资金等值.pptx
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1、3.3.1 现金流量现金流量定义定义:把项目看成一个系统,现金流量等把项目看成一个系统,现金流量等于每个时期实际发生的流出与流入系统的资于每个时期实际发生的流出与流入系统的资金的代数和。金的代数和。现金流量有正负现金流量有正负正的流量:表示收入;负的流量:表示支出正的流量:表示收入;负的流量:表示支出现金流出量现金流出量:投资、经营成本、税金等投资、经营成本、税金等现金流入量现金流入量:销售收入、补贴、回收流动销售收入、补贴、回收流动资金、回收固定资产残值资金、回收固定资产残值现金方式支出现金方式支出现金流出量现金流出量 现金方式收入现金方式收入现金流入量现金流入量固定资产投资固定资产投资流动
2、资金流动资金经营成本经营成本销售税金及附加销售税金及附加资源税资源税所得税所得税固定资产贷款本金及利息偿还固定资产贷款本金及利息偿还流动资金本金及利息偿还流动资金本金及利息偿还销售收入销售收入回收固定资产残值回收固定资产残值回收流动资金回收流动资金固定资产借款固定资产借款流动资金借款流动资金借款项目项目注:白色字反映的是全部投资的现金流量全部投资的现金流量;白色、绿色字之和反映的自有资金的现金流量自有资金的现金流量。一般在现金流量表中出现的是一般在现金流量表中出现的是经营成本而不是总成本?经营成本而不是总成本?现金流量表现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现反映项目在计算期内逐年发生的现金流
3、入和流出。与常规会计方法不同,现金流金流入和流出。与常规会计方法不同,现金流动在何时发生,就在何时计入,不作分摊。动在何时发生,就在何时计入,不作分摊。由于由于投资投资已在其发生的时间作为一次或几次性已在其发生的时间作为一次或几次性支出被计入现金流出,所以不能在以折旧和摊支出被计入现金流出,所以不能在以折旧和摊销的方式计为现金流出,否则会发生销的方式计为现金流出,否则会发生重复重复计算。计算。因为因为全部投资现金流量全部投资现金流量表是以全部投资作为计表是以全部投资作为计算基础,利息支出不作为现金流出;而算基础,利息支出不作为现金流出;而自有资自有资金现金流量表金现金流量表中已将利息支出单列,
4、因此,经中已将利息支出单列,因此,经营成本中也不包括利息支出。营成本中也不包括利息支出。与会计中的现金的区别与会计中的现金的区别预测性预测性精确;会计数据精确;会计数据完整真实完整真实实际发生的流量,如不包括折旧实际发生的流量,如不包括折旧角度不同,现金流量包括内容不同如税金角度不同,现金流量包括内容不同如税金现金包括现钞、转帐支票等结算凭证;会现金包括现钞、转帐支票等结算凭证;会计中的现金指货币现金计中的现金指货币现金净现金流量净现金流量=现金流入量现金流入量 -现金流出现金流出量量现金流量的表达方式:现金流量的表达方式:现金流量图现金流量图 大小、流向、时间(年末法)大小、流向、时间(年末
5、法)现金流量表现金流量表 0 1 2 3 n 时间(年末)流入流出3.3.2 现金流量图现金流量图含义:含义:把现金流量用时间坐标表示的一种示意图。把现金流量用时间坐标表示的一种示意图。水平线代表所评价的项目,向右延伸表示项目的时间的延续,水平线上相等的间隔代表相等的时间长度,垂直线代表现金流量的大小,时点代表年末。约约 定定投资发生在各个计息期投资发生在各个计息期期初期初销售收入、经营成本、利润等经常销售收入、经营成本、利润等经常性收益和费用发生在计息期性收益和费用发生在计息期期末期末回收固定资产残值与流动资金发生回收固定资产残值与流动资金发生在项目经济在项目经济寿命周期终了时寿命周期终了时
6、本期期末为下期期初本期期末为下期期初年值是在考察期间年值是在考察期间间隔等值发生间隔等值发生的的有关概念有关概念贴现(折现)贴现(折现):把将来某一时点的现金流量:把将来某一时点的现金流量换算成现在时点的等值现金流量的过程。换算成现在时点的等值现金流量的过程。现值现值:发生在或折算到所研究的时间序列起:发生在或折算到所研究的时间序列起始点的现金流量,用始点的现金流量,用P表示。表示。终值终值:发生在或折算到所研究的时间序列终:发生在或折算到所研究的时间序列终止点的现金流量,用止点的现金流量,用F表示。表示。年金值年金值:发生在或折算为所研究的时间序列:发生在或折算为所研究的时间序列每个期末时点
7、的现金流量,用每个期末时点的现金流量,用A表示。表示。(P62)现值终值的相对意义现值终值的相对意义(P71:t t+k)例题:投资例题:投资3000万元,投产后年操作费万元,投产后年操作费1000万元,经济寿命万元,经济寿命5年,残值年,残值800万元万元第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:某人四年前存入例:某人四年前存入1000元钱,前元钱,前3年末取出当年利息,最后一年利年末取出当年利息,最后一年利息本金一起取出。年利率息本金一起取出。年利率10。对个人:对个人:对银行:对银行:0 1 2 3 4 1000(年)(年)1000 100 0 1 2 3 4 1000(年)
8、(年)1000 100第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:某项目第一、第二、第三年分别投资例:某项目第一、第二、第三年分别投资100万、万、70万、万、50万;以后万;以后各年均收益各年均收益90万,经营费用均为万,经营费用均为20万,寿命期万,寿命期10年,期末残值年,期末残值40万。万。试画出现金流量图。试画出现金流量图。(年)(年)0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 90 100 70 50 40 20资金等值资金等值含义:含义:在考虑时间因素的情况下,把在考虑时间因素的情况下,把不不同时点同时点发生的绝对值发生的绝对值不等不等的资金,换算到的资金,换算到同一
9、时点同一时点上,以满足在时间上可比的特性上,以满足在时间上可比的特性(即可能具有相等的价值)。(即可能具有相等的价值)。影响资金等值的因素:影响资金等值的因素:资金数额、资金发生的时间、资金数额、资金发生的时间、利率的大小利率的大小3.4资金等值的计算资金等值的计算3.4.1 一次偿付终值系数一次偿付终值系数3.4.2 一次偿付现值系数一次偿付现值系数3.4.3 等额序列复利系数等额序列复利系数3.4.4 投入基金(基金存储)系数投入基金(基金存储)系数3.4.5 资金回收系数资金回收系数3.4.6 等额序列现值系数等额序列现值系数一次偿付终值系数一次偿付终值系数 (F/P,i,n)Futur
10、e Value Interest Factor一次性投入资金,一次性收回一次性投入资金,一次性收回含义:单位资金含义:单位资金n期末的本利和期末的本利和例:一位父亲现在把例:一位父亲现在把10000元投资于年利率为元投资于年利率为10的基金,并计划在的基金,并计划在10年后一次性全部取出,用于女儿的大学教育。那么,在第年后一次性全部取出,用于女儿的大学教育。那么,在第10年末,年末,帐户里将有多少钱?帐户里将有多少钱?解法一:直接用公式计算解法一:直接用公式计算P=10000,i=10%,n=10年年F =P(1+i)n =10000(1+0.10)10 =25937(元元)解法二:利用附录的
11、复利表(课本)计算解法二:利用附录的复利表(课本)计算 P=10000,i=10%,n=10年年 F =P(F/P,i,n)=10000(F/P,0.10,10)=10000(2.594)=25940(元元)0 1 2 F=?P=10000 10(年)(年)一次偿付现值系数一次偿付现值系数 (P/F,i,n)Present Value Interest Factor含义:含义:n期末单位资金的现值期末单位资金的现值已知已知F,求,求P第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:某人打算在例:某人打算在5年后买年后买100000元的车,已元的车,已知年利率为知年利率为10,那么他现在需
12、在银行存,那么他现在需在银行存多少钱?多少钱?解:解:F=100000,i=10%,n=5年年 P=F(1+i)-n =F(P/F,i,n)=100000(1+0.10)-5 =62092(元元)0 1 2 3 4 5P=?(年)(年)F=100000第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:某项目的资金例:某项目的资金(万(万元元)流动情况如下图所示,求第三期期末的等流动情况如下图所示,求第三期期末的等值资金。已知值资金。已知 i=10。解:解:X=-100(F/P,0.10,3)-70(F/P,0.10,2)+90(P/F,0.10,1)+150(P/F,0.10,4)=-10
13、0(1.331)-70(1.21)+90(0.9091)+150(0.6830)=-133.1-84.7+81.819+102.45 =-33.531(万(万元元)(年)(年)0 1 2 3 4 5 6 7 90 100 70 150 x=?等额序列复利系数等额序列复利系数 (F/A,i,n)Uniform-series compound-Amount Factor例题例题1 第一年初存入银行第一年初存入银行100元,第二年以后元,第二年以后连续五年每年年初存入银行连续五年每年年初存入银行100元,问第六年年元,问第六年年初的本利和为多少?初的本利和为多少?(年利率年利率6%)例题例题2 第一
14、年初存入银行第一年初存入银行10000元,第二年年末元,第二年年末开始从银行取款,每年年末均取出开始从银行取款,每年年末均取出500元,问第元,问第10年年末的银行存款还剩多少?利率为年年末的银行存款还剩多少?利率为10%P=10000 A=500 i=10%,求求F=?第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例例3:如果在接下来的:如果在接下来的15年内每年底公司给年内每年底公司给你存入你存入10000元作为奖金,年利率为元作为奖金,年利率为10,那么在第那么在第15年末你能得到多少钱?年末你能得到多少钱?解:解:A=10000,n=15,i=0.10F=A(F/A,i,n)=10
15、000(F/A,0.10,15)=317725(元元)资金投入系数(资金投入系数(A/F,i,n)第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:某人想把钱存入帐户,每年年利率例:某人想把钱存入帐户,每年年利率10,在,在4年后要取出年后要取出20000元以满足出国旅元以满足出国旅游的需要。为了完成这一目标,他每年必游的需要。为了完成这一目标,他每年必须存入帐户多少钱?须存入帐户多少钱?解:解:F=20000,n=4,i=0.10A=F(A/F,i,n)=20000(A/F,0.10,4)=4310(元元)第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:某人在未来例:某人在未来9年
16、每年年底需向银行存钱,以供其儿子年每年年底需向银行存钱,以供其儿子5年后上大学。年后上大学。已知其儿子每年需已知其儿子每年需10000元,共元,共4年。那么从现在开始,其每年年底需向年。那么从现在开始,其每年年底需向银行存多少钱?已知存款利率银行存多少钱?已知存款利率10%。解:第解:第9年末总的存款利息:年末总的存款利息:F=A(F/A,0.10,9)=A(13.5795)每年每年10000元,其第元,其第9年末的终值:年末的终值:F=10000(F/A,0.10,4)=10000(4.6410)=46410(元元)=A(13.5795)=46410=A=3418(元元)(年)(年)0 1
17、2 3 4 5 6 7 8 9 A=?10000资金回收系数资金回收系数(A/P,I,n)第三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:你要购买一处新房,一家银行愿意提例:你要购买一处新房,一家银行愿意提供抵押贷款。约定你每年要归还本金和贷供抵押贷款。约定你每年要归还本金和贷款的利息。款的利息。30年期间年利率年期间年利率10,贷款金,贷款金额额200000元。每年平均要支付多少?元。每年平均要支付多少?解:解:P=200000,n=30,i=0.10A=P(A/P,i,n)=200000(A/P,0.10,30)=21216(元元)等额序列现值系数等额序列现值系数(P/A,I,n)第
18、三章第三章 资金的时间价值理论资金的时间价值理论例:某人计划捐款资助希望小学,每年例:某人计划捐款资助希望小学,每年10000元,共计元,共计15年,每年年末付款,那么,年,每年年末付款,那么,现在他该在银行存入多少钱才能支付这笔现在他该在银行存入多少钱才能支付这笔费用?已知年利率为费用?已知年利率为10。解:解:A=10000,n=15,i=0.10P=A(P/A,i,n)=10000(P/A,0.10,15)=76061(元元)例例 题:项目寿命题:项目寿命20年,从第二年开始每年回收年,从第二年开始每年回收2万元;另外,在第五年多收入万元;另外,在第五年多收入1万元,在第万元,在第10年
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