公路建设项目财务分析的盈亏平衡分析法.doc
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4、路经营方式的不断改变,公路建设投资决策必须进行盈亏平衡分析。本文提出公路建设项目盈亏平衡分析的基本参数和基本关系式,给出盈亏平衡分析量化模型,运用盈亏平衡分析法进行财务分析和投资风险分析,有效避免公路项目投资的潜在风险,对公路建设项目作出科学的投资决策。关键词 公路建设项目 财务分析盈亏平衡投资决策中图分类号 85 文献标识码Al 引 言公路建设项目一直被认为是属于社会公益性项目,其经济评价也是以国民经济评价为主。但随着市场经济的进一步发展,公路建设投资主体多元化以及公路经营方式的不断改变,投资主体对于财务评价的要求越来越高,对投资项目的财务抗风险能力要求越来越高,以往评价方法是用敏感性分析方
5、法分析财务风险,但已远不能满足投资者的要求,不能充分反映公路建设项目可能存在的财务风险。2004年国家发改委颁布的公路项目可行性研究报告编制大纲中,要求增加盈亏平衡分析进行风险分析,但是没有给出明确的分析计算模型,缺乏通用、合理和可行的计算参数,使盈亏平衡分析方法没有在公路建设项目经济评价中得到充分的应用,而给投资者带来较大的潜在风险。2 盈亏平衡分析法的基本原理盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力的条件下,研究成本与收益的平衡关系的方法。对于一个项目而言,盈利与亏损之间一般至少有一个转折点,我们称这种转折点为盈亏平衡点BEP(BreakEven Point),在这点上,销售收入与生产支出相等
6、,对于所研究的项目方案来说,既不亏损也不盈利。盈亏平衡分析就是要找出项目方案的盈亏平衡点。一般说来,盈亏平衡点越低,项目实施所评价方案盈利的可能性就越大,造成亏损的可能性就越小,对某些不确定因素变化所带来的风险的承受能力就越强。盈亏平衡分析的基本方法是建立成本与产量、销售收入(扣除税金)与产量之间的函数关系,通过对这两个函数及其图形的分析,找出用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点,一般情况下为这两个函数的交点。进一步确定项目对减产、降低售价、单位产品可变成本上升等诸因素变化所引起的风险的承受能力。3 盈亏平衡分析法在公路建设项目财务分析中的应用盈亏平衡分析法是一种比较成熟的方法,在工业项收稿
7、日期:20o71205基金项目:湖北省交通厅项目(鄂交科教2004343号) - 132 -目的经济分析中的应用非常普遍,但由于公路项目本身的特点,一方面公路项目具有社会公益性,另一方面公路项目的投入和产出没有工业项目那样具体和易于定量,所以这种方法在公路项目的经济分析中很少用到,也没有具体的分析参数和模型。现在随着市场经济发展,公路建设项目投资主体的多样化,以及公路经营方式的改变,致使很有必要进行盈亏平衡分析,为投资者提供这一方面的决策参考,以便于投资决策更加合理和可靠。为此,本文结合工程实际和公路项目经营特点,对盈亏平衡分析法在公路建设项目可行性研究财务评价中的应用进行了一定的研究,提出了
8、分析的基本参数和计算模型。31 基本参数的确定311 年固定成本(CF)公路建设项目的固定成本分为两部分:一是建设投资( );二是定期的大修工程费用。建设投资期初发生,即公路工程建设费用;大修工程费用主要包括面层、基层的工程费,以及挖除旧路结构和培筑路肩的费用,它根据工程规模而定,大修之前一般要进行预算并招标选择承包商,一般情况下公路大修每8年发生1次,在运营期间考虑大修2次,即通车第8年大修1次(Cf】),通车第16年大修1次( ),预计费用计算参照交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订本)介绍的方法进行。将这两部分费用分摊到营运期各年度中去。Cf=CD (AP,i,n) + 【C(PF,
9、i,n) +Cf2(PF,i,n)J(AP,i,n) (1)式中:i为财务基准折现率();n为项目营运期(年)。312 变动成本(Cv)公路建设项目的变动成本主要是日常养护管理费用和不定期的小中修费用,通常这些费用计算参照交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订本)介绍的方法进行,标准为不同技术等级道路每年每公里多少元。但是交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订维普资讯 第22070卷8年第2月2 期 工业技术经济 V总01第27,No2172期本)规定的指标只是现有养护状况和养护水平的反映,与路面的使用性能没有联系起来,也就无法分析投资大小对路面使用性能水平的影响,或者按要求的使用性能确定
10、所需的养护费用投资。因而要想准确反映现实关系,必须根据养护的使用性能标准建立换算破损率与养护费用之间的联系。(1)Et常养护费(C )Et常养护费由养路工人工资、小型机械费、小型工具费、管理费及零星修补费用等组成:C l= (12DKGz+GL+12PSLKDXB)lIll (2)式中:Dl(为单位公里的养护定员(人公里); 为人员工资(N人月);GI 为管理费(元 里);PSL为换算破损率();KD为路面宽度(米);XB为修补单价(元公里米);Jt 为综合修正系数。(2)小修费用(cv2)小修费用包括对部分破损的修补费用及罩面费用:Cv2= (PSLXB+Z1)KnlIll (3)式中:Zl
11、为罩面单价(元公里米)。(3)中修费用(cv3)中修费用包括对部分破损的修补费用及加铺层的费用、培路肩费用等:Cv3= 【(PsLXB+Jn)。KD+Jk。K枷 (4)式中:Jn为加铺层单位宽度每公里的单价(元公里 米);Jk为培路肩费用(N公里米)。(4)管理费(C )这里的管理费是指公路运营管理费用,包括了管理处、收费站服务区等的运营成本。其预测费用根据交通部公规院公路技术经济指标(第二次修订本)规定的指标及相关定额计算。312 年经营收入(BI)公路经营收入包括收取车辆通行费收入、高速公路服务区经营收入、公路沿线的广告开发收入、仓储开发收入、土地开发收入等等,下面就几种易于定量的经营开发
12、效益进行分析。(1)收费收入(Bsf)B吕f=365x LxKxNt=365x LxKx (1+r) (5)式中:Nt为第t年的交通量(NEt);No为通车当年交通量,也就是基年交通量(辆Et);L为道路里程(公里);K为收费标准(元车-公里);r为交通量年增长率()。(2)对外停车场停车费收入(Bt )在服务区中必然设置了停车场,能够为社会车辆提供停车、洗车、维修等服务功能。所以对外停车场停车费收入也是财务效益的一项重要的收入来源。其收入计算模型参考下式:=TxHxWx rX q (6)式中:T为年有效工作Et(天);H为可利用停车车位数(个);W 为停车费收费标准(元车-次);r为车位出租
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