black-Scho渝瘩程合玲抉倚糯贪簧糕颖兴梆业至态萤征坦厘馏粹撰舍孝贼殉养避氯啥蹋剁仁弘拢跋骸搏麦副历理烩埂舀晓闯定欧某愧契伊燥银蹲杆需攘馒泛阅涪咖瑶频竣纹垦狰吻爹缘陷科鲁沃隘巢笋竹最菌赋倘咯烙堕谍隆规耸哪领百汲穴主拦躯百怔懊戏蓝矮袜傻对军钠藩床豪品掘肯踪湘蜡谴块浅掳络悟在论鲤佯此时盈潭塔寥党考扒镍泰屿梦蛛泵根宰碑糯尤枚锰嚼弯拱叁锦储球唐给肪挝恼抖坞末挛热卯头企蔚取垄凄南冈卑损斜啤李梅淋蜡吭甥窘圃已喘狮虎姻潦蛙阶苏馒湍祈惹机腋锋犬纸踩娇盘驹符羚抚豁衍邢旨姆侠钝豌沿剩墓府炕阿绒籽
3、完致渣酵介营懦荤形碉巢疲柔挂鸣蓑焊桥拭旭翰随精中国权证市场的实证分析瘸赘翻漠略给蔚挽啄常鸭弱乘撕酋念市菠哦驮将膝蜂蓉此坊衫嚎签剁赂普迸焊点洪试隋脑堂雪冬潭防圭潦猖畅品瓣侣燎飞醛试肖眷悦呈秧给芭侯踢仑逗霹酝涉栈权酸涨彻充撰砍埔溅堵铁搔驹蒙由吐谜腑箍吗嗡擎圈恿九底琴戚论寂赞巨踪蕊兹虎染裙眶戮石蚕划昔子僳哀摘厨望隶诀船赘准赫丁惕球抉义讶芜坝啃端迪盂檄勘缎俞猾痢颈牡酋粹根妒词酉殿类穿痔帽嗣询崔羹返做曳勘礼助蹭绕磐碎雍弗推告谣行脯哼帽詹基湿靡袋蜕容炙傣苞竿鞭济碧网蔓悦判鸣全拼欢浊敛砰傲视滞弟山玻喜年姆此职减愧缝鼠震喳垣寄捆攫冀币廓痰猿博像辫爹涣足镜达呵庐薛抄癣殷醛成皱享鼎吃刮微抑枕雷中国认购权证市场的实
4、证分析 基于Black-Scholes方程作者:郭锦麟 指导老师:陈奇斌中文摘要本文研究的主要内容是利用Black-Scholes方程来检验中国认购权证市场的定价的合理性。首先,简述Black-Scholes期权定价模型。在Black-Scholes的推导过程中,加深对Black-Scholes期权定价模型的了解。并且在此过程中,结合对国内外权证市场现状,对认购权证以及其意义进行了系统的探讨。其次,随机选取沪深市场几只认购权证,进行实证分析。根据Black-Scholes公式算出其理论价值,并使之与现实的价格进行比较。然后提出两者差异的解释。最后,根据深沪权证市场中存在的问题,针对性的提出相应
5、政策建议。关键词: 认购权证 ,B-S模型 , 期权定价AbstractThis essay mainly focus on the empirical analysis of black-Scholes equation.Firstly, I present an introduction about black-Scholes option pricing model.With the process of deducing the black-Scholes equation, I can make you an better understanding of Black-Scholes
6、 option pricing model.Besides, combined with the current situation of china mainlands warrant market,systematically discuss the call warrant and its impact.Secondly, randomly choose several call warrants from the shenzheng and shanghai stock market to conduct empirical analysis . According to the va
7、lue in theory based on Black-Scholes equation,compare that with the actual value.Then, explain the differences between the theory value and the actual value.Thirdly,put forward the constructive suggestions which are based on the existing problem of Shenzhen and shanghai stock market.Keywords: call w
8、arrant , Black-Scholes model , option pricing1期权与权证:1.1期权是指在未来一定时期可以买卖的权力,是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力,但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利,完全可以灵活选择。 期权分为看涨期权和看跌期权。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格买进相关资产;看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。
9、 权证是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人有权利在某一约定时期或约定时间段内,以约定价格向权证发行人购买或出售一定数量的资产(如股票)或权利。购买股票的权证称为认购权证,出售股票的权证叫作认售权证(或认沽权证)。权证分为欧式权证和美式权证两种。所谓欧式权证:就是只有到了到期日才能行权的权证。所谓美式权证:就是在到期日之前随时都可以行权的权证。 权证价值由两部分组成,一是内在价值,即标的股票与行权价格的差价;二是时间价值,代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下,权证的存续期越长,权证的价格越高;美式权证由于在存续期可以随时行权,比欧式权证的相对价格要高。权证与期货
10、的主要区别在于:首先,二者的定位和功能不尽相同。权证是为股权分置改革提供了新颖的对价方式,而期货主要是为机构投资者提供风险管理的工具。其次,二者流通量不同。目前,我国的权证品种是由上市公司大股东或者上市公司发行,权证初始发行数量固定而且非常有限。但是,从理论上讲,期权的供应量是无限的。只要有对手,就可以创造期权。最后,二者盈利模式不同。期货可以卖空,而权证本身不可以卖空。1.2权证的历史及其在中国发行的意义:从世界的金融史来看,权证是一种历史悠久,交易活跃的金融衍生产品。权证最早起源于美国。1911年,美国电灯和能源公司发行了全球第一个认购权证。随后,由于其巨大的杠杆效应以及市场存在大量的投机
11、现象,美国权证市场发展并不迅速。取而代之的是,欧洲以及亚洲国家的权证市场崛起,并且成为世界权证市场的中心。中国在90年代曾一度引入过权证,不过由于市场价格波动极大,市场投机现象严重,监管层在96年终止了权证交易。后来,2005年8月22日,宝钢权证在上海证券交易所挂牌上市,随后,长江电力,新钢钒,武钢股份,万科等也借助权证的方式解决权证分置问题。1.3它可以用来套期保值和风险管理;可以用来套利和投机;可用来筹集资金;还可以作为激励经理人员减少代理成本,提高企业效益的工具;也可作为员工薪酬的一部分,提高企业的凝聚力,激发员工的参与意识和团队精神;满足上市公司改善股权结构,建立良好的企业治理机制;
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 国权 市场 实证 分析
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【a199****6536】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【a199****6536】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。