第五章资本市场——股票市场.pptx
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1、2024/4/17 周三1第一节第一节 股票市场股票市场 n一、股票的概念和种类 n(一)股票的概念:股票是投资者向公司提供资本的权益合同,是公司的所有权凭证。股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本,它本身没有价值,但它作为股本所有权的证书,代表着取得一定收入的权力,因此具有价值,可以作为商品转让。2024/4/17 周三2票样一票样一2024/4/17 周三3票样二票样二2024/4/17 周三4(二)股票种类(二)股票种类 n1、普通股(Common Stock)n普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同,它代表着最终的剩余索取权。n普通股股东还具有优先认股权(P
2、reemptive Right)。n普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响,其波动没有范围限制。n根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股和投机股。2024/4/17 周三52 2、优先股(、优先股(Preferred StockPreferred Stock)n优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票,这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。n优先股股息是固定的,它主要取决于市场利息率,其风险小于普通股,预期收益率也低于普通股。2024/4/17 周三6优先股的种类优先股的种类n考虑到跨时期、可转换性、复合性
3、及可逆性等因素,优先股可分为:n(1)按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。n(2)按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。n(3)可转换优先股(Convertible Preferred Stock)n(4)可赎回优先股(Callable Preferred Stock)2024/4/17 周三7其它种类其它种类n后配股票(rationed stock):指盈利分配和剩余财产分配顺序上都列在普通股之后的特殊股票。通常由公司的发起人或经营者持有,在公司设立时发给发起人等。n特殊表决权股票(special voting rights stock)指表
4、决权受到一定限制的股票。有多权股票;限制表决权股票;无表决权股票。2024/4/17 周三8我国目前的股权结构我国目前的股权结构1、国有股国有股在组建股份有限公司时,视投资主体和产权管理主体的情况不同,将其所占用的国有资产构成分为“国家股”和“国有法人股”,性质均属于国家所有,统称为国有资产股,简称国有股。国家股是指代表国家进行投资的有关部门或者机构,以国有资产向公司投资所形成的股份,包括以公司现有资产折算成的股份.2024/4/17 周三9我国目前的股权结构(续)我国目前的股权结构(续)2、法人股法人股指企业法人或者具有法人资格的事业单位和社会团体,以本单位依法经营的资产向公司的非上市流通股
5、权部分投资形成的股份3、社会公众股社会公众股指我国境内的个人和机构,以自己的合法财产向公司的可上市流通股权部分投资形成的股份2024/4/17 周三10第二节、股票的一级市场 n一级市场(Primary Market)也称为发行市场(Issuance Market),它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票,前者是公司第一次向投资者出售的原始股,后者是在原始股的基础上增加新的份额 2024/4/17 周三11一级市场的运作过程一级市场的运作过程(一)咨询与管理 1发行方式的选择:股票发行的方式一般可分成公募(Public Placemen
6、t)和私募(Private Placement)两类。2选定作为承销商的投资银行。3准备招股说明书。4、发行定价。(二)认购与销售具体方式通常有以下几种:1包销。2代销3备用包销。2024/4/17 周三12n除了IPO(initial public offering)外,一级市场还包括已成立的股份公司发行新股票,一般称为增资(additional share)n增资的主要目的有:提高自有资本比重,扩大经营范围,满足上市标准,维护经营权,提供给股东收益等。2024/4/17 周三13发行方式发行方式n1、公开发行:需要进行“路演”(road show)n 优点在于:扩大股东范围;提高公司知名度
7、;为日后再发行打基础;n 缺点:发行成本高;不利于保密;受市场影响大。n2、不公开发行(private placement of stock):对特定对象发行。2024/4/17 周三14股票的发行价格股票的发行价格n股票发行价格和债券相似:平价发行;时价发行;中间价格发行;折价发行。n定价的外部环境:n 牛市(bull market)n 熊市(bear market)2024/4/17 周三15三、股票的二级市场 n二级市场(Secondary Market)也称交易市场,是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一市场为股票创造流动性,即能够迅速脱手换取现值。n二级市场通常可分为有组织的证券交易
8、所和场外交易市场,但也出现了具有混合特型的第三市场(The Third Market)和第四市场(The Fourth Market)。2024/4/17 周三16股票发行与上市的辅导股票发行与上市的辅导股票发行与上市辅导指有关机构对拟发行股票并上市的股份有限公司进行的规范化培训、辅导与监督。发行与上市辅导机由符合条件的证券经营机构担任,原则上应当与代理该公司发于票的主承销商为同一证券经营机构。2024/4/17 周三17股票发行与上市的辅导股票发行与上市的辅导n(1)辅导的目的 n(2)辅导的时间 n(3)辅导的内容 n培训 n资产重组,界定产权关系。n制定公司章程,建立规范的组织机构 n协
9、助公司进行帐务调整 n协助公司制定筹措资金的使用计划 n协调各中介机构,2024/4/17 周三181、招股(配股)说明书招股(配股)说明书是股份有限公司发行股票时就发行关事项向公众作出披露、并向特定或非特定投资人提出购买或销售其股票的要约或要约邀请的法律文件。募股文件的准备募股文件的准备2024/4/17 周三19(一一)、证券交易所、证券交易所l证券交易所(Stock Exchange)是由证券管理部门批准的,为证券的集中交易提供固定场所和有关设施,并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。l世界各国证券交易所的组织形式大致可分为两类:1.公司制证券交易所。2.会员制证
10、券交易所。2024/4/17 周三20证券交易所的会员制度证券交易所的会员制度为了保证证券交易有序、顺利地进行,各国的证交所都对能进入证交所交易的会员作了资格限制。各国确定会员资格的标准各不相同,但主要包括会员申请者的背景、能力、财力、有否从事证券业务的学识及经验、信誉状况等。2024/4/17 周三21l股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在某个证交所进行交易的资格。l各证交所的上市标准大同小异,主要包括如下内容:要有足够的规模;要满足股票持有分布的要求,私募股票通常无法满足这个标准因而不能上市;发行者的经营状况良好等等。2024/4/17 周三22证券交易所的交易制度证券交易所的交
11、易制度l交易制度优劣的判别标准:交易制度是证券市场微观结构(Market Microstructure)的重要组成部分,它对证券市场功能的发挥起着关键的作用。l交易制度的优劣可从以下六个方面来考察:流动性、透明度、稳定性、效率、成本和安全性。2024/4/17 周三23交易制度的类型交易制度的类型l根据价格决定的特点,证券交易制度可以分为做市商交易制度和竞价交易制度。做市商交易制度也称报价驱动(Quote-driven)制度;竞价交易制度也称委托驱动(Order-driven)制度。l竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制度。l目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的交易制度。l
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