新天国际经贸股份有限公司财务报表分析报告.doc
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4、一部分、行业背景及公司基本情况简介第二部分、杜邦分析法的基本原理第三部分、公司年报分析(一)净资产收益率分析(二) 资产净利率分析(三) 销售净利率分析(四) 资产周转率分析(五) 权益乘数分析第四部分,综合评价(一) 公司存在问题(二) 可提供建议附:资产负债表 利润表第一部分、行业背景及公司基本情况简介一、行业背景在国家宏观调控新政策的影响下,我国钢铁行业在近几年的发展中有以下几个方面值得注意:(一)是行业产量虽然增长平稳,但是受到宏观调控的影响,钢铁行业下游市场明显紧缩;(二)是技术已经成为制约行业发展的瓶颈,为了解决目前钢铁行业受技术条件制约而产生的结构不合理问题,国家出台了行业新政策
5、,宣告钢铁行业兼并整合时期即将到来;(三)是目前外资虽然不允许控股国内钢铁企业,但也预示国内企业竞争会更加激烈,而且对市场供求预期的不确定性又埋下了供过于求的隐患;(四)是我国钢铁行业组织结构在不断恶化,产业集中度低,不仅造成了严重的环境污染和市场混乱,而且制约了企业自主创新能力和竞争力的提高。二、公司基本资料(一)杭州钢铁股份有限公司概况1、公司法定中文名称:杭州钢铁股份有限公司 公司法定英文名称:Hang Zhou Iron & Steel Co. Ltd. 公司英文名称缩写:HZIS2、公司法定代表人:童云芳3、公司董事会秘书:韩晓通 授权代表: 刘 宏 联系地址:浙江省杭州市半山路13
6、2号 联系电话:(0571)8132917 ,8144301-2235 传 真:(0571)8132919 电子信箱:hggf4、公司注册及办公地址:浙江省杭州市拱墅区半山镇 邮政编码:3100225、公司选定的信息披露报纸:中国证券报、上海证券报 登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址: 公司年度报告备置地点:杭州钢铁股份有限公司证券部6、公司股票上市交易所:上海证券交易所 股票简称:杭钢股份 股票代码:6001267、主营:钢铁及其压延产品、焦炭及其副产品的生产和销售;冶金、焦化的技术开发协作、咨询、服务与培训。8、经营范围:钢铁及其压延产品、焦炭及其副产品的生产、销售;冶金、焦化
7、的技术开发、协作、咨询、服务与培训,经营进出口业务(国家法律法规限制或禁止的项目除外)。9、上市日期:1998年3月11日10、公司简介:本公司的独家发起人杭州钢铁集团公司前身是浙江钢铁厂,成立于1958年3月,1994年8月更名杭州钢铁集团公司,组建杭钢集团,1995年6月21日国家经贸委批准杭钢集团更名为浙江冶金集团,杭州钢铁集团公司为浙江冶金集团的核心企业,同时是按照现代企业制度要求改制并经由浙江省政府授权经营的国有独资公司。集团公司是国家重点扶持的300家企业之一,是浙江省唯一的骨干钢铁联合企业,又是浙江省建立现代企业制度的100家试点单位之一,在全国冶金行业的同类企业中具有一定的地位
8、。1996年在52家地方钢铁企业中,工业总产值排名第6位,利润总额排名第10倍,产品销售收入排名第11位,经济效益综合指标排名第8位。本公司是杭州钢铁集团公司将辅助生产经营性资产和非生产经营性资产进行剥离后,由钢铁主体改组设立的,是集团公司良性资产的合理组合。(二)北京首钢股份有限公司概况1.公司名称:北京首钢股份有限公司 英文全称:BeijingShougangCo,.Ltd. 2.注册地址:北京市石景山区石景山路99号 办公地址:北京市石景山区石景山路99号 3. 板块类别:钢铁(北京)4公司网址:5上市日期:1999-12-166上市推荐人:南方证券,北京证券 主承销商:北京证券7法人代
9、表:朱继民 董事长:朱继民 总经理:钱凯8电话:010-88293727 传真:010-68873028 邮编:1000419现聘会计事务所:北京京都会计师事务所10主营范围:钢铁冶炼、钢材轧制、其他金属冶炼及其压延加工、销售;烧结矿、焦炭、化工产品的生产;电子产品、机械、冶金设备制造;高炉余压发电的生产和销售;煤气生产供应和销售;冶金技术研究、技术咨询、技术服务。11公司简介:首钢总公司的前身是石景山钢铁厂,始建于1919年9月;1967年9月改名为首都钢铁公司;1996年9月经批准,首钢集团正式成立。1996年,首钢总公司被国家确定为512家国有重点企业;1997年4月,首钢总公司成为全国
10、120家试点企业集团之一,首钢总公司是首钢集团的核心企业。首钢总公司经过20年的发展,初步形成了以钢铁业为主,兼营矿业、机械、电子、建筑、航运、海外贸易等,跨地区、跨行业、跨所有制经营、跨国的大型企业集团。首钢总公司作为独家发起人,将其烧结厂、焦化厂、第二炼铁厂、第二炼钢厂、第一线材厂、第二线材厂、第三线材厂及相应生产、管理、销售部门投入股份公司。上述经营性净资产经评估确认后的价值为301169.66万元,按65.08的比例折为196000万股,由发起人首钢总公司持有。同时,拟发行社会公众股35000万股,以募集方式设立股份有限公司。本公司拥有铁、钢、材相互配套的生产经营体系,拥有焦化、烧结、
11、炼铁、炼钢、连铸、轧材等全部工艺装备,主体生产设备达到了国际同行业先进水平。按设立股份公司的口径模拟,预计年生产能力为铁380万吨,钢340万吨,各类线材320万吨。本公司实施了股权分置后,股票简称自2005年11月18日起由“首钢股份”变更为“G首钢”,股票代码不变。第二部分、 杜邦分析法的基本原理一.杜邦分析原理介绍 杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关
12、指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二.杜邦分析原理可用下图进行说明第三部分 公司年报分析(一)净资产收益率分析净资产收益率亦称所有者权益报酬率或股东权益报酬率,它是企业利润净额与平均所有者权益之比,该指标表明了企业所有者获得的投资收益.注:以下指标的计算均是以万元为单位,可能会存在误差,但计算方法均是按照规定计算的.1.比较分析 单位:万元项目A公司B公司2006年 2007年 2008年 2006年 2007年 2008年净利润40,50188
13、,11176,64976 ,64955,713所有者权益391,077557,126645,901692,148827,435924,330平均所有者权益474,101.50601,513.50759,791.50875,882.50净资产收益率(%)8.5414.6510.16.36分析:从图表中我们可以看出,新天国际经贸股份有限公司的净资产收益率总体上处于下降的趋势,尽管在2000年迅猛增长.其上升的原因在于税后净利润达到五年中的最高点比1999年增长一倍还多,而股东权益平均占用额增长幅度较小,致使2000年净资产收益率达到14 . 65%,而其他四年都比较低,特别是2003年净利润由于期
14、间费用的大量增加,投资收益出现负数而降低.此外由于03年拟分配现金股利5879510元使股东权益大量增加,从而在03年下降到6 . 36%.这说明该 公司在经营管理方面存在问题,其深层次原因将在其影响因素中进一步说明.2.影响因素分析: 由杜邦分析体系可以将记净资产收益率分解为资产净利率与权益乘数的乘积.资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,同时权益乘数对净资产收益率具有倍数影响,下面将通过下表对净资产收益率进行因素分析.项目 2002年 2003年资产净利率(%)3.481.41权益乘数 2.864.55净资产收益率(%)10.16.36分析:从图表中我们可以看资产净利率和净资产收益率的变
15、化趋势是一致的,在2000年达到最高点随后逐步下降.而权益乘数明显的呈现出逐年增长的趋势,可见资产净利率是影响净资产收益率的关键指标 . 就2002年和2003年来说,资产净利率的下降使净资产收益率出现大幅度下降,但由于权益乘数的迅猛提高抵消了一部分下降数值,最终使净资产收益率由10.1%下降至6.36%,至于资产净利率和权益乘数是如何影响净资产收益率的将在它们的因素分析中进一步说明. 小结:净资产收益率,它是企业利润净额与所有者权益之比,该指标表明了企业所有者权益所获得的投资收益,它直接关系着投资者投资报酬的实现程度,因而它是最受关注的,对企业具有重大影响的指标.该指标越大说明投资者投入资本
16、的收益能力越大.由以上分析可以知道,该公司的净资产收益率总体呈现出下降的趋势,主要有净利润的下降引起的.这并不说明该公司的资产盈利能力在下降,它的下降主要是由于期间费用的大量增加等因素引起的,该公司若能加强管理,降低费用的支出会很好的发展前景的.从分析中我们还可以看出,净资产收益率与资产净利率的趋势是一致的,该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因,寻求解决方案,扭转下降的趋势.(二)资产净利率分析 资产净利率是衡量一个企业总资产获利能力的指标,它等于净利总额与资产平均总额之比,两者对资产净利率均产生重要影响.下面将对其进行分析.1.比较分析 单位:万元项目A公司B公司2006年 2007
17、年 2008年 2006年 2007年 2008年净利总额40,50188,11173,56776,64955,713资产总额690,2721,037,8721,586,4181,923,7762,481,1285,400,027平均资产总额864,0721,312,1452,202,4523,940,577.50资产净利率(%)4.696.72 3.481.41分析:由上表可知,资产净利率除了在2000年有所上升外,一直处于下降的趋势.2000年的上升主要是由于净利润迅猛增加幅度大余2.资产增加幅度而致.其净利润比期初增加一倍还多,而下降主要是因为净利润自2001年开始逐步下降,而资产在逐年
18、增加,尤其是2003年增加幅度较大,从而导致2003年的资产净利率由3.4802%下降至1.4138%,资产净利率的下降应引起该公司的重视,应尽快查明原因,否则将会给公司带来不良影响,具体原因将在下面的因素分析中详细说明.2.影响因素分析:项目 2002年 2003年销售净利率(%) 6.07 2.21资产周转率0.570.64资产净利率(%)3.481.41分析:由上表可知销售净利率与资产净利率的变化趋势是一致的,先上升又逐年下降.而资产周转率在2000年和2001年有所下降,从2002年又呈现出上升的趋势.可见资产净利率在2000年稍有上升,而资产周转率下降,主要是由于销售净利率的大幅度上
19、升而致.之后三年下降趋势主要是由于销售净利率的下降引起的.为此该公司应着重分析销售净利率这一指标,至于深层次原因将在后面进行分析.3.小结:通过以上的分析我们可以知道,新天国际经贸股份有限公司在2000年出现上升趋势而后出现了异常的下降,分析其原因主要是由于销售净利率的下降引起,进而推断出是该公司的净利总额变化引起的.此外还可以看出,净利总额,销售净利率的变化趋势与资产净利率的变化趋势大体是一致的.至于净利总额为何会连续三年下降,这个问题因涉及其他指标,将在后面进行分析.(三)销售净利率分析 销售利润率是指企业的净利总额与当期的销售收入之比,它是获利能力的代表性财务指标,用于衡量企业一定时期的
20、销售收入获取利润的能力.该指标植越高说明企业的销售获利能力越强.1.比较分析 单位:万元项目A公司B公司 2007年 2008年 2007年 2008年净利总额88,11173,566 76,649 55,713营业收入686,139853,7201,263,2112,515,192销售净利率(%) 12.84 8.62 6.07 2.21分析:由上可知该公司的销售净利率指标值在2000年达到最高点后其后三年都呈现出较大幅度的下降.此外,净利润除2000年外也是逐年下降,而且主营业务收入都呈现出上升趋势.尤其是2003年比2002年增加了99.11%,主要是本公司的商贸类商品业务量较上年有大幅
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