外汇交易模式三种.doc
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1、外汇交易中的ECN、MM、STP模式外汇平台交易模式主要有三种模式:一种是服务于机构客户的ECN(电子通讯模式),一种是服务于零售客户的询价MM(市商)模式,一种是两者结合的STP(直通式处理)模式。正常来说,平台模式如上图,主要分为MM和STP、ECN两大阵营,而以下本文所述的ECN,如无特别说明,都是指代广义上的ECN模式,即包括STP、ECN、DMA、MTF等真正实现对冲或将散户的单子真正置入市场或等同置入市场的交易模式。一、STP外汇交易平台即Straight Through Processing,直通式处理。STP类的外汇交易平台,客户的订单被直接发送至其流动性提供商(银行或其他经纪
2、商),这些流动性提供商能够在直接在银行间外汇交易市场中进行交易。有的STP类的经纪商只有一个流通量提供者,有的则有数个。每个流动性提供商报出的买入/卖出价是不同的。交易商会从中选择出最佳价格。流动性提供商数量越多,那么流通性就越好,那么订单的完成就越顺利。STP平台的交易者,可以看到实时的市场价格,并立即将订单执行,没有处理平台(dealing desk)在其中干预,这就是直通式处理(Straight Through Processing)的意思。有的经纪商称自已的交易平台是真正的ECN平台,但实际上他们的系统只是STP,也就是直通式处理系统,严格意义上的ECN平台屈指可数。通过STP模式交易
3、优点:在 STP 模式下,因为银行是外汇市场的主要领导者,因而报价与市场价格更加接近,因而能够最大限度的保证客户的单子成交并且进入国际外汇市场,这种模式下的交易商也只是通过收取手续费谋利,能够保证客户参与外汇交易的公平性,所以虽然有未能撮合而悬单的可能,但是总体来说,利大于弊,受到许多投资者的喜爱。缺点:STP 模式最大的缺点是现在技术上的复杂性,不过从长远来看,会给投资者带来更大的便利,因而是未来外汇交易发展的趋势。二、ECN外汇交易平台即Electronic Communications Network,电子通讯网络, ECN外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易,换句话说,客户的订单是可
4、以与市场上其他参与者的订单交互的。ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场,在这市场里,各参与者(银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等)通过把各自已具有竞争性买进或卖出的报价发送到ECN系统中,相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。有时STP外汇交易平台,会被说的和ECN平台似的。真正的ECN交易平台,经纪商必然会在一个数据窗口里展示市场深度DOM(Depth Of Market),市场深度可以让客户看到哪里其他参与者的买进或卖出订单,换句话说, 在ECN外汇交易平台上,交易者是可以知道哪里有流动性,以执行订单。客户也可以在这个数据窗口里看到自已的订单
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