第四章国际金融市场.pptx
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1、第第 四四 章章 国国 际际 金金 融融 市市 场场07 四月 20242 一、国际金融市场概念一、国际金融市场概念 国际金融市场有广义与狭义的概念。国际金融市场有广义与狭义的概念。广义上说,广义上说,国际金融市场是指在国际范围内进行资金融通、证券买国际金融市场是指在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关的金融业务活动的场所和区域、经营国际间货币信用业务的卖及相关的金融业务活动的场所和区域、经营国际间货币信用业务的一切金融机构和各方参与者,以及他们之间所形成的各种交易活动和一切金融机构和各方参与者,以及他们之间所形成的各种交易活动和关系的总和。关系的总和。简言之,是指在国际范围内进行金融性商品
2、交易的总和,包括简言之,是指在国际范围内进行金融性商品交易的总和,包括货币货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场市场、资本市场、外汇市场和黄金市场等。等。狭义上说,狭义上说,国际金融市场是指国际间的资金借贷活动,又称国际国际金融市场是指国际间的资金借贷活动,又称国际资金市场。资金市场。第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述07 四月 20243与国内金融市场比较的特点与国内金融市场比较的特点l交易活动发生在本国居民与非居民或非居民与交易活动发生在本国居民与非居民或非居民与非居民之间;非居民之间;l业务范围不受国界限制;业务范围不受国界限制;l交易的对象不仅限于本国货币,还包括国际主交易
3、的对象不仅限于本国货币,还包括国际主要可自由兑换的货币以及以这些货币标价的金要可自由兑换的货币以及以这些货币标价的金融工具;融工具;l业务活动比较自由开放,较少受某一国政策、业务活动比较自由开放,较少受某一国政策、法令的限制。法令的限制。07 四月 20244二、国际金融市场分类二、国际金融市场分类 国际国际金融市场金融市场按交易对象分按交易对象分国际货币市场国际货币市场国际资本市场国际资本市场国际外汇市场国际外汇市场国际保险市场国际保险市场按市场发展分按市场发展分传统市场传统市场新型市场新型市场内外混合型内外混合型内外分离型内外分离型避税港型避税港型按地理位置分按地理位置分西欧区西欧区北美区
4、北美区亚洲区亚洲区拉美区拉美区中东区中东区07 四月 20245按照发展的历史划分:传统型国际金融市按照发展的历史划分:传统型国际金融市场和新型国际金融市场场和新型国际金融市场 l传统型国际金融市场传统型国际金融市场在岸国际金融市场,是指居民与在岸国际金融市场,是指居民与非居民之间,以市场所在国货币为媒介,进行资金融通及非居民之间,以市场所在国货币为媒介,进行资金融通及相关金融业务并接受东道国金融法令监管的场所和区域。相关金融业务并接受东道国金融法令监管的场所和区域。比较典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。比较典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。l新型国际金融市场新型国际金融市
5、场离岸国际金融市场,也称之为境外离岸国际金融市场,也称之为境外货币市场,是指在市场所在国或地区的非居民之间进行的,货币市场,是指在市场所在国或地区的非居民之间进行的,以市场所在国或地区的货币以外的可自由兑换货币为媒介,以市场所在国或地区的货币以外的可自由兑换货币为媒介,不受任何国家金融法令单独控制的区域和场所。离岸金融不受任何国家金融法令单独控制的区域和场所。离岸金融市场是经营境外货币存储与贷放业务,以及相关的证券业市场是经营境外货币存储与贷放业务,以及相关的证券业务的市场是新型的金融中心。务的市场是新型的金融中心。l所有离岸市场结合成整体,就是通常所说的欧洲货币市场。所有离岸市场结合成整体,
6、就是通常所说的欧洲货币市场。07 四月 20246 新型与传统国际金融市场的区别新型与传统国际金融市场的区别国内投资者国内投资者国内借款者国内借款者国内金融市场国内金融市场国际借款者国际借款者传传统统国国际际金金融融市场市场国际投资者国际投资者传传统统国国际际金金融融市场市场新型国际金融市场新型国际金融市场(离岸金融市场)(离岸金融市场)07 四月 20247按照交易的范围划分:综合性国际金融市按照交易的范围划分:综合性国际金融市场和专业性国际金融市场场和专业性国际金融市场 l综合性国际金融市场是指经营各方面金融业务,综合性国际金融市场是指经营各方面金融业务,能够提供多种多样综合金融服务的区域
7、和场所。能够提供多种多样综合金融服务的区域和场所。例如伦敦、纽约、香港等地区就属于综合性国例如伦敦、纽约、香港等地区就属于综合性国际金融市场。际金融市场。l专业性国际金融市场是指经营单一或者几种金专业性国际金融市场是指经营单一或者几种金融业务,提供专业的金融服务的区域和场所。融业务,提供专业的金融服务的区域和场所。现在这种专业性的国际金融市场,在国际上比现在这种专业性的国际金融市场,在国际上比较少见。较少见。07 四月 20248l按照交易的区域划分:以地名命名的各按照交易的区域划分:以地名命名的各个金融市场。一般国际金融市场都是以个金融市场。一般国际金融市场都是以地方命名的。地方命名的。l按
8、照交易对象的性质划分:货币市场、按照交易对象的性质划分:货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场资本市场、外汇市场和黄金市场 07 四月 20249 稳定的政治、经济局面稳定的政治、经济局面 开放、宽松的经济金融政策开放、宽松的经济金融政策 良好的市场运作体系与金融环境良好的市场运作体系与金融环境 完善的金融制度和金融体系完善的金融制度和金融体系 发达的通讯设施、优越的地理位置发达的通讯设施、优越的地理位置 较高素质的专业人员较高素质的专业人员三、国际金融市场形成条件三、国际金融市场形成条件07 四月 202410 积极作用积极作用 调节各国国际收支调节各国国际收支 为各国经济发展提供了融资渠道
9、为各国经济发展提供了融资渠道 优化了国际分工和资源配置优化了国际分工和资源配置 促进了国际贸易与国际投资的发展促进了国际贸易与国际投资的发展 促进了全球经济一体化促进了全球经济一体化 四、国际金融市场作用四、国际金融市场作用07 四月 202411 消极作用消极作用 为金融投机提供了便利为金融投机提供了便利 加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 加大了汇率、利率及金融资产价格波动加大了汇率、利率及金融资产价格波动 使一国的金融危机得以迅速蔓延使一国的金融危机得以迅速蔓延 07 四月 202412五、国际金融市场发展的原因五、国际金融市场发展的原因l随着国际贸易的
10、发展而发展随着国际贸易的发展而发展国际贸易的资金融通:出口信贷、进口信贷、票据抵押贷款等国际贸易的中介业务:国际结算、资金划拨、外汇买卖、信用证等l资本输出和生产的国际化资本输出和生产的国际化全面的金融服务l私人对外直接投资私人对外直接投资跨国公司的发展07 四月 202413六、国际金融发展历史六、国际金融发展历史l19291933年的世界经济危机,导致国际金融业年的世界经济危机,导致国际金融业务的停顿务的停顿l50年代初,西方国家经济恢复,国际贸易相应扩年代初,西方国家经济恢复,国际贸易相应扩大,跨国公司跨国银行的建立,推动了国际金融大,跨国公司跨国银行的建立,推动了国际金融市场的恢复与发
11、展市场的恢复与发展l70年代,亚太地区的国际金融有了很大的发展,年代,亚太地区的国际金融有了很大的发展,主要日本经济的飞速发展,日本成为国际工厂主要日本经济的飞速发展,日本成为国际工厂l80年代中期日元国际化,日本金融自由化,东京年代中期日元国际化,日本金融自由化,东京成为继伦敦、纽约之后的第三大国际金融中心成为继伦敦、纽约之后的第三大国际金融中心07 四月 202414七、跨国公司国际资本流动三种方式七、跨国公司国际资本流动三种方式l从母国流到国外:子公司设立从母国流到国外:子公司设立l从国外流到母国:利润返回从国外流到母国:利润返回l在其他国家之间的流动在其他国家之间的流动l涉及多个国家,
12、多个币种,需要国际银行业务涉及多个国家,多个币种,需要国际银行业务为之服务为之服务07 四月 202415跨国公司与银行的国际化跨国公司与银行的国际化l对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致性性l对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性l对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关系系跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长期的融资跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以盈利07 四月 202416八、国际金融的推动因素八、国际金融的推动因素l直接源于国际贸
13、易直接源于国际贸易l纸币的作用纸币的作用纸币提供了充足的货币来源加速了各国经济的货币化便利资金的转移为电子化手段提供了条件l通讯现代化通讯现代化取消了地理上的分割创造了全球市场07 四月 202417九、国家政策与国际金融市场的发展九、国家政策与国际金融市场的发展l50年代末西欧国家开始陆续放松货币管制和资本年代末西欧国家开始陆续放松货币管制和资本管制,与此同时,英国为了维持伦敦国际金融中管制,与此同时,英国为了维持伦敦国际金融中心的地位,制定了一系列优惠政策,吸引境外货心的地位,制定了一系列优惠政策,吸引境外货币来伦敦进行交易币来伦敦进行交易l60年代、年代、70年代,一些西欧国家、中东、加
14、勒比年代,一些西欧国家、中东、加勒比海地区、香港、新加坡也纷纷以优惠政策吸引境海地区、香港、新加坡也纷纷以优惠政策吸引境外货币外货币l1963年美国年美国Q条例,对国内市场利率设置最高限条例,对国内市场利率设置最高限额,使得许多美国金融机构纷纷在国际金融中心额,使得许多美国金融机构纷纷在国际金融中心设立分支机构设立分支机构l上海未来的金融中心;上海未来的金融中心;北京国际金融中心北京国际金融中心07 四月 202418一、外汇市场构成一、外汇市场构成 第二节第二节 外汇市场外汇市场 外汇市场的外汇市场的 交易者交易者 商业银行商业银行个人、企业等个人、企业等 中央银行中央银行 外汇经纪人外汇经
15、纪人 交易主体交易主体最终供求者最终供求者 中介人中介人市场调控者市场调控者07 四月 202419外汇市场结构外汇市场结构 外汇零售市场(银行与企业等客户)外汇零售市场(银行与企业等客户)外汇批发市场(银行、跨国公司等)外汇批发市场(银行、跨国公司等)我国外汇市场结构我国外汇市场结构银行结售汇体系(零售市场)银行结售汇体系(零售市场)中国外汇交易中心(批发市场)中国外汇交易中心(批发市场)07 四月 20242007 四月 20242107 四月 202422二、主要国际外汇市场及其特点特点二、主要国际外汇市场及其特点特点 主要国际主要国际 外汇市场外汇市场伦敦外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市
16、场纽约外汇市场东京外汇市场东京外汇市场法兰克福外汇市场法兰克福外汇市场新加坡外汇市场新加坡外汇市场香港外汇市场香港外汇市场苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场07 四月 202423l一)伦敦外汇市场l 居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的外汇市场,即通过电话、电报、电传、计算机网络进行联系和交易。l(二)纽约外汇市场l 也是无形市场。世界各地的美元交易,最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。l 纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一,而且是美元的国际结算中心。07 四月 202424l(三)东京外汇市场l 三大外
17、汇市场之一(伦敦、纽约、东京)。主要为日元与美元之间的交易。l(四)苏黎世外汇交易市场l 瑞士为中立国,政局稳定,两次世界大战都未受创伤,加上实行严格的存款保密制度,吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。l(五)新加坡外汇市场l 新加坡为转口贸易港,加上有较宽松的金融环境,形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场,主要经营离岸业务(美元与其他自由兑换货币的交易)。l(六)香港外汇市场l 香港也为转口贸易港,金融环境比较宽松。主要以美元兑港元的交易为主。07 四月 202425空间上的统一性空间上的统一性时间上的连续性时间上的连续性汇率上的趋同性汇率上的趋同性当今国际外汇市场当今国际外
18、汇市场 特点特点07 四月 202426时间上的连续性时间上的连续性l从星期一到星期五,出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场。l北京时间凌晨5点(格林威治时间21:00点)惠灵l 顿、悉尼相继开市。l8点东京开市。l9点香港、新加坡开市。l下午2点巴林开市。l下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。l晚上9点半(夏天8点半)纽约开市,随后芝加哥、l 旧金山开市。l凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。07 四月 202427欧洲市场欧洲市场:9AM-2PM纽约市场纽约市场-3PM旧金山市场旧金山市场香港,新加坡市场香港,新加坡市场:全球外汇市场一体化运作,交易全天全球外汇市场一体化运作,
19、交易全天全球外汇市场一体化运作,交易全天全球外汇市场一体化运作,交易全天2424小时小时小时小时07 四月 20242807 四月 202429外汇交易信息处理工具外汇交易信息处理工具l路透社终端:路透社终端:1851年建立路透社1973年路透社金融信息监收系统投入服务主要设备:控制器、键盘、荧光屏、打印机参加银行数千家,每家银行都有一个指定代码提供资讯服务l德励财经终端德励财经终端24小时提供外汇、证券、期货、商品等价格信息及走势图表技术分析工具07 四月 202430l电传机电传机l电话机电话机l电话记录仪电话记录仪l美国银行同业清算中心美国银行同业清算中心Cleaning House I
20、nterbank Payments,CHIPS由100多个在纽约的美国银行和外国银行分支机构组成的国际美元收付的计算机网络l环球银行金融电讯协会环球银行金融电讯协会Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication,SWIFT1973年由欧洲、北美的240家大银行组成在国际间组成计算机联网专门处理国际间银行转帐和结算07 四月 202431外汇市场真的是零和游戏么?外汇市场真的是零和游戏么?l汇市零和游戏现在的发展趋势是汇市零和游戏现在的发展趋势是“利己利己”不一不一定要建立在定要建立在“损人损人”的基础上。通过有效合作,的基
21、础上。通过有效合作,皆大欢喜的结局是可能出现的。皆大欢喜的结局是可能出现的。l但从但从“零和游戏零和游戏”走向走向“双赢双赢”,要求各方要,要求各方要有真诚合作的精神和勇气,在合作中不要小聪有真诚合作的精神和勇气,在合作中不要小聪明,不要总想占别人的小便宜,要遵守游戏规明,不要总想占别人的小便宜,要遵守游戏规则,否则则,否则“双赢双赢”的局面就不可能出现,最终的局面就不可能出现,最终吃亏的还是自己。吃亏的还是自己。07 四月 202432l短期信贷市场(同业拆借市场)短期信贷市场(同业拆借市场)基于LIBOR的短期拆借市场,LIBOR(伦敦同业银行拆借利率)是一种重要的浮动利率,一般一日一变l
22、短期证券市场短期证券市场短期国债、大额CD、银行承兑汇票、商业承兑汇票l贴现市场贴现市场未到期的信用票据,以贴现方式进行交易第三节第三节 国际货币市场国际货币市场07 四月 202433一、银行同业拆借市场一、银行同业拆借市场 特特 点点借贷期限很短借贷期限很短利率较低利率较低每笔交易金额较大每笔交易金额较大无需担保无需担保常通过经纪人进行常通过经纪人进行 伦敦同业拆借市场伦敦同业拆借市场 美国联邦基金市场美国联邦基金市场07 四月 202434 国库券一级市场国库券一级市场 招标、贴现、批发招标、贴现、批发 国库券二级市场国库券二级市场 参加者众多、交易活跃参加者众多、交易活跃 国库券期货市
23、场国库券期货市场二、国库券市场二、国库券市场07 四月 20243507 四月 20243607 四月 202437 报价报价 以指数报价;以指数报价;IMMIMM指数指数=100 =100 国库券年收益国库券年收益 交易金额交易金额 每份期货合约交易金额为每份期货合约交易金额为100100万美元万美元 每份合约价格每份合约价格 =每份合约交易金额每份合约交易金额(1 1国库券收益率国库券收益率实际天数实际天数/360/360)最小波动最小波动价格价格 0.010.01倍数倍数 IMM IMM国库券期货交易规则国库券期货交易规则07 四月 202438三、商业票据市场三、商业票据市场 商业票据
24、的一级市场和二级市场商业票据的一级市场和二级市场四、可转让定期存单市场四、可转让定期存单市场 特点:特点:不记名、面额大、期限短、可转让不记名、面额大、期限短、可转让 创新之处:创新之处:使银行存款业务由被动变为主动;使银行存款业务由被动变为主动;使银行存款工具具有流动性;使银行存款工具具有流动性;07 四月 202439l信贷市场信贷市场信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供的中长期资金融通的市场l证券市场证券市场债券股票股票存托l外汇市场外汇市场l国际租赁市场国际租赁市场l国际黄金市场国际黄金市场第四节第四节 国际资本市场国际资本市场07 四月 202440一、国际中长期信贷市场一、国际中
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