大学工程项目的财务分析.pptx
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1、http:/ n什么是财务分析n n为什么要做财务分析n n怎么做财务分析财务分析财务分析n n财务分析是在财务效益和费用以及编制财务辅助报财务分析是在财务效益和费用以及编制财务辅助报表的基础上,编制财务报表,计算财务分析指标,考表的基础上,编制财务报表,计算财务分析指标,考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断项目的财务可行性,明确项目对财务主体的价值判断项目的财务可行性,明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献,为投资决策、融资决策以及项以及对投资者的贡献,为投资决策、融资决策以及项目审贷提供依据。目审贷提供依据。n n财务分
2、析是在估算项目财务效益与费用以及编制财财务分析是在估算项目财务效益与费用以及编制财务辅助报表的基础上进行的,并根据项目的性质和目务辅助报表的基础上进行的,并根据项目的性质和目标确定。标确定。http:/ n效益和费用的识别与估算效益和费用的识别与估算uu投资估算投资估算uu收入估算收入估算uu成本估算成本估算uu税金估算税金估算n n盈利能力分析、基本生存能力分析、偿债能力分析盈利能力分析、基本生存能力分析、偿债能力分析uu财务报表财务报表uu计算指标计算指标uu评价标准评价标准n n案例案例http:/ n权益资金权益资金权益资金权益资金http:/ n项目总投资uu建设投资uu流动资金投入
3、uu项目建设期借款利息n n项目建成后,投资转化为相应的资产:uu固定资产uu无形资产uu其他资产uu流动资产http:/ n概算法概算法概算法概算法uu工工工工程程程程费费费费用用用用(含含含含建建建建筑筑筑筑工工工工程程程程费费费费、设设设设备备备备及及及及工工工工器器器器具具具具购购购购置费、安装工程费)置费、安装工程费)置费、安装工程费)置费、安装工程费)uu工程建设其他费用工程建设其他费用工程建设其他费用工程建设其他费用uu基本预备费和涨价预备费基本预备费和涨价预备费基本预备费和涨价预备费基本预备费和涨价预备费 n n形成资产法形成资产法uu形成固定资产的费用形成固定资产的费用uu形
4、成无形资产的费用形成无形资产的费用uu形成其他资产的费用形成其他资产的费用uu预备费预备费http:/ n流动资金是指生产经营性项目投产后,流动资金是指生产经营性项目投产后,为进行正常生产运营,用于购买原材料、为进行正常生产运营,用于购买原材料、燃料,支付工资及其它经营费用等所需燃料,支付工资及其它经营费用等所需的周转资金。的周转资金。n n流动资金估算一般采用分项详细估算法,流动资金估算一般采用分项详细估算法,个别情况或者小型项目可采用扩大指标个别情况或者小型项目可采用扩大指标n n估算法。估算法。http:/ n流动资金流动资产流动负债流动资产存货原材料辅助材料燃料其它外购品在产品产成品修
5、理用备品备件协作件半成品低值易耗品包装物其它外购材料现金及各种存款应收及预付款短期投资http:/ n销售(营业)收入是指销售产品或者提销售(营业)收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。生产多种产品和提供服务取得的收入。生产多种产品和提供多项服务的,应分别估算各种产品及供多项服务的,应分别估算各种产品及劳务的销售收入。对那些不便于按详细劳务的销售收入。对那些不便于按详细的品种分类计算销售收入的,可采取折的品种分类计算销售收入的,可采取折算为标准产品的方法计算销售收入。算为标准产品的方法计算销售收入。n n项目产品竞争价格分析项目产品竞争价格分析n n各年销售量预测各年销售量预测http:/
6、n成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。n n按成本计算范围分为单位产品成本和总成本按成本计算范围分为单位产品成本和总成本费用;按成本与产量的关系分为固定成本和费用;按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本;按财务分析的特定要求分为总成可变成本;按财务分析的特定要求分为总成本费用和经营成本。本费用和经营成本。n n成本估算应与销售收入的计算口径对应一致,成本估算应与销售收入的计算口径对应一致,各项费用划分清楚,防止重复计算或者低估费各项费用划分清楚,防止重复计算或者低估费用支出。用支出。http:/ n费用功能法uu营业成本:直接材料、直接工资、其他直
7、接支出和制造费用uu期间费用:管理费用、财务费用和销售费用n n费用性质法uu按照费用的经济性质可以分为外购材料费用、外购燃料费用、外购动力费用、工资费用及职工福利费用、折旧费用、利息支出、税金、其他支出等。http:/ n经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-维简费维简费-摊销费摊销费-利息支利息支出出n n经营成本经营成本=外购原材料及动力费外购原材料及动力费+工资及福利费工资及福利费+修理费修理费+其它费用其它费用外购材料费外购材料费=主要外购材料消耗定额主要外购材料消耗定额*单价单价+辅料及其他材辅料及其他材料费料费外购燃料及动力费外购燃料及动力费=主要外购燃料及动力消
8、耗量主要外购燃料及动力消耗量*单价单价+其其他外购燃料及动力费他外购燃料及动力费工资及福利费工资及福利费=职工总人数职工总人数*人均年工资指标人均年工资指标(含福利费含福利费)修理费修理费=固定资产原值固定资产原值*计提比率计提比率其它费用其它费用=以上各项费用以上各项费用*百分比率百分比率http:/ n例某企业一台专项设备账面原价为160000元,预计折旧年限为5年,预计净残值5000元。分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。http:/ 年数总和法年数总和法折旧率折旧率年折年折旧额旧额折旧折旧率率年折旧额年折旧额折旧率折旧率年折年折旧额旧额1 119.375%19.37
9、5%3100031000 40%40%64000640005/155/1551667516672 219.375%19.375%3100031000 40%40%38400384004/154/1541333413333 319.375%19.375%3100031000 40%40%23040230403/153/1531000310004 419.375%19.375%310003100014780147802/152/1520667206675 519.375%19.375%310003100014780147801/151/151033310333http:/ n无形资产指没有物质实体
10、而以某种特殊权利和技无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产,术知识等资源形态存在并发挥作用的资产,如专如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。誉、特许经营权等。n n无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。n n无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销,无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销,并计入成本费用。摊销期限不少于并计入成本费用。摊销期限不少于1010年。年。n n其他资产指不能全部计入当期损益,需要分期摊其他资产指不能全部计入
11、当期损益,需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于良费。开办费按不少于5 5年的期限摊销。租入资年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销产改良费按租赁期限摊销http:/ 税金属于财务现金流出,税金属于财务现金流出,合理计算各种税费,是正确计算项目效合理计算各种税费,是正确计算项目效益与费用的重要基础。益与费用的重要基础。进行分析时应说明税种、税基、税率、计税额进行分析时应说明税种、税基、税率、计税额等。等。税金从销售收入中扣除计入总成本费用 营业税增值税城市维护建设税及教育费附加消费税从利润中扣除土地使用税所得税印花
12、税车船使用税资源税房产税税金http:/ 税金属于财务现金流出,税金属于财务现金流出,合理计算各种税费,是正确计算项目效益与费合理计算各种税费,是正确计算项目效益与费用的重要基础。用的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。增值税销项税额=含税收入(1+增值税率)增值税率 =不含税收入增值税率 销项税额-进项税额 在评价时说明采用何种计价方法。现金流量表均是按含增值税的价格设计的。财务现金流量表进项税额=外购原材料、燃料动力含税成本 (1+增值税率)增值税率 =外购原材料、燃料动力不含税成本增值税率计算销售(营业)收入及生产成本的价格,
13、是含增值税的价格计算销售(营业)收入及生产成本的价格,是不含增值税的价格增值税http:/ n营业税n n消费税n n资源税n n城市维护建设税n n教育费附加http:/ 税金属于财务现金流出,税金属于财务现金流出,合理计算各种税费,是正确计算项目效合理计算各种税费,是正确计算项目效益与费用的重要基础。益与费用的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。等。针对对特定消费品征收的税金按营业收入额乘以营业税税率计算 营业税按特定消费品的销售额乘以消费税税率计算消费税城市维护建设税和教育费附加以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算资源
14、税对开采自然资源的纳税人按应课税矿产的产量乘以单位税额计算http:/ n所得税所得税=应纳税所得额应纳税所得额*所得税税率所得税税率 应纳税所得额收入总额准予扣除项目金应纳税所得额收入总额准予扣除项目金额额 n n企业发生的年度亏损企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利可以用下一年度的税前利润等弥补润等弥补,下一年度利润不足弥补的下一年度利润不足弥补的,可以在可以在5 5年年内延续弥补内延续弥补,按弥补以后的应纳税所得额按弥补以后的应纳税所得额,计算计算所得税所得税http:/ 01001002002002002002002002002000 0应纳税所应纳税所得额得额0 00 00 0
15、0 00 00 0200200所得税所得税0 00 00 00 00 00 06666税后利润税后利润-1000-1000100100200200200200200200200200134134http:/ n全部投资收益指项目投资获得的所有资金(包括所有投资者的出资和债务资金)的投资回报,为uu全部投资收益=销售收入+资产回收-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税http:/ n权益投资收益是指投资者权益资金的投资回报uu权益投资收益=销售收入-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税-借款利息支出和本金偿还n n投资各方投资收益是指各个投资者出资部分的投资回报。各个投资者获得的是股利分
16、配、资产处置收益分配等收入。http:/ n盈利能力分析指标盈利能力分析指标n n获取利润能力获取利润能力n n全部投资和自有资金盈利能力全部投资和自有资金盈利能力http:/ 投资回收期 静态 投资收益率 投资利润率评价指标 投资回收期 动态 净现值 内部收益率http:/ n年利润总额=年销售收入-总成本费用-销售税金及附加http:/ n全部投资的盈利能力是研究所有出资者包括自全部投资的盈利能力是研究所有出资者包括自有资金和债务资金的盈利能力。有资金和债务资金的盈利能力。n n全部投资财务现金流量表(表7-3)是从所有出资者角度出发的现金流出和现金流入的汇总,总投资包括直接投资者出资的部
17、分,也包括间接投资者如债权人出资的贷款。该表把用于投资的债务资金,也看作是现金流出,把利息和借款的偿还看作是投资的回收。来考察项目本身所具有的财务效果。http:/ n按全部投资现金流量表计算按全部投资现金流量表计算NPVNPV、IRRIRR等指标等指标IRRIRR全全=项目融资的加权平均成本项目融资的加权平均成本IRRIRR全全=WACC=WACCNPV(WACC)=0NPV(WACC)=0n n指标基本上不受融资方案的影响,可以反映项指标基本上不受融资方案的影响,可以反映项目方案本身的盈利水平,除所得税一项外,其目方案本身的盈利水平,除所得税一项外,其他现金流量都不受融资方案的影响,都取决
18、于他现金流量都不受融资方案的影响,都取决于项目本身。项目本身。n n它提供给投资者和债权人以最基本的信息,是它提供给投资者和债权人以最基本的信息,是否值得投资,或是否值得贷款。否值得投资,或是否值得贷款。http:/ n权益投资盈利能力是研究投资者出资这部分的投资收权益投资盈利能力是研究投资者出资这部分的投资收益。益。n n权益资金财务现全流量表仍然是从项目角度来编制的,权益资金财务现全流量表仍然是从项目角度来编制的,其资金的流入流出情况是以项目为边界的,只是考察其资金的流入流出情况是以项目为边界的,只是考察的对象由总投资变成权益资金,与总投资现金流量表的对象由总投资变成权益资金,与总投资现金
19、流量表的主要区别在于对借贷资金的处理上,其编制原则是:的主要区别在于对借贷资金的处理上,其编制原则是:站在项目财务的角度考察各项资金的收入和支出。对站在项目财务的角度考察各项资金的收入和支出。对于贷款来说,企业从银行取得贷款是资金收入,用于于贷款来说,企业从银行取得贷款是资金收入,用于项目建设是资金支出,偿还贷款本利也是资金支出。项目建设是资金支出,偿还贷款本利也是资金支出。不难看出,企业对贷款的真正支出的只是偿还贷款本不难看出,企业对贷款的真正支出的只是偿还贷款本利。利。http:/ n投资各方财务现金流量表从各个投资者角度编制的,反映的是各个投资者的资金的流入流出情况,因此资金的流入是投资
20、者获得的股利分配、资产处置收益分配等收入,现金流出是投资者的股权投资。http:/ nIRR权=投资者的期望收益=R0+风险贴水n n按权益资金现金流量表计算NPV、IRR等n n指标反映投资者本身的盈利能力n n它提供给投资者以明确的信息,盈利可以达到怎样的水平。http:/ n资金在时间上的平衡uu资金来源与运用表uu评价指标n n偿债能力分析uu资产负债表uu借款偿还计划表uu评价指标http:/ n报表uu资金来源与运用表uu财务计划现金流量表n n指标:uu 各年的“累计盈余资金”=0http:/ n资金来源与运用表与用于盈利性分析的投资(包括总投资和权益资金投资)现金流量表(参见表
21、7-3和表7-4)有本质的不同。前者从项目的资金平衡出发,反映了项目的财务流量,体现的是项目资金可资利用的所有资金的来源。后者是从项目的出资者角度出发的,反映了项目建设和经营的现金流量,体现的是投资的盈利性。http:/ n资产负债比率=负债总额资产总额n n 流动比率=流动资产总额流动负债总额n n 速动比率=流动资产总额-存货/流动负债总额http:/ n借借款款偿偿还还期期=借借款款偿偿还还后后开开始始出出现现盈盈余余年年份份数数-开开始始借借款款年年份份+当当年年偿偿还还借借款款额额/当年可用于还款的资金额当年可用于还款的资金额 n n当国内借款偿还期满足借款机构的要求期限时,即认为项
22、目具有还贷能力。http:/ n利息备付率是指项目在借款偿还期内,各年可利息备付率是指项目在借款偿还期内,各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值,即用的比值,即:uu利息备付率利息备付率=税息前利润税息前利润/当期应付利息费用当期应付利息费用n n偿债备付率是指项目在借款偿还期内,各年可偿债备付率是指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值值uu偿债备付率偿债备付率=可用于还本付息资金可用于还本付息资金/当期应还当期应还本付息金额本付息金额http:/ n影响折旧的因素折
23、旧的基数:固定资产原值折旧年限净残值http:/ n某项资产原值为50000元,预计使用年限为5年,预计净残值为2000元,分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。http:/ n比较直线法和年数总和法进行折旧时,同一资产(P=1500,N=5,S=0,i0=10%)的纳税额,两种方法缴纳税款相同,但纳税的现值不同。n n用年数总和法支付的税额总现值较少,与直线法相比,其差额为28.79。http:/ 72.73 25003002000.480 66.12 35003002000.480 60.11 45003002000.480 54.64 55003002000.480 4
24、9.67 合计400 303.26年数总和法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得税所得税现值150050000.400.00 25004001000.440 33.06 35003002000.480 60.11 45002003000.4120 81.96 55001004000.4160 99.35 合计400274.47 http:/ n财务杠杆财务杠杆n n偿还方式对财务分析的影响偿还方式对财务分析的影响uu等额利息法等额利息法uu等额还本法等额还本法uu等额还款法等额还款法uu一次性偿付法一次性偿付法uu偿债基金法偿债基金法uu“气球法气球法”http:/ 50
25、0500950如果投资全部是自有的,IRR=22.35%如果投资的一半来自借款,借款条件是一年以后开始归还,分5年等额还款,利率10%,IRR=29.56%如果80%是借款,IRR=42.11%结论:只要全部投资的IRR高于借款利率,增加借款比率,可以提高权益投资的内部收益率。http:/ n财务评价价格财务评价价格uu固定价(固定价(constantpriceconstantprice)。这是指不考虑价格相对)。这是指不考虑价格相对变动和总水平变动的价格。以基年的价格水平来表变动和总水平变动的价格。以基年的价格水平来表示。不管什么时间,价格保持不变。示。不管什么时间,价格保持不变。uu时价时
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