金融衍生产品国内外的发展浅析.doc
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4、目中的财富象征。时过境迁,在现代经济条件下,以前的金本位制、金汇兑本位制的国际货币体系己经瓦解,黄金成为一种“商品”。然而,这并不说明黄金已经光彩不再。长期以来,很多投资者以为黄金是规避风险的港口,都把黄金作为投资保险的工具。但自去年下半年以来,美联储的宽松政策也没能拉高黄金的价格。这一方面是由于黄金交易所买卖基金(Exchange Traded Fund)的抛售,引发对冲基金和大型投资机构相继减持黄金;另一方面反映了投资者对全球经济的自信,开始大胆地把钱投入风险较高的资产,比如股票。归根到底,是越来越多的投资者明白了,黄金只有在合理价位以下买入,才有可能保值增值,而当下的金价显然高处不胜寒。
5、显然,黄金这次的大牛市结束了。在过去的10 年里,金价大幅飙升,从每盎司500 美元,到逼近2000 美元一盎司。如果在10 年前的最低点投资黄金,在最高点1920 美元一盎司抛掉,那么投资回报率超过280%,也难怪人们为之疯狂了。 一、黄金期货的定义 黄金期货交易:一般而言,黄金期货的购买、销售者,都在合同到期日前出售和购回与先前合同相同数量的合约,也就是平仓,无需真正交割实金。每笔交易所得利润或亏损,等于两笔相反方向合约买卖差额。即人们通常所称的“炒金”。黄金期货合约交易只需10%左右交易额的定金作为投资成本,具有较大的杠杆性,少量资金推动大额交易。所以,黄金期货买卖又称“定金交易”。杠杆
6、操作:黄金期货与黄金现货最大的区别是,期货可使用保证金杠杆,而现货市场一般为足额交易,即使有杠杆交易,其杠杆比例也是被限定在一定的范围之内,由此也造成了黄金期货的风险要大得多。择地交提金:上海期货交易所负责人表示,黄金期货进行实物交割时,与现有期货品种不同,采用择地交提金。买方拿到仓单后就像拿着银行存折可以通存通兑一样,可以择地提金。二、当前我国黄金期货的发展经国务院同意,中国证监会于2007年9月11日批准上海期货交易所上市黄金期货;12月28日,中国证监会公布批准上海期货交易所挂牌黄金期货合约;2008年1月9日黄金期货交易正式在上期所挂牌交易。黄金期货以紧凑的时间安排、高效率的粉墨登场。
7、黄金期货的推出,意味着国内自2003年黄金交易全面开放以来,由现货为主导的交易模式向期货与现货共存的交易模式转变。在整个市场层面,黄金期货推出所带来的黄金投资热潮,有利于中国在世界黄金定价方面获得更多主动权。中国的黄金产销量已经排在世界前列,理应成为世界黄金交易中心之一,但在国际上95%以上黄金交易量属于衍生品交易,黄金期货是最直接的黄金衍生品交易模式。因此,积极稳妥地发展黄金期货,对于加强中国在世界黄金市场的影响、争夺黄金定价权、主导亚洲地区黄金市场而言,意义重大。上海黄金交易所于2010年推出了贵金属递延交易业务,进一步推动了我国贵金属期货业务的发展。贵金属递延交易是上海黄金交易所(以下简
8、称交易所)的挂牌交易合约,以保证金方式进行交易,客户可以选择合约交易日当天交割,也可以延期交割,同时引入延期补偿费(简称延期费)机制来平抑供求矛盾。现阶段贵金属递延交易分为两大类,分别是:黄金延期交易Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)和白银延期交易Ag(T+D)。三、 黄金期货的优缺点1、 黄金期货的优点首先是双向交易,可以买涨,也可以买跌;其次,以小博大,只需要很小的资金就可以买卖全额的黄金;第三、价格公开、公正,24小时与国际联动,不容易被操纵。另外,其操作简单,有无基础均可,即看即会;比炒股更简单,不用选股多么麻烦,分析判断相对简单,跟美元,原油走势紧密相关。全世界都在炒
9、这种黄金,每天交易大约20万亿美金,一般庄家无法兴风作浪。2、 黄金期货的缺点首先,黄金期货合约在上市运行的不同阶段,交易保证金收取标准不同。入市的时点决定保证金比例的高低,投资者在操作时如果不注意追加保证金,很容易被平仓。第二,如果在到期前不选择平仓,则到期时必须交割实物黄金,这并不是一般投资者愿意选择的。第三,硬性规定自然人不能进行黄金实物交割,如果在交割月份,自然人客户持仓不为0,则由交易所在进入交割月份的第一个交易日起执行强行平仓。因强行平仓产生的盈利按照国家有关规定处理,强行平仓发生的亏损由责任人承担。四、黄金期货投资中应注意的问题 在参与黄金期货前,投资者对市场有充分的了解是首要前
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