钢铁上市公司业绩的DEA有效性分析.doc
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4、绩的DEA有效性分析 DEA Validity Analysis: the Achievement of Listed company of Iron And Steel 摘要:本文应用DEA模型对钢铁上市公司的业绩进行了实证研究。通过DEA有效分析和规模收益分析对十四家上市公司的业绩进行了效率衡量,为投资者理性投资提供了参考依据,也为上市公司提高效率提供了数据借鉴。Abstract:This text used DEA model and carried on the positive research to the achievement of the listed company of
5、iron and steelBy DEA validity Analysis and scale income an analysis on efficiency at each the achievements of 14 listed company,made some advices for investors investment and also offered some data to draw lessons to the listed company关键词:数据包络分析;DEA有效;规模收益Key words:Data net an analysis;DEA validity;
6、scale return一 前言经过多年发展,我国证券市场正走向成熟,投资者对基础分析、技术分析越来越关注。目前对上市公司业绩分析评价的方法很多,神经网络、分形与混沌等方法都取得了一定成效。2005年,中国钢铁行业呈现出产量继续攀升、进出口基本平衡、技术水平大幅提高、产品结构不断优化、企业联合重组取得进展、国际竞争力有所增强等特征。同时我国钢铁行业存在产业集中度过低、环保压力日趋加重、生产成本不断上升、钢材价格急剧下挫、利润增幅放缓、投资增幅回落等问题。2006年,国际铁矿石价格普偏上涨,对中国钢铁企业也会带来巨大的影响。一旦供应中国的铁矿石价格上涨,中国钢铁企业的生产成本将增加。如何安排投入
7、,如何管理使得企业生产产出效率最高将变得更为重要。本文采用数据包络分析(简称DEA)对钢铁上市公司2005业绩进行评价。二 DEA基本原理对企业进行经济效益综合评价,实际上是测定企业在全部生产要素投入下整个生产系统的效率问题。为此,首先必须测定测定各种不同的产出,以及生产过程中各种不同的要素投入,然后对各种产出和各种投入要素分别进行综合。由此,可以定量确定该生产系统投入转化成产出的效率。衡量工业企业经济效益状况的投入,包括劳动消耗和劳动占用。衡量工业企业经济效益状况的产出,既可表现为使用价值成果。也可表现为价值成果,前者包括产品产量、质量和品种;后者包括工业总产值、销售收入、利税等。通过对经济
8、效益投入指标与产生指标的分析,结合钢铁企业生产经营活动的实际情况,建立进行钢铁企业经济效益有效性评价的指标体系,分别是投入指标 总资产(百万元) 每股净资产(元) 职工人数(人)产出指标 总利润(百万元)净利润(百万元)每股收益(元) DEA分析是根据多指标投入和多指标产出相同类型单位进行相对有效性分析的一种方法,由著名的运筹学家查尼斯(A.Charnes)、库珀(W.W.Cooper)及罗兹(E.Rhodes)等于1978年提出。该法主要是通过保持决策单元的输入或输出不变,借助于数学规划将DMU投影到DEA前言面上,并通过比较决策单元(DMU)偏离DEA前言面的程度来评价他们的相对有效性。D
9、EA原理:设有 n个同类型的部门(又称决策单元),对每个部门都有 m 种不同的输入以及 s 种不同的输出(即投入 m种“资源”,产出 s 种“产品”),这n个决策单元及其输入输出关系如下:决策单元: 1 2 .j.n输 入:V1 x11 x12.x1j.x1n V2 x21 x22.x2j.x2n . . . . Vm xm1 xm2.xmj.xmn 输 出:U1 y11 y12.y1j.y1n U2 y21 y22.y2j.y2n . . . . Um ys1 ys2.ysj.ysn 其中: xij 表示第 j个决策单元关于第 i 种类型投入的总量,xij=0 yij表示第 j个决策单元关于
10、第 i种类型产出的总量,yij=0 vi表示第 i 种类型输入的度量(也称为权系数); ur表示第 r种类型输出的度量(也称为权系数); i=1, 2 , ,m j=1,2, .,n r=1 ,2, s对应于权系数 与三 评价模型每个决策单元都有相应的效率评价指数: (1,j=1,2,.,n) 我们总可以适当地选取权系数v及u,使其满足以下要求:hj=1 j=1,2,.n 现对第个决策单元进行效率评价(1n),以权系数v和u为变量,以第个决策单元的效率指数为目标,以所有的决策单元的效率指数为约束条件,即:1 j=1,2,.n这样形成了如下的优化模型:使用以下矩阵符号: (1)其中:,j=1,2
11、,.,n;,j=1,2,.,n.。再用Chames-Cooper变换,式(1)可以化为如下线性规划方程组: (2)其中:t=;w=1;=t*u0式(2)的对偶线性规划方程组为: (3)式(3)的含义为:寻找n个DMU的某种组合,使其产生在不低于第j0个DMU产出时尽可能地少。 为了使用对偶线性规划判别决策单元j0的DEA有效性,我们引进正负偏差变量: 将约束条件化为等式形式,得到线性规划方程组: (4)利用对偶线性规划判断决策单元j0的弱DEA有效性和DEA有效性有如下的步骤: 第一步:求解线性规划问题。设最优值为,若=1,则决策单元为弱DEA有效,转到第二步;若1,则决策单元不为若DEA有效
12、。 第二步:求解线性规划方程组: (5)如果式(5)线性规划的最优值为0,则决策单元j0为DEA有效;反之,决策单元j0仅为弱DEA有效。四 评价上市公司业绩的DEA模型基于上述的DEA基本原理,我们很容易建立评价上市公司的DEA模型。首先将个上市公司视为不同的决策单元,对其业绩进行DEA有效分析,即从企业的投入资源与产出成果之间的逻辑关系入手来衡量企业生产经营活动的效率。因DEA模式有处理多投入、多产出的优秀特征,进而我们确定了较具代表性的投入因素“总资产”、“每股净资产”、“职工人数”,作为三项输入X,而产出成果因数为“总收入”、“净利润”、“每股收益”,作为三项输出Y。这三项投入具有很强
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