个股投资分析报告书.doc
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4、核心观点:公司生产电力调度自动化系统、保护及变电站综合自动化系统、配电自动化系统、电能计量计费系统、电气化铁道牵引供电自动化系统等系列产品,将分享大规模电网投资所带来的商机。 公司及子公司烟台东方威思顿电气有限公司被认定为2008年第一批高新技术企业,有效期3年。根据有关规定,公司自获得高新技术企业认定后三年内(含2008年),其所得税享受10%的优惠,即所得税率按15%的比例征收。 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.0165(元),每股净资产1.3600(元),净资产收益率1.2100%,营业收入621290030.9500(元),同比增减8.3794%;归属上市公司股东的净利
5、润16106172.40(元),同比增减-4.7908%。投资建议:盈利预测预测2010年的每股收益为0.05元,2011年的每股收益为0.07元,2012年的每股收益为1.00元 投资建议综合投资建议:东方电子(000682)的综合评分表明该股投资价值较差()。12步价值评估投资建议:综合12个步骤对该股的评估,该股投资价值较差(),建议你对该股采取回避的态度,等待更好的投资机会。行业评级投资建议:东方电子(000682)属于电力设备与配件行业,该行业目前投资价值极差(),该行业的总排名为第8名。成长质量评级投资建议:东方电子(000682)成长能力极差(),该股成长能力总排名第927名,所
6、属行业成长能力排名第29名。一、东方电子集团有限公司概述(一)公司的发展沿革公司前身烟台计算机公司,1987年4月成立。1990年12月,被批准组建烟台东方电子信息产业集团公司(95年11月,更名为烟台东方电子信息产业集团有限公司)。经烟体改字199316号文批准,独家发起并设立“烟台东方电子信息产业股份有限公司”。(二)公司股本简况总股本(万股):97816.32、流通股本(万股):78934.31(三)股权结构及前十大股东情况10年中期股东名称持股数(万股)持股比例股份性质增减变化东方电子集团有限公司19,306.1419.74%流通A股,流通受限股份-中国农业银行-中海分红增利混合型证券
7、邮资基金484.460.50%流通A股-中国工商银行-广发中证500指数证券投资基金308.940.32%流通A股-陈锦亮307.470.31%流通A股-中国农业银行-南方中证500指数证券投资基金232.780.24%流通A股-刘广华181.200.19%流通A股-辛言平166.830.17%流通A股-安庆跃153.270.16%流通A股-王新民150.000.15%流通A股-梁平仪145.530.15%流通A股-合计持有21,436.61万股,占总股本21.92%,较上期增加82.96万股。占总股本0.08%(注:表格来自和讯网)(四)公司的经营领域、主营业务经营范围:电力及工业自动化产品
8、、电子产品及通信设备、电气机械及器材、计算机系统及软件、仪器仪表、汽车零部件及配件的开发、生产、销售、服务;建筑智能化工程设计与施工;金属材料、化工材料、铁矿石的销售;房屋、办公及机械设备的租赁;许可范围的进出口业务及批准范围的对外经济技术合作业务。主导产品:电力调度自动化系统、保护及变电站综合自动化系统、配电自动化系统、信息管理系统、电能计量计费系统、电气化铁道牵引供电自动化(五)公司在行业中的地位及影响力公司于1997年被认定为“国家级企业技术中心”,1998年被确认为“博士后科研工作站”,通过了ISO9001质量标准体系认证(于2003年10月通过了2000版的换版认证),2001年被认
9、定为国家级软件生产企业。2006年,公司第六次被国家信息产业部评为“中国软件业务收入前百家企业”,位居26名,连续6年位列前30名。先后被授予“中国企业管理杰出单位”、“中国专利山东明星企业”、“省级重合同、守信用企业”、“山东省文明企业”等称号,为中国电力企业联合会、中国电气工业协会、中国电工学会理事单位。二、东方电子集团有限公司投资价值的行业基本面分析(重点)(一)行业及投资机会分析1该细分行业简介:输电环节、变电环节、配电环节、用电环节、调度和特高压2该细分行业的主要特征:以电力系统自动化、信息化和能源管理系统解决方案为主营业务3宏观经济周期运行与该细分行业发展的机会分析:通过国内生产总
10、值,国内生产总值增长率,各月份的CPI指数、PPI指数,财政税收以及金融保险等数据的分析发现该细分行业发展的机会只处于中级。4产业生命周期与该细分行业的市场机会分析:尽管用电量同比出现较快增长,但电力企业眼下日子并不见得好过。今年以来大宗商品价格持续上涨,再加上西南旱灾、大矿事故频发事件的冲击,电力企业低景气周期仍将继续。还有消息称,目前五大电力集团已集体提出上调电价,不过机构认为,目前国内通胀压力升温,作为我国CPI指数的较大组成部分,电价短期内上调并不现实。而在水电、火电等传统电力企业受到冲击的同时,整个电力板块的投资机会也将出现明显分化,特别是智能电网在二季度突出表现可期。由此可见构建智
11、能电网是未来电力产业的发展方向,故而它的市场机会很大。(二)公司产品的产业价值链分析1该细分行业的产业价值链简介电网建设关注焦点集中在特高压和智能电网的发展,智能电网建设包括发电、输电、变电、配电、用电、调度2上中下游产业的代表性公司简介 上:深圳惠程的经营范围:电缆分支箱、环网柜等相关电力配网设备、电力电缆附件等高分子绝缘材料及相关制品的生产;高分子绝缘材料,电工器材的购销(不含专营、专控、专卖商品及限制项目);经营进出口业务(具体按深贸管准证字第2003-525号文执行);自有产品的售后服务。主要产品:中压电缆分支箱、中压电缆对接箱、低压电缆分支箱、硅橡胶电缆附件、电缆插头、电气设备箱体。
12、 荣信股份的经营范围:高压动态无功补偿装置(SVC)、智能瓦斯排放装置、电力滤波装置、高压变频装置及其他电力电子装置的设计、制造。主要产品:高压动态无功补偿装置(SVC)、智能瓦斯排放装置(MABZ) 中:中国西电的经营范围:输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包,核心业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测。主要产品:110kV及以上电压等级的高压开关、变压器、电抗器、电力电容器和互感器、绝缘子等。万力达的经营范围:研制、生产、销售:继电保护装置、自动装置、变电站综合自动化系统、配电网自动化系统、水电自动化系统、数字化变电站系统
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