NPV与IRR比较.pptx
《NPV与IRR比较.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《NPV与IRR比较.pptx(8页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、对于一个独立项目(对于一个独立项目(independent project),),IRR、NPV和和PI一般会得出相同的结论。一般会得出相同的结论。一、贴现指标之间的比较一、贴现指标之间的比较一、贴现指标之间的比较一、贴现指标之间的比较1.NPV1.NPV和和和和IRRIRR之间的比较(一个独立项目)之间的比较(一个独立项目)之间的比较(一个独立项目)之间的比较(一个独立项目)如果如果 项目寿命周期内现金流量只改变一次符号,即由初项目寿命周期内现金流量只改变一次符号,即由初 始投资时的负号到项目发挥效益时转变为正号(属传统现始投资时的负号到项目发挥效益时转变为正号(属传统现 金流量模式),金流
2、量模式),IRR是唯一的(即:使现金流量由负到正)是唯一的(即:使现金流量由负到正)如如果果项项目目寿寿命命周周期期内内现现金金流流量量多多次次改改变变符符号号,就就会会出出现现多多个个 IRR。根根据据代代数数理理论论,若若现现金金流流量量符符 号号 改改 变变 M次次,就就可可能能求求出出最最多多 M个个IRR。(1 1)投资项目寿命周期内现金流量多次改变符号。)投资项目寿命周期内现金流量多次改变符号。)投资项目寿命周期内现金流量多次改变符号。)投资项目寿命周期内现金流量多次改变符号。对对于于两两个个及及两两个个以以上上的的互互斥斥项项目目(mutually exclusive proje
3、ct)进进行行分分析析时时,三三者者未未必必一一致致,尤尤其其是是 IRR和和NPV之之间间不不一一致致的的情情况况会会更更多多些些。二、贴现指标之间的比较二、贴现指标之间的比较二、贴现指标之间的比较二、贴现指标之间的比较0 10 20 30 40 50 0 10 20 30 40 50 贴现率贴现率贴现率贴现率r r 由图可知,只有当贴现率在由图可知,只有当贴现率在由图可知,只有当贴现率在由图可知,只有当贴现率在20%40%20%40%之间时,投资的净之间时,投资的净之间时,投资的净之间时,投资的净现值才大于现值才大于现值才大于现值才大于0 0,其余情况下,其余情况下,其余情况下,其余情况下
4、NPVNPV均小于均小于均小于均小于0 0。因此,只有当贴。因此,只有当贴。因此,只有当贴。因此,只有当贴现率在现率在现率在现率在20%40%20%40%之间时,才能接受这一投资项目。之间时,才能接受这一投资项目。之间时,才能接受这一投资项目。之间时,才能接受这一投资项目。NPVNPV当现金流量多次改变符号时,当现金流量多次改变符号时,NPV总能得出总能得出正确的结论,而正确的结论,而IRR就可能给出一个错误的就可能给出一个错误的结论,因此,在这种情况下应使用结论,因此,在这种情况下应使用NPV为好为好结论结论结论结论:(2 2)现金流量不同的两个互斥项目)现金流量不同的两个互斥项目)现金流量
5、不同的两个互斥项目)现金流量不同的两个互斥项目 (以净现值指标为主)(以净现值指标为主)(以净现值指标为主)(以净现值指标为主)0 1 2 30 1 2 31,2241,2241,0001,000500500100100项目项目项目项目F F0 1 2 30 1 2 31,2241,2241001006006001,0001,000项目项目项目项目GG0 5 10 15 20 25 0 5 10 15 20 25 r rNPVNPV项目项目项目项目F F项目项目项目项目GG12.76%12.76%IRRIRRGG=17%=17%IRRIRRF F=21%=21%交叉利率交叉利率交叉利率交叉利率
6、 分析结果:分析结果:分析结果:分析结果:若采用内含收益率指标评价,若采用内含收益率指标评价,若采用内含收益率指标评价,若采用内含收益率指标评价,项目项目项目项目F F优于项目优于项目优于项目优于项目GG。若采用净现值指标评价,与交叉利率(若采用净现值指标评价,与交叉利率(若采用净现值指标评价,与交叉利率(若采用净现值指标评价,与交叉利率(12.76%12.76%)有关:)有关:)有关:)有关:当投资者要求的报酬率(贴现率)当投资者要求的报酬率(贴现率)当投资者要求的报酬率(贴现率)当投资者要求的报酬率(贴现率)12.76%NPV NPVF F,项目项目项目项目GG优于项目优于项目优于项目优于
7、项目F F 当贴现率当贴现率当贴现率当贴现率12.76%12.76%时,时,时,时,NPVNPVF F NPV NPVGG,项目项目项目项目F F优于项目优于项目优于项目优于项目GG造成造成NPV与与IRR结论不一致的原因:结论不一致的原因:由于两种决策指标对再投资收益率的假由于两种决策指标对再投资收益率的假设不同,即从较早的投资项目中释放出来的设不同,即从较早的投资项目中释放出来的现金流量如何进行再投资的假设不同。现金流量如何进行再投资的假设不同。在多数情况下,运用净现值法和内部报酬率法两种方法在多数情况下,运用净现值法和内部报酬率法两种方法在多数情况下,运用净现值法和内部报酬率法两种方法在
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- NPV IRR 比较
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【胜****】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【胜****】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。